Аллен Р

тщательно отобранных фондов — узконаправленное инвестирование, что и говорить, но
обладающее высоким прибыльным потенциалом.
За последние 12 месяцев, используя то, что Билл называет
инвестированием на основе
реальной оценки движения рынка,
его портфели принесли 86,7 и 96,1 % прибыли
соответственно. Мне не удалось выведать у него все секреты, но Билл любезно согласился
дать несколько советов, способных помочь вам выбрать портфель, составленный из

отраслевых фондов, чтобы повысились шансы увеличить вашу прибыль.
«Используя нашу собственную разработку — стратегию инвестирования на основе реальной
оценки движения рынка, — мы обращаем внимание сугубо на самые последние тенденции в
изменении курсов, стараясь определить фонды, чья суммарная стоимость растет быстрее, по
сравнению с другими. После чего держим в них свои инвестиции до тех пор, пока новый
ценовой тренд не проявит себя как более сильный. Это нередко означает, что, вместо того

чтобы «испытывать терпение» какого-то фонда, чье движение замедляется, мы немедленно
перемещаем средства в другой сектор, который, как мы видим, выходит в лидеры. В
большинстве случаев изменения в межотраслевом распределении сил обусловлены
позитивными причинами (необходимостью нового лидера), нежели негативными
(стремлением изменить тренд). Разумеется, твердых гарантий нет, но результаты нашей
работы говорят сами за себя.

Если вы желаете самостоятельно проделать всю необходимую предварительную работу, могу
предложить вам ряд конкретных советов, которые, надеюсь, будут полезны.
Вот сильно упрощенная схема того, как мои аналитики и я лично отбираем место для
инвестиций в составе трех наших сильных портфелей:
Во-первых, мы отбираем универсумы инвестирования:
для своего диверсифицированного отраслевого портфеля мы выбираем из универсума,
составленного из 60 отраслевых фондов;

для целевого отраслевого портфеля — инвестиционным универсумом являются 5 тщательно
отобранных, не коррелирующих между собой (не развивающихся в унисон) отраслей, или
секторов;
для матричного Bull-and-Bear портфеля поле для выбора предоставляют 38 индексных
трастовых фондов5 из семейства Rydex.
Затем мы ранжируем фонды по критерию темпа роста обеспечиваемой ими прибыли. Для
этого мы рассматриваем работу фонда, скажем, за последние семь дней в пересчете на годовые

и сравниваем их с работой на протяжении последних двадцати восьми дней, также в пересчете
на годовые. Если прибыль фонда росла быстрее в течение последней недели, нежели в течение
месяца, мы считаем, что его темпы ускоряются, обеспечивая скорейший рост прибыли. Мы
ранжируем таким образом фонды в каждом универсуме, а затем отбираем:

четыре лучших фонда из универсума диверсифицированного отраслевого портфеля;

один лучший фонд из универсума целевого отраслевого портфеля;


один лучший фонд из универсума матричного Bull-and-Bear портфеля.
Наконец, до тех пор пока четыре фонда, отобранные для диверсифицированного портфеля,
остаются в десятке лучших и минимальный период держания истек, мы остаемся с ними и
далее. Если фонд выпал из десятки, мы его заменяем другим, наилучшим образом
зарекомендовавшим себя фондом. Такая стратегия предусматривает минимальные периоды
держания, что позволяет избежать больших потерь по причине изменчивости рынка.

Мы принимаем подобные решения каждую неделю. Ежедневная или ежемесячная оценка, по
нашим расчетам, нецелесообразна, т.к. приводит к массе ненужных финансовых потерь.
Неделя кажется нам наиболее удобным периодом для ретроспективного анализа рынка.
Затем мы отслеживаем эффективность каждой из своих стратегий, требуя от них
удовлетворения наших неких минимальных требований. В конце концов, это наша работа, и
мы распоряжаемся кровными средствами людей. Вместе с тем, как нам кажется,

потребовалось бы нечто экстраординарное, чтобы превзойти успех наших стратегий».
5 Фонд для коллективных инвестиций, учрежденный банком или траст—компанией и складывающийся из мелких
капиталов, полученных в доверительное управление. —
Прим. ред.
Надеюсь, вам было приятно на минутку взглянуть на фондовый рынок глазами
преуспевающего финансового менеджера. Как видите, компетенция Донохью не оставляет
сомнений. Если вы желаете ознакомиться с тем, какие результаты показали его

инвестиционные портфели в последнее время, посетите на досуге его сайт по адресу
www.donoghue.com. Обязательно ознакомьтесь с его проспектами и поговорите с его
помощниками-менеджерами перед тем, как решить, воспользоваться ли предлагаемыми им
портфелями и их комбинациями или вложить свои средства в другое место.
Суммируя вышесказанное, можно сказать, что подход Донохью состоит в том, чтобы следить
за ритмами рынка и ждать, пока рынок сам не подскажет, что следует предпринять. До

нынешнего времени обеспечиваемые им прибыли являлись внушительными. Однако подобное
динамичное инвестирование может привести к определенным налоговым последствиям; взять
хотя бы то обстоятельство, что доходы, полученные в короткие сроки, могут подлежать
обложению уже в текущем году. С другой стороны, стратегии Донохью вполне обладают
потенциалом, чтобы доход от них, оставшийся после уплаты налогов, превышал доход,

полученный в результате следования большинству других инвестиционных стратегий, без
вычета связанных с ним налогов. Кроме того, когда мы дойдем до главы 15 и обсудим пути
сбережения средств при уплате налогов, я попрошу Билла Донохью рассказать вам, каким
образом прибыль, полученная от его инвестиционных портфелей, может быть на сто
процентов избавлена от налогообложения, а также, в ряде случаев, вовсе быть необлагаемой!
Вас заинтересует эта информация, уверяю вас!

Инвестиционные стратегии в новом тысячелетии обещают быть весьма интересными, каким
им и следует быть. У всех у нас есть перспектива «жить лучше и веселее»6. Гм, где-то мы уже
это слышали, не правда ли?
6 Из предвоенной речи И. Сталина на съезде ВКП(б): «Жить стало лучше, стало веселее». —
Прим. ред.
Мало иметь знания — их должно применять. Мало желаний — их должно осуществлять.
ГЕТЕ
ГЛАВА 7
Самый безопастный способ удвоить свои деньги — это сложить их пополам и положить в

таком виде в карман.
ЭЛЬБЕРТ ХАББАРД (1856-1915 ГГ.)
ВАШ ТРЕТИЙ ФИНАНСОВЫЙ ПОТОК.
Удвоить деньги на фондовом рынке; как многократно увеличить прибыль от
инвестиций в ценные бумаги
Знать и не делать, значит еще не знать
ПОГОВОРКА ДЗЕН-БУДДИСТОВ
Лотерея: сбор с людей, у которых плохо с математикой.
Мы—начальный стих на первой странице главы неограниченных возможностей.
РЕДЬЯРД КИПЛИНГ
В предыдущих главах мы говорили о том, как вкладывать 80 % своих средств,

предназначенных для инвестиций, с целью получения долго-и среднесрочной прибыли от
ценных бумаг, используя для этой цели индексные фонды и агрессивные взаимные фонды. В
настоящей главе я расскажу, куда, на мой взгляд, вам должно вкладывать остальные 20 %
своих инвестиционных средств. Это будет ваш самый агрессивный портфель. Мы
существенно сократим время, придадим инвестированию строгую направленность и в ходе
этого удвоим (я надеюсь) свой капитал. Да, есть способы удвоить свой капитал с помощью

фондовой биржи, если, конечно, вы готовы пойти на дополнительный риск и использовать
рычаги инвестирования.
Рычаги инвестирования.
Интересное выражение. Что бы оно значило? В основе лежит,
разумеется, слово
рычаг.
Архимед, гениальный ученый древней Греции, живший в 200-ые
годы до нашей эры, обнаружил, что с помощью системы рычагов и блоков можно поднимать
предметы огромной массы, не затрачивая при этом значительных усилий. Говорят, он

однажды заявил: «Дайте мне точку опоры и достаточно длинный рычаг, и я подыму Землю!»
Рычаги инвестирования в финансовом мире означают способность распоряжаться огромными
капиталами с помощью малого количества наличных средств. Как в этом случае работает
рычаг? Возьмем для начала в качестве иллюстрации пример из сферы недвижимости, а затем
вернемся к фондовой бирже.
Предположим, что каждая из двух семей покупает себе дом за 100 тысяч долларов. Мистер и

миссис Наличные берут оставленные кому-то из них в наследство деньги и платят наличными
за свой будущий дом. Мистер и миссис Рычаговы платят наличными всего 10 тысяч долларов
и берут ссуду в 90 тысяч под залог будущего дома. Теперь предположим, что оба дома почти
немедленно после этого выросли в цене на 5 тысяч долларов.
Семья Наличных получает прибыль со своей инвестиции в размере 5 % (5 тыс. +100 тыс. долл.
= 5 % прибыли). На стороне семьи Рычаговых сила рычага. Поскольку они инвестировали

лишь 10 тысяч долларов собственных денег, прибыль с инвестиции для них составила 50 % (5
тыс. -»- 10 тыс. = 50 % прибыли). Разумеется, цена дома могла упасть, и тогда рычаг сработал
бы в противоположном направлении. Однако, поскольку цены на недвижимость имеют
тенденцию со временем расти, большинству владельцев недвижимости в сколько-нибудь
отдаленной перспективе обеспечен финансовый выигрыш.
Сила рычага предоставляет начинающему инвестору возможность распоряжаться большими

недвижимыми фондами с помощью малого объема наличных средств. (См. схему 7.1.) Умело
примененный рычаг в условиях рынка недвижимости, по природе своей стабильного,
обеспечит вам долгосрочный доход без всяких осечек. Это, без сомнения, главная причина
того, что большой процент всего объема частной собственности в мире сконцентрирован в
домах среднего достатка семей.
Можно ли применить принцип рычага к фондовой бирже? Безусловно. Любой инвестор,

используя свой пакет акций в качестве обеспечения, в состоянии взять в долг средств на
сумму не менее стоимости всего пакета для того, например, чтобы купить новые акции. Это
называется покупка с
маржой.
Проблема с приобретением акций с маржой состоит в том, что, в отличие от рынка недвижимости, рынок акций крайне неустойчив. Это значит, что курсы
акции могут меняться в широких пределах в сравнительно короткие сроки. Недвижимость же

не испытывает таких ценовых колебаний. Говоря о коротком инвестиционном периоде,
непостоянство биржевых курсов может оказаться очень опасным для вкладываемого вами
капитала. Это напоминает ситуацию, когда вы ставите деньги, которых у вас мало, на рулетку.
С другой стороны, использование рычагов инвестирования в игре на бирже может оказаться
чрезвычайно эффективным.
В главе 6-ой мы говорили о способах увеличения прибыли от инвестиций путем

использования «укрупненных» индексных фондов, являющихся также своего рода рычагами
инвестирования. В настоящей главе я расскажу вам о другом способе использовать рычаги на
рынке ценных бумаг. Способ этот, если применяется с необходимой осторожностью, способен
помочь вам достигнуть впечатляющих результатов.
СХЕМА 7.1. Как применение рычага увеличивает прибыль от инвестиций
Давайте вернемся к рынку недвижимости ради одного хорошего примера. Когда я только

начинал инвестировать в недвижимость, я познакомился с техникой инвестирования, которая
позволила мне неплохо заработать. Я изучал тонкости операций, работая агентом по
недвижимости. Моим боссом был оценщик недвижимости по имени Пол Браун. Однажды
явился клиент, который попросил оценить четыре акра свободной от застроек земли. Уже
собираясь уходить, он задержался, чтобы поболтать со мной, и, между прочим, поведал мне

следующие подробности: земля эта была подарена местной церкви много лет назад, когда
представляла собой коровье пастбище. В последующие годы вокруг началась интенсивная
застройка, и стоимость этого куска земли повысилась значительно. Церковь не торопилась,
однако, пока продавать эту землю, а просто желала узнать ее теперешнюю стоимость. Затем
он намекнул, что церковь, возможно, была бы не против продать опцион на эту недвижимость.
«Что за опцион?» — спросил я. Он пояснил:

Предположим, твой босс оценит эту собственность на сегодня в 200 тысяч долларов. У церкви
есть два варианта. Она может записать эту собственность у риэлтора7 по цене 200 тысяч и
ждать, пока кто-нибудь не захочет купить. Допустим, прошло несколько месяцев, и некто
предлагает нам 200 тысяч долларов. После уплаты всех комиссионных и сборов на сумму
около 12 тысяч долларов наша выручка составит 188 тысячи. Это по первому варианту.

Второй вариант состоит в том, чтобы продать опцион на эту собственность. Если некто
согласен дать нам 10 тысяч долларов за то, что мы в течение целого года не будем менять
цену, зафиксировав ее на уровне 200 тысяч, предоставив ему также право самому найти
покупателя. Если этому инвестору удастся продать эту недвижимость кому-нибудь по цене
выше, чем 210 тысяч долларов, тогда он будет вправе оставить себе полученную разницу в

качестве собственного дохода. В чем выигрывает церковь? Она получает все 200 тысяч
долларов наличными плюс выручку от продажи опциона, т.е. 10 тысяч. При этом не надо
платить ни пенни комиссионных. Совершенно очевидно, что от такой сделки выигрывает
каждая из сторон.
7Торговец недвижимостью. —
Прим. ред.
Я был заинтригован, но не показал вида. Мы расстались, но цифры продолжали вертеться у
меня в голове.
Как агента по недвижимости меня учили тому, что продавец должен записывать у меня свою

собственность и платить мне за посреднические услуги. Но этот продавец предлагал мне
заплатить ему 10 тысяч долларов вперед. Если я не смогу продать эту землю, я все потеряю.
Риск казался мне очень большим. Но что-то сродни интуиции заставило меня все же взяться за
это дело.
Я поехал к этому джентльмену и по дороге принял одно из судьбоносных решений в своей
жизни. Я сказал ему, что у меня нет 10 тысяч долларов, но что я готов дать ему 5 тысяч, если

он оставит за мной цену на эту недвижимость в размере 200 тысяч долларов сроком на один
год. Он немного подумал, затем согласился. Мы ударили по рукам, с тем я и уехал.
Оставалась одна проблема. У меня не было требуемых пяти тысяч, и я не знал, где их достать.
И опять, словно по наитию, я взял с собой своего знакомого зубного врача посмотреть на эту
землю. Я сказал ему, что если бы он внес требуемые 5 тысяч долларов, я взялся бы найти

покупателя. У него также не оказалось свободных пяти тысяч, но он решил, что сможет
одолжить их у своего банка.
Возникло наше партнерство. Он обязался заплатить требуемую сумму, а я гарантировал ему
100% дохода с вложенных им денег, если дело выгорит, а если нет, я обязывался вернуть его
банку взятую им ссуду.
Несколько дней спустя, ставя свою подпись под опционом, я понимал, что беру на себя
большую ответственность. Если мне не удастся реализовать эту недвижимость, я понесу

убытки на сумму целых пяти тысяч.
К великой моей радости, 11 месяцев спустя я нашел строительного подрядчика, который
подыскивал как раз такую землю, собираясь построить на ней многоквартирный дом. Он
предложил 275 тысяч долларов наличными. Я с готовностью согласился. Итак, в итоге церковь
получила 200 тысяч долларов наличными. Мой друг дантист получил 12 тысяч, из которых он
вернул кредит банку и еще положил в карман неплохой заработок. Уплатив все необходимые

комиссионные и сборы, мой брокер8 и я поделили между собой остающиеся 60 тысяч
долларов. (Я был в то время еще холост, поэтому взял свои 30 тысяч долларов, купил
микроавтобус «Фольксваген» в Германии и с друзьями поехал колесить по Европе.)
Все
извлекли выгоду. Церковь получила больше, чем если бы поручила риэлтору продать
свою собственность. Мой партнер удвоил свои деньги. А я, вместо скромных комиссионных,
получил 30 тысяч долларов в награду за то, что взял на себя риск и хлопоты по

осуществлению сделки. Таким было мое первое знакомство с опционами.
Когда речь идет о фондовой бирже, принцип, лежащий в основе опционных сделок, тот же.
Владельцы акций желают продать опцион на свои акции по определенной цене. Продавец
опциона получает немедленный доход в виде выручки от продажи, а покупатель опциона
получает право, не вменяемое ему в обязанность, купить эти акции по определенному курсу до
истечения условленного срока. Если курс акций повысится в достаточной степени, человек,

купивший опцион, может заработать. Если же этого не происходит до истечения какого-то
условленного срока, опцион сгорает, и покупатель теряет свои деньги.Кажется рискованным
— так оно и есть. Но как и в приведенном выше примере с недвижимостью, если вы умеете
играть в карты, вы можете выиграть... и крупно выиграть.
8 Посредник, содействующий совершению различных сделок между заинтересованными сторонами —
клиентами, по их поручению и за их счет. —
Прим. ред.
Способ 1.

Продажа покрытых опционов с предварительной премией ("коллов")
Финансовый консультант клиенту: "Я изучил вашу финансовую ситуацию, и если мы хорошо
распорядимся вашими деньгами, то сможем оба неплохо заработать".
Извыток богатства есть неприкасаемый фонд, который обречен быть использованным его
владельцем на общественное благо.
ЭНДРЮ КАРНЕГИ
Когда я начинал у меня было нуль средств и значительная их часть дo сих пор еще при мне.

Когда, наконец, счастье улыбнулось вам то налоговая инспекция уж тут как тут — норовит
испортить ему настроение.
Покупайте, когда все остальные продают, и держите, пока все остальные покупают. Это
вовсе не игра словами. Это самая суть успешного инвестирования.
ДЖ. ПОЛ ГЕТТИ
Чтобы вы получили представление о том, как это все работает, давайте представим, что вы
давно работаете в компании XYZ. Следуя пенсионному плану компании, вы накопили в счет

своей будущей персональной пенсии 1000 акций компании за все годы своей работы.
Нынешняя цена за акцию составляет 6 долларе, и, таким образом, стоимость всего вашего
портфеля равняется 6 тысяч долларов. Каждый месяц вы приобретали акции, не облагаемые
налогом, и не имели до сих пор ни малейшего желания их продавать. Вы понимаете, что их
стоимость будет расти и это очень пригодится вам ближе к пенсионному возрасту.

Но однажды ваш брокер, просмотрев ваш ежегодный финансовый отчет, замечает, что у вас
имеется 1000 акций компании XYZ по цене 6 долларов за акцию. Она спрашивает у вас, не
подумать ли вам о том, чтобы «выписать парочку покрытых коллов». «Покрытых чего?» —
спрашиваете вы. Она объясняет вам, что, поскольку вы владеете неким пакетом акций, вы
можете продать опцион кому-нибудь и таким образом без труда и очень быстро заработать.

Она говорит, что могут найтись люди, желающие выдать вам прямо сегодня премию из
расчета 50 центов за одну акцию за право получить от вас 30-, 60-или 90-дневный опцион типа
«колл» по цене 7 долларов за акцию. Вы при этом немедленно заработаете 500 долларов (1000
акций х 0,5 долл. = 500 долл.). Поскольку этот доход будет фигурировать как приход на вашем
пенсионном счете, защищенном от налогообложения, уплату подоходного налога можно будет
значительно отсрочить.

«Да зачем мне на это соглашаться?» — спрашиваете вы. Очевидная выгода, как объясняет ваш
брокер, состоит в том, что, вместо того чтобы просто сидеть и дожидаться дивидендов, вы
могли бы заработать дополнительные деньги на этих же акциях, продав на них опцион. Если
кто-либо пожелает заплатить вам 500 долларе в уплату опциона, тогда ваша сиюминутная
прибыль составит 8,3 % (500 долл. + 6000 долл. — = 8,3%). Вам не надо будет ждать целый

год, как в случае с депозитным сертификатом или облигацией. Деньги будут зачислены на
следующий же биржевой день на ваш счет. Вы мгновенно заработаете 500 долларов!
Но подождите! Где-то, должно быть, какая-то ловушка! Зачем кому-либо соглашаться на
такие условия? Представим, что некто (назовем его Том) покупает опцион, будучи твердо
уверенным, что акции XYZ должны существенно подняться в цене в течение следующих 30

дней! Он считает, что курс может вырасти вплоть до 8 долларов за акцию. Основываясь на
таком убеждении, Том имел бы перед собой два варианта действий:
1. Он мог бы купить 1000 акций сегодня за 6 тысяч долларов и держать их в течение 30-ти
дней. Если цена за акцию вырастет до 8 долларов, он сможет их продать и заработать 2
доллара на каждой акции, или в сумме 2 тысячи, без вычета комиссионных. Прибыль составит
33
%

за 30 дней, что представляет собой весьма неплохой результат. Но какова обратная
сторона медали? Предположим, что акции, напротив, упали в цене, достигнув уровня 5
долларов за акцию или даже ниже. В результате потеря составит 1 тысячу долларов или более.
Таким образом, приобретя акции обычным путем, Том выиграл бы 2 тысячи долларов в случае
удачи и потерял 1 тысячу и более в противном случае. Есть ли другой путь?
2. Предположим, вместо того, чтобы заплатить 6 тысяч долларов,
покупая

Все материалы, размещенные в боте и канале, получены из открытых источников сети Интернет, либо присланы пользователями  бота. 
Все права на тексты книг принадлежат их авторам и владельцам. Тексты книг предоставлены исключительно для ознакомления. Администрация бота не несет ответственности за материалы, расположенные здесь