Знакомство с ДеФи. Что можно построить на базе одних лишь криптоломбардов, или почему ДеФи - это конструктор Lego

В прошлой статье мы разобрали общий принцип работы децентрализованных займов со сверхобеспечением. Если вы думаете, что на этом децентрализованные финансы и заканчиваются - вы очень глубоко ошибаетесь, ведь на этом всё только начинается. Сегодня разберем несколько кирпичиков из этой огромной экосистемы.

"Консервативное" венчурное инвестирование

В примере с DeFi-ломбардами проценты за предоставленные средства возвращались непосредственно займодавцу. Но ведь если проценты не забирать, а направлять на финансирование стартапов, получится...

Венчурное финансирование!

Как уж говорилось ранее, криптосфера - это технологический бум, напоминающий 90-е года, где каждый первый проект - это стартап. Большинству команд требуется финансирование, но далеко не все способны привлечь средства от специализированных фондов или частных инвесторов. Большинство моделей ICO в 2017-2018 гг. практически полностью себя дискредитировали в глазах общественности, и теперь Inicial Coin Offering у большинства ассоциируется лишь с мошенничеством. Об истории ICO и о том, что это такое - отдельная статья.

Экосистема децентрализованных финансов, работающая на смарт-контрактах, позволяет финансировать различные проекты без риска потери всей суммы инвестиций, ведь в худшем случае инвестор «потеряет» капитал всего лишь в размере инфляции, т.к. она "съест" часть сбережений (такая форма финансирования проектов в криптосообществе называется «фарминг»*). Потери инвестора при неблагоприятном исходе равны недополученной прибыли от капитала (в экономике это называется альтернативные издержки).

Суть фарминга состоит в том, что инвестор блокирует свои средства в децентрализованном протоколе (грубо говоря, на «эскроу-счете») в блокчейне, а проценты с этого «депозита» идут на финансирование деятельности стартапа. У команды проекта нет доступа к заблокированным средствам, т.к. деньги находятся в самоисполняемой нередактируемой системе смарт-контрактов, а, в свою очередь, инвестор может в любой момент вернуть свои средства на свой обычный счет, отправив соответствующий запрос в блокчейн.

Таким образом значительно снижается недоверие между инвестором и командой проекта, ведь денежные средства поступают в проект равномерно, и поэтому работают максимально эффективно. 

Сложные проценты с капитализацией

Возвращаемся к криптоломбардам. В примере из прошлой статьи проценты и "бонусные" токены DeFi-протокола за предоставленные средства направлялись на счет займодавца и не приносили дополнительный доход. Если активы не работают, значит они просто лежат мертвым грузом (как наличные под матрасом). За счет смарт-контрактов можно автоматизировать реинвестирование получаемых процентов обратно в "ломбардный" DeFi-протокол, а бонусные токены можно продать (или заложить), и полученные средства также направить в криптоломбард. Автоматизированная максимизация извлекаемой прибыли из имеющихся активов - это ли не чудо!

Это не чудо, это - Yearn Vault, стратегия получения максимального дохода от Yield Farming. Более того, экосистема ДеФи позволяет получать еще больший доход за счет флеш-займов. Флеш-займы - это по истине вершина инженерной мысли в смарт-контрактах, и мы разберем их в отдельной статье, ведь подобного не существует в классическом финансовом мире, и потому это сложно себе представить.

Децентрализованные стейблкоины

Для работы криптоломбардов из прошлой статьи требовалось наличие обеих сторон - и заемщиков, и займодавцев. Но что делать, если займодавцев нет, а заемщиков, желающих получить под залог криптодоллары - много? Выпустить синтетический доллар!

Децентрализованный (или синтетический) стейблкоин - это криптовалюта, цена которой привязана к базовому активу (в нашем случае - к доллару). В отличие от централизованных стейблкоинов здесь нет обеспечения "настоящими" фиатными долларами, зато есть искусственная ценовая привязка к ним. Синтетические доллары автоматически выпускаются смарт-контрактами под предоставляемый залог, у них нет единого эмитента, и потому создать их может кто-угодно. Чтобы вернуть залог, необходимо вернуть заемные стейблкоины в смарт-контракт, где они будут автоматически уничтожены (децентрализованных стейблкоинов без залога в блокчейне быть не может).

Наиболее распространенным децентрализованным стейблкоином является криптодоллар DAI от проекта Maker, однако таких криптовалют становится все больше. На скриншоте ниже, например, показан интерфейс проекта Synthetix, где также можно выпустить синтетические доллары под залог криптовалюты SNX.

Минутка экономической истории

Безусловно, подобное печатание денег "из воздуха" выглядит авантюрой, но эта схема опирается на математику, а по экономическому смыслу является выпуском деривативов. Деривативы - это производные финансовые инструменты, здесь вы можете прочитать про них подробнее. Использование деривативов сопряжено с большими рисками и потому неквалифицированным инвесторам лучше обходить их стороной. В то же время, текущая мировая финансовая система насквозь ими пронизана - условная стоимость деривативов в мире на конец 2020 года по экспертным оценкам может превышать 1,5-2 квадриллиона долларов, что примерно 20 мировых ВВП. И если сейчас печатание денег центральными банками - привычное дело, во времена действия финансовой системы "Золотого стандарта" это было невозможно. Или все таки возможно?

В 1907 году в США разразился очередной банковский кризис, и народ побежал снимать деньги из банков. Тогда действовал золотой стандарт, и печатать новые необеспеченные золотом валюты было не по правилам, но в американских банках долларов для возврата гражданам не хватало ("бумажки" были рассредоточены по всей стране, и потому банкам требовалось время как минимум на транспортировку долларов, как максимум - на возврат выданных долларовых кредитов). Небезызвестный банкир J.P. Morgan использовал все имеющиеся ресурсы, чтобы под их залог Министерство США напечатало доллары на время, пока паника не уляжется. Как только все успокоится, можно было бы необеспеченные доллары вынуть из обращения, как ни в чем не бывало, и вернуться к ортодоксальному Золотому стандарту. Основная задача была в том, что бы все желающие могли получить свои доллары, и люди доверяли банковской системе. Так и произошло.

Паника после выпуска «частных долларов» была погашена, а экономика приведена в норму. Был ли это отход в сторону от правил классического «Золотого стандарта»? Да. Это напоминало скорее золотодевизный стандарт. Тем не менее, банковский кризис был погашен в конечном счете именно благодаря деривативам, и потому они не всегда являются злом.

Не финансовый совет. Информация предоставляется исключительно в образовательных целях, не дает инвестиционных рекомендаций и не подталкивает к покупке или продаже активов и проведению других финансовых операций. Проводите свое собственное исследование, задавайте вопросы в чате https://t.me/DaoDimbur