Знакомство с ДеФи. Криптоломбарды.
@DaoDimburА что если...
Если бы банки за взятый кредит давали в подарок свои акции? И за размещенные депозиты тоже (при этом еще и платили бы исправно проценты и не подвергали ваши средства кредитному риску)!
Не.. Это фантастика!
Допустим, у вас завалялись криптодоллары, но покупать криптовалюты вы не хотите, подвергать средства излишнему риску тоже, а зарабатывать хочется. Что же делать?
Конечно, можно перевести криптодоллары в обычные фиатные, и воспользоваться традиционными финансовыми инструментами. В классических финансах есть депозиты в банках, проценты на остаток по счету, облигации и куча других достаточно консервативных инструментов для дополнительного заработка. Вместе с тем, в случае депозитов или текущих счетов у вас всегда есть риск того, что у банка отзовут лицензию, и, соответственно, если у вас была сумма свыше страхуемой государством (1,4 млн. рублей) - будет больно, обидно, досадно. А если вы купили облигации, то эмитент может объявить дефолт - перспектива ничем не лучше. Конечно, и эмитенты облигаций, и банки отличаются друг от друга по уровню надежности, но риски остаются в любом случае, причем для вас эти риски являются кредитными рисками контрагента.
В децентрализованных финансах (DeFi) кредитных рисков нет, зато есть другие. Транзакции в блокчейне необратимы, сами владельцы криптовалют псевдоанонимны (публично виден только номер кошелька, но не ФИО владельца счета), и потому давать кому-то в долг крипту под честное слово как минимум самонадеянно. Блокчейн - это система, которая не требует доверия к себе, ведь достоверность данных проверяется математически. Соответственно, чтобы "криптодепозиты" соответствовали духу блокчейна, должна быть математически доказуемая гарантия возврата долга. И она есть, и работает при помощи смарт-контрактов.
Депозиты в криптосфере - это вовсе не депозиты, а предоставляемые займы под залог криптовалют. Причем под большой залог со сверхобеспечением. И потому получается, что вы не вкладчик, а займодавец.
Простыми словами, чтобы занять 100$ в криптодолларах, нужно оставить в залог криптовалюту как минимум на 150$. Если стоимость залога стала менее 150$, криптовалюта автоматически через смарт-контракты продается. Для "ломбарда" ничего не изменилось - он и доллары вернул себе таким образом, и проценты от займа получил. Заемщик же лишился криптовалюты, но остался с криптодолларами, которые занял (возможно, часть криптовалюты всё же ему вернется, но это зависит от того, по какой именно цене был автоматически продан залог, от размеров комиссий, процентов и других параметров).
"Ломбард" в данном случае - это не какая-то конкретная компания, а DeFi-протокол, т.е. программный код, набор смарт-контрактов, полностью обеспечивающих всю соответствующую работу (причем не только по выдаче займа заемщику, но и по приему ликвидности от займодавца, и по отслеживанию в реальном времени стоимости залога, и по продаже залога в случае необходимости и др.).
Естественно, "ломбардные" DeFi-протоколы отличаются друг от друга и по ставкам, и по уровню автоматизации всей работы, и по другим параметрам, но общий принцип работы децентрализованного кредитования именно таков.
Для "вкладчика" это означает, что свои средства он передает не какому-то конкретному заемщику, а непосредственно в DeFi-протокол, работающий автоматически.
Кто создает эти DeFi-протоколы? Добрые самаритяне? Зачем им это?
Смарт-контракты создаются разработчиками, и команда DeFi-проекта обычно рассчитывает на какой-либо комиссионный доход от использования их сервиса (да-да, это тот самый пресловутый комиссионный, а не процентный, доход, о котором мечтают многие классические банки). Из-за того, что чем больше людей будет пользоваться сервисом (и размещать, и одалживать средства с его помощью), тем выше будет абсолютная прибыль (комиссионные) команды, проекту необходимо одновременно заинтересовать и займодавцев, и заемщиков. И что же сделали некоторые DeFi-проекты, чтобы привлечь аудиторию? Они начали делиться с пользователями своими "акциями"!
Звучит фантастически, но этому есть объяснение.
Блокчейн - это про децентрализацию, и где, как не здесь уместна убер-экономика и новые шеринговые модели ведения бизнеса?
Кроме того, надо понимать, что в настоящее время криптосфера, и ДеФи-индустрия в частности, весьма напоминает технологический бум 90-х годов. Скорее всего останутся на рынке далеко не все проекты, и потому чем больше аудитории будет у сервиса, тем выше будут шансы на его выживание.
За предоставление ликвидности или получение займа сервис начисляет собственные нативные токены. Зачастую эти токены дают право на принятие каких-либо управленческих решений, а также на получение части комиссионного дохода. Естественно, не все проекты готовы афишировать данную информацию, т.к. велик шанс попасть под законодательное регулирование, ведь токен может быть отнесен к ценным бумагам, т.е. будет являться security-токеном. О том, что это значит смотрите одну из предыдущих статей.
Сколько может стоить подобный токен - вопрос для предметного изучения, т.к. многое зависит от токеномики проекта (экономической модели токена). Более того, для оценки стоимости некоторых токенов могут применяться мультипликаторы из классического фондового рынка (например, P/S, Price to Sales ratio, коэффициент отношения капитализации компании на фондовом рынке к ее выручке). Однако сам ДеФи-протокол (набор смарт-контрактов) будет работать при любой, даже нулевой, стоимости своего нативного токена (собственно, как и биткоин останется биткоином, отлично работающим на своем собственном блокчейне, даже если сама криптовалюта снова ничего не будет стоить).
Звучит очень привлекательно, особенно для займодавца, согласитесь. А где же риски?
Риски
Попробую описать все риски, которые возможны в случае, если человек захотел разместить средства в DeFi-протоколе. Часть рисков относится не столько к DeFi, сколько к криптосфере вообще.
- Взлом смарт-контрактов. Чтобы полностью описать алгоритм и автоматизировать работу протокола, необходимо написание не одной строчки кода, которая будет описывать каждое действие, которое необходимо совершить в блокчейне. Естественно, на любом этапе может закрасться ошибка или недочет, которыми могут воспользоваться злоумышленники, чтобы украсть активы. К слову, это происходит практически регулярно, ведь хакеры находят всё новые способы атак.
- Снова смарт-контракты. Не всегда проекты выкладывают исходный код в открытый доступ - на github или другие ресурсы. В таком случае команда проекта может всегда оставить себе какой-нибудь бэкдор (например, в proxy смарт-контракте оставить лазейку. Проксирующий смарт-контракт — это контракт, позволяющий выполнять косвенные запросы к другим смарт-контрактам). Это небезопасно, ведь протокол может быть скомпрометирован командой проекта.
- Мошеннические криптоактивы. Допустим, вы решили предоставить в пул ликвидности протокола стейблкоин, и всё работает, проценты начисляются, всё хорошо. Но в какой-то момент выясняется, что в действительности стейблкоин ничем не обеспечен, его стоимость равна нулю. И у вас вместо активов теперь тоже ноль. Доподлинно неизвестно, скам ли USDT, но рекомендую к прочтению заметку для повышения общей эрудиции.
- Юридические риски. Без комментариев. Законодательное регулирование в каждой стране свое, и попасть по незнанию под какую-либо ответственность довольно просто. Нужно следить за законодательством и разбираться в этом.
- Взлом блокчейн-сети. Кроме того, что блокчейн может быть подвергнут атаке 51%, ещё и сам по себе программный код блокчейна может содержать изъяны. Большая часть сферы ДеФи в настоящее время построена на Эфире, который уже долгое время исправно работает, однако это не означает, что критические уязвимости не могут быть найдены в любой момент. Кроме того, гипотетически может быть найден легкий способ подбора приватных ключей к кошелькам, т.е. произойдет взлом криптографии на уровне математики. Тем не менее, для давно работающих систем подобные угрозы маловероятны.
- Компрометация кошелька. Если вы подхватили вирус, засветили приватный ключ кошелька, потеряли и сид-фразу, и текущий пароль, и всё в таком духе - доступ к средствам вам никто не вернет.
- Черный лебедь. Это событие, которое никто ну никак не ожидает, его практически невозможно спрогнозировать, но оно несет колоссальный разрушительный эффект.
Не финансовый совет. Информация предоставляется исключительно в образовательных целях, не дает инвестиционных рекомендаций и не подталкивает к покупке или продаже активов и проведению других финансовых операций. Проводите свое собственное исследование, читайте https://t.me/DaoDimbur