Спрос на железную руду

Долговой кризис, с которым столкнулись китайские компании из сектора недвижимости, остается угрозой для промышленных металлов, а нехватка электроэнергии в Китае, если сохранится зимой, продолжит влиять на сокращение производства, принося ущерб компаниям и домохозяйствам.

Железная руда с содержанием железа 63.5%, поставляемая в китайский Тяньцзинь, снова упала на 14% до уровня $113 за квадратный метр после достижения одномесячного максимума в $129 в середине октября. Она торгуется на 103% ниже исторического максимума в $229.5 (на май 2021 года) (Рис. 1). 

Факторы, которые определяют цены на железную руду:

• Китай сократил производство стали, пытаясь снизить выбросы углекислого газа и решить проблему нехватки электроэнергии в стране

Производство стали, основным компонентом которой является железная руда, увеличилось на 11% в первой половине 2021 (1H21) по сравнению с предыдущим годом. 

На сторону предложения стали влияет сокращение целей по производству, которое, по оценке Goldman Sachs, упадет на 10% г/г в 2H21 (Рис. 2). Но это также создает негативный шок для спроса на железную руду в размере 200 млн тонн спроса по сравнению с 1H21. 

Если раньше железная руда находилась в дефиците, то сейчас на фоне корректировки предложения стали в Китае прогнозируется, что глобально металл достигнет профицита в размере 54 млн тонн в 2H21.

• Ослабление рынка недвижимости в Китае усилит сокращение спроса на железную руду

На долю стали, используемой в недвижимости, приходится 20% китайского спроса. Снижение долговой нагрузки на сектор недвижимости в Китае создает вероятность увеличения спроса на медь и, следовательно, на железную руду в ближайшие годы. Тем не менее, ввиду текущих проблем в секторе, объем ввода новых объектов недвижимости снизится на 15% г/г, по оценке Goldman Sachs в базовом сценарии, даже учитывая то, что сектор важен для финансовой системы и экономики в целом. 

Однако дело в том, что снижение спроса на железную руду поддерживает более низкие объемы производства стали в 2022 году, которое снизится на 3% г/г, по оценке Goldman Sachs. Это означает, что предполагаемый спрос на железную руду снизится на 80 млн тонн г/г в 2022 (-7% г/г). 

• Проблемы на стороне предложения железной руды

Рынок железной руды – это не только китайский сталелитейный сектор. На его долю приходится 40% общего мирового спроса. 

Производство стали в мире увеличилось на 20% в этом году (Рис. 4). Однако, падение спроса на железную руду в Китае в 2Н21 (95 млн тонн) существенно перекрывает рост спроса на железную руду в мире за тот же период (19 млн тонн). Тем не менее, это может создать некоторый баланс сокращения ожидаемого производства стали в 2022 году. Сталь, которая поставляется не из Китая, скорее всего будет восполнена производителями из других регионов, чтобы предотвратить региональный дефицит и поддержать цены не сталь в соответствующих регионах. 

Однако, есть и проблемы на стороне предложения. Ключевым компонентом нынешних условий стало замедление темпов восстановления отгрузки бразильской компании Vale, одного из лидеров в горнодобывающей индустрии, что приведет к снижению бразильского экспорта. Также стагнация экспорта наблюдается и для австралийских компаний из-за инфраструктурных ограничений и/или нехватки рабочей силы (Рис. 5). Третий по величине австралийско-британский концерн Rio Tinto сегодня снизил прогноз поставок железной руды на 2021 год. Причина кроется в ужесточении рынка труда в Западной Австралии, что отложило завершение строительства нового рудника. 

Какие перспективы у железной руды? 

Шок спроса, вызванный резким сокращением производства стали и потребления электроэнергии в Китае, будет продолжать оказывать влияние на показатели железной руды в этом году и по меньшей мере в 1Н22. Увеличение избытка железной руды за счет накопление запасов в портах может вызвать очередную волну ценового давления на товар. 

Также стоит отметить стремления Китая по переходу от углеродоемкой тяжелой промышленности к более экологичной экономике, в результате чего спрос на железную руду может продолжить снижаться, в то время как на алюминий и медь увеличится.