Проблемы денежно кредитной политики 2017
Проблемы денежно кредитной политики 2017Скачать файл - Проблемы денежно кредитной политики 2017
В течение года условия реализации денежно-кредитной политики формировались под воздействием разнонаправленных тенденций. Факторами, благоприятными для российской экономики, стали сохранение в I-III кварталах года цен на нефть на относительно высоком уровне, а также хороший урожай основных сельскохозяйственных культур. Умеренная индексация тарифов на услуги естественных монополий для населения являлась сдерживающим фактором для инфляции в году. С другой стороны, ряд условий складывался неблагоприятно для России: Рассмотренные Банком России сценарии экономического развития различаются предпосылками о том, насколько продолжительным и выраженным будет действие указанных негативных факторов. Перспективы экономического роста в значительной степени зависят от скорости и последовательности реализации необходимых структурных преобразований и способности экономики преодолевать внутренние инфраструктурные и ресурсные ограничения, связанные в том числе с неблагоприятными демографическими тенденциями. Основным источником экономического роста должно стать повышение производительности труда, что невозможно без восстановления инвестиционной активности. Ключевыми условиями для преодоления спада инвестиций являются снижение экономической неопределенности, в том числе за счёт достижения низкой и стабильной инфляции, и улучшение делового климата. При разработке сценариев Банком России были учтены наблюдаемые в последние годы тенденции в российской экономике, свидетельствующие о том, что имеющиеся структурные ограничения не будут преодолены быстро. Существенное влияние на экономическое развитие будут оказывать бюджетно - налоговая и денежно-кредитная политика. Бюджетная политика, как ожидается, будет носить контрциклический характер, выполняя стабилизирующую функцию, в том числе за счёт использования накопленных в Резервном фонде и Фонде национального благосостояния средств. Политика Банка России будет направлена на обеспечение ценовой и финансовой стабильности, являющиеся неотъемлемыми составляющими благоприятной деловой среды, необходимой для формирования инвестиций и устойчивого роста экономики в среднесрочной перспективе. Для обеспечения замедления роста общего уровня потребительских цен с учётом того, что баланс макроэкономических рисков смещен в сторону инфляции, необходимым является сохранение умеренно жесткой денежно-кредитной политики. Траектория ключевой ставки ЦБ и скорость сближения инфляции с целевым уровнем будут различаться, поскольку при принятии решений Банк России стремится ограничить риски для роста совокупного выпуска товаров и услуг и сглаживать циклические колебания экономической активности. Замедление инфляции создаст основу для снижения долгосрочных процентных ставок, что окажет благоприятное воздействие на темпы роста экономики. В данной работе рассмотрено пять сценариев развития российской экономики в период годов, формирующих различные условия проведения денежно- кредитной политики. Большое количество сценариев связано с повышенной неопределенностью относительно изменения внешних для отечественной экономики факторов. В данном сценарии также предполагается, что санкции в отношении России и ответные ограничения будут отменены в III квартале года. Данный сценарий наиболее близок по ключевым предпосылкам и ожидаемым траекториям изменения основных макроэкономических показателей к разработанному Минэкономразвития России базовому прогнозу социально-экономического развития РФ на годы. ЦБ также рассмотрел ещё четыре сценария IIa, IIb, IIIa и IIIb. В вариантах IIa и IIb ожидается умеренный рост цен на нефть к середине года с последующим их снижением, в вариантах IIIa и IIIb закладывается, что цена на нефть сократится до 80 долларов США за баррель и сохранится на данном уровне до конца года. Вариант IIb рассматривается Банком России в качестве базового. Во всех пяти сценариях ожидается, что восстановление мировой экономики будет постепенным и неравномерным, темпы роста экономик стран - основных торговых партнёров России останутся относительно невысокими. В связи с этим динамика внешнего спроса в ближайшие годы не окажет значительного стимулирующего воздействия на экономику России. Прогнозируется, что политика ЕЦБ останется выраженно стимулирующей по меньшей мере в году, тогда как ФРС США, а также ряд других центральных банков развитых стран по мере восстановления мировой экономики в ближайшие годы, напротив, перейдут к постепенному повышению ставок денежно-кредитной политики, что приведёт к росту процентных ставок на внешних рынках. Краткосрочный прогноз основан на предположениях о сокращении объемов добычи странами ОПЕК Опек - Организация стран-экспортёров нефти. Последующая траектория снижения цен на нефть будет обусловлена вялым восстановлением мирового спроса на фоне замедления экономического роста в странах - крупнейших импортерах энергоресурсов, внедрения энергосберегающих технологий и переориентации на другие источники энергии. Несмотря на кратковременное повышение цены на нефть в первой половине года, её дальнейшая нисходящая траектория и ожидаемое отсутствие роста цен на другие значимые сырьевые товары экспорта России в сочетании с продолжением удорожания российского импорта обусловят постепенное ухудшение условий торговли в течение годов. В данном сценарии предполагается, что введенные в году санкции и внешнеторговые ограничения будут действовать до конца года. Ожидается, что негативное влияние на российскую экономику введенных против России санкций будет постепенно ослабевать в течение годов по мере адаптации экономических агентов к изменившимся внешним условиям. Бюджетная политика внесет положительный вклад в динамику совокупного спроса в годах, частично компенсируя сдерживающее влияние внешних условий на экономику. Прогнозируемый сдержанный рост потребительского спроса и предполагаемое снижение инфляционных ожиданий с учётом осуществленного в году ужесточения денежно-кредитной политики и распределённого влияния уже произошедшего в году замедления роста денежных и кредитных агрегатов будут обеспечивать условия для замедления инфляции в годах. Ожидается, что инфляция сохранится на повышенном уровне до конца первого квартала года и далее начнет снижаться. Её значительное замедление к концу года будет во многом обусловлено уменьшением влияния на цены отдельных групп продовольственных товаров ограничений на импорт, введенных в году, по мере налаживания поставок продовольственных товаров из стран, не входящих в санкционный список, и роста выпуска импортозамещающих производств. Для того чтобы ограничить влияние ускоренного роста цен продовольственных товаров на широкий круг товаров и услуг и инфляционные ожидания Банк России будет придерживаться умеренно жесткой денежно-кредитной политики в первой половине года. В дальнейшем, по мере стабилизации и последующего снижения инфляционных ожиданий, Банк России будет рассматривать возможность смягчения политики. При этом наличие выраженной тенденции к снижению инфляционных ожиданий создаст возможность достижения среднесрочного целевого уровня инфляции при более значительном смягчении денежно-кредитной политики. Далее ожидается её замедление до целевого уровня: Предполагаемые внешние и внутренние условия развития российской экономики обусловят сохранение близких к нулю темпов экономического роста в годах. В году прогнозируется развитие импортозамещающих производств и повышение конкурентоспособности российского экспорта. Слабый внутренний спрос будет вносить небольшой отрицательный вклад в темп роста ВВП в годах. Наиболее сильному негативному воздействию со стороны внешних факторов в данном сценарии подвергнется инвестиционная активность на фоне более низких, чем в году, цен на нефть и затруднённого доступа к внешнему финансированию. Несмотря на поддержку со стороны бюджета, а также начало реализации крупного инвестиционного проекта в рамках сотрудничества с Китаем по расширению газового экспорта, ожидается продолжение сокращения инвестиций в основной капитал в годах. Слабый внутренний спрос обусловит слабую динамику импорта, что с учетом стабильной динамики экспорта обеспечит небольшой положительный вклад чистого экспорта в рост ВВП в годах. В году прогнозируется восстановление как инвестиционного, так и потребительского спроса. Модель экономического роста сменится на более традиционную для России в последние годы: С учётом предполагаемых внешних условий и динамики баланса текущих внешнеторговых операций ожидается сохранение отрицательного сальдо финансового счёта платежного баланса. При этом ожидаются значительное сокращение внешнего долга в течение годов и снижение спроса на иностранные активы. Это обеспечит формирование оттока капитала в объёме около млрд. В дальнейшем ожидается сокращение оттока капитала до млрд. В данном сценарии ожидается, что в целях смягчения влияния финансовых санкций на ситуацию на валютном рынке и в финансовом секторе в целом Банк России будет осуществлять операции валютного РЕПО. В ближайшие три года темпы роста денежных и кредитных агрегатов будут несколько ниже, чем в предыдущие годы, что согласуется с прогнозируемой динамикой экономической активности и инфляции. Кредитование экономики будет основным источником роста денежных агрегатов. Сохранение стабильной ситуации на внутреннем валютном рынке и замедление инфляции создадут условия для снижения долларизации экономики. В вариантах I и IIa в силу более благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры прогнозируются более высокие темпы экономического роста. По мере нормализации внешнеполитической ситуации, снижения экономической неопределенности, восстановления доступа на внешние финансовые рынки и улучшения ожиданий субъектов экономики будет происходить оживление инвестиционной активности. В варианте I дополнительную поддержку совокупному спросу также будут оказывать более высокие цены на нефть. В результате, в варианте I темпы роста валового накопления основного капитала будут находиться в положительной области на протяжении всех трёх лет, в варианте IIa выход темпов роста валового накопления основного капитала в положительную область прогнозируется в году. Темпы роста потребительского спроса в вариантах I и IIa на протяжении всех трёх лет также ожидаются более высокими, чем в базовом сценарии. В результате внутренний спрос станет основным фактором роста, в то время как вклад чистого экспорта в темп роста ВВП будет отрицательным. В данных сценариях также прогнозируется более быстрое сокращение текущего счета платёжного баланса из-за опережающего роста импорта в сочетании с более низким уровнем оттока капитала. В рассматриваемых сценариях снижение инфляции будет происходить более быстрыми темпами, чем в базовом сценарии. Её значительное замедление к концу года будет во многом обусловлено исчерпанием влияния на цены отдельных групп продовольственных товаров ограничений на импорт, введенных году. После их отмены ожидается компенсационный рост предложения со стороны ранее ушедших с рынка импортеров и заметное замедление роста цен на соответствующие товарные группы. Дополнительным благоприятным для инфляции фактором в данных сценариях может стать динамика курса рубля. В дальнейшем ожидается восстановление экономического роста. В варианте IIIa восстановление роста будет происходить более быстрыми темпами ввиду более благоприятных внешних финансовых условий. Относительно низкие цены на энергоносители в сочетании с ограниченными возможностями финансирования дефицита государственного бюджета посредством привлечения средств на внешнем и отчасти на внутреннем рынке обусловят, по оценкам, необходимость использования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния в течение годов. Прогнозируется повышение вклада бюджетной политики в рост совокупного спроса до 0,,5 процентного пункта в годах. Несмотря на более слабый внутренний спрос, для достижения среднесрочной цели по инфляции будет необходимо больше времени, чем прогнозируется в базовом сценарии, и потребуется проведение более жесткой денежно-кредитной политики, как минимум в течение года. Вместе с тем, учитывая риски для перспектив экономического роста, Банк России будет стремиться обеспечить постепенное снижение инфляции, не создавая угрозы чрезмерного охлаждения экономической активности. При реализации вариантов IIIa и IIIb Банк России будет уделять повышенное внимание поддержанию финансовой стабильности. Основным инструментом станут операции РЕПО Банка России в иностранной валюте. Ожидается, что установленный на годы лимит будет использован полностью. При необходимости данный лимит может быть увеличен. В случае возникновения признаков дестабилизации ситуации в финансовом секторе Банк России будет готов использовать дополнительные инструменты, соответствующие масштабам рисков. Возможными мерами могут быть увеличение объёмов предоставления рублевой ликвидности как в рамках стандартных обеспеченных инструментов Банка России, так и в случае необходимости с помощью необеспеченного кредитования. Во всех сценариях возможна реализация дополнительных рисков, влияющие на динамику инфляции и условия проведения денежно-кредитной политики. В частности, рисками для достижения цели по инфляции могут являться скачки цен на отдельные продовольственные товары, обусловленные факторами со стороны предложения на внутреннем или мировом рынке в зависимости от результатов сельскохозяйственного года. Ускорение годовых темпов инфляции под действием указанных выше факторов имеет краткосрочный характер. Тогда уровень инфляции возвращается на траекторию, соответствующую достижению цели в среднесрочном периоде, без дополнительного ужесточения денежно- кредитной политики. Вместе с тем Банк России учитывает влияние подобных факторов на динамику широкого круга ценовых показателей и инфляционные ожидания. В случае действия указанных разовых факторов на рынке продовольствия Банк России будет принимать решение о целесообразности изменения направленности денежно-кредитной политики с учетом рисков для достижения среднесрочной цели по инфляции и, одновременно, нежелательности усиления волатильности финансовых и экономических показателей. Существенным риском является более глубокое снижение цен на нефть. Помимо отраженных выше, Банком России был рассмотрен стрессовый сценарий, предполагаемый снижение цен на нефть до 60 долларов США за баррель к концу года, вероятность которого оценивается как низкая. В этом случае будет происходить заметное ослабление рубля на фоне экономического спада. Бюджетная политика будет несколько смягчать негативный эффект от резкого падения цен на нефть. Возможность бюджетного стимулирования в условиях резкого снижения государственных доходов и ограниченной доступности всех источников финансирования дефицита будет обеспечена накопленными средствами суверенных фондов. В дальнейшем ожидается восстановление объёма выпуска товаров и услуг за счёт ускореннего роста на фоне некоторого улучшения внешнеэкономической конъюнктуры, а также в результате активизации процессов импортозамещения и повышения конкурентоспособности российского экспорта. Значительный отрицательный разрыв выпуска в году будет компенсировать проинфляционный эффект ослабления рубля, в результате для достижения среднесрочной цели по инфляции не потребуется значительного ужесточения денежно-кредитной политики. По мере снижения фактической инфляции под воздействием крайне слабого совокупного спроса возможен переход к более мягкой денежно-кредитной политике. В заключительной главе рассматривается история и роль ЦБ в регулировании денежно - кредитной политики, состояние денежно - кредитной системы в России на год и, наконец, сценарии макроэкономического развития и денежно - кредитная политика в годах. Перейти к загрузке файла. Главная Экономика Особенности и проблемы денежно-кредитной политики в современных условиях.
'Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2017 год и период 2018 и 2019 годов' (утв. Банком России)
Приказ мчс россии 191 от 26.04 17
Сколько баллов надо набрать по химии
Чем хуже экономическая политика, тем жестче денежно-кредитная
Акт приема сдачи макулатуры образец
Типовая технологическая карта на устройство монолитного фундамента
Приказоб утверждения ведения похозяйственной книги
Тема: Особенности и проблемы денежно-кредитной политики в современных условиях
Теоретические проблемы воздействия на административную деликтность
Расписание электричек рижского направления 2016 года
Профессия стюардесса где учиться в россии