Особенности организации финансовой системы Европейского Союза - Международные отношения и мировая экономика курсовая работа

Главная

Международные отношения и мировая экономика
Особенности организации финансовой системы Европейского Союза

Становление финансовой системы Европейского Союза (ЕС). Валютный союз в основе региональной финансовой системы ЕС. Роль международных финансовых институтов. Анализ взаимодействия региональной и национальных финансовых систем в преодолении кризиса.


посмотреть текст работы


скачать работу можно здесь


полная информация о работе


весь список подобных работ


Нужна помощь с учёбой? Наши эксперты готовы помочь!
Нажимая на кнопку, вы соглашаетесь с
политикой обработки персональных данных

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Тема: Особенности организации финансовой системы Европейском Союзе
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ В ЕВРОПЕЙСКОМ СОЮЗЕ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ
1.1 Становление и формирование финансовой системы ЕС
1.2 Этапы формирования в ЕС региональной финансовой системы
1.3 Валютный союз в основе региональной финансовой системы ЕС
ГЛАВА 2. РОЛЬ НАЦИОНАЛЬНЫХ ФИНАНСОВЫХ СИСТЕМ СТРАН ЧЛЕНОВ ЕВРОПЕЙСКОГО СОЮЗА В ОБЕСПЕЧЕНИИ УСТОЙЧИВОСТИ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ
2.1 Гармонизация бюджетно-налоговой системы и условий функционирования -фондового рынка
2.2 Роль международных финансовых институтов в регулировании региональной финансовой системы ЕС
2.3 Анализ взаимодействия региональной и национальных финансовых систем в преодолении современного кризиса
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ ЕВРОПЕЙСКОГО СОЮЗА
3.2 Реформа регулирования финансового сектора в Европейском Союзе
3.3 Перспективы экономического развития в странах ЕС
Начавшийся в 2007 г. мировой финансовый кризис, возникшие проблемы в зоне евро вызвали всплеск интереса к устройству и функционированию финансовой системы Европейского Союза (ЕС) как региональной финансовой системы. В настоящее время эта система как модель организации финансовой деятельности не является завершенной, находится в стадии трансформации и активного формирования. Современный этап этого процесса предполагает появление новых наднациональных институтов, а также изменение старых, которые действовали еще на предыдущих этапах. Поэтому к числу важнейших характеристик процесса формирования в ЕС региональной финансовой системы относится то, что она создается на основе принципа делегирования полномочий наднациональным институтам и другим соответствующим организациям, как со стороны национальных государств, так и со стороны регулирующих институтов ЕС. Поскольку прежняя Бреттон-Вудская система организации мировых финансов перестала отвечать современным требованиям, отдельные наиболее влиятельные европейские государства и наднациональные институты ЕС играют очень важную роль в ее реорганизации. Это должно обеспечить укрепление институтов мировой финансовой системы и ее дальнейшее устойчивое функционирование.
Вместе с тем, функционирование финансовой системы ЕС в ее современном виде сталкивается с очевидными проблемами, которые особенно остро проявились в период последнего мирового финансово-экономического кризиса. Это существенно повышает актуальность теоретических разработок по европейской тематике, поскольку необходимо учитывать не только позитивный, но и негативный опыт, накопленный в ЕС на различных этапах формирования региональной финансовой системы. Несмотря на то, что, население Европы неоднозначно относится к централизации управления, на основе которой изначально создавалась структура ЕС, для эффективного развития региональной финансовой системы ЕС требуются повышение уровня контроля и дальнейшая гармонизация принципов проведения бюджетно-налоговой политики в странах ? членах ЕС.
В контексте интеграционных проектов, реализуемых на постсоветском пространстве, соответствующий опыт ЕС должен являться объектом пристального изучения. В связи с этим представляется актуальным рассмотрение как стратегических подходов к европейской интеграции в финансовой сфере, так и конкретных практических механизмов формирования в ЕС региональной финансовой системы. Всесторонний анализ и осмысление деятельности международных и европейских институтов, которые обеспечивают формирование в ЕС региональной финансовой системы, позволяет тщательно учитывать этот опыт и соответствующим образом его использовать.
Актуальность проблемы и ее недостаточная научная разработанность, а также постоянно возрастающая практическая значимость вопросов, связанных с формированием региональных валютных систем, определили выбор темы и направления данной курсовой работы.
Целью курсовой работы является изучение экономической природы явлений, институтов, форм, методов и основных этапов формирования финансовой системы ЕС, а также ее трансформации в крупномасштабную международную региональную финансовую систему. Особое внимание уделяется обеспечению устойчивости финансовой системы в условиях финансово-экономического кризиса.
? определить концептуальные основы, обеспечивающие формирование финансовой системы и исследовать теоретико-методические основы создания финансовой системы ЕС;
? выявить эволюцию взглядов, основные этапы и соответствующие им приоритеты проводимой политики в процессе формирования финансовой системы ЕС;
? рассмотреть вопросы, валютной интеграции стран ? членов ЕС как ключевого условия формирования еврозоны и двух уровневой модели финансовой системы;
? проанализировать основы реализации политики в сфере бюджетных доходов и расходов в различных странах ? членах ЕС и увеличение размеров долговых обязательств, а также гармонизации европейского рынка ценных бумаг;
? рассмотреть основные тенденции в сфере сотрудничества международных финансовых институтов, наднациональных европейских организаций и официальных представителей отдельных государств ЕС в формирования региональной финансовой системы.
Объект исследования -финансовая система в условиях становления и дальнейшей консолидации в ЕС общего экономического пространства.
Предмет исследования - экономические отношения и институциональные структуры, обеспечивающие формирование в ЕС финансовой системы.
Информационная база исследования ? данные статистической и аналитической отчетности национальных государственных учреждений, международных и зарубежных организаций, нормативные и рекомендательные документы министерств и ведомств, законодательные акты, справочники, материалы периодической печати, web-сайты зарубежных и отечественных организаций, оперативная информация, собранная самостоятельно.
Для понимания функционирования современной финансовой системы ЕС, а также причин, повлиявших на формирование ее преимуществ и недостатков, необходимо иметь понимание основных фактов, которые легли в основу эволюции данной системы. История создания бюджетной системы ЕС начинается с того момента, когда появились принципы действия бюджетных механизмов, которые были заложены Парижским договором (18 апреля 1951 г.), учредившим Европейское Сообщество угля и стали (ЕСУС, European Coal and Steel Community), а также Римским договором (25 марта 1957 года), установившим Европейское Экономическое Сообщество (ЕЭС, European Economic Community). Эти принципы просуществовали почти без изменений до 1970 г. Первоначально у каждого из европейских сообществ был отдельный бюджет, из которого финансирование поступало на административные и операционные расходы. В 1957 г. с появлением ЕЭС был создан общий бюджет. В 1965 г. в соответствии с подписанным Договором о слиянии Treaty establishing a Single Council and a Single Commission of the European Communities, 8 April 1965. , была создана единая Комиссия и единый Совет. Договор о слиянии объединил административный и операционный бюджеты ЕСУС и административный бюджет Евратома Договор, учреждающий Атомно-энергетическое Сообщество (1957 г.) предполагал бюджет на административные расходы, а также бюджет на инвестиционные расходы и расходы на проведение исследований. Договор о создании Европейского Сообщества угля и стали истек 23 июля 2002 г. Было принято решение о том, что оставшиеся активы ЕСУС перейдут к Европейскому Союзу, интересы которого стала представлять Комиссия ЕС. . Согласно этому договору были созданы единая Комиссия и единый Совет, которые заменили высшие руководящие органы трех сообществ.
К 1970 г. процесс объединения бюджетных инструментов был завершен. Согласно Люксембургскому договору, подписанному 22 апреля 1970 г., в единый бюджет ЕЭС были включены расходы Евратома на исследования и инвестиционные программы. Решение Совета ЕЭС от 21 апреля 1970 г. Данное решение коренным образом меняло сущность бюджета Сообщества, замещая финансовые вложения стран-членов собственными ресурсами Европейского Сообщества. Это решение стало ключевым для бюджета Сообщества, предоставив ему финансовую независимость.
Изначально основными источниками финансовых поступлений бюджета Сообщества стали таможенные сборы (1968 г.), сельскохозяйственные пошлины (1970 г.), а также доходы от НДС (1970 г.), The decision on own resources set the Communities, 21 April, 1970. формируемые на основе установления процентной ставки НДС для каждой страны-члена ЕС. Подробный анализ источников финансирования ЕС будет проведен в следующей части главы этой работы. Далее в данном разделе рассмотрим причины, повлиявшие на дальнейшее развитие бюджетной системы ЕС.
С изменением институциональной системы Союза, расширением состава стран-членов, бюджетные механизмы работали все менее и менее эффективно, возникла необходимость реформирования системы бюджетирования ЕЭС. На Совете 1984 года в Фонтенбло было поднято несколько вопросов, представляющих значительную важность для финансового функционирования Сообщества: проблема несбалансированности бюджета Великобритании, присоединение Испании и Португалии, сдерживание расходов на проведение сельскохозяйственной политики, истощение собственных ресурсов, вызванное увеличением доли отчислений стран-членов от доходов с налога на добавленную стоимость, которая направлялась в доходы Сообщества. Fontainebleau European Council. Conclusions of the Presidency. 25 and 26 June 1984.
Немаловажной причиной реформирования финансовой системы ЕС стало также сформировавшееся несправедливое распределение ролей между странами-членами. Так, одни страны выступали в качестве доноров, другие - в качестве реципиентов. Для решения этой проблемы был введен механизм корректировки, позволивший дать послабление Великобритании и решить проблему несбалансированности ее бюджета. Решению проблемы несправедливого распределения ролей между странами-членами способствовало впоследствии введение нового источника финансирования бюджета, о котором будет сказано далее.
Новое направление политического развития, которое получило Сообщество после третьего расширения (присоединения Испании и Португалии) в 1986 году и впоследствии заключения Единого акта, открыло перспективы для реформирования финансовой системы ЕС. Основная цель данного направления заключалась в предоставлении финансовых ресурсов для начала проведения политики «экономического и социального выравнивания» на уровне Сообщества с предоставлением гарантии того, что новые созданные фонды не будут источниками финансирования для проведения только общей сельскохозяйственной политики. Формирование базы финансовых ресурсов предполагало достижение соглашения об основных среднесрочных перспективах между всеми сторонами, вовлеченными в бюджетный процесс Сообщества.
Концепция реформы была представлена Комиссией в феврале 1987 г. в рамках «Пакета Делора-I» European Union - Public Finance - 4 th Edition. European Comminities, 2008, p. 35. , по имени Жака Делора, возглавлявшего Комиссию в тот период. В 1988 г. Европейский Совет в Брюсселе одобрил политические рамки реформы (broad political guidelines), центральными положениями которой стали система формирования собственных ресурсов, бюджетная дисциплина (budgetary discipline) Cм. список терминов и сокращений. , реформирование структурных фондов (reform of the structural funds).
Третьим направлением бюджетной реформы 1988 г. стало реформирование деятельности Структурных фондов Сообщества Структурные фонды являются финансовыми инструментами ЕС в осуществлении региональной политики, целью которой является снижение различий в развитии регионов и стран-членов. Официальный сайт Европейского Союза. Глоссарий. http://europa.eu/scadplus/glossary/structural_cohesion_fund_en.htm. . Согласно Единому европейскому акту, три структурных фонда, финансируемые из общего бюджета (ФЕОГА, ЕСФ и ЕФРР) См. список терминов и сокращений. , должны были проводить согласованную политику, направленную на достижение целей, обозначенных в соглашении. Для достижения намеченных задач было решено увеличить ассигнования, выделяемые в рамках фондов так, чтобы к 1993 г. они бы смогли превысить показатели 1987 г. в два раза. Для обеспечения эффективного выполнения целей фондов в рамках финансовой перспективы были установлены пять направлений деятельности: а) «развитие и структурное выравнивание регионов, отстающих в экономическом развитии»; б) «структурная перестройка в регионах, переживающих промышленный спад»; в) «борьба с долговременной безработицей»; г) «профессиональная интеграция молодежи»; д) «перестройка аграрного сектора и развитие сельских регионов». The Community Budget: the Facts in the Figures. European Communities, 1999, p. 52.
Проведенную бюджетную реформу 1988 г., безусловно, можно назвать успешной, поскольку три основные цели - контролируемый и упорядоченный рост расходов; улучшение бюджетной процедуры и управления бюджетом; достижение необходимого объема поступлений от собственных ресурсов - были достигнуты.
Реформа 1988 г. способствовала преодолению проблемы нехватки финансовых средств. Несмотря на то, что максимальные уровни расходов по различным категориям, установленным в финансовой перспективе 1988-1992 гг., были в несколько раз увеличены, суммарный объем расходов, зафиксированный в финансовой перспективе, не превышал предельного объема собственных ресурсов. Этому во многом способствовали два благоприятных экономических фактора - более быстрые темпы экономического роста по сравнению с прогнозировавшимися значениями и умеренный рост расходов на единую сельскохозяйственную политику.
Последующие межинтституциональные соглашения и вводимые ими финансовые рамки на 2000-2006 гг. и на 2007-2013 гг. продолжили заданный ход реформирования бюджетной системы Сообщества. Так в рамках Межинституционального соглашения 2000-2006 г. European Parliament, Council, Commission. Interinstitutional Agreement of 6 May 1999 between the European Parliament, the Council and the Commission on budgetary discipline and improvement of the budgetary procedure http://eurlex.europa.eu/pri/en/oj/dat/1999/c_172/c_17219990618en00010022.pdf. , был продолжен процесс повышения эффективности бюджетной процедуры. Существенным изменением стало закрепление сложившейся де-факто практики согласования всех видов расходов (обязательных и необязательных) См. список терминов и сокращений. . При этом Парламент получал больше прав в определении необязательных расходов. European Union - Public Finance - 4 th Edition. European Comminities, 2008, p. 86. К созданию последнего Межинституциоанльного соглашения (финансовая рамка на 2007-2013 гг.) были применены те же принципы, на которых формировалось соглашение для предыдущей многолетней финансовой рамки. Однако были внедрены новые механизмы, позволившие сделать многие процедуры более гибкими. Так, в новое соглашение было включено соглашение о создании Фонда Солидарности Европейского Союза (European Union Solidarity Fund), с помощью которого стало возможным финансировать возникающие расходы бюджета, превышающие установленную норму. Финансирование из Фонда Солидарности Европейского Союза не может превышать 1 млрд. Евро. Европейский фонд адоптации глобализации (European Globalization Adjustment Fund) также позволил размещать дополнительные ресурсы для финансирования непокрытых расходов. Ежегодные расходы из Европейского Фонда регулирования глобализации не могут превышать 500 млн. евро. Фонд был создан для оказания помощи трудоспособному населению, пострадавших от структурных экономических изменений с целью их реинтеграции на рынок труда.
Таким образом, можно сделать вывод, что значимый перелом в системе бюджетирования ЕС произошел после внедрения реформой 1988 г. механизма многолетнего бюджетирования. Он задал направление, которое нашло отражение в последующих преобразованиях системы бюджетирования ЕС. Многолетние финансовые планы стали качественно новым инструментом управления бюджетной системой Сообщества, предоставили основу для совершенствования существующей системы и внедрения новых механизмов: бюджетной дисциплины, системы собственных ресурсов, а также финансирования программ через структурные фонды.
Формирование в ЕС региональной финансовой системы представляет собой важнейшую составляющую экономической интеграции европейских стран, испытывая воздействие этого процесса и в то же время оказывая на него значительное влияние. При этом по мнению С.Ф. Сутырина, экономические факторы, с одной стороны, очевидным образом стимулировали развитие политических отношений в Европе, а с другой стороны, находились в определенной зависимости от международной политики Сутырин С.Ф. и др. Введение в теорию международных отношений и анализ внешней политики. ? Спб.: Издательский дом «Сентябрь», 2001, с. 87. .
В процессе формирования в ЕС региональной финансовой системы можно условно выделить четыре этапа. На первом этапе, начиная с 1947 г., 17 западноевропейских стран образовали зону свободной торговли и подписали соглашение о Европейском платежном союзе, без чего либерализация торговли была бы не эффективна. В этот период впервые в современной европейской истории был сформирован и эффективно задействован наднациональный механизм принятия решений, который применялся «в вопросах управления финансами, инвестициями, ценами, производством, условиями конкуренции, заработной платой, торговой политикой и транспортом. Началом второго этапа формирования в ЕС региональной финансовой системы условно можно считать 1957 г., когда в Риме был подписан договор об образовании Европейского экономического сообщества (ЕЭС)» Зимарин К.А. Основные этапы экономической интеграции в ЕС и их особенности // Философия хозяйства. Альманах Центра общественных наук и экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова. ? 2006. ? № 1. С. 202?215. , который был поэтапной программой экономической и валютной интеграции. Первым важным шагом к валютной интеграции являлось создание таможенного союза, что предполагало согласование конъюнктурной политики, поддержание устойчивости платежных балансов и координацию валютной политики. Кроме того, у стран-участниц появились элементы общности в проведении денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики.
Началом третьего этапа можно считать 1989 г., когда специальная комиссия Европейского Совета подготовила проект создания Экономического и валютного союза (ЭВС), который был подписан в 1992 г. в голландском городе Маастрихт. В диссертационном исследовании обосновано, что валютная интеграция представляет собой неотъемлемую часть и необходимое условие экономической интеграции ЕС. В ходе развития процесса валютной интеграции происходила все более тесная координация валютной политики стран ЕС, формировались наднациональные механизмы валютного регулирования, создавались межгосударственные валютно-кредитные и финансовые организации.
Именно на третьем этапе произошло создание еврозоны и переход большинства стран?членов ЕС на единую валюту евро. Страны ЕС, вошедшие в еврозону, должны проводить общую кредитно-денежную политику и согласованную бюджетно-налоговую политику. Страны ЕС, которые не перешли на евро, должны согласовывать с ЕЦБ денежно-кредитную политику, но сохраняют формальное право на независимую бюджетно-налоговую политику. В кратком виде история расширения ЕС представлена в табл. 1.1.
История расширения числа стран ? участниц ЕС Составлено автором.
Бельгия, Германия, Италия, Люксембург, Нидерланды, Франция
Венгрия, Кипр, Латвия, Литва, Мальта, Польша, Словакия, Словения, Чехия, Эстония
Подписание Лиссабонского договора определено как начало четвертого этапа формирования европейской региональной финансовой системы. В рамках данного соглашения в процессе распределения полномочий к компетенции наднациональных институтов отнесены вопросы функционирования таможенного союза, внутреннего рынка, монетарной политики государств, официальной валютой которых является евро, общей коммерческой политики и, в ряде случаев, заключения международных договоров. В концептуальном плане такой порядок распределения полномочий предполагает для стран ? участниц ЕС проведение общей денежно-кредитной и согласованной бюджетно-налоговой политики, и также структурной, антиинфляционной, социальной, конъюнктурной и валютной политик. При этом особо отмечается, что в условиях отказа от идеи унифицированного подхода к членству в ЕС страны ? члены ЕС (национальные государства) будут согласовывать и выбирать статус и формат своего участия в ЕС.
В теоретическом контексте формирование общего внутреннего рынка ЕС, предполагавшее образование экономического и валютного союза и становление региональной финансовой системы, требовало устранения максимально возможного количества препятствий и барьеров для свободного перемещения товаров, услуг, капиталов и рабочей силы. Особо следует подчеркнуть, что такие препятствия существовали из-за разобщенности национальных валют, вследствие чего возникали проблемы, связанные с издержками конвертации, рисками колебания обменных курсов, нарушениями платежных балансов, заставляющими государства ограничивать внешнюю торговлю, и валютными кризисами, провоцируемыми, в том числе масштабными международными валютными спекуляциями.
Валютная интеграция являлась необходимым условием и важнейшим фактором формирования в ЕС региональной финансовой системы. При этом следует подчеркнуть, что создание ЭВС и введение единой валюты евро имеет обоснование, с точки зрения концепции оптимального валютного пространства, основоположником которой был известный канадский экономист, лауреат Нобелевской премии 1999 г. Роберт Манделл. Премия была присуждена этому ученому за исследования в сфере денежной и фискальной политики в странах с открытой экономикой. Р. Манделл в 1961 г. первым написал о преимуществах и очевидной пользе валютных союзов, теоретически обосновал возможность и целесообразность отказа определенной группы стран от национальных денежных знаков в пользу единой валюты. Статья Р. Манделла «Теория оптимальных валютных зон» American economic review.1963. № 51, р. 657-665. , по существу, положила начало научной дискуссии по данной проблематике, придала заметный импульс дальнейшим разработкам.
В настоящее время в европейской региональной финансовой системе осуществляются финансовые отношения в соответствии с выработанными правилами, целями и задачами. Эта система включает, в том числе, органы управления, регламентирующие конкретный порядок формирования финансовых ресурсов, их распределение, перераспределение и использование. Движение финансовых потоков в рамках формирующейся в ЕС региональной финансовой системы обеспечивается интенсивно функционирующей системой рынков и развитой инфраструктурой, использующей передовые технологии и инновации. Вместе с тем, при оценке концептуальных основ формирования региональной финансовой системы ЕС следует подчеркнуть, что процесс европейской интеграции сталкивается с очевидными противоречиями, связанными, в том числе с реализацией экономической политики.
В связи с этим отметим, что в настоящее время для обеспечения устойчивости формирующейся в ЕС региональной финансовой системы наблюдается тенденция к дальнейшей гармонизации принципов бюджетно-налоговой политики стран ЕС, как входящих в еврозону, так и находящихся вне пределов валютного объединения. Это обусловлено особой ролью международных финансовых институтов, которые должны обеспечивать глобальную координацию экономической политики (включая финансовую политику). Прежде всего, это относится к G20, которая была образована согласно решению министров финансов стран «Большой семерки» (G7). Наднациональные институты европейской региональной финансовой системы делегировали ряд полномочий G20 и участвуют в планировании и реализации ее политики. Бюджетно-налоговая и денежно-кредитная политики не могут одновременно обеспечивать достижение таких различных целей, как макроэкономическая стабильность, устранение «провалов» рынка (market failures), эффективное перераспределение доходов и стимулирование экономического развития. Поскольку данные цели зачастую радикальным образом противоречат друг другу, то необходим поиск решения, обеспечивающего определенный компромисс между ними Идрисов Г., Синельников-Мурылев С. Бюджетная политика и экономический рос. // Вопросы экономики, ?2013. ? № 8, с. 37. . Подробнее деятельность G20 и ее взаимоотношения с ЕС будут рассмотрены в следующих частях работы.
После перехода на евро ЭВС приобрел определенный набор преимуществ, включая существенное сокращение трансакционных издержек, как это и было предварительно описано в теории оптимальных валютных зон Р. Манделла. В частности, при пересечении границ внутри валютного союза европейским гражданам не нужно конвертировать одну национальную валюту в другую, теряя на этом значительные суммы. Компании стран еврозоны получили возможность выставлять счета в той же валюте, в какой исчисляются их расходы и издержки. Отпала необходимость тратить значительные дополнительные средства на страхование от валютных рисков. Платежи и трансферты между странами стали гораздо более оперативными, надежными и дешевыми, перестала существовать ценовая неопределенность в торговле внутри еврозоны. Более того, оценивая по совокупности соответствующих признаков преимущества единой европейской валюты, экономист Уэрто де Сото выдвинул тезис о том, что евро является «второй наилучшей» монетарной системой после золотого стандарта, подтвердив тем самым теоретическую концепцию Р. Манделла об оптимальных валютных зонах Уэрта де Сото Х. В защиту евро: подход австрийской школы // Вопросы экономики, ? 2012. ? № 11, с. 78?100. .
Важно также отметить, что формирование в ЕС региональной финансовой системы и введение европейской валюты создало очевидные предпосылки для активного развития единого европейского фондового рынка, значительной трансформации юридических и нормативных принципов его работы, дальнейшего совершенствования институциональной и технологической инфраструктуры. При этом одним из ключевых элементов функционирования европейской финансовой системы и финансового рынка являются государственные облигации. После введения евро, несмотря на общее улучшение ликвидности рынка суверенных облигаций, отчетливо проявилась тенденция к его сегментации на основе кредитных рейтингов В тройку лидеров международных рейтинговых агентств входят Standart and Poor's (S&P), Moody's Investors Service, Inc. и Fitch IBCA. Каждая международная рейтинговая организация имеет некоторую специализацию. Например, Moody's проводит оценку более 70 тыс. выпусков облигаций 20 тыс. муниципальных образований. Кроме того, она проводит оценку и корпоративных ценных бумаг. В своих аналитических обозрениях Moody's приводит рейтинги по 400 эмитентам и по 800 эмитентам выдает ежеквартальные заключения в виде кредитного мнения. S&P специализируется на суверенных кредитных рейтингах различных стран. Ее корпоративный оценочный сектор несколько меньше, чем у Moody's, она присваивает рейтинги 100 крупным эмитентам. Fitch IBCA занимается в основном составлением рейтингов коммерческих банков. государств еврозоны. Это объясняется тем, что, несмотря на формальное соблюдение критериев конвергенции, страны еврозоны в социально-экономическом отношении, тем не менее, значительно отличаются друг от друга и обладают очень разным экономическим потенциалом. Более того, экономические проблемы (уровень безработицы, масштаб рецессии, недостаточный объем инвестиций, отношение государственного долга к ВВП и т.д.) в некоторых странах еврозоны имеют критически острый характер. Особенно отчетливо это проявилось после начала в 2007 г. мирового финансово-экономического кризиса (генезис и последствия влияния которого на устойчивость европейской региональной финансовой системы подробнее будут рассмотрены в следующих частях работы). Другой очевидной тенденцией является факт быстрого развития европейского фондового рынка корпоративных облигаций. На нем также наблюдается заметная фрагментация, а определенным преимуществом обладают наиболее крупные компании и банки, пользующиеся масштабной государственной поддержкой.
Возникновению определенных кризисных явлений в ЕС, по мнению ряда специалистов Ясин Е., Акиндинова Н., Якобсон Л., Яковлев А. Состоится ли новая модель экономического роста в России? // Вопросы экономики. ? 2013. ? № 5, с. 5. , также способствует недостаточная транспарентность международных трансфертных операций, проблемы контроля и не вполне эффективное регулирование финансовых рынков как на глобальном, так и на европейском региональном уровне. Поэтому возникла необходимость серьезного усиления контроля и расширения сотрудничества с властями оффшорных стран.
Таким образом, в рамках формирования европейской региональной финансовой системы можно выделить две модели (или два уровня) интеграции. Согласно первой модели, большинство стран ЕС перешло на единую валюту, образовав валютный союз и делегировав наднациональным институтам полномочия на проведение денежно-кредитной политики. При этом данная группа стран должна осуществлять согласованную бюджетно-налоговую политику. В то же время некоторые государства, входящие в ЕС, по ряду экономических и политических причин не стали участниками еврозоны. Они должны проводить согласованную с ЕЦБ денежно-кредитную политику, но сохраняют за собой право на реализацию относительно независимой бюджетно-налоговой политики. Поскольку не все участники ЕС входят в еврозону, были созданы две структуры, задача которых регулировать денежно-кредитные операции, как в еврозоне, так и в рамках всего ЕС - соответственно Евросистема (Eurosystem) и Европейская Система Центральных Банков (European System of Central Banks). Эта двухуровневая система в значительно мере отражает предельно гибкий подход к процессу европейской интеграции, принятый в рамках ЕС, который ориентирован на то, чтобы в максимальной степени учитывать специфические особенности, ценности и социально-экономические приоритеты развития отдельных стран, не ущемляя их национальные интересы.
Таким образом, подводя итоги первой главы особо хотелось бы отметить позицию официальных представителей Еврокомиссии
Особенности организации финансовой системы Европейского Союза курсовая работа. Международные отношения и мировая экономика.
Реферат по теме Вебинары: что нас ждет на рынке обучения
Курсовая работа: Планировка и оформление ресторанов и торговых помещений
Курсовая работа по теме Анализ развития международного бизнеса в Кыргызской Республике
Самостоятельной Практической Работе
Курсовая работа по теме Анализ трудовых ресурсов Лесногорского муниципального унитарного предприятия жилищно-коммунального хозяйства
Дипломная работа по теме Автоматизация ведения учета образующихся отходов на предприятии
Сочинение Про Музей 6 Класс
Доклад: Концепция развития тестовой технологии контроля уровня обученности студентов в системе профессионального образования России
Курсовая работа: Два пространства русского средневековья и их позднейшие метаморфозы
Курсовая Работа На Тему Развитие Образной Речи Старших Дошкольников С Помощью Произведений И Фольклорного Жанра
Реферат по теме Актуальные вопросы государственного контроля соблюдения законодательства о защите прав потребителей
Реферат: Страви і гарніри з варених і припущених овочів
Реферат по теме Черногорский феномен
Сочинение Егэ Историческая Память
Дипломная работа: Совместная деятельность семьи и школы как условие преодоления школьных неврозов
Контрольная Работа По Произведениям Пушкина
Что Значит Быть Воспитанным Человеком Мини Сочинение
Тетрадь Для Практических Работ По Географии
Курсовая работа: Автоматизированные теплофикационные системы управления турбины с отопительными отборами
Реферат: Крістіан Барнард. Пересадка сердця
Язва желудка - Медицина история болезни
Соотношения государства, права и экономики - Государство и право курсовая работа
Анализ маркетинговой деятельности сети специализированных магазинов по продаже бытовой химии "Мойдодыр" - Маркетинг, реклама и торговля курсовая работа