Оптимизация структуры капитала статья
Оптимизация структуры капитала статьяСкачать файл - Оптимизация структуры капитала статья
Структура капитала становится отражением соотношения собственного и заемного капиталов, которые привлечены для финансирования долгосрочного развития предприятия. При этом оптимальное соотношение собственного и заемного капиталов непосредственно зависит от их стоимости. Распространено ошибочное мнение, по которому собственный капитал расценивается как бесплатный. Однако очевидный факт — за собственный капитал платой становятся дивиденды — забывается. Это практически всегда делает финансирование за собственные средства достаточно дорогостоящим. Опираясь на мировой опыт, можно утверждать — развитие лишь благодаря собственным ресурсам может снизить определенные финансовые риски, однако ощутимо замедляет приращение размеров бизнеса — в первую очередь, выручки. В этом плане дополнительный заемный капитал, при условиях грамотного финансового менеджмента и финансовой стратегии позволяет добиваться более быстрого повышения доходов собственников бизнеса. Поскольку при грамотном управлении повышение финансовых ресурсов позволяет повысить объем продаж и количество чистой прибыли — особенно важные условия для представителей малого и среднего бизнеса. Но структура капитала в случае перегруженности заемными средствами выдвигает повышенные требования к доходности бизнеса, учитывая большие риски для инвестора и опасность неплатежей. Однако и недостаточное использование заемного, более дешевого по сравнению с собственным, капитала свидетельствует о слабом использовании более выгодных условий, из-за чего возрастают затраты компании. Чтобы решить — брать кредиты или развиваться за счет собственных средств, естественно, мы сначала рассчитываем, что выгоднее. Самый простой путь — это использовать средства учредителей. На практике такая идеальная ситуация обычно не складывается. Поэтому мы используем другие способы привлечения финансовых ресурсов. Первый способ — традиционный — привлечение банковских кредитов. Конечно, применяется не простая схема кредитования компании через банки, а наиболее эффективные по стоимости привлечения ресурсов инструменты — долгосрочные и краткосрочные кредиты, возобновляемые кредитные линии, овердрафты. Второй способ более сложный — регулирование расчетов с контрагентами. Мы используем так называемый операционный рычаг — разумное соотношение кредиторской и дебиторской задолженности. Наоборот, на пике продаж объем реализуемой продукции вырастает в разы и мы кардинально меняем финансовую политику — сокращаем отсрочку по оплате или продаем продукцию по предоплате. Часть прибыли мы вкладываем в развитие собственной компании. Перед началом нового года утверждаем инвестиционный план развития компании на год, определяющий способы и источники финансирования. Основными источниками выступают прибыль и собственные средства учредителей, и лишь в случае финансирования краткосрочных проектов, срок окупаемости которых менее трех лет, мы позволяем себе брать банковские кредиты. Долгосрочных кредитов — на пять — семь лет — нам пока не дают или дают на очень невыгодных условиях. Вопросы оптимизации собственного, заемного капитала, которая является частью финансовой стратегии организации, относятся к компетенции финансовой службы. Должен обеспечиваться общий контроль со стороны генерального директора. В данном случае финансовый директор будет отвечать за следующие задачи:. Финансовая служба должна заняться глубоким, детальным анализом за прошлый период работы компании, на выходе получая данные по используемой структуре капитала. В дальнейшем, с помощью моделей и инструментов прогнозирования, с определенным комбинированием основных целей, внешней среды и параметров бизнеса. Финансистам компании предстоит предоставить несколько основных финансовых сценариев на периоды лет. В каждом сценарии нужно понимать четкий ответ — какой капитал и в каком количестве необходимо задействовать ради достижения необходимых задач, добившись оптимизации собственного, заемного капитала в работе организации. Экспресс-прогнозирование можно проводить по упрощенной методике определения пределов кредитования бизнеса. Для данной методики предполагается балансировка 3 финансовых коэффициентов, которые рассчитываются по данным из отчета о доходах и расходах, также управленческого баланса. При такой балансировке необходимо обеспечить определенное соотношение, при котором:. Чтобы максимально снизить риски в области реализации финансовой стратегии, Генеральному Директору нужно иметь в виду следующее:. Руководитель компании должен обладать высоким уровнем знаний в финансовом менеджменте, чтобы контролировать работу финансистов, либо быть полностью уверенным в квалификации сотрудников финансовой службы. Иначе управление структурой капитала предприятия может привести к катастрофическим последствиям. Необходимо иметь документ, устанавливающий допустимые финансовые параметры бизнеса. Если какой-либо параметр выходит за установленные границы, должна инициироваться рабочая встреча совета директоров с обязательным протоколированием результатов. Автоматизированная система поддержки решений позволит получать уведомления о возникновении нештатных ситуаций и избежать запоздалой реакции на критически важные изменения, в том числе в структуре капитала. Ограничение заимствований актуально для промышленных предприятий, имеющих материальные активы с определенной и ограниченной рентабельностью машины, оборудование и т. Таким компаниям действительно следует умерять аппетиты в заимствованиях, ведь существует опасность, что цена кредитов превысит рентабельность активов. Однако мы втягиваемся в постиндустриальную эпоху проектного бизнеса такого как девелопмент, разработка программного обеспечения, инновационных технологий. В этом бизнесе рентабельность многих проектов, определяемая главным образом их нематериальными активами, может быть априорно выше реальной цены заимствований. Для осуществления подобных планов есть простое правило — надо брать столько кредитов, сколько дают, вплоть до полного финансирования проекта заемными средствами. При этом финансовый рычаг имеет вполне приемлемые значения. Поскольку прибыль проекта является его собственным капиталом, для высокоэффективных начинаний отношение заемного и собственного капиталов не превышает 4: Соотношение собственного капитала и заемных средств во многом зависит от вида деятельности компании. В тяжелой промышленности автомобилестроение, производство стали , требующей больших капиталовложений, компания может иметь консервативное соотношение собственного и заемного капиталов — 1: В сфере услуг например, в компаниях, предоставляющих автомобили в аренду или занимающихся кабельным телевидением , где существуют регулярные и предсказуемые притоки денежных средств, можно позволить себе привлечь больше заемного капитала и иметь более агрессивное соотношение — 1: В банковском бизнесе наиболее успешны банки, эффективно управляющие собственным капиталом. Раньше финансовые институты на Западе стремились иметь соотношение собственного и заемного капиталов 1: Базельское соглашение обозначает конкретные категории рисков активов. Получа-ется, что, если у банка млн руб. В России ЦБ РФ обещает постепенно начать применять принципы Базеля. В условиях стремительно развивающейся экономики России действует много компаний с крупными денежными потоками и солидными темпами роста — отличным примером становятся мобильные операторы. Они могут делать вложения самостоятельно без использования сторонних источников. Однако в результате снижения долговой нагрузки ослабляется дисциплинирующая функция долга. Именно обязательство обслуживать долг в большинстве случаев менеджеров стимулирует к достижению оптимальных бизнес-решений. При слабой долговой нагрузке уменьшаются стимулы менеджеров для нахождения эффективнейших направлений инвестирования средств. У нас следующая стратегия: Единственное ограничение, которое здесь существует, — это вопрос обслуживания долга, коэффициент покрытия процентов. Я считаю, что, пока компания имеет возможность обслуживать свой долг, надо привлекать дополнительное финансирование, чтобы застолбить место на растущем рынке. Однако мы не берем займы под текущую деятельность. Для этого нам достаточно спонтанного финансирования, например, в виде кредиторской задолженности от поставщиков, которая образуется в пиковые периоды. Вкладывать средства в недвижимость, ждать роста цен и затем ее реализовывать — это не наш бизнес. И объем средств, которые Вы сможете использовать для инвестиций, все равно будет меньше, чем при продаже. Принадлежавшую компании недвижимость мы сочли возможным продать и на этом заработать. Компании выгоднее брать помещения в аренду, поскольку содержание их в собственности обходится достаточно дорого. Мы пошли на эту сделку, потому что значительные средства были заморожены в недвижимости, а в результате продажи мы их высвободили. Нас устраивает такая модель, поскольку операционная деятельность компании рентабельна, что позволяет работать в условиях аренды. Реализовывав недвижимость по рыночной стоимости, высвободившиеся средства компания использовала частично для уменьшения долга, а частично — для инвестирования в открытие новых ресторанов. Мы старались минимизировать риски, связанные с тем, что теперь у нас недвижимость не в собственности, а в аренде. Ответственно подошли к поиску покупателя: Тем не менее в договоре мы постарались максимально ограничить его права на изменение арендной платы или разрыв договора. Такой вполне консервативный баланс позволяет нам, с одной стороны, обеспечиватьдостаточный уровень денежных средств для обслуживания внешнего долга компании, что положительно сказывается на кредитном рейтинге и стоимости финансирования, а с другой — дает возможность привлекать новые средства, если это необходимо для поддержания темпов развития компании, для инвестирования и обеспечения требуемого акционерами возврата на капитал. Мы поддерживаем определенный уровень финансовых резервов, позволяющий оперативно реагировать на возникающие возможности развития бизнеса или другие непредвиденные обстоятельства. Такие резервы мы храним в виде денежных средств на наших банковских счетах или в краткосрочных инвестициях. Также используем кредитные линии, открытые банками для нас. Главным условием для долгосрочного успеха становится рентабельность активов — должна превышать общую стоимость привлечения капитала. Поэтому большое количество собственных фондов транспорта, недвижимости и пр. Поскольку в таком случае значительно выше будет стоимость привлечения капитала, чем отдача от них — из-за этого возникают негативные финансовые и экономические последствия для компании. Однако продумать аутсорсинговые схемы для второстепенных бизнес-процессов рекомендуется для всех компаний, а не только малорентабельных, и обязательно нужно учитывать правило — нужно скорее и любыми способами устранять непрофильные активы. Обычно малый бизнес не располагает активами на покупку фондов. Для большого это считается нормой, особенно в секторе производства. Средний бизнес относится к пограничной сфере — на решение влияет соотношение аренды в долгосрочной перспективе и затраты на покупку и содержание собственности. Решение должно приниматься финансовой службой на основе аргументированных и предельно точных расчетов. Вне зависимости от размера и типа бизнеса, его деятельность всегда сопровождается определенными рисками. При большей доходности у бизнеса всегда возрастает степень рисков. При меньшей готовности к рискам снижается и доходность компании. Создание резервов вложения в ПИФы, акции, драгметаллы, депозиты, накопление активов становится важной составляющей инвестиционной и финансовой стратегии. Поскольку при отсутствии резервов компания может оказаться на грани выживания в результате любой значимой проблемы в экономики либо на определенном рынке. Чтобы сократить финансовые риски, руководители и собственники бизнеса должны после выплаты дивидендов из полученной годовой прибыли формировать достаточные реальные резервы своей компании — на основе точных расчетов. Эффективное управление резервами лучше поручать квалифицированным специалистам в частности, по ценным бумагам. Если таких специалистов в штате нет, можно рекомендовать депозиты в банке либо ПИФы. Деятельность компании подчинена определенным жизненным циклам. Для оценки структуры собственного капитала предприятия и принятия решения об оптимизации структуры капитала организации необходимо понимать, какой этап развития переживает компания в текущий момент. Наиболее динамична стадия развития и диверсификации бизнеса, когда приходится принимать решения об инвестициях и их источниках. Получить ответ на вопрос, за счет какого источника выгоднее осуществить инвестиции, помогают методы финансового моделирования. На практике чаще всего складывается ситуация, когда использование кредитных ресурсов позволяет существенно сократить срок достижения экономического эффекта, потому что аккумулирование прибыли для проектов — процесс длительный, а время, как известно, — деньги. В конечном итоге экономия времени приводит к более быстрому росту компании и максимизации прибыли. На стадии стабилизации потребность в долгосрочных займах может просто не возникать. Для этой стадии нормальной является структура капитала, в которой доля заемного капитала минимальна. В период спада или кризиса разрабатываются планы дальнейшей деятельности компании. Как правило, в этот момент обсуждаются антикризисные меры или принимается решение о ликвидации. Если намечен план по выводу компании из кризиса, то на этой стадии ухудшаются показатели рентабельности, снижается финансовая устойчивость. В данной ситуации предприятие влезает в долги и отношение собственного капитала к заемному очень низко что и свидетельствует о кризисной ситуации. Здесь более значимой становится не структура капитала как таковая, а тенденции изменения финансового портфеля и будущие показатели, рассчитанные на основе плана выхода из кризиса. Хотелось бы отметить, что универсальных критериев формирования оптимальной структуры капитала нет. Подход к каждой компании должен быть индивидуальным и учитывать как отраслевую специфику бизнеса, так и стадию развития предприятия. То, что характерно для структуры капитала компании, специализирующейся, например, на управлении недвижимостью, не совсем уместно для фирмы из сферы торговли или услуг. У этих компаний разные потребности в собственных оборотных средствах и разная фондоемкость. Следует учитывать и такой фактор, как публичность: Предприятия компании расположены в экологически чистом регионе — в Смоленской области г. В настоящее время АНТ, в состав которой входят 14 филиалов и дочерних структур, оказывает услуги в 57 субъектах Российской Федерации. По результатам года экономический эффект для клиентов от услуг арбитражного и налогового представительства составил более 8 млрд рублей. С года АНТ является членом Национальной федерации консультантов и аудиторов. Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Станьте читателем уже сейчас. Фразы, которые нельзя говорить своим сотрудника. Что сказать клиенту на фразу: Нарушение авторских прав влечет за собой ответственность в соответствии с законодательством РФ. Вы сможете бесплатно продолжить чтение этой статьи, а также получите доступ к сервисам на сайте для зарегистрированных пользователей:. Вы сможете бесплатно скачать документ, а также получите доступ к сервисам на сайте для зарегистрированных пользователей:. Вас оштрафуют на тыс. Закупки Checklist Стратегии и развитие Малый бизнес Как увеличить продажи Продажи B2B Маркетинговые кейсы Лидерство Оптимизация Налоги и право Антикризисное управление Личное развитие Управление персоналом Бизнес-идеи Управление предприятием Финансы Книги Свой бизнес: Библиотека ГД Конференции Региональные мероприятия Видео Правовая база Школа Генерального Директора Подрядчики Класс Арника. Оптимизация структуры капитала организации: Подписка на статьи Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Школа руководителя Проверьте свои знания и приобретите новые Записаться. Самое выгодное предложение Станьте читателем уже сейчас. Выбор редактора ТОП-5 самых популярных статей 11 страшных мошеннических схем, о которых стоит знать Фразы, которые нельзя говорить своим сотрудника Что сказать клиенту на фразу: При клике отсылаем событие GA Click jQuery ' yw0 a. Это бесплатно и займет всего минуту! У меня есть пароль. Пароль отправлен на почту Ввести. Зарегистрируйтесь на сайте и документ Ваш!
Оптимизация структуры капитала организации
На тесте 2 полоски что делать дальше
Вы точно человек?
Стоимость сделать загранпаспорт
Экономические выводы по таблицам
Углеводы входят в состав мембран
Оптимизация структуры капитала организации: как не потерять равновесие
Гдз алгебра 11 клас тестові завдання
Оптимизация структуры капитала: этапы построения оптимальной структуры
Колесо фортуны таро значение любовь