Международные инвестиции - Международные отношения и мировая экономика реферат

Методы управления денежными средствами. Инвестирование в инструменты денежного рынка. Менеджмент международной финансовой сети фирмы. Международные портфельные долгосрочные инвестиции. Синхронизация денежных потоков.


посмотреть текст работы


скачать работу можно здесь


полная информация о работе


весь список подобных работ


Нужна помощь с учёбой? Наши эксперты готовы помочь!
Нажимая на кнопку, вы соглашаетесь с
политикой обработки персональных данных

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
1. Методы управления денежными средствами 3
2. Инвестирование в инструменты денежного рынка 9
3. Менеджмент международной финансовой сети фирмы 14
4. Международные портфельные долгосрочные инвестиции 17
1. Методы управления денежными средствами
Управление денежными средствами претерпело серьезные изменения за по-следние 20 лет в результате воздействия двух факторов. Во-первых, с 1982 г. процентные ставки имеют тенденцию к повышению, что ведет к увеличению аль-тернативных затрат в связи с хранением денежных средств в банке и заставляет финансовых менеджеров искать более эффективные способы управления сред-ствами. Во-вторых, новые технологии, в особенности применение электроники при расчетах, предоставляют возможность оптимизации денежных расчетов в режиме реального времени.
Управление денежными средствами осуществляется, как правило, совместно фирмой и обслуживающим ее банком, вместе с тем эффективность этого про-цесса все же в большей степени зависит от способностей финансового менеджера. Методы управления предусматривают:
использование денежных средств в пути;
пространственно-временную оптимизацию банковских расчетов;
Если индивид получает доход раз в год, он, вероятно, вложит эту сумму в банк, периодически снимая часть денег для текущих расходов и имея средний остаток на счете в течение года в размере половины годового дохода. Если же он получает доход ежемесячно, а не раз в год, то ситуация сходная, но средний остаток будет гораздо меньше. Если же денежный поток достаточно хорошо прогнозируем по дням, то средний остаток средств на счете будет достаточно небольшим. Если можно упорядочить поступление денежных средств, а также оплату арендных платежей, обучения и другие расходы по дням и если можно с достаточной уверенностью прогнозировать величину притоков и оттоков де-нежных средств, то средний остаток средств на счете может быть значительно уменьшен.
Использование денежных средств в пути
Денежные средства в пути (float) есть разница между остатком денежных средств, отраженным в текущем счете фирмы (или индивида) и проходящим по банковским документам. Предположим, фирма рассчитывается с клиентами, выписывая чеки на сумму 5000 дол. ежедневно, и требуется шесть дней, чтобы произвести расчет и списать данные суммы с банковского счета фирмы. Это может стать причиной того, что, согласно бухгалтерским документам фирмы, остаток денежных средств будет на 30000 дол. меньше, чем по банковским до-кументам. Данная разница называется средства в пути к оплате (disbursement float). Теперь предположим, что фирма, кроме того, принимает чеки на сумму 5000 дол. ежедневно, но до того, как суммы будут перечислены на текущий счет, проходит четыре дня. В результате средства в пути к поступлению (col-lections float) составят 20000 дол. Сальдо денежных средств в пути (net float), рассчитываемое как разница между 30000 дол. временного излишка средств за счет выплат и 20000 дол. временного дефицита средств за счет поступлений, составит 10000 дол.
Таким образом, на банковском счете в течение какого-то времени будет на-ходиться дополнительная сумма денег, которая может быть использована. Если работа с дебиторами в данной фирме налажена лучше, чем у ее кредиторов (это характерно для крупных и более прибыльных фирм), то учетные документы фирмы будут показывать отрицательное сальдо; тогда как документы банка, который контролирует ее операции, -- положительное. Некоторые фирмы заме-тили, что их учетные документы никогда не показывают положительное сальдо. Например, одна крупная компания, выпускающая строительное оборудование, заметила, что в то время как ее банковские документы показывают средний остаток денежных средств в сумме 20 млн дол., внутренние учетные доку-менты отражают отрицательное сальдо, -20 млн дол. Иначе говоря, она имеет 40 млн дол. чистого избыточного запаса. Очевидно, что фирма должна стараться планировать платежи и получение задолженностей таким образом, чтобы иметь возможность пользоваться избыточным запасом.
Финансовые менеджеры стараются найти способы ускорения процесса по-гашения дебиторской задолженности с момента совершения продажи в кредит. Хотя это и является их обязанностью, но скорость, с которой производятся рас-четы, также во многом зависит от способа ведения банковских операций. Рас-смотрим несколько способов, которые могут быть использованы для ускорения расчетов и перемещения денежных средств туда, где возникает необходимость в них, а именно систему локбоксов, систему расчетов в порядке плановых пла-тежей с последующим акцептом и концентрацию банковских операций.
Система локбоксов (lockboxes) является одним из старейших инструментов управления денежными средствами. Впервые в крупном масштабе она была применена RCA, но в настоящее время практически все банки также предла-гают услуги системы локбоксов. В рамках данной системы поступающие чеки отправляются в специальное отделение банка по месту нахождения покупателя, а не по месту нахождения главного правления корпорации. Например, глав-ный офис фирмы может находиться в Нью-Йорке, но платежи от покупателей, проживающих на западном побережье, будут направляться в соответствующий отдел в Сан-Франциско, а от покупателей с южного побережья -- в Даллас, вместо того чтобы все чеки направлять в Нью-Йорк. Периодически содержимое локбоксов переводится на счет компании в местном банке, и фирма информи-руется о состоянии этих счетов через электронную сеть, при этом происходит корректировка счетов дебиторской задолженности.
Система локбоксов сокращает время, необходимое для получения чеков, их депонирования и осуществления расчетов через банковскую сеть. Это происхо-дит за счет уменьшения сроков почтовых переводов и времени получения чеков при использовании локбоксов, находящихся в одной географической зоне с по-купателем. Применение локбоксов часто делает доступными денежные средства на один--четыре дня раньше, чем при обычной системе.
Система расчетов в порядке плановых платежей с последующим акцептом (pro-authorized debits). Данная система позволяет осуществлять автоматический перевод средств со счета покупателя на счет фирмы в оговоренные дни. Эти операции также называются бесчековыми или безбумажными, так как осуще-ствляются без использования традиционных чеков. Тем не менее результаты таких сделок отражаются в учете банков, обслуживающих поставщика и по-купателя. Система ускоряет перевод денежных средств, поскольку полностью исключается время на почтовые переводы и клиринг. Хотя эта система явля-ется весьма аффективной и представляет собой технологию будущего, степень одобрения ее плательщиками ниже, чем ожидалось. Очевидно, что плательщик в этом случае теряет преимущество в виде средств в пути к оплате по сравнению с обычной бумажной технологией.
Концентрация банковских операций (concentration banking). Системы лок-боксов и расчетов в порядке плановых платежей с последующим акцептом хотя и увеличивают скорость расчетов, тем не менее имеют недостаток -- денежные средства рассредоточиваются между многими банками; поэтому основной зада-чей концентрации банковских операций является мобилизация разрозненных денежных средств на одном или нескольких счетах. Основная цель концентра-ции банковских операций состоит в мобилизации фондов, накопленных децен-трализованно по одной из двух вышеупомянутых схем, в один или несколько центральных денежных пулов. Это облегчает задачу финансового менеджера по краткосрочному инвестированию накопленных средств или распределению их по банкам.
Типовая схема в этом случае выглядит следующим образом. На счетах ло-кальных банков концентрируется выручка. Финансовый менеджер, учитывая предстоящие расходы, принимает решение о переводе средств из локальных бан-ков в центральный банк, где они накапливаются. Такая концентрация средств позволяет фирме максимально эффективно их использовать благодаря отдаче от масштаба.
Одним из условий создания и эффективного функционирования подобной системы является возможность быстрого перевода средств из локальных бан-ков в центральный банк. Одним из наиболее часто используемых инструментов перевода платежей является депозитный переводный чек (Depository Transfer Check, DTC).
Относительно новым направлением в развитии систем перевода платежей является электронный депозитный перевод (electronic depository transfer), ино-гда называемый ACH-DTC. ACH (Automated Clearing House) являются автоматизированными клиринговыми палатами, которые представляют собой электрон-ную сеть для передачи и приема информации из одного кредитно-финансового учреждения в другое. Вместо использования бумажных чеков все данные об опе-рациях каждого банка заносятся в отдельный массив или файл на магнитном носителе, направляемый затем в банк. Часть банков отправляет и получает ин-формацию при помощи магнитных лент; другие имеют линии прямой компью-терной связи с ACH.
Наряду с автоматизированными клиринговыми палатами для концентрации денежных средств или иных операций с наличностью может использоваться си-стема электронной связи Федеральной резервной системы. Она используется в случае нерегулярных или единовременных переводов крупных сумм, как напри-мер при займе 10 млн дол. на рынке краткосрочных коммерческих векселей.
4. Международные портфельные долгосрочные инвестиции
Часть долгосрочных валютных активов фирмы размещают в цен-ные бумаги международных рынков капитала. Некоторые бумаги имеют долгосрочный характер (корпоративные и правительствен-ные облигации), некоторые - бессрочный (обыкновенные акции). В такие активы размещают валютные средства, которые устойчи-во превышают потребности компании в оборотных средствах и которые одновременно недостаточны для инвестирования в дол-госрочные реальные активы (т.е. для осуществления инвестици-онных проектов).
Международные долгосрочные портфельные инвестиции от-личаются от инвестиций в краткосрочный валютный портфель рыночных ценных бумаг. Так, последние в основном служат це-лям обеспечения ликвидности фирмы и в меньшей степени наце-лены на получение доходности. Инвестиции в капитальные и дол-говые долгосрочные бумаги осуществляются с преимущественной целью использования возможностей, существующих на междуна-родных финансовых рынках, для увеличения скорректированной на риск доходности, а также для постепенного накапливания дол-госрочных средств для перспективных прямых инвестиций.
Общий доход (выраженный в отечественной валюте) на иностранные портфельные инвестиции состоит из трех компо-нентов:
Для одного периода он может быть скалькулирован как
где R (НС) - общий доход на инвестиции в иностранные ценные бумаги за один период, пересчитанный в отечественную валю-ту; S 0 - инвалютный курс ценной бумаги в момент покупки; S 1 - инвалютный курс ценной бумаги в момент продажи; R - ин-валютный купонный (процентный) или дивидендный доход; е - процентные изменения в стоимости инвалюты, выражен-ной в единицах отечественной валюты ( HC / FC ).
Например, если первоначальная цена иностранной облигации или акции (в момент покупки) составляет FC100, купонный или дивидендный доход - FC10, цена облигации или акции в момент погашения (продажи) - FC102, а инвалюта (FC) за период от покупки до продажи иностранной ценной бумаги подорожала на 3% против отечественной валюты (НС), то общий доход (в отече-ственной валюте) на инвестирование в иностранные облигации (акции) составит около 15%.
Взвешивание "доход-риск" и международные долгосрочные портфельные инв е стиции
Международное инвестирование по сравнению с чисто отечест-венным имеет преимущества как с точки зрения больших воз-можностей получения прибыли, так и с точки зрения снижения риска портфеля активов инвестора с помощью диверсификации. Следовательно, оно может принести лучшее соотношение "до-ход-риск" при размещении ресурсов. Международно-диверси-фицированный портфель менее рисковый, чем отечественно-ди-версифицированный портфель. Это справедливо для рассредото-чения портфельных инвестиций на фондовых рынках различных развитых стран, а также на новых ("внезапно появившихся") рын-ках, которые предоставляют привлекательные инвестиционные воз-можности. Эти фондовые рынки имеют низкую корреляцию с рын-ками индустриальных стран, а следовательно (несмотря на вы-сокие индивидуальные риски), они могут снизить общий порт-фельный риск инвестора.
Существуют несколько способов, используя которые инвесто-ры некоторой страны осуществляют инвестиции в иностранные ценные бумаги. Так, во-первых, обычно ценные бумаги ряда ино-странных фирм торгуются на отечественных фондовых биржах. Инвестор может приобрести такие бумаги через инвестиционную компанию или банк, имеющие брокерские места на подобных биржах.
Во-вторых, инвесторы могут купить иностранные ценные бу-маги на зарубежных фондовых рынках стран, резидентами кото-рых являются эмитенты. Однако покупка акций, входящих в лис-тинг иностранных бирж, может быть дорогостоящей, в первую очередь, из-за больших брокерских комиссионных. Собственни-ки иностранных акций также сталкиваются со сложностями ино-странных налоговых законов и конвертирования дивидендов в отечественную валюту.
В-третьих, вместо приобретения иностранных акций за рубе-жом инвесторы из многих стран могут купить депозитарные рас-писки на иностранные акции, продаваемые на финансовых рын-ках страны-инвестора. Например, на крупнейшем в мире фондо-вом рынке (рынке США) это можно осуществить в форме приоб-ретения американских депозитных расписок (ADR). Так, ADR эмитируются банками-резидентами США и являются сертифика-тами собственности на определенные иностранные акции, кото-рые находятся на доверительном хранении в банке. Инвесторы получают в форме ADR удобное средство для международных портфельных вложений, осуществляемых на территории оте-чественной страны. Инвесторы в ADR оплачивают операционные издержки посредников в форме начислений за трансфер и опера-цию. В первой половине 90-х гг. на американских биржах прода-валось ADR для более чем 1000 компаний из 33 стран.
Наконец, в-четвертых, наиболее дешевым способом между-народного портфельного инвестирования для резидентов разви-тых и многих развивающихся стран является покупка акций во взаимном фонде денежного рынка, осуществляющем диверсифи-цированное инвестирование за границу.
Существуют четыре базовых категории взаимных фондов, ко-торые инвестируют за границу:
Так, глобальные фонды инвестируют в ценные бумаги всего мира, включая бумаги отечественного финансового рынка. Международные фонды инвестируют лишь вне отечественного финансового рынка. Инвестиции региональных фондов концент-рируются в отдельных географических областях за границей, та-ких, например, как Азия или Европа. Наконец, страновые фонды инвестируют в ценные бумаги отдельных стран, таких, например, как Германия или Тайвань. При этом, однако, большая диверси-фикация глобальных и международных фондов снижает риск ин-весторов, но одновременно также уменьшает шансы получить высокие доходы, если финансовые рынки в каком-либо одном регионе или стране неожиданно будут испытывать подъем.
Конечно, каждый инвестор (в том числе финансовый менед-жер промышленно-торговой фирмы) может сконструировать свой собственный международно-диверсифицированный портфель цен-ных бумаг, а затем купить акции в нескольких различных регио-нальных или страновых фондах или на нескольких иностранных рынках. Однако такой подход потребует значительных затрат вре-мени и денег, а будет иметь шансы на успех практически лишь при профессиональной специализированной инвестиционной де-ятельности.
Международная диверсификация инвестиций в акции и облигации
Следует отметить, насколько важен вопрос об оптимальном рас-пределении международных активов. Так, международная дивер-сификация инвестиций в акции и облигации одновременно пред-лагает даже лучшее соотношение "доход-риск", чем какая-либо одна из них, о чем свидетельствуют многие эмпирические иссле-дования. В целом оптимальное распределение международных ак-тивов увеличивает доход на инвестиции без принятия инвестором на себя большего риска. При этом существуют огромные возмож-ности в конструировании оптимального портфеля для извлечения более высоких доходов, скорректированных на риск.
В современном мире, поскольку барьеры для международных потоков капитала понижены (или даже сняты, как в развитых стра-нах), а новейшие коммуникации и технологии по обработке дан-ных предоставляют низкоиздержковую информацию об иностран-ных ценных бумагах, международное инвестирование содержит очень высокий потенциал для одновременного извлечения доход-ности и менеджмента финансовых рисков. Пассивные междуна-родные портфели (которые базируются на весах рыночной капи-тализации, публикуемых многими всемирно известными финан-совыми изданиями) улучшают доходы, скорректированные на риск, однако активная стратегия по конструированию оптимального портфеля потенциально может дать профессиональному инвесто-ру значительно больше. В последнем случае инвестиционная стра-тегия базирует портфельные пропорции отечественных и иностран-ных инвестиции на ожидаемых доходах и их корреляции с общим портфелем.
Теперь перейдем к анализу валютно-финансовых аспектов меж-дународных прямых инвестиций промышленно-торговых фирм.
а) Сформулируйте каковы преимущества международной диверсификации инвестиционного портфеля фирмы
В контексте инвестиционной деятельности современной фирмы международная диверсификация представляет собой инвестиционную политику фирмы, направленную прежде всего на снижение рисков, воздействующих на ее деятельность в рамках национальной экономики, на снижение нестабильности портфелей ценных бумаг и валют за счет отсутствия полной корреляции в их доходности. Однако интернационализация бизнеса предоставляет фирме не только выгоды, но и существенно усложняет содержание ее инвестиционной политики. Сегодня человечество живет в условиях инновационной революции, основными участниками которой являются фирмы.
В качестве преимуществ можно выделить следующее:
1. Снижение общего уровня риска, поскольку международный рынок капитала представляет более широкие возможности, нежели локальные национальные риски, по причине свое мобильности;
2. Практически нивелируется страновой риск, как таковой (он заменяется на систему наднациональных рисков);
3. Грамотно построенная структура портфеля позволит компенсировать убытки от акций одной страны за счет активов другой страны. К примеру при росте цен на нефть выгодно приобретать активы нефтедобывающих стран, а при обратной ситуации - напротив - активы развитых промышленных стран.
б) Выберите правильный ответ. Риск сохраняющийся у инвестиционного портфеля фирмы даже после его активной диверсификации:
Ответ: Систематический риск, т.к. систематический риск - риск, который характерен для всех ценных бумаг и не может быть устранен за счет диверсификации. Систематический риск обусловлен общим движением рынка или его сегментов и не связан с конкретной ценной бумагой.
1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учеб. пособие.- 4-е изд., перераб. и доп.- М.: ИВЦ "Маркетинг", 2004.
2. Бакалавр Экономики. Хрестоматия в 3 томах. Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова, Центр кадрового развития. Том 2./под общ. ред. В.И. Видяпина. - Информационно-издательская фирма "Триада", М.., 2006 год, 1056 стр.
3. Бандурин В. В., Рацич Б. Г., Чатич М. Глобализация мировой экономики и Россия. - М.: Буквица, 2003. - 279 с.
4. Брегель Э.Я. Денежное обращение и кредит капиталистических стран: [http://ek-lit.agava.ru/bregsod.htm], 15.03.2003.
5. Жук И.Н., Киреева Е.Ф., Кравченко В.В. Международные финансы: Учебное пособие / Под общ. ред. И.Н. Жук. - Мн.: БГЭУ, 2005. - 149 с.
6. Зверев Ю.М. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебное пособие / Калинингр. ун-т. - Калининград, 2004. - 82 с
7. Мау В.А., Ковалев Г.С., Новиков В.В., Яновский К.Э. Проблемы интеграции России в единое европейское пространство. - М: Институт экономики переходного периода, 2003.
8. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 608 с.: ил.
9. Международные экономические отношения.: Учебник/ Под общ. ред. В.Е.Рывалкина. - М.: журнал "Внешнеэкономический бюллетень", Дипломатическая академия при МИД РФ, 2005. - 384 стр.
10. Международные экономические отношения: Учебное пособие для М43 заочно-вечерних форм обучения / Составитель И.АФилиппова - Ульяновск: УлГТУ, 2006-124 с.
Сущность и значение иностранных инвестиций в мировой экономике. Международные портфельные долгосрочные инвестиции. Права и обязанности инвесторов. Проблемы и факторы, влияющие на приток инвестиций. Объем иностранных инвестиций в российской экономике. дипломная работа [685,2 K], добавлен 07.12.2011
Роль глобализации в современных экономических отношениях и валютно-финансовой системе. Основные тенденции развития финансов в системе глобальных экономических связей. Международные инвестиции, роль России в международной валютно-финансовой системе. курсовая работа [86,8 K], добавлен 04.11.2009
Сущность и предмет международной торговли, ее роль в развитии мировой экономики. История появления, виды и этапы осуществления аукционов. Международные центры аукционной торговли. Открытые и закрытые международные торги, условия и порядок их проведения. курсовая работа [1004,9 K], добавлен 16.01.2014
Механизм функционирования мирового валютного рынка. Международные организации, его регулирующие. Торговля и ценообразование на рынке Forex, его технический анализ. Разработка торговой стратегии, ориентированной на краткосрочные валютные инвестиции. дипломная работа [2,1 M], добавлен 03.09.2009
Пути формирования мировой финансовой системы XXI в. Необходимость в выработке основополагающих принципов валютных и финансовых отношений, защищающих мировое сообщество от возможных валютных кризисов. Специфика международных расчетов, инструменты сделок. курсовая работа [59,3 K], добавлен 08.07.2009
Сущность и основные модели экономического роста страны. Мировая экономика и международная торговля. Мировые инвестиции и приток иностранного капитала. Влияние мирового фондового рынка на российский фондовый рынок. Международные валютные отношения. курсовая работа [32,7 K], добавлен 26.06.2013
Инструменты международной торговой политики. Формирование комплекса межгосударственных договоров и соглашений, его основные элементы. Характеристика международных организаций в мировой торговле. Особенности Генерального соглашения по тарифам и торговле. реферат [37,4 K], добавлен 10.04.2011
Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д. PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах. Рекомендуем скачать работу .

© 2000 — 2021



Международные инвестиции реферат. Международные отношения и мировая экономика.
Реферат Формы Обучение Русскому Языку Дошкольников
Курсовая Работа На Тему Сфера Гостиничного Бизнеса В Современном Мире На Примере Отеля "Хёнде"
Реферат На Тему Культура Речевого Поведения И Речевой Этикет
Содержание Права Реферат
Курсовая работа по теме База данных: подсистема 'ЗАГС'
Реферат: Мурманский легион
Дипломная работа: Волновой генетический код. Скачать бесплатно и без регистрации
Доклад: Социалистическое движение и национальный вопрос в Чехословакии в 1920-1928 годах
Реферат На Тему Кухня
Реферат: Эволюция человека и его социальной структуры
Реферат по теме История и современное состояние маслоделия
Суд Над Карлом 1 Реферат
Контрольная работа: Педагогічне спілкування як діалог
Курсовая работа по теме Сравнительный анализ программного обеспечения по работе с базами данных
Дипломная работа по теме Планирование выручки и затрат на предприятии
Доклад по теме Foghat
Реферат: Строение и функции хлоропластов
Сочетаемость Глаголов В Современном Немецком Языке Курсовой
Реферат По Информатике Базы Данных Access
Курсовая работа по теме Демографическая характеристика трудовых мигрантов азербайджанцев в Санкт-Петербурге
Разработка программы аудита учета наличных денежных средств в кассе и денежных документов - Бухгалтерский учет и аудит курсовая работа
Споры как фактор защиты и размножения у микроорганизмов. Термоустойчивость вегетативных клеток и спор бактерий и грибов - Биология и естествознание контрольная работа
Основы хирургии - Медицина лекция