Крипто тезисы 2019 (Часть 1)
Активные участники сообщества ICODrops следят за аналитикой и обзорами популярных блогеров, фондов и исследовательских групп.
Переводами и важной информацией мы рады поделиться с остальными членами нашего сообщества.
https://t.me/joinchat/FoisO0R8kn6WmkuNlheyeA - русскоязычный чат.
https://t.me/joinchat/AAAAAFKUooua7betaBx3tg - канал с аналитикой.
https://t.me/joinchat/AAAAAFCp5LKAqNGqXCedOA - канал с обзорами наиболее интересных ICO проектов.
https://t.me/TopTwittersInfoSource - самые интересные и свежие твиты от ведущих представителей и блогеров криптомира.
https://medium.com/@arjunblj/crypto-theses-for-2019-dd20cb7f9895
К завершению очередного года я начал писать email для всех близких друзей и инвесторов по поводу «состояния крипто рынка» и собственных прогнозов.
По мере того, как оно росло, оно начало превращаться в этот длинный пост. Сразу обозначу несколько моментов:
- Эта статья содержит общие тезисы и очевидные субъективные суждения (мои личные), поэтому она ни в коем случае не претендует на авторитетность. Прошу вас воздержаться от придирок.
- В своих прогнозах я стараюсь быть как можно более точным (на это меня вдохновил формат SlateStarCodex). Многие из них будут немного, или совсем неверными. Это нормально.
- Если не указано другое, моим критерием «смерти» ликвидного, активно торгуемого проекта, является либо (1) < $100k в объёмах/капитализация $20 млн. долл., или (2) прекращение работы над основным продуктом, в зависимости от скорости наступления одного из этих событий.
- Ни один из прогнозов является нормативным; в большинстве случаев я наблюдаю тенденции в продуктах или подходах, обладающими, на мой взгляд, фундаментальными недостатками. C’est la vie—перед вами попытка описать предстоящий 2019 год.
Оглавление
- Bitcoin
- Ethereum
- Другие проекты
- Частные проекты
- Стейблкоины
- Крипто фонды
- Мешанина из продуктов
- Крипто компании
- Законодательство
- Заключительные мысли о ценах и интеграции
Bitcoin
1) После уверенного запуска в 2018, я думаю, что Lightning Network будет развиваться и в 2019. Согласно моему прогнозу, количество узлов сети Lightning с каналами превысит 10,000 от текущего значения ~2,100 (вероятность 60%) благодаря быстрому распространению железных и хост решений (таких как Nodl.it, узел Casa, а также лёгким в запуске графическим интерфейсам, таким как node launcher Пьера Рочардса. Я считаю, что ёмкость сети вырастет ещё сильнее с ~2 млн. долл. до более чем 25 млн. долл. (вероятность 75%) благодаря поднятию максимальных лимитов каналов, каналам с двойным обеспечением и т.д.
2) Как минимум одна крупная биржа запустит хаб Lightning Network для своих пользователей вследствие улучшения стабильности и безопасности сети на протяжении 2019 (вероятность 50%). Если это произойдёт, то данными биржами, по моему мнению, окажутся Binance, учитывая их скорость итерации и удачные продукты, или Coinbase, благодаря её повышенному фокусу на интеграции и «использовании» криптовалют. Мне очень интересен потенциал Cash App, если учитывать, что 1) это бизнес, который разбирается в Bitcoin 2) Джек видит Bitcoin в качестве способа обеспечения «финансовой доступности», и 3) тот факт, что Джек инвестировал Lightning Labs на сид раунде в 2018.
3) Рабочее внедрение подписей Шнорра, по которым Питер Уилле выпустил предварительный план вмешательства в поведение в июле, будет включен в блокчейн Bitcoin через софт-форк к концу 2019 и интегрирован в ≥ 5% узлов (вероятность 75%).
4) Низкая волатильность вкупе с низкими ценами всегда привлекает троллей и тех, кто верит в собственные силы «изменить» Bitcoin к лучшему. За последние два года мы на рынке появилось множество форков, в которых был изменён код, но оставлены не потраченные выходы. В 2019 я жду противоположного исхода: форки с нетронутой технологией (чтобы сохранить возможность объединения последующих изменений) и изменённой монетарной политикой, или не потраченными выходами; подобным примером является работа команды Zclassic по форку Zcsah, с целью удаления награды основателя. Я думаю, что в 2019 мы увидим крупное предложение от старожил Bitcoin по проведению форка, который бы “исправил” проблему устойчивости рынка из-за комиссии за постинг блока, либо через переприсвоение Bitcoin Сатоши (например, мой насмешливый твит-предложение «свободы Bitcoin”), либо путём добавления предсказуемой, низкой инфляции в угоду рынку комиссий (вероятность 50%).
5) 2018 многое принёс конфиденциальности Bitcoin и исследованиям в области взаимозаменяемости, в результате чего в первом квартале Грегори Максвеллом были предложены Taproot и Graftroot, в мае был выпущен предварительный план вмешательства в протокол Dandelion, а также создавались условия для софт-форка с подписями Шнорра. К концу 2019 мы увидим четкий план по достижению «достаточного» уровня взаимозависимости и конфиденциальности на базовом уровне Bitcoin вместе с разумным набором компромиссов (например, скорость, уровень уверенности и т.д.) (вероятность 50%).
6) В 2018 мы увидели большое количество многообещающих экспериментов по созданию продуктов вокруг, с и на основе Lightning. По моим ощущениям, в 2019 сильно улучшится опыт взаимодействия разработчиков, которые хотят работать в среде Bitcoin, это случится благодаря JavaScript врапперам стандартов web3/Truffle, услугам для узлов на хостингах, более высокому качеству документов, обучающих материалов и т.д. Именно поэтому меня очень радует потенциал для создания новых продуктов.
Ethereum
7) В 2018 была проведена серьёзная работа по исследованиям в области консенсуса Proof of Stake, негативная оценка была дана предложению по улучшению сети под номером 1011 (Hybrid Casper FFG), которое заключалось в пропуске гибридного консенсуса PoW/PoS и перехода на чистый PoS. Следующей фазой в развитии Ethereum является так изначально называемый Shasper (Casper + Sharding) Serenity (Ethereum 2.0)—в котором имеется 6 чётких составляющих, распланированных на несколько лет. Над различными способами реализации работает более 8 команд разработчиков:
- ChainSafe Systems, разрабатывающая версию на JavaScript под названием Lodestar
- Команда из 50 человек при поддержке ConsenSys PegaSys, разрабатывающая коммерческую версию на Java
- Независимая команда Harmony, разрабатывающая версию на Java, основанную на оригинальном клиенте EthereumJ
- Parity Technologies, разрабатывающая клиент Ethereum 2.0 на Rust
- Prysmatic Labs, разрабатывающая клиент Go (недавно Рауль Джордан заявил о том, что у команды есть полное тестовое покрытие с последними спецификациями)
- Sigma Prime, разрабатывающая клиент Ethereum 2.0 на Rust
- Status, создатели мессенджера на Ethereum, разрабатывающие первый мобильный клиент на языке Nim
- Trinity, команда, преимущественно поддерживаемая фондом Ethereum Foundation, разрабатывающая клиент на Python
Несмотря на различные задержки и изменения в плане разработки Ethereum 2.0, я думаю, что первая фаза будет введена в последнем квартале 2019 (вероятность 70%), хотя и с некоторыми затруднениями.
8) Augur, чей запуск многие ждали затаив дыхание, судя по всему, оказался не очень популярным (за пределами нишевых рынков). Я ожидаю, что это приложение окажется прорывным в 2019, что приведёт к росту с ~1.5-2 млн. долл. теоретического капитала до ≥ 10 млн. долл., или выше (вероятность 70%). Мой бычий настрой обусловлен (1) полным годом существования рабочего продукта (2) улучшением пользовательского опыта и набора клиентов (3) повышением узнаваемости бренда (4) спросом на рынке на прогнозы без обязательного хранения монет (5) интеграцией стейблкоина и (6) улучшенным маркет мейкингом и предоставлением ликвидности.
9) Идея «предметов крипто коллекционирования», получившая популярность в первом и втором кварталах 2018 (пик которой пришёлся на март, когда Cryptokitties собрали 12 млн. долл.) будет сходить на нет, не смотря на интерес к внутри игровым предметам. Хоть сама концепция и представляет некоторый интерес, создаётся ощущение что это решение, ищущее проблему, и интеграция в геймерской среде больше походит на мечту, так как существующие компании, скорее всего, не позволят разрушить их монополии. Я думаю, что некоторые нишевые имитации Cryptokitties, формата ‘X за Y’, у которых гораздо меньше ресурсов, закроются в течение 2019 (вероятность 85%).
10) Не смотря на повышение интереса к новому году, потребительская интеграция децентрализованных бирж в реальности отстала от ожиданий. Relayers, работающие с 0x, которые воспринимались многими, как лучший протокол торговли, в общем показали менее 2 млн. долл. объёмов дневных торгов в подавляющем большинстве случаев в 2018. Я думаю, что общим объём торгов на 0x за 2019 год будет меньше, чем дневной объём торгов на Coinbase (вероятность 90%). Большой проблемой, связанной с распространением децентрализованных бирж в 2018, было то, что не была чётко определена целевая аудитория. Хотя торговля без депозита похожа на благо, компромиссы (например скорость сведения и исполнения ордеров, потенциал для опережающих сделок, проблемы с конфиденциальностью, сложность учёта и т.д.) делают этот продукт непривлекательным для институциональных инвесторов, и мы ещё даже не касались сложностей в обучении самому процессу. Нам ещё предстоит увидеть, будет ли участие индивидуальных инвесторов достаточным для выживания концепции в долгосрочной перспективе. Более того, многие протоколы децентрализованных бирж с комиссионными токенами будут подвержены форкам (как в случае с 0x и их лучшим relayer’ом), хотя я предвижу всплеск кросс-чейн обменов и похожие альтернативы торговли без депозита, только без собственного токена.
11) Многие из ранее известных проектов заявляли о введении новых типов рынков, например для вычислений и хранения файлов. Также, как и в случае с парадигмой «вспомогательных (utility) токенов, спроса на подобные решения нет, так как не ясно, будет ли резистентное к цензуре решение XYZ пользоваться популярностью, учитывая его более высокую стоимость по отношению к централизованным альтернативам, или хватит ли новым площадкам ресурсов для экономик масштаба, которые необходимы для их распространения. Ни одна из представленных децентрализованных площадок, обещающих укротить распределённые, или неиспользуемые ресурсы, не представляет угроза для AWS, Microsoft, Dropbox, и других подобных компаний.
12) Я считаю, что мы увидим сильную реакцию со стороны лишённых привилегий майнеров ETH, которые в отместку предложат хард-форк (вероятность 60%). План по разработке Ethereum уже достаточно враждебно написан по отношению к майнерам: запланированный в январе форк Constantinople (который, помимо других изменений, снижает награду за блок с 3 до 2) ударит по майнерам, которые в данный момент находятся в прибыли, и вероятно выдавит их из бизнеса. Несмотря на то, что обычно снижение предложения монет — это бычий фактор, в краткосрочной перспективе после форка ситуация может развиваться по-медвежьи (учитывая давление со стороны майнеров, распродающих свои запасы), если этот фактор ещё не отразился на цене.
13) “Токены управления (governance)” будут иметь наименьший индекс популярности к концу 2019. Мне они кажутся неверно разработанными, с точки зрения вознаграждения: на практике создаётся ощущение, что рациональные держатели монет должны ориентироваться на (1) защиту существующих структур управления (так как держатели токенов со старта имеют большое влияние на будущие решения относительно протокола, включая принципы механизма обеспечения ценности) и (2) максимизацию цены токена, вместо того, чтобы достигать цели (максимизацию применения токена). Всеобщая заинтересованность токенами управления (например мышление о том, что «не нужно заботиться об обеспечении ценности, просто нужно построить что-то, чем необходимо управлять») было побочным продуктом ранее не виданного бычьего ралли, и подвергнется многозначительному скепсису в 2019 (вероятность 60%).
14) Если не вдаваться в подробности, децентрализованные финансы (также известные как “DeFi”, или “Open Finance”), которые стали популярной парадигмой Ethereum в 2018, выглядит привлекательной, не смотря на мою приверженность Bitcoin. Целью криптовалютного движения всегда было повышение финансовой составляющей, а основная направленность децентрализованных финансов на предоставление криптовалютных финансовых продуктов людям, не обладающим возможностью пользоваться банковскими услугами, очевидно привлекает внимание. Однако, мне не понятно, какой продукт, работающий на рынке, выглядит как большинство продуктов децентрализованных финансов. Если эти продукты (в большинстве случаев это новые деривативы без депозита, или займовые продукты с плечом) созданы для институтов, я затрудняюсь осознать, как они адаптируют их под рынок по причинам, указанным в пункте 10. Обеспечение ликвидности будет крайне сложным (например я не захочу торговать редкий дериватив без ликвидности и с большой вероятностью маржинальный трейдер тоже не захочет этого делать, что представляет собой типичную проблему курицы и яйца). Если же эти продукты разрабатываются для индивидуальных инвесторов, я тоже не понимаю их место на рынке. Общий тезис может заключаться в том, что люди без доступа к банковским услугам хотели бы выйти на различные рынки, и это могут обеспечить децентрализованные финансы, например открывая рынки акций/капитала США через синтетические контракты разницы (CDF) на блокчейне, но мне он кажется сомнительным. У большей части потребителей в мире нет достаточных сбережений, копирование индексов типа Vanguard, или более комплексных деривативов не выглядит как зачаток глобальной интеграции. Я думаю, что некоторые американские команды, работающие над децентрализованными финансами, берут на себя материальный риск и столкнутся с повышенным вниманием со стороны регуляторов (вероятность 70%), учитывая их движение в сторону структурированных продуктов. Это подвергнет проверке киллер-фичу Ethereum по уходу от преследования: регуляторный арбитраж (сначала с предложением незарегистрированных обеспечительных активов, а теперь с квази-легальными структурными деривативами), так как команды «быстро развиваются и нарушают закон». Пока разработчики обсуждают «нарастающие финансовые примитивы», меня волнует нарастающий технологический (или законодательный) риск.
Другие проекты
15) Спустя два года после публикации архитектуры Mimblewimble пользователем с псевдонимом Tom Elvis Jedusor в IRC канале #bitcoin-wizards, 2 его различных примера использования, Grin и BEAM, будут запущены в первом квартале 2019. Оба проекта придерживаются двух разных философий разработки, Grin имеет безупречную, подобную Bitcoin концепцию, а основа BEAMZ больше похожа на Zcash, при этом они разнятся в вопросах монетарной политики, отношении к ASIC и т.д. Я думаю, что оба проекта будут значимы в рамках войны за конфиденциальность 2019, где львиная доля интереса рынка к Mimblewimble окажется у Grin (≥ 70%) (вероятность 75%). Хотя монетарная политика монеты и не выгодна для первых пользователей из-за высокой изначальной инфляции, я не удивлюсь, если её рыночная капитализация превысит 250 млн. долл. (вероятность 60%).
16) Учитывая комментарии от Zooko о консенсусе PoS и награде основателей Zcash, а также волнения внутри сообщества, я думаю, что возможно (1) Zcash планирует многолетнюю трансформацию с целью последующего перехода на гибридную систему PoW/PoS (вероятность 50%), или (2) будут внесены изменения в награду основателей (вероятность 30%). Так как награда заканчивается в 2020, учитывая перспективы дальнейшей разработки, я думаю, что намерения увеличить её (или продлить период начисления) будут возрастать.
17) Ни для кого не секрет, что я какое-то время надеялся на смерть наиболее недифференцированных «средств обмена» (таких как $IOTA, $DASH, $BCN, $XVG, и т.д.). За исключением Litecoin (который имеет устоявшийся бренд, распространённую интеграцию и статус тестовой сети Bitcoin) и Dogecoin (которая никогда не умрёт), я ожидаю ухода с рынка более половины этих недифференцированных платёжных решений в течение следующего года (вероятность 70%), так как (1) развитие рынка в 2018 показало, что их цены настолько же волатильны, насколько и Bitcoin, (2) развитие сети Lightning Network упраздняет необходимость в «более быстром Bitcoin», (3) у этих проектов нет интересных инноваций, которые бы удержали большое сообщество подобно тому, как публичные блокчейны делают это через улучшение конфиденциальности (например Monero, Grin), или как это делают экосистемные продукты (такие как Ethereum, EOS, Tezos).
18) Со времён Silk Road, рынки в даркнете, наравне с порнографией, были центром криптовалютных инноваций. Рынки даркнета стали ещё более сложно устроенными, сменив централизованные сайты с едиными уязвимыми точками (например отключение DNS) на децентрализованные инфраструктуры, паутину Telegram чатов и ботов и более продуманную систему репутации. Тем не менее, в этой сфере всё ещё существуют некоторые проблемы: Bitcoin всё ещё является самой широко используемой криптовалютой (в результате узкого кругозора клиентов), несмотря на наличие лучших, более конфиденциальных вариантов, а также того факта, что конвертация между фиатом и Bitcoin является лакомым куском для законодательных органов. Также ни для кого не секрет, что я считаю, что в мире не так много способов применения «блокчейна» за пределами квази-легального поля. Хотя и ясно, что будущее рынков в даркнете заключается в переходе на полную децентрализацию (с эскроу на смарт-контрактах и т.д.), недостаточная конфиденциальность на большинстве публичных блокчейнов делает её несбыточной мечтой в 2019. Несмотря на это, рынки в даркнете служат для многих точкой входа на криптовалютный рынок и развитием интереса к нему – что больше похоже на обезболивающее, чем на витаминку.
19) С повышенным вниманием к «справедливости» Bitcoin и других криптовалют, мы, несомненно, увидим новые эксперименты с блокчейнами, направленными на распределение. Хоть у меня это и не вызывает большого энтузиазма, я думаю, что 2019, вероятнее всего, станет годом запуска блокчейн проекта из Силиконовой Долины, направленного на достижение давно существующей цели «распространения криптовалюты среди всех людей в мире». Эта форма «универсального блокчейн дохода» привлекает многих и будет в некоторой степени набирать популярность с развитием криптовалютного мышления за пределы либерально-анархистских корней и включением в него других политических идеологий.
20) $XRP, в смысле Ripple Labs, Inc. слегка получит по рукам от соответствующего законодательного органа, который наконец объявит эту валюту незарегистрированным обеспечительным активом (вероятность 80%). Благодаря обходной лазейке, Бену Лоски (Ben Lawsky, также известный как создатель BitLicense: худшего законодательства в сфере криптовалют), который теперь входит в совет компании. Хотя заключение кого-то под стражу выглядит маловероятным, выйти сухими из воды Ripple не выйдет.
21) Разделение Bitcoin Cash в 2018, с развитием фракций ABC и Satoshi’s Vision (SV). В то время, как лагерь ABC оставил за собой тикер $BCH, BCHSV набирает обороты. Учитывая потенциальные внутренние проблемы Bitmain (слухи об увольнениях, бухгалтерские проблемы, задержка IPO) и желание Крейга Райта (Craig Wright) увидеть победу «цен 2014 года», всё может затянуться не смотря на безразличие остальной части индустрии. Я более оптимистично настроен по отношению к состоянию бизнеса Bitmain, чем большинство участников рынка, но я также думаю, что по отношению к обоим форкам доминирование Bitcoin будет расти (вероятность 80%). Я также ожидаю рост доминирования ABC по отношению к SV (~64% сейчас) до более 80% к концу года (вероятность 70%). Несмотря на мои сомнения насчёт стратегических решений Bitmain, я думаю, что с ними бесполезно вести войну вычислительных мощностей.
22) В 2018 рынок увидел большое количество форков Bitcoin, после того как на пике цены появились такие его имитации, как Bitcoin Gold (рыночная капитализация 233 млн. долл.), Bitcoin Diamond (рыночная капитализация 140 млн. долл.), и Bitcoin Private (рыночная капитализация 41 млн. долл.). Сейчас все они входят в ТОП 25 по капитализации и пережили всё, включая атаки 51% и обнаружение скрытого пре-майнинга. Однако, маловероятно что они сохранят свои позиции до конца года (вероятность 70%, если, конечно, рынок не будет крайне неэффективным).
23) EOS и Stellar потратили довольно много времени на создание необходимых условий для разработчиков и базовой инфраструктуры в течение 2018. Несмотря на мой скептицизм по отношению к их потенциалу становления в качестве интернет-денег, некоторые команды разработчиков по всему миру проявляют интерес к этим сетям для децентрализации. Группы, взаимодействующие с обеими сетями, имеют очень хорошее финансовое положение. Хоть многие крипто-знатоки не рассматривают эти проекты всерьёз, некоторая энергия со стороны SV может привести с достаточной интеграции в девелоперской среде (50+ запущенных децентрализованных приложений) в 2019.
24) Какое-то время я злорадствовал над «мастернодами». Они были великолепны на бычьем рынке: люди замораживали всё больше токенов, пока цены росли, но мы не увидели настоящего кризиса ликвидности, несмотря на снижение цены. Меня сильно удивит тот факт, что какие-либо проекты с мастернодами, за исключением DASH, будут обладать достаточной ликвидностью, или поддержкой комьюнити, чтобы дожить до 2020 (вероятность 40%).
25) Токенизированные реестры, когда-то бывшие популярнейшим «крипто-экономическим примитивом» в блокчейн пространстве, сейчас для меня имеют меньше смысла, чем в 2018. Сейчас они выглядят для меня, как отличный пример крайности 2017-го (и стремления к токенизации всего, что можно). Их модель выглядит чересчур запутанной, и я не удивлюсь, что индустрия будет массово отходить от этой концепции (вероятность 60%).
26) Формальное управление внутри сети, набравшее большую популярность в 2017 с такими проектами, как Tezos, Decred и Aragon оставляет желать лучшего. В то время, как целью систем формального управления является плавное внедрение улучшений, исходящих от ряда заинтересованных лиц, большинство из них сталкиваются с элементарными проблемами, вследствие чего они укрепляют плутократические режимы вместо того, чтобы организовывать открытое участие. Большая часть экспериментов с формальным управлением выгладит примитивными из-за отсутствия необходимого набора инструментов (например, для анонимного голосования). В этой сфере было несколько новостей, включая работу Commonwealth Labs с Edgeware (сеть на Parity Substrate), но долгосрочная выживаемость систем формального управления остаётся неясной. Думаю, что в 2019 мы увидим некоторые нетривиальные решения по поводу базового протокола, впервые принятые внутри сети.
27) Ещё кое-что интересное: учитывая развитие исследование систем формального управления, DAO могут вернуться в центр внимания в 2019. Спустя два года после широкого признания этой концепции как неудачной по опыту The DAO, мы видим новые попытки претворения его в жизнь. Одной из DAO, которая выглядела интересно в этом году, была Moloch DAO, нацеленная на улучшение инфраструктуры Ethereum и решение трагической общей проблемы в open-source (инфраструктурной) разработке. Ранее, я уже говорил, что «у крипто проектов должен быть план по объединению с некоторой будущей моделью децентрализованного управления». Я вижу, как крипто проекты копируют Швейцарские организации в виде DAO в качестве первого потенциального «убойного способа применения», и я думаю, что этот тренд продолжится в 2019.
Частные проекты
Отмечу, что я не являюсь инвестором ни в один из этих проектов, или компанию, которые были указаны в этом пункте.
28) Несмотря на продолжительный даунтренд на публичном крипто рынке, оценки частных компаний (особенно если говорить о проектах Силиконовой Долины) не подверглись этому тренду в полной мере. Фред Уилсон (Fred Wilson) недавно прокомментировал их соотношение с оценками публичных компаний на традиционном рынке:
Оценки частных и публичных компаний сильно разнятся. Они не привязаны друг к другу. Уже на протяжении нескольких лет, частные компании на последних стадиях торговались по более высоким ценам, чем их публичные конкуренты. Это справедливо по ряду причин. Во-первых, инвесторы в частные компании имеют перспективы 3-5 лет, а не сиюминутные. Во-вторых, инвесторы в частные компании имеют ликвидационные привилегии, в теории защищающие их от потерь. Наконец, сделки с частными компаниями проходят подобно аукциону, где побеждает тот, кто предлагает самую высокую цену. Благодаря всем этим факторам, популярная компания может собрать финансирование на закрытых рынках по ценам, гораздо более высоким, чем на публичных рынках.
Для криптовалют самым привлекательным является последний пункт: охочие до альфа-доходов, инвесторы выстраиваются в очередь, чтобы найти «следующий Ethereum.” Хотя инвестиции некоторых крипто-фондов были сделаны по высоким ценам, сложно поверить в то, что инвестиции более 500 млн. долл. (а во многих случаях и превосходящие 1 млрд. долл.) принесут прибыль при таком сильном падении публичного рынка. Я ожидаю того, что в 2019 многие команды пересоберут финансирование по меньшим ценам, или столкнутся с потерями на листинге (вероятность 90%).
29) В число этих проектов входят Dfinity, Hashgraph, Algorand, Filecoin, Ncent, Thunder Token, и прочие. Думаю, что в 2019 будет запущено менее половины из них (вероятность 70%).
30) За период последнего квартала 2017 и первого квартала 2018 оценки частных компаний взлетели, благодаря мощной комбинации новых денег криптовалютных фондов и крупных игроков, и доступа к ликвидности, которая разделила фундаментальные показатели и экспертную оценку в пользу мемов и FOMO. С увяданием быстрого доступа к ликвидности, я думаю, что многие проекты вернутся к более «традиционным» подходам к сбору средств (читай: права на долю в компании) и сфокусируются на бизнес моделях развития на уже существующих базовых протоколах, вместо того чтобы создавать собственные.
31) Запуск Handshake может стать интересной вехой в развитии технологий в 2019. Хоть я и скептически отношусь к их нужде в собственном токене, замена основного сервера ICANN является занимательной проблемой, и уже понятно, что современная система DNS/Certificate Authority уязвима. Одним из потенциальных примеров развития технологии в 2019 является Handshake, выступающий в качестве грубого, но эффективного решения для сайтов с регуляторными или речевыми рисками, и этого достаточно чтобы служить в качестве механизма повышения эффективности настройки.
32) Кое-что, чего я не жду в 2019: противостояние крипто-токенов мессенджеров, представителями которых являются Telegram (TON), Signal (Mobilecoin), и даже Whatsapp. Ни одна из них не представляет интереса в качестве потенциального конкурента не суверенных денег, и мне больше всего интересен шаг Facebook: стейблкоин, служащий для денежных переводов мог бы оказать серьёзное влияние, так как приучил бы миллионы людей к взаимодействию с криптовалютами (а также нормализовал их в Индии, в которой законодатели сомневались по поводу признания Bitcoin). Меня меньше волнует Telegram Open Network, гордо собравшая 1 млрд. долл. во время всеобщей криптомании, благодаря популярности Telegram и многостраничной техно-болтовни.
Стейблкоины
33) 2018 однозначно стал «годом стейблкоинов» с Paxos Standard и их PAX, Gemini и их GUSD, Circle и их USDC, Carbon и их CUSD, и TrustToken с их TUSD; хотя ни один из них не является по-настоящему децентрализованным стейблкоином (я предпочитаю термин «обеспеченный активами токен со стабильной ценой», или «фиат-коин», если кому-то интересно). Учитывая, что эти токены позволяют трейдерам обращаться с биржами, как с банками, нет никаких сомнений что их также подробно изучают на предмет KYC/AML. Фиат-коины требуют разрешения на взаимодействие с ними, хотя агрегирование спроса на продукт на уровне бирж стратегически выглядит довольно оправдано. Даже намёк на подозрительную транзакцию может привести к блокировке вашего аккаунта. Держание фиат-коинов перекладывает вашу финансовую судьбу в руки эмитента: мы просто сменили одного Бога на другого. В то время, как доминирование Tether обновило дно, из-за обеспокоенности кредитными рисками и развития других проектов, не понятна ниша фиат-коинов на рынке. Являются ли они промежуточной тихой гаванью, или валютой по проведению сделок для трейдеров? Являются ли они «новым долларом» с собственной экосистемой продуктов? В 2019 я ожидаю, что доминирование Tether в экосистеме фиат-коинов упадёт ниже 50% (вероятность 75%), а общая капитализация фиат-коинов (в которую войдут TUSD, USDT, USDC, PAX, GUSD) превысит 4 млрд. долл. с текущих ~2.5 млрд. долл. (вероятность 80%).
34) Несмотря на мои сомнения относительно долгосрочной выживаемости модели, MakerDAO сильно вырос в 2018 (с ~1.8 млн. Ether в заморозке на момент написания этого поста). Хотя сама система довольно развита, что является побочным продуктом избыточного обеспечения в системе (на данный момент ~370%), использование в общем выглядит ограниченным спросом на плечо в Ether, несмотря на то что команда представила и другие примеры использования CDP. Продолжающиеся депозиты Ether в CDP повлияли на цену, меня не удивит, если объём Ether в CDP превысит 3% всех монет в 2019 (вероятность 60%), хотя менее волатильные запасы централизованных альтернатив, таких как Compound Finance, могут выглядеть более привлекательно.
35) После того, как проект стейблкоина Basis вернул деньги инвесторам, мы потеряли один из наиболее интересных экспериментов в криптовалютном пространстве. Сможет ли группа венчурных капиталистов совместно с умными молодыми людьми развить стабильную валюту исключительно основываясь на вере (спойлер: скорее всего не в ближайшем будущем)? Несмотря на неудачу, такие команды, как Reserve работают над схожими моделями сеньоражных акций и их последующей децентрализацией. Я думаю, что вероятность увидеть стейблкоин, основанный на сеньоражных акциях с общей эмиссией более 1 млрд. долл. невелика (вероятность 80%).
36) Страхи по поводу обеспечения Tether достигли своего пика в 2018 с возникшим беспокойством по поводу их отношений с банками, манипуляций с ценой и постоянных сомнений о правильном «аудите» их средств (хотя подобное, скорее всего, невозможно предоставить каким-то убедительным образом). Год закончился статьёй в Bloomberg о том, частично проливающей свет на то, что у компании могут быть достаточные резервы. Согласно моему прогнозу, велика вероятность, что у Tether есть валютные резервы, о которых они заявляют (вероятность 85%), но из-за других расследований вокруг криминальной активности (например отмывания денег, рыночных манипуляций, и т.д.) деньги пользователей могут быть заблокированы властями на этапе долгого процесса вывода, подобно тому как это случилось сайтами онлайн покера после печально известной «чёрной пятницы» (вероятность 30%).