Как преодолеть возможное снижение рынка?

На текущий момент, условно, компании можно разделить на 3 группы.

• Те, кто выиграет от роста инфляции
• Те, кто нормально переживет рост инфляции
• Те, кто тяжело может пережить рост инфляции

О чем речь?

Все дело в том, что рост инфляции подразумевает дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики.

Денежно-кредитная политика - это комплекс мер, направленных на управление совокупным спросом через условия денежного рынка (краткосрочная процентная ставка, номинальный валютный курс или уровень текущей ликвидности банковского сектора) для достижения конечных целей, в которые могут входить ценовая стабильность, сохранение устойчивого валютного курса, финансовая стабильность и содействие сбалансированному экономическому росту.

Что значит «ужесточение ДКП»?

Значит это то, что бизнес (а фондовый рынок - это кривое зеркало, отражающее реальный бизнес) будет существовать в более суровых условиях.

Что сейчас происходит?

Сейчас все замечательно. Людям платят деньги (раздают бесплатно), они могут покупать товары. Компаниям дают налоговые льготы, некоторым дают также поддерживающие выплаты. Плюс, из-за низкой процентной ставки, компании, которые сталкиваются с проблемами могут открывать кредитные линии под достаточно низкий процент.

Что произойдет?

Столкновение с реальностью. Раздача денег прекратится. Налоговые льготы отменятся. Процентная ставка вырастет - кредит станет дороже.

Соответственно, компании, которые сейчас купаются в деньгах столкнутся с тем, что привлечь средства будет более проблематично. Более того, текущие долги, пусть даже под небольшие проценты - это долги. Которые нужно обслуживать.

Я недавно буквально на бусти писал про компанию, у которой наблюдается сильный рост активов. Но это идет исключительно за счет роста кеша и обязательств. Компании занимают миллиарды долларов. И в итоге, это получается перекаченная пустышка.

Компании, которые выиграют от ужесточения ДКП

Банковский сектор.

Именно классический банкинг выиграет от роста ДКП. Их выручка сейчас держалась за счет роста экономической активности и роста сегмента инвестиционного банкинга, который включает в себя комиссии за совершение сделок. Я думаю, вы знаете, как сильно вырос спрос на инвестиции за последний год. Основные сегменте коммерческого банкинга, в основном, снизились. При том, существенно.

Соответственно, при ужесточении ДКП кредит будет дорожать и маржа банковского сектор может подрасти. Это положительно скажется на их выручке и на росте капитализации.

Самые недооцененные банки на данный момент:

1. Citizens Financial Group

За последнюю неделю акции снизились на 2%

Прекрасный банк, который и я сам держу.

Средний P/E за 5 лет - 16

P/B - 0,9

Низкая долговая нагрузка

Рентабельность прибыли на акцию - 8%

Дивидендная доходность - 3,25%

2. CitiGroup

За последнюю неделю акции снизились на 3%

Самый недооцененный из «большой четверки» банков.

Средний P/E за 5 лет - 10

P/B - 0,75

Низкая долговая нагрузка

Рентабельность прибыли на акцию - 8,5%

Дивидендная доходность - 2,75

Также, стоит отметить, что в США уже вакцинирована половина населения, что ведет к полному снятию карантина. И локальные страховые компании тоже имеют высокие шансы на дальнейший рост. О них я также писал в канале и на бусти.

Allstate (+1% за последнюю неделю)

Kemper (-4% за последнюю неделю)

Centene (без изменений за последнюю неделю)

Важно понимать, что рассказывая об этих секторах, я не говорю, что они не упадут, а будут только расти. Нет. Они также будут снижаться вместе с рынком. Возможно, просто немного слабее рынка (собственно, сейчас их динамика более позитивная, чем динамика индексов). Но чем ниже цена, тем привлекательнее эти компании. И тем выше будет ваша доходность в будущем.

Компании, которые нейтрально переживут рост инфляции

Это речь, конечно же, о компаниях реальной экономики.

Я не раз писал, что сейчас фактически весь рынок крайне дорогой. И есть множество хороших компаний, которые хотелось бы добавлять в портфель, но текущие цены высоковаты. К сожалению, это лишь снизит будущую доходность.

Поэтому подобные компании стоит рассматривать только после снижения цены.

Тут я могу лишь написать, что как только будут появляться интересные идеи, я буду о них писать в телеграмме.

Компании, которые тяжело переживут рост инфляции

Есть множество компаний, которые тяжело будут переживать ужесточение ДКП.

1. Крайне дорогие компании.

Например, компании FAAMG. Потому что сейчас они очень дорогие. В среднем, они падают за последнюю неделю на 5-7%.

Сюда же можно отнести биотехнологические и фармацевтические компании. Их цена построена исключительно на ожиданиях высокого темпа роста. Но по факту, это крайне дорогие компании, которые могут сильно снизиться в цене и остаться там же плавать, потому что их справедливая цена намного ниже текущей.

Крайне сильно пострадают стартапы. Это компании, которые ничего не зарабатывают, но стоят очень дорого, потому что в них сильно верят. Подобные инвестиции с огромной долей вероятности приведут вас к убыткам.

Snap (-20% за месяц)

Airbnb (-21% за месяц)

Moderna (-18% за месяц)

Tesla (-22% за месяц)

Да, последние 2 компании показали прибыль. Модерна 1 раз, тесла 5 раз за всю историю. И то, у теслы часть прибыли - это гранты и доходы от спекуляций на биткоине. Без этого, компания была бы убыточной.

Я видел очень много историй, когда люди теряли 70-80% капитала. А ведь цикл ужесточения даже не начался.

И наконец, компании-пустышки. Это те самые компании, которые накачивают себя деньгами за счет стимулов и дешевых кредитов, но по фату - это ничего не стоят.

Сюда относят авиа компании, круизные, гостиничный бизнес (в меньшей степени) и т.д.

Видео с анализом круизных компаний можно посмотреть тут

Статью про компании FAAMG можно почитать тут

Статью про авиа компании можно почитать тут