Формирование системы корпоративного управления - Менеджмент и трудовые отношения дипломная работа

Главная

Менеджмент и трудовые отношения
Формирование системы корпоративного управления

Рассмотрение сущности, роли и объективной необходимости развития корпоративного управления. Этапы становления и проблемы корпоративного управления в России. Правовое регулирование организационных форм корпоративных отношений в рамках одной организации.


посмотреть текст работы


скачать работу можно здесь


полная информация о работе


весь список подобных работ


Нужна помощь с учёбой? Наши эксперты готовы помочь!
Нажимая на кнопку, вы соглашаетесь с
политикой обработки персональных данных

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.


корпоративное управление правовой организационный
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИКО - МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ
1.1 Сущность, роль и объективная необходимость развития корпоративного управления
1.2 Модели корпоративного управления
1.3 Проблемы корпоративного управления в современных условиях
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ В РОССИИ
2.1 Этапы становления корпоративного управления в России
2.2 Оценка уровня корпоративного управления
2.3 Результаты исследования практики корпоративного управления в Российских компаниях
2.4 Правовое регулирование организационных форм корпоративных отношений в рамках одной организации
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ РОССИЙСКОГО КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ
3.1 Совершенствование внутрикорпоративного управления
3.2 Правовое обеспечение развития корпоративных отношений
3.2.1 Проблемы регулирования правового положения акционерных обществ с небольшим числом акционеров и возможные пути их решения
3.2.2 Правовое регулирование порядка осуществления контроля за финансово-хозяйственной деятельностью
3.2.3 Совершенствование законодательства в области раскрытия информации
3.3 Корпоративное управление на государственных предприятиях
Системы корпоративного управления дают обществу возможность убедиться в том, что крупные корпорации являются хорошо управляемыми учреждениями, которым инвесторы и кредиторы могут уверенно доверять свои средства.
В настоящее время становится все более очевидным тот факт, что наличие открытой и справедливой системы управления рынками, справедливого учета интересов всех заинтересованных сторон, и системы, дающей любому предпринимателю с хорошим продуктом шансы на успех, является столь же необходимым для построения демократического общества, как и наличие соответствующих политических институтов и является основой устойчивой рыночной экономики.
Системы корпоративного управления служат защитой от коррупции и злоупотреблений, укрепляя концепцию рыночной экономики в демократическом обществе.
Иными словами, внедрение систем корпоративного управления есть не только средство выживания в условиях современного мира, это - путь к процветанию.
Актуальность исследования. Проблема улучшения корпоративного управления в последнее время вызывает повышенный интерес со стороны российского бизнеса, общественных организаций, государственных органов законодательной и исполнительной власти.
Это в том числе связано с тем, что дальнейшее развитие корпоративного сектора в России, учитывая еще не закончившийся процесс реорганизации основных отраслей российской промышленности, требует привлечения значительных инвестиций, как внешних, так и внутренних.
Как показывают последние исследования, подавляющее большинство инвесторов рассматривают практику работы органов управления компании, как фактор, имеющий даже большее значение, чем финансовые показатели их деятельности. Воспринимая развитие рыночных отношений как основу экономической политики, необходимо осознавать особую роль акционерных обществ в повышении благосостояния граждан и общества в целом, создании рабочих мест, ускорении экономического развития, реализации иных социально-экономических задач.
Степень разработанности темы. Основоположниками корпоративного управления принято считать ведущих зарубежных экономистов А.Берли и Г.Минза, хотя и ряд классиков экономической науки придавали этому аспекту экономической науки немаловажное значение - Дракер П., Кейнс Дж. М, Ламбен Ж., Маршалл А., Ойкен В., Портер М., Самуэльсон П., Чемберлин Э.
В дальнейшем их исследования были развиты в трудах таких видных зарубежных ученых, как Ансофф И., Батнер У., Йермах Д., .Лазер Р., Лорш Д., Мейер К., Милгром Р., Мэйн Б., Сейлер Д., Сэлливан Д., Тобин Д., Хессель М., Чархэм Д., Шлейфер А.и др.
Цель данного дипломного проекта - всесторонние исследование формирования корпоративного управления.
Для осуществления поставленной цели, необходимо выполнить следующие задачи :
1. Раскрыть сущность, виды, механизмы и объективную необходимость развития корпоративного управления;
2. Изучить модели корпоративного управления;
3. Проанализировать проблемы корпоративного управления;
4. Раскрыть этапы становления корпоративного управления в России;
5. Охарактеризовать результаты исследования практики корпоративного управления в российских компаниях;
6. Определить правовые аспекты корпоративного управления в России;
7. Определить проблемы и предложить пути совершенствования Российского корпоративного управления
Предмет исследования. Предметом исследования в данном дипломном проекте выступает система корпоративного управления.
Объект исследования. Объектом исследования в данном дипломном проекте выступает система корпоративного управления в России.
Теоретическую основу составляют современные теории концепции управления, результаты фундаментальных отечественных и зарубежных исследований по теоретическим и практическим проблемам рыночного реформирования российской экономики и корпораций как ее субъектов.
Методологическую основу работы составляют фундаментальные положения экономической теории, законодательные и нормативные документы государственных органов, результаты научных исследований российских и зарубежных учёных.
Методы исследования. В процессе исследования использовались такие методы исследования: методы анализа и синтеза; экономические - статистические методы исследования; графические методы исследования; корреляционно - регрессионный анализ.
Информационная база исследования. Информационной базой исследования являются нормативно - правовые документы; материалы статистических данных; периодические издания; материалы зарубежных и отечественных - экономистов; информация в сети Интернет; результаты собственных исследований автора курсового проекта.
Объём и структура дипломного проекта. Работа состоит из введения, трёх разделов, вывода, списка используемой литературы.
Основной текст работы изложен на 93 страницах машинописного текста.
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ
Одной из альтернативной форм организации бизнеса является корпорация, или акционерное общество, регулируемое законодательством и представляющая отдельное юридическое лицо.
Корпорация (англ. - corporation) - это совокупность лиц, объединившихся для достижения какой-либо цели и образующих самостоятельный субъект права - новое юридическое лицо [61].
Существуют различные взгляды на вопрос о времени возникновения корпораций. Одни исследователи, как отмечают Я.И. Функ и В.А. Михалеченко, берут за начало отсчета создание Голландской Ост-Индской Компании в 1602 году [60].
Она возникла по инициативе государства путем слияния торговых товариществ Голландских провинций с целью торговли с Ост-Индией. По такому же принципу создавались и другие компании: в Голландии (Вест-Индская компания), в Англии (Английская Ост-Индская компания, компании по освоению Северной Америки). Во Франции (Канадская, Сенегальская, Вест-Индская), в Пруссии и в Германии (Азиатская торговая Компания, Африканская Бранденбургская компания), также в Швеции, Дании и др. По мнению Функа и Михальченка, колониальные компании были акционерными компаниями лишь по названию.
Первые акционерные общества, по их мнению, были созданы в Англии в конце XVII века. Возникновение и становление корпоративной формы управления происходило в рамках эволюции форм предпринимательских объединений.
Элементы корпоративного управления появились уже в такой форме предпринимательского объединения, как коммандитное товарищество без образования юридического лица в XII веке [25]. Все черты корпоративного управления воплотились в акционерном обществе, как в высшей форме предпринимательских объединений. Первые акционерные общества возникли в XVII веке, примерно в 20-ом году XIX веке акционерное общество стало основной формой предпринимательских объединений США и Англии. На рис. 1.1 приведено древо развития элементов корпоративного управления.
Рис. 1.1. Исторические этапы развития корпоративного управления
Широкое распространение понятия корпорация привело к тому, что в настоящее время этот термин применим к множеству экономических явлений. Выражаясь языком физики, произошла диффузия этого понятия в другие, смежные сферы.
И различие в толковании понятия «корпоративное управление» зависит от темы исследования того или иного автора. Поэтому необходимо рассмотреть различные подходы к определению корпоративного управления.
Подход с точки зрения психологии менеджмента определяет корпоративное управление как управление, которое порождает корпоративную культуру, то есть комплекс общих традиций, установок, принципов поведения.
Подход с точки зрения теории фирмы подразумевает совпадение понятий корпорация и организация. Например, понятие корпоративной информационной системы. Подход с точки зрения финансовой системы определяет корпоративное управление как определенные институциональные соглашения, обеспечивающие трансформацию сбережений в инвестиции и распределяющие ресурсы среди альтернативных пользователей в индустриальном секторе.
Эффективный переток капитала между отраслями и сферами общества осуществляется в рамках корпораций, построенных на основе объединения банковского и промышленного капитала.
С юридической точки зрения корпоративное управление - это общее название юридических концепций и процедур, лежащих в основе создания и управления корпорацией, в частности, касающихся прав акционеров.
Однако наиболее распространенными и применяемыми подходами при определении корпоративного управления являются следующие. Первый из них - это подход к определению корпоративного управления как управления интеграционным объединением.
Например, по мнению Храбровой И.А., корпоративное управление - это управление организационно-правовым оформлением бизнеса, оптимизацией организационных структур, построение внутри межфирменных отношений компании в соответствии с принятыми целями 1.
С. Карнаухов определяет корпоративное управление как управление определенным набором синергетических эффектов 2.
Однако данные определения, по моему мнению, касаются уже результатов использования корпоративной формы бизнеса, а не сущности проблемы.
Второй подход, наиболее ранний и наиболее часто употребляемый, основывается на вытекающих последствиях из сущности корпоративной формы бизнеса - разделения института собственников и института управляющих - и заключается в защите интересов определенного круга участников корпоративных отношений (инвесторов) от неэффективной деятельности менеджеров.
Хотя и в этом случае определения корпоративного управления разнятся в зависимости от количества учитываемых заинтересованных сторон в корпоративных отношений. В наиболее узком понимании - это защита интересов владельцев - акционеров.
Другой подход включает сюда же и кредиторов, которые вместе с акционерами составляют группу финансовых инвесторов. В наиболее широком понимании корпоративное управление - это защита интересов как финансовых (акционеры и кредиторы), так и не финансовых (работники, государство, предприятия - партнеры и др.) инвесторов.
Какие объяснения являются причинами включения тех или иных групп в систему корпоративного управления?
Акционеры являются источником необходимой финансовой базы для возникновения корпоративного управления. Их интересы в системе корпоративного управления заключаются в получении определенной доли прибыли посредством дивидендных выплат или роста цены их доли участия в корпорации.
Кредиторы также являются финансовыми инвесторами, но в отличие от акционеров, которые заинтересованы в росте прибыльности и стоимости корпорации (для увеличения своего дохода), кредиторы заинтересованным в стабильности положении корпорации (для получения гарантированного дохода).
Однако в деятельности корпорации заинтересованы не только финансовые инвесторы, но и нефинансовые.
Среди нефинансовых инвесторов большинство экономистов отмечают:
ь общество в целом (государство, потребители и пр.).
Обоснование включения партнеров корпорации в большинстве случаев рассматривается на примере поставщиков для предприятий - производителей конечной продукции.
Если поставщик корпорации производит продукцию, используемую лишь данной корпорацией, то в данном случае финансовые вложения партнера-поставщика можно рассматривать в качестве финансовых вложений самой корпорации, т.к. эти вложения осуществляются для обеспечении деятельности корпорации.
В настоящее время такие отношения, по моему мнению, следует включать не во внешние, а во внутренние связи корпорации, и интересы партнера поставщика можно рассмотреть как интересы отдельного, но уже подразделения корпорации (например, в Японии многие корпорации существуют на основе долгосрочных двухсторонних контрактов).
Говоря о персонале корпорации необходимо отметить, что включение его как составляющей корпоративных отношений стало возможным благодаря развитию теории человеческого капитала предприятия. В зависимости от моделей корпоративного управления участниками корпоративных отношений рассматривается либо трудовой коллектив, либо отдельные работники корпорации.
Помимо партнеров и персонала корпорации, в систему корпоративного управления включается и общество в целом. Интересы различных вышеперечисленных инвесторов корпорации не совпадают и зачастую бывают прямо противоположными.
Например, перечисленные интересы собственников и кредиторов корпорации. Чтобы раскрыть сущность корпоративного управления, по моему мнению, необходимо рассмотреть отличие корпоративного управления от не корпоративного.
Во-первых, если в не корпоративном управлении объединены функции собственности и управления и управление осуществляют сами собственники, то при корпоративном управлении, как правило, происходит разделение прав собственности и полномочий управления.
Во-вторых, отсюда вытекает то, что возникновение корпоративного управления привело к формированию нового, самостоятельного субъекта хозяйственных отношений - института наемных управляющих.
В-третьих, из этого следует, что при корпоративном управлении вместе с функциями управления собственники теряют и связь с бизнесом.
В-четвертых, если в системе не корпоративного управления собственники связаны между собой отношениями по вопросам управления (являются товарищами), то в системе корпоративного управления отношения между собственниками отсутствуют и заменены на отношения собственников и корпорации.
То есть определение корпорации фактически соответствует определению юридического лица. В этом случае корпорации свойственны следующие черты 7.
2. Институциональное разделение функций управления и
3. Коллективное принятие решений собственниками и (или) наемными
Таким образом, в понятие корпорация помимо акционерных обществ включаются многие другие юридические лица:
1. Различные виды товариществ (полные, коммандитные);
2. Хозяйственные объединения (концерны, ассоциации, холдинги и т.п.);
3. Производственные и потребительские кооперативы, коллективные, арендные предприятия,;
4. Государственные предприятия и учреждения, имеющие своей целью осуществление культурной, хозяйственной или иной социально-полезной деятельности, не приносящие прибыль 8.
Конкурирующая гипотеза (соответствует англосаксонской системе права), ограничивающая круг предпринимательских объединений, включаемых в понятие корпорация до открытых акционерных обществ, основывается на утверждении, что основными чертами корпорации является следующие:
1. Самостоятельность корпорации как юридического лица;
2. Ограниченная ответственность индивидуальных инвесторов;
4. Возможность передачи другим лицам акций, принадлежащих индивидуальным инвесторам 9. Первые три критерия были рассмотрены выше.
Таким образом, камнем преткновения в диалоге различных ученых является вопрос включать или не включать в свойства корпорации возможности свободной передачи акций и, следовательно, ограничивать либо не ограничивать понятие «корпорация» формой открытого акционерного общества.
В апреле 1999 г. в специальном документе, одобренном Организацией экономического сотрудничества и развития (она объединяет 29 стран с развитой рыночной экономикой), было сформулировано следующее определение корпоративного управления:
“Корпоративное управление относится к внутренним средствам обеспечения деятельности корпораций и контроля над ними”.
Одним из ключевых элементов для повышения экономической эффективности является корпоративное управление, включающее комплекс отношений между правлением (менеджментом, администрацией) компании, ее советом директоров (наблюдательным советом), акционерами и другими заинтересованными лицами (стейкхолдерами).
Корпоративное управление также определяет механизмы, с помощью которых формулируются цели компании, определяются средства их достижения и контроля над ее деятельностью.
Там же были подробно описаны пять главных принципов надлежащего корпоративного управления:
1. Права акционеров (система корпоративного управления должна защищать права владельцев акций).
2. Равное отношение к акционерам (система корпоративного управления должна обеспечивать равное отношение ко всем владельцам акций, включая мелких и иностранных акционеров).
3. Роль заинтересованных лиц в управлении корпорацией (система корпоративного управления должна признавать установленные законом права заинтересованных лиц и поощрять активное сотрудничество между компанией и всеми заинтересованными лицами в целях преумножения общественного богатства, создания новых рабочих мест и достижения финансовой устойчивости корпоративного сектора).
4. Раскрытие информации и прозрачность (система корпоративного управления должна обеспечивать своевременное раскрытие достоверной информации обо всех существенных аспектах функционирования корпорации, включая сведения о финансовом положении, результатах деятельности, составе собственников и структуре управления).
5. Обязанности совета директоров (совет директоров обеспечивает стратегическое руководство бизнесом, эффективный контроль над работой менеджеров и обязан отчитываться перед акционерами и компанией в целом).
Учитывая многообразие типов корпоративных структур и сложившихся зарубежных и отечественных методологических подходов к их анализу, можно сформулировать следующие наиболее общие и ясные постулаты корпоративного управления.
1. Цели и стратегия корпоративного собственника, а также механизмы их осуществления не должны противоречить общенациональным социально-экономическим интересам, общепринятым критериям общественного блага и права (не должны, иными словами, создавать угрозы экономической безопасности страны). Напротив, они призваны всемерно способствовать воплощению разделяемых большинством общества стратегических установок социально-экономического развития.
2. Эти цели и стратегию надлежит реализовывать, прежде всего, посредством ответственных и компетентных действий корпоративных управляющих (исполнительных органов компаний, при том, что должны эффективно задействоваться функции контроля последних со стороны собственников.
3. Экономическое поведение отдельных компонентов корпоративной системы (юридических лиц-участников объединения) необходимо рационализировать с позиции отношений собственности и организационной иерархии (субординации) с целью достижения синергии совместной деятельности.
Таблица 1.1. отображает основные факторы формирования системы корпоративного управления.
Факторы, влияющие на формирование системы корпоративного управления
Действующие в частном секторе экономики
Действующие в сфере законодательства и рыночного регулирования
Агенты Агенты, которые влияют на формирование репутации - это организации и специалисты, которые способствуют сглаживанию неравномерного распределения информации между участниками рынка, улучшению надзора над деятельностью компаний и раскрытию случаев неподобающего корпоративного управления , которые влияют на формирование репутации, действуя в сферах:
6. Инвестиционного консультирования
-Руководит выполнением основных функций корпорации
1. Конкуренция на товарных рынках и рынках факторов производства
2. Контроль над деятельностью корпораций путём слияний и поглощения
Зачем нам улучшать корпоративное управление вообще? Не существует данных о том, что «правильное» корпоративное управление непременно обеспечивает высокую конкурентоспособность компании.
Например, многие крупные «семейные» компании, не соответствующие стандартам КУ, вполне конкурентоспособны. Считается, что корпоративное управление страхует от злоупотреблений, но делает компании менее гибкими.
Улучшение корпоративного управления способствует эффективному использованию компаниями собственного и заемного капитала, а также обеспечению учета корпорацией интересов широкого круга заинтересованных лиц.
В свою очередь, это поможет добиться того, чтобы корпорации действовали в рамках определенной системы поведенческих норм на благо всего общества. Результатом должно стать восстановление доверия инвесторов к ценным корпоративным бумагам, привлечение в экономику России долгосрочного капитала, а также повышение капитализации отдельных компаний.
Необходимость создания в России привлекательного инвестиционного климата уже давно ни у кого не вызывает сомнения. Основные атрибуты привлекательного инвестиционного климата также широко известны: благоприятный налоговый режим, развитое законодательство, условия для справедливой конкуренции, эффективная судебная система, минимальные административные барьеры и качественная инфраструктура для развития бизнеса. В последнее время, большое внимание справедливо уделяется вопросам культуры корпоративных отношений: взаимодействия акционеров, менеджмента, персонала и общества.
Однако, создавая привлекательный инвестиционный климат, необходимо отчетливо представлять себе, что инвесторы - это довольно широкий круг субъектов рынка, имеющих различные цели, приоритеты, принципы принятия инвестиционных решений и отношение к рискам. Таким образом, предпочтения в выборе инвесторов должны базироваться на более глубоком понимании структуры отечественной экономики и особенностей ее развития.
В то же время, компании, соблюдающие стандарты корпоративного управления, имеют несомненное преимущество при привлечении инвестиций (например через IPO Первичное публичное предложение (англ. - Initial Public Offering , IPO) -- первое открытое предложение на покупку акций или депозитарных расписок на акции частной компании. ).
По мнению инвесторов, хорошее корпоративное управление обеспечивает честность менеджмента и прозрачность деятельности компании, поэтому риск потери средств существенно уменьшается. Для компаний из развивающихся стран корпоративное управление особенно важно, так как международные инвесторы особенно опасаются за честность и деловые качества их менеджмента.
В зависимости от характерных особенностей структуры собственности, степени её концентрации, особенностей механизмов финансового регулирования, фондовых рынков и национального акционерного законодательства могут формироваться различные системы корпоративного управления.
«Семейное владение», «атомистическая» корпорация
«Классическим» объектом анализа в теории корпоративного управления (КУ) обычно служит крупная корпорация, характеризующаяся распределением акций среди большого количества акционеров.
Так, в Англии к концу 1995 г. лишь в двух из двадцати крупнейших корпораций прямой и косвенный (осуществляемый с помощью многоярусных пирамидальных структур акционерной собственности) контроль со стороны самого крупного акционера превышал 10%; ни в одной из этих корпораций такой контроль не достигал 20% общего числа голосов. Исследования распределения акционерной собственности свидетельствуют, однако, что подобная структура крупных корпораций может считаться типичной лишь для немногих стран.
Итоги эмпирических исследований говорят о том, что структура отношений собственности и контроля, по-видимому, в немалой степени зависит от сложившейся судебно-правовой системы: чем менее эффективна система защиты прав акционеров, тем выше при прочих равных условиях концентрация прав собственности и контроля.
Р. Ла Порта, Ф. Лопес-де-Силанес и А. Шлайфер, предпринявшие специальное исследование в данной области использовали понятие корпорации с широко распространенным владением (widely held corporation) La Porta R., F. Lopes de Silanes, A. Shleifer, A. Vishny (1998b): Law and Finance // The Journal of Political Economy. Vol. 106. Р. 1113-1155. .
К их числу они относят компании, в которых ни один собственник не может прямо или косвенно распоряжаться 20 % или более (в других расчетах 10 % и более) всех голосов. При этом в каждой из рассматривавшихся стран выделялось 20 крупнейших (по размерам капитализации на конец 1995 г.) частных компаний.
Оказалось, что корпорации с распыленным владением акциями наиболее широко распространены в Англии, США, Японии, Канаде, Швейцарии, Австрии. В большинстве остальных стран удельный вес таких компаний намного ниже: так, доля компаний, в которых крупнейший акционер контролировал менее 10 % всех голосов, в Германии составляла 35 %, во Франции - 30 %, в Италии и Испании - 15 % общей выборки, а в ряде стран (например, в Аргентине, Бразилии или Мексике) вообще не удалось обнаружить ни одной крупнейшей корпорации, характеризующейся «атомистической» структурой владения акциями.
В большинстве стран степень концентрации акционерной собственности внутри фирмы оказывается довольно высокой.
В другом исследовании La Porta R., F. Lopes de Silanes, A. Shleifer, A. Vishny (1998a): Agency Problems and Dividend Policies Around the World. NBER Working Paper № 6594. Cambridge, Mass. выделявшем по 10 крупнейших корпораций в 49 странах, получены следующие результаты: средняя доля трех крупнейших акционеров по всей совокупности составляла 46 % (медиана - 45 %). Довольно четко просматривается зависимость сосредоточения акционерной собственности от уровня экономического развития страны: в более развитых странах показатели концентрации, как правило, оказываются ниже.
Во многих странах преобладающим типом акционерной собственности до нашего времени остается семейное владение (по мнению авторов упомянутых исследований, такие структуры особенно характерны для стран, в которых законодательство хуже защищает права акционерной собственности).
В выборке, включившей 20 крупнейших корпораций, на семейное владение в Бельгии, Израиле и Греции приходится 50 %, в Швеции и Португалии - 45 % всей акционерной собственности. Еще большей доля семейной собственности оказывается среди компаний средних размеров и мелких фирм.
Характеристика «семейное владение» охватывает сегодня самые различные социально-экономические стереотипы - от группы лиц, связанных родственными отношениями и осуществляющих спекулятивные операции на рынке корпоративного контроля, до тех семей в странах Юго-Восточной Азии, для которых сохранение своего бизнеса в данной отрасли является «делом принципа. Rowley A. (1987): Asian Stockmarkets - The Inside Story // Far Eastern Economic Review.
И все же с точки зрения вовлеченности в хозяйственные операции компании с преобладающей долей семейных собственников, по-видимому, полярно отличаются от компаний с доминированием институциональных инвесторов. Принадлежащий таким семьям портфель акций, как правило, диверсифицирован меньше, чем у других крупных владельцев.
Акционерная собственность при этом частично утрачивает анонимный характер: операции компании и ее деловая репутация во многих случаях напрямую увязываются с именем соответствующей семьи.
Отсюда и более непосредственные связи между акционерной собственностью и управлением: так, представители семьи нередко прямо присутствуют в высших эшелонах управления корпорации.
А. Шлайфер и Р. Вишны, изучавшие степень законодательной защиты прав собственности в различных странах, предложили следующую гипотезу: во многих странах континентальной Европы права акционеров (особенно мелких) защищены значительно хуже, чем в англосаксонских странах. В подобных случаях атомистическая структура собственности внутри корпорации представляется значительно менее вероятной. Наиболее прочные гарантии владения фирмой обеспечивает концентрация стратегического пакета акций в распоряжении отдельной семьи или нескольких семей. Schneider - Lenneй E. (1992): Corporate Control in Germany // Oxford Review of Economic Policy. Р. 11-23.
Вслед за указанными работами появились и теоретические модели, показывающие, что при определенных допущениях можно продемонстрировать следующее правило: в стране, эффективно обеспечивающей более прочную защиту прав акционерной собственности, можно (разумеется, при прочих равных условиях) ожидать меньшей концентрации собственности и более интенсивного использования «внешних» ресурсов, предоставляемых финансовыми рынками, а также более интенсивных инвестиционных процессов. Shleifer A., D. Wolfenzon (2000): Investor Protection and Equity Markets. NBER Working Paper № 7974. Cambridge Mass.
Заметим, что недостаточная защита (мелких) акционеров и сравнительно низкий уровень развития рынка ценных бумаг объединены между собой, по-видимому, как прямыми, так и обратными связями: так, неликвидность многих акций на менее развитых рынках делает их владельцев по существу еще менее защищенными, а это, в свою очередь, способствует концентрации акционерной собственности и уменьшению рыночной мобильности акций.
Семейный контроль, получивший широкое распространение во многих странах, может, как отмечалось выше, сблизить собственность и управление и тем самым до известной степени ограничить издержки, связанные с делегированием полномочий (agency costs).
Такой контроль не гарантирует, однако, не только оптимального, но хотя бы сколько-нибудь профессионального управления, а приглашенные в такие корпорации специалисты (и «внешние» директора) не могут занять столь же независимую позицию, как в корпорации с атомистической структурой.
Одним из проявлений концентрации акционерного контроля можно считать сосредоточение преобладающей части акций у сравнительно небольшо
Формирование системы корпоративного управления дипломная работа. Менеджмент и трудовые отношения.
Курсовые Разница Что Это Для Чайников
Реферат На Тему Методы Поддержки Длительной Работоспособности Электрооборудования
Эссе Про Волонтерство
Реферат по теме Шпоргалки
Курсовая работа по теме Разработка системы управленческого учета на предприятии 'ГорПром'
Эссе По Обществознанию Глобальные Проблемы Общества
Реферат: Гордон, Чарльз Джордж
Реферат по теме Возникновение и развитие древнерусского права
Реферат На Тему Airbus Industes
Реферат По Истории Педагогики
Методическое указание по теме Расчет и проектирование цепных передач
Курсовая работа: Комплексная характеристика Амазонской низменности
Реферат по теме Действие радиации на иммунную систему
Контрольная Работа Виленкин
Дипломная работа: Основы менеджмента банковских услуг
Учебное пособие: Сутність, принципи і роль страхування
Реферат по теме Содержание основных мероприятий маркетинговых коммуникаций в энергетике
Менің Ең Қызықты Оқиғам Эссе
Оценивание Итоговых Контрольных Работ
Сочинение: Быт и нравы губернского города N по поэме Н.В. Гоголя Мертвые души
Биосфера и место в ней человека - Биология и естествознание реферат
Изучение института представительства и доверенности - Государство и право курсовая работа
Расчет параметров различных видов сигналов - Коммуникации, связь, цифровые приборы и радиоэлектроника курсовая работа