Эксперименты, которые помогают понять поведение инвесторов

💸 Везунчики и неудачники

Суть эксперимента. Ричард Вайзман из университета Хартфордшира в Великобритании десять лет изучал закономерности мышления людей. Всё это время он наблюдал за группой из 400 добровольцев, среди которых были те, кто считал себя везунчиком по жизни, и те, кто видел себя полным неудачником.

Вайзман провел интересный эксперимент, который показал кардинальное различие в мышлении тех и других. Участникам группы выдали по одинаковой газете и предложили посчитать, сколько в ней иллюстраций. 

Итоги. «Везунчики» справились за несколько секунд, а «неудачники» считали картинки около двух минут.

👉 Секрет вот в чём. На второй странице была крупная надпись: «Больше не считай, здесь 43 картинки». Наблюдательные «везунчики» сразу её заметили, а те, кто считал себя неудачниками, не обратили внимания и продолжили дисциплинированно считать.

Более того, первые заметили ещё одну интересную надпись: «Скажи, что видел меня, и получишь 250 долларов». Так что они не только быстро справились с заданием, но ещё и заработали. Вторые же просто досчитали иллюстрации до конца.

Выводы. Удачу не следует считать случайностью. «Везунчики» склонны замечать новые возможности и пользоваться ими. Тогда как люди, которые считают себя неудачниками или вечно попадают в передряги, обычно тревожны и зациклены на контроле происходящего, а их фокус внимания сужен.

Причем тут инвесторы? На фондовом рынке такая закономерность тоже работает. Больше заработать удаётся тем, кто не зацикливается на одной идее, пробует разные варианты, не боится ошибаться. В инвестициях, как и в бизнесе, эксперименты, диверсификация и внимание к новым возможностям обычно работают лучше, чем попытки попасть в яблочко в поисках гарантированного варианта.

⚖️ Эффект предрасположенности

Есть интересная психологическая теория, согласно которой человек скорее выберет получить тысячу рублей, чем получить две тысячи и лишиться одной из них, хотя результат одинаковый. Это называется «теорией перспектив».

В 1979 году американские психологи нашли объяснение такому эффекту. Оказывается, мы испытываем более сильные эмоции от неудач, чем от побед. Так, продавая акции с прибылью, инвестор, конечно, порадуется. Но продавая с убытком, даже небольшим, испытает куда более сильный стыд за провал.

Поэтому многие инвесторы до последнего не закрывают убыточные позиции, надеясь «отыграться». И не так давно это подтвердили результаты лабораторного эксперимента.

Суть эксперимента. Российские учёные из Университета бизнеса и делового администрирования, а также из Финансового университета при Правительстве РФ собрали 30 трейдеров, чтобы на практике проверить действие теории. Пока испытуемые торговали, учёные следили за ними с помощью айтрекеров, которые фиксировали движения глаз и направление взгляда.

Итоги. В 23% случаев трейдеры долго не решались выйти из убыточной позиции, упорно надеясь, что цена пойдет в нужную сторону. В итоге половина из них всё равно потом закрывали сделку с убытком, а ещё четверть выходили «в ноль», то есть дожидались роста и возврата к цене покупки, но не могли дождаться прибыли. Получается, что удержание убыточной позиции было не особо рациональным поведением.

👉 А ещё айтрекеры показали, что трейдеры постоянно посматривали на графики движения цен, надеясь, что прошлый рост цены повторится.

Выводы. Как мы уже писали, инвесторы склонны до последнего не фиксировать убытки, что мешает наращивать капитал или вообще приводит к его потере. В то же время из прибыльных позиций многие выходят слишком рано, предпочитая небольшую реальную прибыль потенциальным убыткам. Особенно такое поведение характерно для неопытных инвесторов.

👉 Хотя эксперимент проводили среди трейдеров, эффект предрасположенности проявляется не только на фондовом рынке. Например, из-за него люди долго не расстаются с неподходящими вещами, надеясь, что они всё же пригодятся. А ещё могут не признавать своих ошибок и упорно идти по неверному пути.

📣 Ошибка осведомлённости

Наш мозг любит знакомое больше, чем эффективное, и не любит изменения. Например, мы можем ещё долго покупать товары знакомого бренда, даже если по качеству их уже давно обогнали конкуренты. А инвесторы, особенно начинающие, дольше доверяют акциям известных компаний, хотя те не всегда самые прибыльные.

👉 В какой-то мере это связано с теорией перспектив, о которой мы говорили выше. Но ошибка осведомлённости проявляется, даже когда речь не о провале. Например, инвестор может не менять стратегию, потому что не хочет признать ошибку, или потому, что она просто привычна и знакома.

Российские учёные провели эксперимент, чтобы подтвердить влияние этого когнитивного искажения на инвесторов.

Суть эксперимента. В онлайн-симуляторе торгов для каждого испытуемого создали два портфеля активов. Один портфель полностью состоял из известных инструментов: например, там были нефть и золото. В другом активы были обозначены лишь комбинацией букв. Эксперимент длился целый год, в течение которого можно было торговать всеми активами на своё усмотрение.

Итоги. Результаты подтвердили когнитивное искажение: испытуемые чаще покупали убыточные активы, если те были знакомыми. Также они реже покупали активы по выгодной цене, если видели их впервые.

Выводы. Предвзятое отношение ко всему знакомому снижает эффективность торговли инвесторов. Стоит помнить об этом и подходить к выбору бумаг более рационально. То, что про компанию слышно «из каждого утюга», никак не гарантирует роста её акций. А то, что вы уже имели дело с определённым инструментом, не повод закрывать глаза на риски.