BTC: Потенциал роста против вероятности кульминации цикла, достиг ли Bitcoin вершины бычьего рынка?

Доброго времени суток, коллеги! В этом отчёте я опубликую своё мнение о Биткойне, опираясь на статистику, используя совокупный ряд ончейн-метрик и фундаментальный/ технический анализ. Я на протяжении трех лет изучаю ряд показателей ончейн-метрик, слежу за их статистикой и изменениями. В данном отчёте будет разобрано порядка 50 метрик, к каждой из которых будет прикреплена гиперссылка на более детальный обзор, где рассказано о принципе устройства и интерпретации конкретной метрики. Проведем анализ основанный на статистике. Настоятельно рекомендую ознакомиться с каждой из метрик для более глубокого понимания. К тому же по каждой метрике будет дано оценочное суждение о том, какая вероятность исходя из метрик основанных на статистике находится на стороне покупателя или продавца, насколько характер поведения отдельно взятой метрики (групп участников рынка) сейчас совпадает с характером поведения показателя, когда показатели были у предыдущих максимальных значений в прошлых циклах. И для большей конкретизации эта оценка будет выражена в баллах от 0 до 10, что позволит более ясно оценить ситуацию на рынке.

Важно: в ноябре 2022 года я подготовил глобальный анализ, основанный на статистике, при цене BTC в диапазоне $16 500–$15 500, с рекомендациями к покупке и прогнозом консервативных и оптимистичных целей до IV квартала 2025 года. Сегодняшний отчёт является зеркальной статьёй — продолжением того анализа, но уже с акцентом на дальнейшую оценку перспектив. С высокой вероятностью мы стоим на пороге крупной и продолжительной коррекции Биткоина в 2026 году. Ссылка на статью за ноябрь 2022 года читать тут.

Приступим к обзору ключевых данных на основе ончейн-анализа.

Ончейн-анализ (on-chain analysis) — это изучение данных, которые записаны прямо в блокчейн.

Суть: Каждая транзакция, перевод, выпуск токенов и действия кошельков остаются в сети навсегда и доступны для анализа. Ончейн-аналитика помогает понять, что делают крупные игроки (киты), биржи и обычные пользователи с криптовалютой.

📊 Что обычно смотрят: Адреса и объемы — сколько монет хранится у крупных кошельков. Потоки монет — вывод/ввод на биржи (намекает на продажи или покупки). Активность сети — количество транзакций, новых адресов. Поведение майнеров/валидаторов — когда они продают награды. Индикаторы (например, MVRV, NUPL) — показывают, в прибыли или в убытке находятся держатели. Ончейн-анализ используют трейдеры и инвесторы, чтобы оценить: накопление или фиксацию прибыли, давление продаж, стадии цикла рынка (накопление, рост, перегрев, коррекция). Если кратко: ончейн — это «рентген блокчейна», позволяющий видеть реальные действия участников рынка, а не только цену на графике.

Важное, начнем обзор с себестоимости майнинга, это позволит вернуться к статистике и сделать вывод о цене.

В среднем ежедневно добывается около 450 BTC.

Каждые 10 минут в сети Биткоина создаётся один блок. За каждый найденный блок майнер получает 3.125 BTC после халвинга 2024 года.

В сутки формируется 144 блока (24 часа × 6 блоков в час).

144 блока × 3.125 BTC = 450 BTC в сутки.

Согласно статистике, рост с периодическим снижением в рамках текущего цикла и финальной волны роста ожидаю до первой половины октября 2025 года. Далее я прогнозирую переход в медвежий рынок. Медвежьи тренды по BTC, согласно историческим данным, в среднем длятся от 365 до 400 дней.

Таким образом, ориентировочно можно ожидать около 15-30 дней роста и далее возможный медвежий тренд длительностью около 365 дней.

365-400 дней медвежьего тренда × 450 BTC = 165 000 BTС

На текущий момент в обращении находится примерно 19 920 000 BTC.

Добавив 165 000 BTC, к сентябрю–октябрю 2026 года в обращении может быть около 20 085 000 BTC.

Теперь о более важном себестоимости майнинга, это один из весомых аргументов против модели Stock-to-Flow (S2F), (с большим уважением к автору) в которой с прошлого цикла берётся аналогия модели предыдущего, чтобы спрогнозировать результаты в процентах. Однако рынок уже два цикла подряд не подтверждает эти ожидания.

В качестве примера беру крупные майнинговые компании. Не забываем западный рынок это основной рынок, деньги на криптовалютный рынок идут с запада! 

На 22 мая 2025 года средняя себестоимость добычи одного биткоина в штате Техас (США) составляет около $67 000.

Важно понимать, что себестоимость это динамичная величина. Она зависит от множества факторов и варьируется в определённом диапазоне.

Коротко говоря она изменяется (плавает в диапазоне).

Эта цифра включает не только расходы на электроэнергию, но и амортизацию оборудования, охлаждение, эксплуатационные и административные затраты.

Для сравнения: в Казахстане средняя себестоимость добычи одного BTC составляет в практически половину чем в Техасе благодаря низкой цене на электроэнергию (в основном за счёт угольных электростанций). Однако в стране есть проблемы с регулированием и стабильностью энергоснабжения.

 ❗️Факторы, влияющие на диапазон себестоимости

Цена на электроэнергию:

В Техасе энергорынок волатильный, особенно летом и зимой. Цена может варьироваться в зависимости от времени суток, нагрузки на сеть и других факторов.

Тип и возраст оборудования:

Современное оборудование, более энергоэффективны и снижают себестоимость. Старые модели потребляют больше энергии.

Сложность сети (Hashrate):

Чем выше хэшрейт, тем больше ресурсов требуется для добычи блока, соответственно, выше затраты.

Даже температура воздуха:

Летом в Техасе высокие расходы на охлаждение, зимой ниже. Это также влияет на себестоимость.

Примерные значения себестоимости BTC в зависимости от условий в Техасе:

Условие Себестоимость BTC Июль (жара, высокая нагрузка на сеть)$72 000–75 000 

Октябрь (умеренная погода)$60 000–65 000 Оптимальные условия (ночной тариф, новые современное оборудование )$55 000–58 000 

Таким образом, в Техасе себестоимость майнинга колеблется в диапазоне $55 000–75 000, со средним значением около $67 000 на сегодняшний день, напоминаю речь идет о крупных майнинговых компаниях.

Учитывая прогноз по стоимости электроэнергии, можно предположить, что подобный уровень себестоимости сохранится в диапазоне до следующего халвинга с отклонениями, ориентировочно до марта 2028 года.

Сегодня 99.99% Всех существующих BTC в прибыли, часто эти значения ужерживаются от недели до месяца, но далее следует снижение. Майнеры в последнее время активизировались т.е начали продавать, крупные адреса которые отслеживаю с помощью метрик продают, ритейлу который активно выкупает.

Исходя из технических данных и рыночного цикла, каждый цикл, в рамках цена была в диапазоне переоценённости т.е выше себестоимости , далее в рамках медвежьего тренда возвращалась к себестоимости и в рамках завершения медвежьего тренда снижалась в рамках капитуляции на рынке до 50% от средней цены себестоимости. Таким образом можно предположить и визуализировать, что в рамках возможного медвежьего тренда в 2026 году около 9-10 миллионов BTC будут находиться в состоянии нереализованного убытка, так как циркулирующей активный новый объем на кошельках возрастает с каждым циклом часть которой каждый цикл капитулирует.

Как показывает статистика, именно в такие периоды часто происходит "смена рук" участники рынка продают в убыток, особенно при падении цены ниже себестоимости майнинга, что приводит к паническим распродажам

Теперь предлагаю посмотреть на графике опираясь на статистику себестоимости предыдущих циклов Биткоина.

Это полный график цены Биткоина с 2010 года — 15 лет статистики. Красным маркером отмечена цена себестоимости майнинга. Анализируя данные, можно заметить, что в каждом медвежьем тренде цена снижается на 45–50% ниже себестоимости.

Если взять за основу уровень $65 000–$70 000, то с технической точки зрения он является ключевым (аналогично уровню $30 000 в прошлом цикле). Зачастую Биткоин в 90% случаев снижается ниже на 50%, закрывая важные технические уровни.

🟠BTC Total Supply in Profit (Общее предложение BTC в прибыли)

🟠BTC Total Supply in Profit (Общее предложение BTC в прибыли) это показатель, отражающий долю (или абсолютное количество) всех существующих биткоинов, находящихся в прибыли, то есть купленных по цене ниже текущей рыночной. Согласно статистическим данным и историческим циклам BTC, к сентябрю–октябрю 2026 года общее количество биткоинов достигнет примерно 20 092 000. В текущем цикле почти все 19.7+ миллионов монет находятся в прибыли. Однако на дне цикла это значение с большой вероятностью снизится до примерно 12 миллионов BTC в прибыли, что означает, что более 8 миллионов BTC будут в убытке. Характерной чертой каждого цикла также является перераспределение монет между краткосрочными держателями (STH) и долгосрочными держателями (LTH).

Перераспределение монет между краткосрочными держателями (STH) и долгосрочными держателями (LTH).

Как видно из статистики, в каждом рыночном цикле Биткоин после фазы аккумуляции и тренда входит в фазу распределения с последующим спадом. Соответственно, за 15 лет цену Биткоин откупают участники рынка из когорты долгосрочных держателей (LTH). Цена LTH динамична и будет меняться с ростом и снижением цены; на сегодняшний день цена LTH равна $36 000.

Исходя из приведённых данных, если определять фазу рынка, можно считать, что Биткоин с высокой вероятностью находится в диапазоне распределения, с возможной финальной волной роста цены до $130 000, с последующим завершением и началом спада на период до 4-го квартала 2026 года.

Обратимся к статистике и посмотрим, на какой стороне крупные держатели Биткоина. Крупные держатели активно продают Биткоин, а более агрессивные продажи начинаются, как только цена Биткоина превышает $120 000–$125 000.

Метрика Realized Profit

Метрика Realized Profit зачастую слежу за этой метрикой, которая показывает, сколько инвесторы реально заработали при продаже биткоина.

🟠 Оранжевая гистограмма это объём зафиксированной прибыли (в $), когда монеты перемещаются по блокчейну и продаются по цене выше, чем были куплены.

Что даёт эта метрика нам?

Показывает фазы фиксации прибыли когда участники (в основном крупные) массово продают BTC с прибылью. А как вы видите на метрике, этот цикл отличается прибылью от предыдущего сильно. 

Метрика позволяет нам выявить потенциальные промежуточные и глобальные пики цикла, зачастую всплески прибыли происходят возле локальных или глобальных максимумов.

Оценивает рыночные настроения если массово прибыль фиксируется при росте цены, это указывает на фазу распределения после которой в перспективе следует коррекции, но как я ранее писал, BTC на мой взгляд в последней полке распределения в рамках глобального распределения, которая на мой взгляд затянется до октября 2025г.

🟢🔴Realized Profit/Loss Ratio (Коэффициент Реализованной Прибыли/Убытка)

🟢🔴Realized Profit/Loss Ratio (Коэффициент Реализованной Прибыли/Убытка), данная метрика позволяет отслеживать то, во сколько раз больше или меньше Реализованная прибыль Реализованного убытка или наоборот.

Входными данными для расчёта Realized P/L Ratio являются всё те же 2 базовые метрики, как и для расчёта Net Realized Profit/Loss: Realized Profit (Реализованная прибыль), Realized Loss (Реализованный убыток). 

🚨Realized Profit/Loss Ratio — это соотношение монет, которые были перемещены с прибылью к монетам, которые перемещались с убытком, то есть формула расчёта данного коэффициента такова: Realized Profit / Realized Loss.

Интерпретация работы метрики:

1) Значения выше "1" это указывают на то, что Realized Profit превалирует над Realized Loss, то есть в среднем большинство зарабатывает на рынке;

2) Значения ниже "1" говорят о том, что Realized Loss преобладает над Realized Profit и большинство участников имеет реализованный убыток

Цена максимально переоценена, показатели метрики статистически находятся на уровне разворота.

🔵Метрика True Market Deviation (AVIV Ratio) показывает, насколько текущая цена BTC отклоняется от «истинной средней цены» (True Market Mean Price).

🔵Метрика True Market Deviation (AVIV Ratio) показывает, насколько текущая цена BTC отклоняется от «истинной средней цены» (True Market Mean Price).

Если AVIV Ratio выше шкалы 1 - цена выше справедливой, рынок перегрет (риск коррекции).

Если AVIV Ratio ниже шкалы 1 - цена ниже справедливой, рынок недооценён (зона накопления).

Скольщая True Market Mean Price служит фундаментальной «средней стоимостью сети», вокруг которой цена циклично колеблется. (Мы ранее уже обсуждали себестоимость майнинга и выводили примерную себестоимость)

Метрика учитывает время хранения монет (Cointime), а не только цену покупки, поэтому отражает более «реальную» стоимость сети, чем классический realized price.

Вывод на основе статистики: Халвинги все ещё имеют ключевую роль в глобальном тренде Биткоина, себестоимость так же очень важно учитывать, статичтически цена BTC всегда возвращается к цене True Market Mean Price, которая на данный момент проходит в диапазоне $77 100 и в большинстве случаев является первой существенной остановкой, формируя тех. отскок в рамках медвежьего тренда.

Т.е закладываем динамичное изменения цены (за предыдущие 100 дней изменения на $9000), т.е если ориентироваться на первую половину октября этого года — примерно $82к–84к. (Статистически уровень метрики служит первой существенной остановкой цены в рамках медвежьего тренда, зачастую уровень тех.отскока)

Я считаю, что завершив формирование восходящего клина до первых чисел октября до $130к, BTC войдёт в медвежий тренд.

Подтверждением этого будет служить снижение к отметке $100к (это уровень важный не только психологически, но и технически). Слежу за метрикой как уже год, два месяца назад сохранил данные по динамике изменения показателей, индикатор AVIV Ratio практически не реагирует на рост цены BTC, формируя более низкие максимумы.

Согласно исторической статистике циклов BTC, начиная с сегодняшнего дня, в течение следующих 20–30 дней рынок в 95% случаев переходил в медвежий тренд. В нашем случае это первые числа октября. Каждый цикл сдвиг (отклонение) на 20,30 +- дней. Цикличность и временные интервалы мы можем высчитывать за счет статистических показателей на основе данной ончейн метрике.

🔵Метрика: Bitcoin Long-Term Holder Realized Price (LTH RP) и MVRV (Market Value to Realized Value)

Немного глобального взгляда Метрика: Bitcoin Long-Term Holder Realized Price (LTH RP) и MVRV (Market Value to Realized Value)

1. Long-Term Holder Realized Price (LTH RP)

Средняя цена, по которой долгосрочные держатели покупали свои монеты.

Что метрика нам дает?

"Справедливую" цену для крупных игроков от которой статистически на всей истории дно BTC откупали, крупные игроки которые не склонны к панике и спекуляциям.

Дно от которой рынок оттолкивается.

Цена выше LTH RP: долгосрочные держатели в прибыли фаза роста (бычий тренд).

Цена ниже LTH RP: в убытке капитуляция, дно рынка агрессивные покупки. 

2. MVRV (Market Value / Realized Value)

Отношение текущей рыночной капитализации к капитализации, основанной на реальной цене покупки всех монет.

Что нам метрика дает?

Возможность оценить насколько рынок "перегрет" или "перепродан" 

MVRV выше по шкале 3-5: рынок перекуплен высокая вероятность коррекции/пика цикла. MVRV на уровне 1.0: рынок близко к своей “реальной стоимости” диапазон накопления. MVRV ниже 1 по шкале: инвесторы в убытке статистически идеальное дно рынка, исторически хорошие точки входа.

В связке эти две метрики нам дают:

BTC ниже LTH RP и MVRV по шкале 1.0:

❗️ Сильный диапазон накопления, недооценённый рынок.

❗️Исторически лучшие моменты для долгосрочных покупок.

BTC выше LTH RP и MVRV - 3.0 по шкале:

❗️Потенциальные пики рынка.

❗️ Время фиксировать прибыль или снижать риск.

Эти метрики помогают:

Оценить фазу рыночного цикла (дно/накопление/перегрев, распределение).Понимать поведение "умных" денег (LTH), статистика думаю не будет врать. Принимать более взвешенные решения по входу и выходу в долгосрок, без эмоций, только на основе данных.

Что конкретно сейчас? 

Рост цены отсутствует реакция на MVRV за последние 2-3 месяцев периода роста цены. Показатели на фоне роста цены снижаются. (подобное наблюдалось в прошлом цикле BTC)

LTH на сегодня $36 000 динамична, но за последний период импульс роста с апреля, изменения незначительны, первые числа октября актуально.

Остаюсь при мнении формирования патерна восходящий клин с периодическими откатами. 

Фигура восходящий клин формируется тогда, когда рост цен замедляется и формируется сужающаяся модель. Цена как бы неспособна дальше расти, но в то же время продолжает обновлять локальные максимумы. Это в первую очередь сигнал о том, что на рынке увеличивается давление продавцов. Запас хода по цене и временные интервалы ограничены, поэтому считаю, что в октябре будут завершать этот цикл роста.

Что такое рыночная психология?

🔴 Рыночная психология — это теория, согласно которой рыночные тенденции связаны с эмоциональным состоянием участников рынка. Многие аналитики считают, что рост и падение цен определяются эмоциями. Они полагают, что настроение инвесторов создает психологию рыночного цикла. Конечно, мнения и настроения инвесторов различаются, поэтому цена активов колеблется, реагируя на средний эмоциональный фон рынка (динамика цен). Сегодня ожидания от криптовалютного рынка у участков максимально позитивные, но судя по фундаментальным данным которые расходятся с техническим анализом, Биткоин остается все еще высокорискованным и высоковольтным инструментом. Когда на рынке преобладают положительные настроения и цены растут, можно говорить о бычьем рынке. В это время спрос на актив увеличивается, что приводит к снижению предложения. Повышенный спрос может создать еще более благоприятную среду для дальнейшего роста цен. Когда на рынке преобладают отрицательные настроения, он становится медвежьим. При повышении предложения спрос снижается, что приводит к появлению нисходящей тенденции и заставляет инвесторов проявлять большую осторожность.

🔴 Этапы рыночного цикла

📍В каждом рыночном цикле четыре этапа:

✅ Этап 1: Оптимизм, воодушевление и эйфория

Цикл всегда начинается с положительного настроя. Когда мы только начинаем инвестировать, мы полны надежд и оптимизма. Мы верим, что у нас все получится и что мы сможем получить прибыль со своих инвестиций.

Если на рынке в целом преобладает такой настрой и ожидания инвесторов оправдываются, то мы можем обрадоваться и начать рассчитывать на еще более высокую прибыль. На этом этапе инвесторов охватывает воодушевление.

Когда цикл достигает своего пика, воодушевление инвесторов сменяется эйфорией. На этом этапе нам кажется, что мы защищены от неудач и покорили рынок. Это самый опасный этап цикла. Именно на этом этапе мы подвергаемся максимальному риску, полагая, что мы не совершим ошибки и можем позволить себе более рискованные операции. Мы наивно полагаем, что нам гарантированы золотые горы.

✅ Этап 2: Самонадеянность, отрицание и страх (или надежда)

На втором этапе рынок внезапно перестает отвечать нашим новым ожиданиям и не приносит большой прибыли. Однако мы все еще сохраняем уверенность и спокойствие (даже самонадеянность) и верим, что рынок скоро вернется к своему прежнему состоянию. Рынок восстает против нас, но мы все еще отрицаем это, говоря:

“Скоро все снова будет, как раньше”.

“Я не отступлю, ведь скоро рынок снова пойдет вверх”.

Мы начинаем беспокоиться и внимательно следить за рынком, надеясь на его подъем. Наши инвестиции начинают обесцениваться, и это вселяет в нас страх. На этом этапе многие инвесторы стараются защитить свои активы, переводя их в более стабильные акции или классы. Другие могут дальше придерживаться своей позиции и надеяться на восстановление рынка.

✅ Этап 3: Паника

По мере того как бычьи тенденции сменяются медвежьими, инвесторы теряют надежду и начинают паниковать. Они теперь совсем не уверены в своих действиях и стараются минимизировать убытки. Некоторые из них окончательно падают духом и больше не верят в то, что рынок оправится.

✅ Этап 4: Осторожность

На этом этапе рыночного цикла самое плохое уже позади. Цены снова начинают понемногу расти, но инвесторы не теряют бдительности. Если они снова решают выйти на рынок, то проявляют осторожность, спрашивая себя:

“Будет ли продолжаться этот рыночный рост?”

“Цены низкие, и есть возможность получить прибыль, но стоит ли сейчас инвестировать?”

🔴 Обратно к этапу 1

Обычно на рынке бывает период, когда цены незначительно колеблются. Это может дать инвесторам достаточно времени, чтобы снова воспрянуть духом и обрести надежду на возобновление цикла.

В таких условиях общий настрой на рынке снова может поменяться и стать более оптимистичным, и мы снова придем к этапу 1.

💢 Роберт Пректер: Рынки переполнены волнами социального настроения

Показатели индикатора от glassnode: в цветовой гамме с выходом из эйфории, характерное поведение статистически мы наблюдали в раннем цикле.

Block Subsidy Model (модель вознаграждений за блок) 

Block Subsidy Model

(модель вознаграждений за блок)  Модель вознаграждений за блок рассматривает совокупные затраты на производство всех единиц в обращении (Термокап) как эталонную ставку для оценки денежной премии.  (эталонная ставка в контексте этой метрики — это своего рода базовая "отправная точка" или ориентир для оценки стоимости биткоина. Она показывает минимальную стоимость, по которой биткоин должен стоить с учетом расходов на его производство). Предполагается, что майнеры действуют рационально и мотивированы прибылью, то есть они готовы расходовать средства до максимального фиатного вознаграждения, предлагаемого протоколом. С помощью накопления всех вознаграждений за блоки на протяжении истории можно оценить этот максимально рациональный объем инвестиций, которые майнеры сделали для добычи всего циркулирующего предложения. Модель вознаграждений за блок показывает, что кратные Термокапу часто отражают денежную премию, которую биткоин достиг выше своей стоимости производства. Статистика исторически сложилось так:

Биткоин прибавлял примерно 2x от Термокапа к минимальным уровням цены, достигаемым в конце медвежьих трендов, что отражает устойчивый рост денежной премии, закладываемой рынком. Биткоин обычно достигал пиков в диапазоне от 32x до 64x от Термокапа, что указывает на значительную премию над совокупной стоимостью производства, т.е выше себестоимости.  Моделируя график на данном этапе верхняя граница TCap ×32 (термокап) будет держать период значения $2.2-2.5 трл. делим на циркулирующий объём 19.920 000 млн. BTC получаем значения свыше $125 000 - $128 000, но статистически цена всегда была у границ метрики. Если рассматривать модели в совокупности, то на многих метриках цена сходится около $130 000.

Если брать за основу статистику и рассматривать глобальный график, то цена BTC, достигнув цели у верхней границы показателя, в рамках медвежьего тренда снижалась до нижней границы показателя. На сегодняшний день показатель нижней границы составляет 650 млрд $.

🟠Метрика "Investor & Delta Price Models (Compression)" от Glassnode

Рассмотрим важную для нас метрику.

Метрика "Investor & Delta Price Models (Compression)" от Glassnode

На графике показана метрика, которая отражает две важные цены:

Зелёная линия (Investor Price) - средняя цена покупки монет, то есть «средняя цена входа» по рынку.

Фиолетовая линия (Delta Price) - консервативная оценка справедливой стоимости, основанная на разнице между рыночной и реализованной ценой.

Что такое Investor Price ?развернутый ответ:

Это примерная средняя цена, по которой большинство участников в основном крупных участников рынка, купили свои биткоины. Рассчитывается по количеству купленных монет и цене покупки.

Чтобы проще понять пример:

Три покупателя:

Первый купил 1 BTC за $10,000

Второй купил 2 BTC за $20,000

Третий купил 1 BTC за $30,000

Средняя цена входа:

(1×10,000 + 2×20,000 + 1×30,000) / (1 + 2 + 1) = $20,000

Если текущая цена ниже этой большинство в убытке, если выше в прибыли.

Что такое Delta Price?

Delta Price — более консервативная оценка стоимости, учитывающая реализацию и себестоимость майнинга это важный пункт. 

Delta Price = Реализованная цена – Origin Price

Это минимально разумная цена, ниже которой биткоин редко задерживается долго, но к ккоторой статичтически каждый медвежий тренд озвращается. Это дно медвежьего рынка точка капитуляции, статистически от которой начинается новый цикл.

Зачем это нужно?

Данная метрика помогает:

Понять фундаментальную поддержку биткоина

Определить моменты перепроданности рынка

Оценить дно рынка и насколько большое расхождение текущей цены с фундаментальными данными.

Дополнительные показатели на графике

Оранжевая область — компрессия между Investor Price и Delta Price. Чем меньше расстояние, тем выше компрессия это сигнал капитуляции.

Зелёные вертикальные полосы моменты, когда цена ниже Investor Price, то есть рынок перепродан. Это хорошие моменты для долгосрочной покупки.

Итоги

Когда Investor Price и Delta Price сжимаются — сильная капитуляция и возможный разворот.

Зеленые зоны — сигналы дна медвежьего рынка.

В перспективе ближайших 5 месяцев, то есть к сентябрю–октябрю 2025 года, с высокой долей вероятности возможен рост. Однако потенциал этого движения ограничен (о целевых ценах поговорим в следующем посте). Текущий обзор необходим для оценки ценовых расхождений.

В более долгосрочной перспективе с конца 2025 года и в течение 2026 года с высокой вероятностью можно ожидать медвежий тренд. Есть значительный риск, что биткоин вернётся к нижним границам рассматриваемой модели.

Метрики остаются динамичными и изменяются в зависимости от поведения цены BTC. На текущий момент:

Investor Price: $49,870

Delta Price: $37,654

Себестоимость майнига варьируется в диапазоне цен $55 000- $60 000-$67 000-$70 000