Анализ инвестиционного проекта - Финансы, деньги и налоги курсовая работа

Главная

Финансы, деньги и налоги
Анализ инвестиционного проекта

Обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в объекты предпринимательской деятельности. Расчет денежного потока проекта, средневзвешенной цены капитала. Классификация форм инвестиций и видов инвесторов.


посмотреть текст работы


скачать работу можно здесь


полная информация о работе


весь список подобных работ


Нужна помощь с учёбой? Наши эксперты готовы помочь!
Нажимая на кнопку, вы соглашаетесь с
политикой обработки персональных данных

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

2. Расчет денежного потока инвестиционного проекта
3. Расчет средневзвешенной цены капитала
4. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта
5. Альтернативный инвестиционный проект и оценка его эффективности
Производственная и коммерческая деятельность предприятий и корпораций связана с объемами и формами осуществляемых инвестиций. Термин инвестиции происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать».
Инвестиционный проект - форма подготовки долгосрочного финансового инвестиционного решения, которое может быть реализовано инвестором, способным не только в соответствии с законодательством взять на себя возникающие в связи с проектом определенные финансовые обязательства, но и выполнить их.
Инвестиционный проект -- экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в определенный объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.
Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта позволяет: реально оценить реализуемость инвестиционного проекта, его последствия в случае реализации, а также позволяет сравнить между собой привлекательность различных инвестиционных проектов (или различных вариантов одного проекта).
Основной принцип, используемый при оценке эффективности инвестиций, состоит в том, что требуется сопоставлять затраты и доходы, возникающие в разное время. Так, затраты на осуществление проекта растягиваются во времени, а доходы от проекта, помимо растягивания во времени, возникают обычно после осуществления затрат. Оценка эффективности заключается в сопоставлении доходов и затрат, возникающих от реализации проекта. Но так, как затраты и доходы разновременные, возникает необходимость использования такого понятия, как стоимость денег во времени. Оно означает, что рубль, полученный сегодня, стоит больше рубля, полученного завтра, т.е. чем позднее поступят деньги, тем больше будет «ущерб» и этому есть причины:
2. Процент. Рубль, полученный раньше, можно положить в банк с тем, чтобы через какое-то время вернуть его с процентами.
3. Риск. Всегда есть опасность, что тот, кто должен выплатить через какое-то время рубль, откажется сделать это.
В этой связи приходится определять либо сегодняшнюю (текущую) стоимость будущих доходов и затрат путем дисконтирования, либо определять будущую стоимость сегодняшних доходов и затрат, используя множитель наращивания.
Инвестиционный проект, предлагающий создание нового производства, рассчитан на четыре года. Данные о предполагаемом объеме продаж в случае реализации проекта (производственной программы) представлены в таблице 1.
Таблица 1 - Производственная программа предприятия. В штуках
Инвестиционные издержки, связанные с реализацией проекта, планируются в размере 14 700 тыс. руб. (таблица 2).
Таблица 2 - Инвестиционные издержки по проекту. В тысячах рублей
Амортизация начисляется равными долями в течение всего срока службы (срок службы - четыре года).
Через четыре года фирма сможет реализовать оборудование. Затраты, связанные с его ликвидацией, составят 3% от рыночной стоимости оборудования через четыре года (рыночная стоимость оборудования через четыре года будет составлять 30% от текущей стоимости оборудования).
Исследования рынка сбыта продукции показали, что фирма сможет реализовать свою продукцию по цене 3700 руб. за единицу продукции. Затраты на производство единицы продукции составят (по предварительным расчетам) 3200 руб.
Фирма планирует финансировать свою деятельность по следующей схеме:
1. Банковский кредит в размере 11918 тыс. руб. под 20% годовых (ставка рефинансирования 13%).
2. Нераспределенная прибыль - 834 тыс. руб.
Эмиссия привилегированных акций, гарантированны дивиденд - 15% годовых, затраты на размещение - 5% от объема эмиссии, текущая рыночная цена - 800 руб., объем эмиссии - 962 тыс. руб. Всего выпущено 1000 привилегированных акций с номиналом 700 руб.
3. Эмиссия обыкновенных акций, ожидаемый дивиденд - 280 руб. на акцию, темп роста дивидендов не предполагается, текущая рыночная цена - 1400 руб., затраты на размещение - 5% от объема эмиссии, объем эмиссии - 1286 тыс. руб. Всего выпущено 1000 привилегированных акций с номиналом 1200 руб.
1) Определить поток денежной наличности по проекту.
2) Определить среднюю цену капитала по проекту.
3) Проанализировать основные показатели эффективности инвестиционного проекта.
2. Расчет денежных потоков инвестиционного проекта
Денежный поток проекта - это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода.
Ежегодные амортизационные отчисления:
годовая норма амортизационных отчислений:
где n - срок полезного использования имущества, годы.
Таблица 3 - Стоимость основных средств
Таблица 4 - Динамика погашения кредита
Таблица 5 - Динамика выплат дивидендов
Годовой дивиденд по привилегированным акциям
где- количество привилегированных акций;
- номинальная цена привилегированной акции;
Ожидаемые дивиденды по обыкновенным акциям:
где - количество обыкновенных акций;
- ожидаемый дивиденд на одну акцию, руб.;
g - прогнозируемый темп прироста дивидендов.
Т.к темп роста дивидендов не предполагается то он будет неизменным.
Таблица 6 - Денежные потоки по инвестиционному проекту
Затраты, связанные с производством продукции
Амортизация оборудования и НМА (линейный способ)
Проценты по кредитам, включаемые в себестоимость
(от среднегодовой стоимости основных средств и НМА)
Балансовая прибыль (стр.1+стр.2+стр.3+стр.4+стр.5)
Чистая прибыль от операционной деятельности (стр.6+стр.7)
Сальдо операционной деятельности (стр.8-стр.3)
Сальдо инвестиционной деятельности (стр.10+стр.11+ +стр.12+стр.13+стр.14)
Сальдо операционной и инвестиционной деятельности
Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности - инвестиции +
Выплата дивидендов по привилегированным акциям
Выплата дивидендов по обыкновенным акциям
Сальдо финансовой деятельности (стр.18+стр.19+стр.20+
Для принятия проекта необходимым условием является положительное сальдо трех потоков, как мы видим из расчетной таблицы сальдо всех потоков отрицательное, значит, данный инвестиционный проект финансово несостоятелен. Данный проект не может быть принят.
3. Расчет средневзвешенной цены капитала
Каждому предприятию необходимы денежные ресурсы, чтобы финансировать свою производственно-торговую деятельность.
Средневзвешенная цена капитала представляет собой минимальную норму прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений.
При расчете средневзвешенной величины затрат на капитал определяется стоимость каждого источника капитала в зависимости от его специфики.
где - ставка процента по кредитному договору;
- уровень расходов по привлечению банковского кредита, выраженный в долях от этой суммы;
2. Цена источника - эмиссия привилегированных акций:
где - дивидендный доход по привилегированным акциям;
- средства, полученные от продажи привилегированных акций;
- расходы по организации эмиссии привилегированных акций.
3. Цена источника - эмиссия обыкновенных акций:
где - величина дивиденда в ближайший период в денежных единицах;
- прогнозируемый темп роста дивиденда;
- текущая рыночная цена обыкновенной акции;
- уровень расходов при продаже нового выпуска акций, выраженный в долях от его суммы.
4. Цена источника - нераспределенная прибыль:
Цена источника - нераспределенная прибыль равна цене источника - эмиссия обыкновенных акций, т.е. .
Средневзвешенная цена капитала определяется как сумма цены отдельного источника на удельный вес его в общей сумме источников:
где - количество источников капитала;
- цена i-того источника капитала, %;
- удельный вес i-того источника капитала в общей сумме источников.
Таблица 7 - Расчет удельного веса источников капитала
Таким образом, средневзвешенная цена капитала равна 17,07%
Предприятие может осуществлять любые инвестиционные проекты, ожидаемый уровень прибыльности которых не ниже 17,07
4. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта
Наиболее важный этап в процессе принятия инвестиционных решений -- оценка эффективности реальных инвестиций (капиталовложений).
От правильности и объективности такой оценки зависят сроки возврата вложенного капитала и перспективы развития предприятия.
1. Чистая текущая приведенная стоимость (NPV).
где - объем генерируемых проектом денежных средств в периоде t;
- продолжительность периода действия проекта, годы;
- первоначальные инвестиционные затраты.
Таблица 8 - Анализ эффективности инвестиций
Дисконтирующий множитель (r = 17,07%)
Чистый денежный поток (стр.2+стр.3)
Дисконтированные капитальные вложения
Чистый дисконтированный денежный поток
Кумулятивный дисконтированный денежный
NPV = -8382,9тыс. руб. < 0.Проект следует отклонить, т.к. он убыточен
2. Индекс рентабельности инвестиций PI
, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности, и его следует отклонить.
3. Коэффициент эффективности инвестиций ARR представляет собой бухгалтерскую норму прибыли и рассчитывается делением средней величины чистой прибыли на среднегодовую величину инвестиционных затрат:
где PN - среднегодовая чистая прибыль (данные возьмем из таблицы 6, стр. 8);
IC - первоначальная величина инвестиций;
RV - ликвидационная (остаточная) стоимость активов (за вычетом ликвидационных затрат).
4. Внутренняя норма рентабельности IRR
IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.
гдеr 1 - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV(r 1 )>0;
r 2 - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV(r 2 )<0.
В нашем случае IRR < WACC, т.е. проект следует отклонить.
5.Модифицированная внутренняя норма рентабельности MIRR
MIRR имеет отрицательное значение, т.е. проект следует отклонить.
где n - временной период, в котором наступит окупаемость.
Дисконтированный срок окупаемости DPP
При расчете используются кумулятивные потоки, которые имеют отрицательные значения за все годы существования проекта, т.е. вложения в данный инвестиционный проект за 4 года не окупятся.
Все рассчитанные выше интегральные показатели свидетельствуют об убыточности инвестирования в данный проект.
5. Альтернативный инвестиционный проект и оценка его эффективности
Проект становится эффективным при следующих параметрах
Таблица 9 - Производственная программа предприятия
Снизим затраты на производство до 3000 руб.
Уменьшим ставку по банковскому до 7% годовых.
Нераспределенная прибыль -700 тыс. руб.
1) Расчет денежных потоков инвестиционного проекта
Таблица 10 - Динамика погашения кредита
Денежные потоки, возникающие при реализации рассматриваемого инвестиционного проекта, приведены в таблице 11.
Таблица 11 - Денежные потоки по инвестиционному проекту
Затраты, связанные с производством продукции
Амортизация оборудования и НМА (линейный способ)
Проценты по кредитам, включаемые в себестоимость
(от среднегодовой стоимости основных средств и НМА)
Балансовая прибыль (стр.1+стр.2+стр.3+стр.4+стр.5)
Чистая прибыль от операционной деятельности (стр.6+стр.7)
Сальдо операционной деятельности (стр.8-стр.3)
Сальдо инвестиционной деятельности (стр.10+стр.11+ +стр.12+стр.13+стр.14)
Сальдо операционной и инвестиционной деятельности
Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности - инвестиции +
Выплата дивидендов по привилегированным акциям
Выплата дивидендов по обыкновенным акциям
Сальдо финансовой деятельности (стр.18+стр.19+стр.20+
Положительное сальдо трех потоков необходимый критерий для принятия инвестиционного проекта
2) Расчет средневзвешенной цены капитала
Таблица 12 - Расчет удельного веса источников капитала
3) Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта
Коэффициент эффективности инвестиций ARR
Норма прибыли удовлетворяет требуемому инвесторами уровню.
Таблица 13 - Анализ эффективности инвестиций
Дисконтирующий множитель (r = 6,7%)
Чистый денежный поток (стр.2+стр.3)
Дисконтированные капитальные вложения
Чистый дисконтированный денежный поток
Кумулятивный дисконтированный денежный поток
NPV = 6614,2 тыс. руб. > 0 ,проект следует принять.
Индекс рентабельности инвестиций PI
, проект эффективен и его следует принять, на каждый рубль инвестиций приходится 4,5коп. чистого дохода.
Внутренняя норма рентабельности IRR
Рассматриваемый инвестиционный проект относится ко 4-му классу инвестиций
4 класс - инвестиции с целью накопления финансовых резервов для осуществления крупных инвестиционных проектов,
Изобразим графически внутреннюю норму рентабельности
IRR > WACC, т.е. проект следует принять. При этом запас рентабельности составит:
Модифицированная внутренняя норма рентабельности MIRR
Дисконтированная стоимость оттоков денежных средств:
Терминальная стоимость притоков денежных средств:
MIRR > WACC, т.е. проект следует принять. Вместе с тем IRR > MIRR, следовательно, возможны слишком большие риски по проекту.
Срок окупаемости - временной период от начала реализации проекта, за который инвестиционные вложения покрываются суммарной разностью результатов и затрат.
Значение PP, равное 3,64 года, находится в пределах жизненного срока рассматриваемого проекта 4 года.
DPP Точный расчет дает следующее значение:
Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах. Для учета, анализа и планирования они классифицируются по отдельным признакам.
Во-первых, по объектам вложения денежных средств выделяют реальные и финансовые инвестиции.
Реальные инвестиции (капиталовложения) -- авансирование денег в материальные и нематериальные активы (инновации). Капитальные вложения классифицируются по:
1.Отраслевой структуре (промышленность, транспорт, сельское хозяйство и т. д.);
2.Воспроизводственной структуре (новое строительство, расширение, реконструкция и расширение действующих предприятий);
3.Технологической структуре (строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, прочие капитальные затраты).
Финансовые инвестиции -- вложения средств в ценные бумаги: долевые (акции) и долговые (облигации).
Во-вторых, по характеру участия в инвестировании -- прямые и косвенные инвестиции.
Прямые инвестиции предполагают непосредственное участие инвестора в выборе объекта для вложения денежных средств.
Косвенные инвестиции осуществляются через финансовых посредников -- коммерческие банки, инвестиционные компании и фонды и др. Последние аккумулируют и размещают собранные средства по своему усмотрению, обеспечивая их эффективное использование.
В-третьих, по периоду инвестирования вложения делятся на краткосрочные (на срок до 1 года) и долгосрочные (на срок свыше 1 года). Последние из них служат источником воспроизводства капитала.
В-четвертых, по форме собственности инвестиции подразделяются на частные, государственные, совместные и иностранные.
Частные инвестиции выражают вложение средств в объекты предпринимательской деятельности юридических лиц негосударственных форм собственности, а также граждан.
Государственные инвестиции характеризуют вложение капитала государственных унитарных и муниципальных предприятий, а также средств федерального и регионального бюджетов и внебюджетных фондов.
В-пятых, по региональному признаку инвестиции подразделяются на вложения внутри страны и за рубежом.
В-шестых, по уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций.
Безрисковые инвестиции характеризуют вложение средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода или капитала, и практически гарантированно получение реальной прибыли.
Низко рисковые инвестиции характеризуют вложения капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня.
Средне рисковые инвестиции выражают "вложения капитала в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному уровню.
Высокорисковые инвестиции определяются тем, что уровень риска по объектам данной группы обычно выше среднерыночного.
Наконец, спекулятивные инвестиции выражают вложение капитала в наиболее рисковые активы (например, в акции молодых компаний), где ожидается получение максимального дохода.
Субъектами инвестиционной деятельности в России являются инвесторы (заказчики проектов, пользователи объектов, подрядчики, финансовые посредники, граждане и т. д.). Они классифицируются по следующим признакам.
1. По направлениям основной эксплуатационной деятельности -- индивидуальные и институциональные инвесторы. В роли индивидуальных инвесторов выступают физические лица, а институциональных -- юридические лица (например, финансовые посредники).
2.По целям инвестирования выделяют стратегических и портфельных инвесторов. Первые из них ставят цель приобрести контрольный пакет акций компании или большую долю в ее уставном капитале для осуществления реального управления фирмой. Они также осуществляют стратегию слияния и поглощения других компаний. Портфельные инвесторы вкладывают свой капитал в различные финансовые инструменты с целью получения высокого текущего дохода или прироста капитала в будущем".
3.По принадлежности к резидентам выделяют отечественных и иностранных инвесторов. В роли последних могут выступать иностранные физические и юридические лица, государства и международные финансово-кредитные организации (Мировой Банк, Европейский Банк реконструкции и развития и т. д.).
Классификация форм инвестиций и видов инвесторов позволяет предприятиям и корпорациям более эффективно управлять инвестиционным портфелем.
1) Инвестиции: Учебное пособие/Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова и др. - 2-е изд., перераб. и доп.- М.: КНОРУС, 2004. - 208 с.
2) Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник. - 5-е изд., перераб. и испр. - М.: «Дашков и К», 2007. - 372 с.
3) Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие / Л.Л. Игонина: под ред. д-ра эк.наук., проф. В.А. Слепова.- М: Экономисть, 2005. - 478 с.
4) Зимин А.И. Инвестиции: вопросы и ответы. - М.: ИД «Юрисприденция», 2006.- 256 с.
5) Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учеб.-практ. Пособие. - М.: Дело, 2001. - 832 с.
6) Гусаков Б.И. Экономическая эффективность собственника. - Мн.: НПЖ «Финансы, учет, аудит», 1998. - 216 с.
7) Парфенов Г.А. Проблемы и ошибки при оценке эффективности инвестиционных проектов. // Экономический анализ: теория и практика. 2005, № 14(47). С. 7-15.
8) Стажкова М.М. Оценка инвестиционной привлекательности. // Экономический анализ: теория и практика. 2007, № 24(105). С. 20-21.
9) Инвестиции: учебник / под ред. Г.П. Подшиваленко.- М.: КНОРУС, 2008.- 496 с.
10) Инвестиции: учеб. / А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев и др.; отв. ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин.- 2-е изд., перераб. и доп.- М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008.- 584 с.
11) Шабалин А.Н. Инвестиционное проектирование/ М., Московская финансово-промышленная академия.- 2004.- 139 с.
Изучение этапов оценки эффективности инвестиционного проекта создания Комплекса НПиНХЗ в Нижнекамске. Определение связи между типом инвестиций и уровнем риска. Обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений. дипломная работа [597,9 K], добавлен 24.11.2010
Анализ экономической эффективности инвестиционного проекта: влияние факторов инфляции на анализируемую отчетность, расчет денежного потока и ставки дисконтирования проекта. Расчет индекса рентабельности инвестиций, срока окупаемости и доходности проекта. курсовая работа [93,5 K], добавлен 05.11.2010
Расчет средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов. Определение доходности инвестиционного проекта. Оценка эффективности участия в проекте предприятия-проектоустроителя. Анализ ликвидности, платежеспособности и безубыточности капитальных вложений. курсовая работа [2,2 M], добавлен 01.05.2015
Анализ сущности инвестиций - средств (денежных средств, ценных бумаг, иного имущества), вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли или достижения полезного эффекта. Расчет прибылей и убытков инвестиционного проекта. контрольная работа [50,6 K], добавлен 04.03.2011
Основные принципы и методы оценки эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов. Схема оценки эффективности инвестиционного проекта. Значение денежного потока. Индекс доходности дисконтированных инвестиций. Срок окупаемости инвестиций. реферат [429,3 K], добавлен 09.04.2009
Основные положения методики оценки инвестиций, понятия и классификация. Экономическая сущность стоимости капитала. Показатели оценки эффективности вложений, инвестиционные риски. Разработка и обоснование эффективности инвестиционного проекта предприятия. дипломная работа [761,2 K], добавлен 18.07.2011
Сущность современной методики экономической эффективности инвестиций. Факторы неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиционного проекта и способы минимизации их влияния. Расчет операционной деятельности и прибыли инвестиционного проекта. курсовая работа [314,7 K], добавлен 08.12.2012
Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д. PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах. Рекомендуем скачать работу .

© 2000 — 2021



Анализ инвестиционного проекта курсовая работа. Финансы, деньги и налоги.
Курсовая работа: Процедура банкротства
Курсовая работа по теме Организация производства продукции птицеводства
Эссе По Английскому Клише И Структура Егэ
Реферат: холера продолжает быть серьезной причиной инфекционных заболеваний человека, и вспышки этой инфекции часто возникают после стихийных бедствий, одна такая вспышка возникла в 2010 г вслед за  землетрясением на Гаити.
Курсовой Основания И Фундаменты Спбгасу
Контрольная работа: Клеточный цикл
Реферат по теме Маніпулятори
Реферат по теме Перспективы развития туризма на Дальнем Востоке
Проблема Человека В Философии Экзистенциализма Эссе
Курсовая работа: Особенности межличностного общения. Гендерный аспект
Курсовая Физические Лица Как Субъект Административного Права
Курсовая работа по теме Коррекция зрительных представлений у детей с интеллектуальной недостаточностью на уроках рисования
Реферат по теме Понятия и квалификация хищения по УК РФ
Реферат: Последствия лучевой болезни
Реферат: Локк о государстве и праве
Курсовая работа: Фитофармацевтические средства защиты растений
Лабораторные Работы Физика 11 Класс Перышкин
Результаты Дипломной Работы Пример
Контрольная работа по теме Определение системы
Реферат: Full Employment And Gdp Essay Research Paper
Общая характеристика официально-делового стиля - Иностранные языки и языкознание реферат
Аденовирусная инфекция средней степени тяжести - Медицина история болезни
Создание программы для работы с последовательностями - Программирование, компьютеры и кибернетика курсовая работа