Аллен Р

акций по цене 50 долларов составляет 25 тысяч долларов. Ого! Это куча денег. Однако, если
вы имеете дело с акциями, цена которых 10 долла-
ров, вы можете купить 500 акций всего за 5 тысяч... сумму, не шокирующую величиной.
Кроме того, премия за 30-дневный опцион на 75-долларовые акции не отличается сколько-
нибудь значительно от премии за такой же опцион на 10-долларовые акции. Таким образом,
рычаг действует более эффективно с более дешевыми акциями. Поскольку именно эффекта

рычага мы и добиваемся, акции следует выбирать по цене ниже 25 долларов. Посмотрите в
колонке
Closing Price.
Если цена равна или выше 25 долларов, отбросьте данное акционное
предложение и проследите дальше по перечню, пока вам не встретится новая строка с
символами NH или напечатанной жирным шрифтом 52-недельной пиковой ценой.
Критерий 3. Принимайте к рассмотрению только акции, у которых параметр «доходы на
акцию» составляет 80+ и более.
Вам необходимо отобрать акции, которые демонстрируют

тенденцию роста в цене, причем
за короткое время.
Одним из лучших прогнозных
показателей в отношении к компании, акции которой скорее всего повысятся в цене, является
рост ее доходов в пересчете на количество выпущенных ею акций. Если валовые доходы
растут, курс акций имеет тенденцию к повышению (в теории, по крайней мере). Investor's
Business Daily предоставляет эту информацию в самой левой колонке, озаглавленной
Earnings
per Share

(доходы на одну акцию). Нас интересуют акции, у которых этот показатель высок —
не ниже 80 единиц. Это значит, что 80 % всех перечисленных компаний имеют более низкий
коэффициент EPS (аббревиатура от
Earnings per Share),
нежели рассматриваемая. Она же, как
и другие, интересующие нас, находится в числе 20% компаний, у которых доходы в пересчете
на одну акцию относительно высоки. Если показатель EPS ниже 80 единиц, данное акционное

предложение следует отбросить, проследовать далее до следующей строчки с символами NH
или выделенной жирным ценой, и начинать процесс отбора с начала (см. табл. 7.1).
Критерий 4. Принимаем к рассмотрению лишь акции с показателем относительной
устойчивости цены 80 единиц и выше.
Высокая величина показателя относительной
устойчивой цены означает, что, по сравнению с другими акциями, цена данной акции
относительно стабильна. Выбирая акции с относительной устойчивостью цены не ниже 80

единиц, вы знаете, что данные акции входят в число 20% акций с наилучшими
характеристиками цены. Обратитесь теперь к перечню, с которым работаете сейчас, и
посмотрите: равен ли рассматриваемый показатель 80 и выше? Если да, переходите к
следующему критерию.
ТАБЛИЦА 7.1. Биржевые сводки из
Investor's Business Daily
Критерий 5. Выбираем акции, относящиеся к отраслевой группе с рейтингом устойчивости
«А».
Данный рейтинг является результатом сравнения поведения цен в отраслевой группе, к

которой принадлежат рассматриваемые акции, с остальными 196 отраслевыми группами
(нефть, розничная торговля, фармацевтика, азартные игры и т.д.). Если акции отмечены
рейтингом «А», это значит, что они входят в число 20% лучших в рассматриваемом
отношении отраслевых групп. Прилив поднимает корабли любого тоннажа. Следите за тем,
чтобы выбираемые вами акции относились к сектору экономики, переживающему подъем.
После того как вы осуществили отбор по перечисленным выше критериям, останется горстка

возможных кандидатов. С этим перечнем предстоит работать далее. В день, когда я проводил
подобный отбор по данным Investor's Business Daily, из универсума 2 тыс акционных
предложений все пять критериев выдержали всего три. Данные о них сведены в таблицу 7.2.
Как определить, ко-
торая из них является
наилучшим
кандидатом? Ведь у нас средства только на приобретение
одного пакета акций. Необходим дальнейший отбор.
ТАБЛИЦА 7.2. Акции, выдержавшие отбор по пяти фундаментальным критериям на

основе данных из Investor's Business Daily
Рейтинг
Наличие
Доходы Относительная
52 -
устойчивости
опционов
на
устойчивость
Акции недельный Символ Цена
отраслевой
на данные
акцию
цены
пик
группы
акции
68
88
А
NFO
Worldw
227/8
NFO
223/8
о
87
89
А
Bio
Technlgy
NH
BTGC
151/4
о
93
83
А
Sopiens
IntI
171/4
SPNS
167/16
о
Как вы, наверное, поняли, первые пять критериев, которые мы использовали для отбора,
основаны на фундаментальных свойствах компаний, выпустивших акции, это — валовой

доход, устойчивость отраслевой группы и т.д. Люди в биржевых кругах называют только что
проделанное нами
фундаментальным анализом.
Это попросту значит, что мы отслеживаем
фундаментальные свойства соответствующих компаний; насколько хороши у них дела, так
сказать.
Второй важной формой анализа является так называемый
технический анализ.
Пусть вас не
пугает название. Речь идет о довольно незатейливом анализе графика, отражающего

поведение цен на интересующие нас акции с течением времени; при этом нам важно получить
общую картину изменения цены на конкретные акции в течение последних шести месяцев.
Где подобные графики можно найти? Это зависит от того, желаете ли вы платить за них или
нет... Ладно, бесплатно, так бесплатно. Есть два способа получить их за так.
1.Если у вас есть брокер, он вышлет вам по факсу всю требуемую информацию в считанные
минуты.

2. Второй способ мне нравится более всего. Он подразумевает поиск в Интернете и
самостоятельную работу с данными. Если у вас есть доступ к Интернет, отправляйтесь на
www.bigcharts.com. Введите биржевой символ акций, по которым желаете получить
информацию, кликните на Quick Chart (генерировать график) и на экране появится требуемый
график. Увидеть, имеют ли акции тенденцию к повышению или, напротив, к понижению,
можно невооруженным глазом.

На графике 7.1 воспроизведены графики двух из акций, прошедших вышеописанный отбор
через фильтр фундаментальных критериев. На ваш взгляд, у которых из них лучше график?
Что я имею в виду, говоря «лучший график»?

График, воспринимаемый в целом как описывающий более устойчивую тенденцию.

Имеющий наименьшее число обрывистых глубоких впадин.

Восходящий более-менее плавно, без резких и значительных подъемов.

Теперь сделайте свой выбор. Какой из двух графиков, по вашему скромному мнению, описывает поведение акций, которые, скорее всего,
не
упадут в цене в течение последующих
30 дней? Вы вполне готовы сделать правильный выбор... но все же интересно. В пустых
графах ниже я прошу вас указать, который график вам больше нравится.
NFO ________ (укажите, какой график, на ваш взгляд, лучше)
BTGC ________
Теперь, когда вы сделали свой выбор, я скажу вам, какой из них нравится больше лично мне.

Обратите внимание, как второй график сначала шел на убыль, а затем резко рванул вверх где-
то в середине декабря в то время, как кривая на первом графике в целом описывает
восходящее движение. Таким образом, лучшим из двух является первый.
ГРАФИК 7.1. Графики двух наименований акций из таблицы 7.2
Как теперь определить, за сколько нам удастся продать соответствующие опционы? Есть два
способа:
1. Позвонить брокеру.

2. Поискать самостоятельно в Интернете. На мой взгляд, этот способ гораздо интереснее,
и вы всегда можете затем проконсультироваться по поводу правильности своих
выводов со своим брокером. Отправляйтесь на www.cboe.com. По этому адресу
находится сайт Чикагской опционной биржи, место, где продают и покупают опционы.
Кликните на Delayed Quotes (отсроченные котировки). Наберите биржевой символ
акцион-ного предложения, которое вам нужно, и после его ввода ожидайте появления

списка всех предлагаемых колл-опционов. Скорее всего, это будет умопомрачительно
большой список, полный цифр и состоящий из массы колонок, который не будет
представлять для вас проблему, если вы знаете, что и где искать, и способный, с другой
стороны, вызвать мгновенную головную боль, если не знаете. Разрешите поведать вам,
что и где искать. (См. табл. 7.3.)
ТАБЛИЦА 7.3. Цены на колл-опционы на акции NFO с сайта www.cboe.com
Calls
Last sale Net Bid
Ask Vol Open int.
00 Jan 10 |NFO AB-X)
10 7/8

рс 11 3/4 12 1/2 0
8
00 Jan 12 (NFO AV-X)
9 1/4
pc 9 3/8
9 7/8
0
80
00 Jan 15 (NFO AC-X)
6
рс 6 7/8
7 3/8
0
56
00 Jan 17 1/2 (NFO AW-X)
0
рс 4 5/8
5
0
0
00 Jan 20 (NFO AD-X)
1 15/16
рс 2 1/8
2 1/2
0
5
00 Jan 22 1/2 (NFO AX-X)
0
pc.
9/16 13/16 0
0
00 Jan 25 (NFO AE-X)
0
рс
1/8
3/8
0
0
Пояснения:
Losl Sale — Последние торги
Net — СольдоAsk — Цена продавца
Vol — Количество
Bid — Цена покупателя
Орел Int — Сумма открытых позицийВы увидите, что цены указаны на несколько месяцев вперед.

Вас интересует месяц, на который выпадает дата окончания действия опциона, при этом
последнюю отделять от даты продажи вами опциона должен промежуток, протяженностью
примерно в 30 дней. Например, предположим, что сегодня 10 сентября. Вас будут
интересовать опционы, срок действия которых истекает в день, являющийся третьей пятницей
следующего месяца, т.е. октября. Теперь, когда вы определили интересующий вас месяц,
давайте решим по поводу пороговой цены. Рядом с названием месяца справа указаны

различные пороговые цены (Jan 5, Jan 7,5, Jan 10 и т.д.). Вас интересует пороговая цена,
которая равна или чуть выше текущей цены ваших акций. Предположим, что вы купили 1
тысячу акций по 6,50 доллара. В этом случае вы выбрали бы пороговую цену Jan 7½ (январь;
7,5 доллара).
Обратите внимание, что указаны две цены: ask (цена продавца, или запрашиваемая цена) и bid
(цена покупателя, или предлагаемая цена). Текущая запрашиваемая цена опциона на январь с

пороговой ценой акций 15 долларов (Jan 15) составляет 1½ (1,75 доллара на одну акцию).
Текущая предлагаемая цена составляет l3/4 (1,50 доллара на одну акцию). Если вы продавец
опциона, то ваша цена является запрашиваемой. Если же вы покупатель, то ваша цена —
предлагаемая. В таблице 7.4 показаны запрашиваемая и предлагаемая цены опционов на акции
BTGC из нашего примера.
Поскольку к этому времени вы уже отобрали одно из двух возможных акционных

предложений (по графику, помните?), определите, премию какой суммарной величины вы
получили бы, продавая опционы на свои акции, беря за основу цену покупателя.
Опционной премии______долларов.
ТАБЛИЦА 7.4. Цены покупателя и продавца для колл-опционов на акции BTGC
Last Sale ! Net Bid I Ask Vol Open Int
Calls
Last sale
Net
Bid Ask Vol Open int.
00 Jan 5 (QTG AA-E)
10 ½
pc
10 10½ 0
141
00 Jan 7½(QTG AU-E)
67/8
-13/8
75/8 81/8
l
330
00 Jan 10 (QTG AB-E)
47/8
+2 7/16 5 1/4 53/4 20
1284

00 Jan 12 ½(QTG AV-E)
31/4
+2 72 3 1/8 3 74 440
1774
00 Jan 15 (QTG AC-E)
13/4
+13/8
1½ 13/4 481
612
00 Jan 17½ (QTGAW-E)
½
+3/16
3/8
5/8
5
30
Теперь давайте окончательно уточним, какое из двух акционных предложений вам следует
выбрать. Взгляните вновь на таблицы 7.3 и 7.4 и обратите внимание на последнюю колонку, озаглавленную Open Interest (сумма открытых позиций). В ней указано число опционных
контрактов по соответствующим акциям, которые в настоящее время являются действующими

и по которым не произведен зачет. Сразу видно, что по акциям BTGC гораздо больше
открытых контрактов, нежели по акциям NFO. Это указывает на то, что рынок опционов на
акции BTGC является гораздо более активным. Последнее, что делает д-р Купер перед тем,
как продать покрытый опцион, убеждается в том, что имеется
по меньшей мере
50 контрактов
в колонке открытого спроса, тем самым обретая уверенность, что его опционы являются
ликвидными. Это позволяет принять окончательное решение.

Шансы обычно складываются в вашу пользу (в зависимости, конечно, от того, насколько
грамотно вы подберете акции). Продавая опционы четыре-пять раз в год, шансы, что ваши
акции «вызовут» (т.е. вы будете вынуждены их продать), составляют один к четырем. Вы
выигрываете в трех случаях, проигрываете — в одном. Вы вполне в состоянии обеспечить
себе прибыль в размере 20, 30% (и даже более) годовых. С другой стороны, ваша прибыль

может оказаться нулевой, или вы даже понесете незначительные потери. Но постоянно учась,
упражняясь и проявляя целеустремленность, вы, без сомнения, обеспечите уверенный перевес
побед над поражениями.
Д-р Купер считает, что использование его уникальной стратегии покрытых опционов
существенно повышает шансы подбора наиболее подходящих акций, при этом ваш риск
минимален. Интересуйтесь последней информацией по данной стратегии на моем сайте по

адресу www.multiplestreamsofincome.com. Используйте ключевую фразу: Cooper Strategy (стратегия Купера). Аналогичную информацию можно получить, обратившись в мой офис по
телефону 801-852-8700.
Таблица 7.5 подытоживает все, что было сказано об основных фильтрах, с помощью которых
осуществляется отбор акций, наиболее подходящих для операций с опционами.
Акции на которые Фильтр 1: 52 Фильтр 2: Фильтр 3:
Фильтр 5:
Изучение
Фильтр 4:
предлагаются
week high _
курс <25
Доходы на
Рейтинг

графика
ОУЦ: 80+
опционы
10% или NM
долл.
акцию: 80+
группы: А
акций
ТАБЛИЦА 7.5. Продажа покрытых опционов: процесс отбора
Способ 2. Приобретение и продажа покрытых опционов
Есть два времени в жизни человека. В течение которых ему не следует играть на вирже:
котла он может себе это позволить и когда нет.МАРК ТВЕН
До сих пор мы уделяли основное внимание стороне продавца в рассматриваемом уравнении,
т.е. когда вы, владея акциями, продаете опцион другому лицу (осуществляя продажу

покрытых опционов). Теперь настало время узнать, какие возможности имеются у того, кто на
другой стороне, — у покупателя опционов. После того как я приучил вас к мысли о
преимуществах продажи опционов (чего стоит одно то, что у 80% опционов срок действия
истекает до того, как возникает необходимость в нежелательном для вас «вызове» акций), —
зачем, казалось бы, идти на риск, которому подвергается покупатель опциона? Что говорит в
пользу того, что вам повезет оказаться в числе «счастливых» 20%?

Все зависит от акций, на которые вы делаете ставку. Как, например, поступить, если
проведенный анализ убедит вас в том, что определенные акции могут повыситься в цене? Если
точно рассчитать, то вы сможете удвоить, утроить, а то и еще более приумножить вложенные
деньги. Если же вы допустите ошибку, то можете потерять все 100% премии, которую
уплатите за опцион.
При покупке опциона имеется возможность извлечь из заключенной сделки прибыль двумя
основными способами.

Метод 1. Вы получаете прибыль за счет удорожания акций.
В нашем предыдущем примере
Том — покупатель опциона. Он получает прибыль, если курс акций XYZ со временем
оказывается выше пороговой цены, указанной в опционе. Разумеется, если цена акций не
достигнет пороговой, он теряет всю сумму уплаченной им премии.
Метод 2. Вы получаете прибыль за счет удорожания самого опциона.
Например, акции ABC
продаются по 17 долларов за акцию. Опцион с пороговой ценой 20 долларов и сроком

действия три месяца продается по цене 1 доллар за акцию. Вы покупаете контракт (на 100
акций), платя при этом 100 долларов. По мере того как акции дорожают, опцион дорожает
тоже. Самое замечательное, что, по причине все того же рычага, любое увеличение курса
акций самым драматическим образом сказывается на цене опциона. Если 20-долларовые акции
подорожают на 1 доллар (что эквивалентно 5-процентному удорожанию), сам опцион может

подорожать на сумму от 1 доллара до полутора (удорожание на 50%). Опционы, за которые вы
заплатили 100 долларов, теперь могут быть проданы за 150 долларов. Это 50-процентная
прибыль с инвестиции. И сделать это вы можете в любое время до истечения срока действия
опциона. Однако следует помнить, что опционы представляют собой
деградирующие
фонды.
Он способен подняться в цене в короткие сроки, однако, не будучи реализованным, по

истечении срока действия полностью обесценивается. Чтобы обеспечить себе максимум
прибыли с минимальным для себя риском, вам желательно продать находящийся у вас на
руках опцион другому лицу (хотя бы за 30 дней до истечения срока его действия).
Мы уделим всю полноту внимания второму методу из двух названных. Наша цель будет
состоять в том, чтобы получать прибыль за счет удорожания самого опциона, а не
обеспечивающих его акций. Будем считать, что мы всегда находимся как минимум за 30 дней

до даты прекращения действия опциона.
Очевидно, что правила приобретения опционов должны несколько отличаться от правил,
которых придерживается их продавец.
Продавая
покрытые опционы, вы стремитесь к тому,
чтобы дата прекращения его действия была по возможности ближе к дате продажи, поскольку
в основном вы делаете ставку на премию. Таким образом, ваши акции оказываются
выведенными из оборота на более короткое время, и ваш доход, в пересчете на годовые,

является потенциально более высоким. С другой стороны, когда вы
приобретаете
опционы,
вам желательно, чтобы временные рамки были по возможности шире, составляя по меньшее
мере 90 дней, что дает время акциям подрасти в цене.
Продажа покрытых опционов
Покупка опционов
Временные рамки
2-8 недель
Минимум 90—120 дней
Пороговая цена
Надеются на то, что цена акций не превысит пороговую цену
Надеются на то,
что цена акций превысит
пороговую цену
Истечение срока

Надеются, что опцион останется нереализованным в течение
Продают опцион
за 30 дней до истечения
действия
всего срока своего действия
срока его действия
Отбор подходящих
акций
Менее высокие требования к процедуре отбора
Более высокие требования к процедуре
отбора
Стратегия «входа»
Менее высокие требования к стратегии «входа»
Более высокие требования к стратегии
«входо»
Стратегия «выхода»
Стратегии «выхода» не требуется
Требуется выверенная стратегия «выхода»

Интересно, что многие из фильтров, используемых нами при отборе опционов для продажи,
идентичны тем, которые используются для облегчения задачи покупки подходящих опционов.
Но нам необходимо запастись дополнительными страховыми полисами, поскольку мы в
состоянии
заработать крупные деньги в том случае, если курс акций существенно превысит
пороговую цену.
Если же цены на акции поведут себя, как им вздумается, наш потенциальный
профит улетучится. (Нам
такая
мысль не по душе!)

Поэтому наша цель — выбрать самые «горячие» акции, способные к удорожанию
в короткий
срок
с наибольшей вероятностью. В связи с этим наш отбор должен быть еще более строгим.
Более жесткие критерии на этапе фундаментального анализа акций-кандидатов приведены в
таблице 7.6.
ТАБЛИЦА 7.6. Покупка опционов: процесс отбора средствами фундаментального анализа
Фильтр 1: Фильтр 2: курс >50 Фильтр 3: Доходы на Фильтр 4: ОУЦ: Фильтр 5: Рейтинг
NM
долл.
акцию: 80+
90+
группы: А

Вам следует раз в неделю «прогонять через строй» колонок таблицы 7.5 данные из
Investor's
Business Daily.
Это отнимет у вас не более 20 минут. Временами испытание выдержат сразу
шесть акционных предложений, временами ни одно. Вас должны интересовать только акции,
котирующиеся выше 50 долларов. Такие акции более стабильны при прочих равных условиях
и менее склонны к обвальному обесцениванию, случись неблагополучная ситуации на рынке.

Взглянув на графики этих акций, вы поймете, что я имею в виду. В один день, когда я сам
делал отбор по рассматриваемым критериям, у меня успешно прошли испытание четыре
акционных предложения, и я как обычно составил для них рабочую таблицу (аналогичную
ранее рассмотренной таблице 7.2).
Вопрос в том, какие из этих акций имеют наивысшие шансы
существенно
подорожать в
течение
короткого времени?
Д-р Купер испробовал многие методы и определил для себя, что

из сотен существующих он более всего доверяет двум индикаторам, относящимся к сфере
технического анализа. Это 50-дневнее скользящее среднее и показатель Уильямса %R
(Williams %R). Знакомство с этими индикаторами позволит вам уберечь себя от сотен часов
проб и ошибок. Большей частью — ошибок.
50-дневное скользящее среднее
Посмотрим на график изменения курса акций, на который дополнительно нанесена кривая,
описывающая 50-дневное скользящее среднее. График можно получить, посетив

www.bigcharts.com, введя биржевой символ интересующих вас акций и кликнув на Interactive Charting (интерактивное построение графика). Вам хотелось бы отредактировать график таким
образом, чтобы показать движение курса в течение последних шести месяцев. Кроме того, вы
хотели бы, чтобы график был дополнен кривой 50-дневного скользящего среднего. А ниже, в
отдельном окошке, вы хотели бы видеть кривую, отображающую изменение во времени

Все материалы, размещенные в боте и канале, получены из открытых источников сети Интернет, либо присланы пользователями  бота. 
Все права на тексты книг принадлежат их авторам и владельцам. Тексты книг предоставлены исключительно для ознакомления. Администрация бота не несет ответственности за материалы, расположенные здесь