Актуальный срез по открытым сделкам за 4кв 23. Часть 3.
NOBLE RUSSIAN FINANCE CLUB, NRFCБыстрый переход к информации о компании:
Public.com
Public.com продолжает активно отвоевывать долю рынка у конкурентов в секторе онлайн брокерских услуг для розницы. В 3rd 2021 г, когда мы проинвестировали в компанию, количество пользователей Public едва превышало 1 млн пользователей. За 2года компания увеличила количество клиентов в 3 раза, несмотря на очень сложный период для рынков, особенно, для розничного бизнеса в период кризиса ликвидности 2022-2023 г.
Напомним, что бизнес Public выгодно отличается от модели Robinhood, который так и не смог до сих пор доказать гипотезу возможности перехода в прибыльность собственной стратегии. Так, Robinhood зарабатывает, в основном на перепродаже пакетных ордеров инвесторов вышестоящим брокерам. Public избрал дифференцированную модель бизнеса и стремится удовлетворять ордера инвесторов по принципу «best execution», в основном зарабатывая на подписке клиентов к сервисам компании.
Public очень умело маневрирует в сложное для рынков время за счет быстрого реагирования на новые модные тренды и веяния. На платформе Public.com подписчики могут инвестировать не только в традиционные финансовые инструменты, но и в предметы искусства, вино, цифровые активы, NFT, предметы коллекционирования и тд.
Отличительной чертой Public является предоставление возможности инвесторам зайти в тот или иной актив на небольшую часть, всего от 10 долл.
В 4 квартале 2023 г Public открыла доступ к торговле корпоративными облигациями США дробными лотами, что позволит компании охватить большее количество потенциальных клиентов за счет конкурентных условий и расширения воронки продаж.
Начиная с середины декабря 2023 года, инвесторы Public могли приобрести 40 000 облигаций с шагом до $100 (в будущем планируется снизить сумму шага до $10). Предложение охватывает разные категории корпоративных облигаций. Доступность будет зависеть от того, насколько активен рынок для этих ценных бумаг. Public также предложит более широкий выбор казначейских облигаций США.
«Цифровым депозитарием и клиринговым агентом Public является компания Apex Clearing, которая недавно начала предлагать некоторым своим клиентам возможность торговать дробными облигациями. Обычно клиринговые фирмы могут хранить облигации только номиналом $1000 или $5000 и не могут хранить их дробные лоты», - заявляет Сэм Нофзингер, директор Public.
Напомним, что Public в 3rd 2023 г вышел на рынок UK и готовится к экспансии в Европе уже в 2024 г. Дебют на рынке Великобритании уже можно назвать успешным. В конце 2023 г Public заключила партнерский контракт с компанией Trulioo, платформой по цифровой идентификации личности, проверке KYC и AML частных лиц и организаций в UK и Европе. Trulioo оказываем свои услуги на аутсорс в формате В2В. А теперь, клиенты Trulioo получат полный доступ ко всем сервисам Public, что позволит последней закрепить успех на новом для себя рынке.
Кроме того, Public заключила союз с Trulioo Person Match, чтобы улучшить проверку клиентов при регистрации с помощью настраиваемых рабочих процессов онбординга. Public динамично внедряет в собственную платформу современные инструмент AI, например, дэшборд инвестора постепенно адаптируется, учится и прогнозирует предпочтения пользователя на основе его предыдущего опыта, успешных сделок и неудач, предлагает различные варианты обучения и аналитики в зависимости от накопленного опыта на платформе.
Мы надеемся получить финансовые показатели компании по итогам всего 2023 г, а также более предметные ожидания в отношении будущих событий ликвидности. Public может отказаться от привлечения новых раундов финансирования в 2024 г в пользу ускоренного выхода на IPO в случае появления благоприятного окна возможностей, которое прогнозируется во 2п текущего года.
Klarna
В четвертом квартале 2023 года шведский финтех Klarna объявил о создании новой британской холдинговую компании в рамках подготовки к предстоящему IPO. Компания внесла изменения в свою корпоративную структуру, что является ключевым шагом к размещению на фондовом рынке. Источники из Сити заявили, что Klarna, которая имеет около 5 000 сотрудников и более 150 миллионов клиентов по всему миру, будет готова к размещению в течение нескольких месяцев, если рыночные условия будут благоприятными.
Шведская группа создает новую холдинговую компанию, зарегистрированную в Великобритании, с надеждой укрепить свою корпоративную репутацию перед долгожданным первичным размещением акций. Klarna надеется, что этот шаг облегчит ей размещение на фондовой бирже, привлекая больше международных инвесторов, которые обычно более знакомы с правовой, регуляторной и рыночной структурой Великобритании, чем с Швецией.
Sky News сообщает, что финтех уведомил инвесторов, что начал подготовительные работы перед размещением акций, которое ожидается запустить уже в первой половине 2024 года.
Основатель и генеральный директор компании Себастьян Семятковский объявил в августе 2023г, что три ключевых условия для первичного размещения акций (IPO) были выполнены: закрепление и рост на рынке США, наличие устойчивой бизнес-модели и значительный потенциал роста.
В заявлении, предоставленном Sky News, представитель Klarna заявил: "Это административное изменение, над которым мы работали более 12 месяцев, и оно не затрагивает чьей-либо роли, а также не влияет на шведские операции Кларны.
Роль Klarna на рынке США стремительно увеличивается. Компания уже завоевала долю в 22% на американском рынке, объем торговли (GMV) в США вырос на 46% в годовом исчислении в третьем квартале, а показатель кредитных убытков улучшился на 28%.
Ранее в этом году генеральный директор Klarna рассказал TechCrunch, что США стали крупнейшим рынком для Klarna по выручке, опережая Германию.
Q3 2023 года стал третим кварталом подряд с чистой прибылью компании в США, обусловленной взлетом потребительского и розничного спроса на платежи и услуги AI-шопинга от Klarna. В настоящее время Klarna обслуживает более 37 миллионов потребителей (рост на 32% по сравнению с 2022г) и более 26 000 партнеров в рознице (рост на 38% по сравнению с 2022г).
В ноябре 2023г стартовали предпраздничные продажи по всему миру, в том числе прошла черная пятница и киберпонедельник. Выручка ритейла за ноябрь-декабрь составляет до пятой части их годового дохода и служит хорошим показателем «расходной мощности» потребителей, что в свою очередь указывает на состояние экономики. В ноябре и декабре 2023 года BNPL-покупки составили $17 млрд из общей суммы онлайн-расходов, что означает рост на 16,9% по сравнению с 2022 годом.
Тем не менее, капитализация компании до сих пор имеет огромный дисконт примерно в 80% к уровням 2021 г, когда Klarna была оценена на раунде в рекордные 45,6 млрд долл.
Как вы знаете, мы не делали акцента на возможности принять участие в доступе к аллокации Klarna 2021 г от бывшего партнера MindRock Capital Павла Черкашина, а общий объем участия наших инвесторов в сделке 2021 г едва достигает 15% от средней величины наших синдикатов под каждую новую сделку private equity.
Однако, в текущих условиях мы считаем Klarna лучшей идеей во всем секторе pre-IPO и осуществляем прямо сейчас формирование нового синдиката уже на совершенно иных условиях с дисконтом в 80% к уровням 2021 г!
Компания имеет отличные шансы выйти на IPO уже в 3rd 2024 г и начать восстанавливать свою оценку к показателям 2021 г максимально быстрыми темпами.
Мы ждем утроения оценки Klarna с текущих уровней в течение года и считаем действующую возможность также отличным шансом усреднить себестоимость чека по входу в капитал компании для инвесторов, решивших зайти в сделку с MindRock Capital в 2021 г.
Ниже представлено сопроводительное письмо с основными буллитами сделки, а также максимально подробный, выверенный в деталях аналитический обзор по компании с подтверждением каждой значимой цифры ссылкой на первоисточник.
У нас осталось всего 2-3 месяца до перехода ФРС к циклу снижения ставок. Во второй половине года нас ждет заметное оживление рынка IPO и возвращение ликвидности в венчур.
Пока мы предвкушаем значительную переоценку рынка private equity, еще можно позволить себе привередничать и выбирать инвестиции в самые лучшие, самые надежные компании по откровенно бросовым ценам!
Искренне рекомендую найти хотя бы 30-40 минут времени, чтобы изучить предложение ниже, даже независимо от решения об участии в сделке. Данная аналитика поможет гораздо лучше понять суть венчурного рынка и событий 2022-2023 гг. Материал адаптирован к изучению с ПК или планшета (не со смартфона).
Речь идет об очень известной компании, fintech-гиганте Klarna, мировом лидере BNPL (buy now pay later) и программ лояльности для потребителей. Почти во всех своих выступлениях на протяжении 2022-2023 г я приводил Klarna в качестве яркого примера, что может произойти с гигантской компанией в кризис ликвидности, если не задумываться о рисках накопления колоссальных убытков при стремлении к максимальным темпам роста любой ценой.
Так, летом 2022 г для Klarna чуть было не случилась катастрофа. От банкротства их спас один из крупнейших в мире инвест-фондов Sequoia, выкупив сразу более 15% бизнеса под бросовую оценку в $6.7B с мега-дисконтом 85% от предыдущего раунда 8-месячной давности…
Важно понимать, что такие монстры Wall Street не делают случайных инвестиций! Sequoia высадила десант своих управленцев во главе с председателем правления и поставила Klarna в очень жесткие условия. Фонду теперь принадлежит более 25% Klarna и он является основным контролирующим акционером компании.
Что в итоге (во многом благодаря Sequoia)?!
✔️ Впервые с момента выхода на рынок США Klarna показала положительную прибыль за 3Q23, выручка за 2023 г приближается к $2.5B, а темп роста остается выше 30%!
✔️ Klarna теперь мировой монополист с долей рынка BNPL в Европе 70% и в США 22%, который «сожрал» всех конкурентов. Гигантский масштаб и сложность бизнеса создают недостижимые барьеры для всех конкурентов, теряющих позиции на глазах.
✔️ Klarna уже превратилась super-app со своим маркейтплейсом, невероятными продуктами на базе AI (обязательно см. аналитику), которых нет ни у кого из конкурентов, с долей почти в 20% в выручке. Вам нравятся привычные экосистемы в РФ как пользователям (Tinkoff, Yandex, Сбер)?! Klarna – чуть ли не единственная и крупнейшая экосистема для всего западного мира!
✔️ За счет Sequoia Klarna в числе первых 12 компаний получила доступ разработчика к технологиям AI от Open.AI, а теперь уже 10% рабочей силы замещено AI, кредитные убытки сокращены на 46% к 2021 г также за счет AI!
Безумно интересный кейс, как гадкий утенок может превратиться в прекрасного лебедя при правильном подходе к бизнесу!
Однако нас прежде всего интересуют перспективы получения дохода и срок выхода из сделки:
✅ IPO Klarna входит в топ-5 самых ожидаемых IPO 2024 г и намечено на середину года. В декабре 2023 г уже создана холдинговая структура Klarna в Лондоне для проведения IPO. Здесь, в отличие от большинства других РЕ сделок, отсутствует риск значительного увеличения инвест-горизонта!
✅ Ближайшим аналогом Klarna является очень знакомый нам Affirm. Данная публичная компания до сих пор входит в портфель «Незаслуженных аутсайдеров» на рынке США и принесла нашим инвесторам уже более 120% прибыли с октября 2023 г! При этом, Klarna оценена почти в 2 раза дешевле, растет в 2 раза быстрее и в отличие от Affirm теперь прибыльна!
✅ Мы инвестируем в Klarna с дисконтом аж в 80% к 2021 г, когда ее предлагали практически все наши конкуренты и даже крупнейшие инвест компании по $1300-1400 за акцию. Тогда мы осознанно обходили данную сделку за километр, а сейчас инвестируем по $360!
✅ Klarna теперь – это большой растущий бизнес! Почти все положительные изменения вокруг компании стали публичными только в 4Q23 и рынок еще не успел полноценно на них отреагировать. Да, акции Klarna успели вырасти на 60% (с $250) с осени прошлого года, но база для входа настолько низкая, что дисконт сократился всего-то на 5% с -85% до -80% и совершенно точно не отражает всех фундаментальных сдвигов в бизнесе компании.
✅ На примере Affirm мы отчетливо видим, что публичность сейчас дает огромную премию к оценке в сравнении с венчуром (или наоборот). IPO за $20-25B не является пределом мечтаний. Мы рассчитываем выйти из Klarna под капитализацию в $30-35B, которая достижима уже во время lock-up периода!
На примере нашей прошлой сделки SpaceX мы прекрасно видим, что инициатива на рынке РЕ возвращается к покупателям. В сделку смогли зайти ТОЛЬКО самые расторопные инвесторы, кому не потребовались долгие недели на принятие решения. Здесь нас также никто ждать не будет. По цене в $360 за акцию доступна только аллокация в $3M, которая уже тает с каждым днем. Конечно, мы будем заходить в сделку поэтапно, однако цена следующих блоков может оказаться выше.
Я лично занимался аналитикой Klarna и могу ответственно заявлять об исключительном качестве сделки, где у нас максимальная уверенность в достижении иксовой доходности, соблюдении сроков события ликвидности и самом низком риске инвестиции, который вообще возможен для венчура.
Уже в течение ближайших 1-3 мес мы планируем внедрить высокотехнологичные решения для участия в сделках private equity инвесторам из России (через Дубай и Армению). Пока же участие в сделке доступно с зарубежных банковских счетов и криптовалюте (строго официально).
Мы не только про бизнес и деньги, но еще и про ценности. Надеюсь, аналитика будет очень полезна для понимания ключевых процессов рынка венчура. На мой взгляд, имеет смысл, как минимум, сделать инвестицию свободного времени в собственную осознанность.
ЗДЕСЬ НАХОДИТСЯ ПОЛНОЦЕННЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР ПО КОМПАНИИ
SpaceX
SpaceX завершил рекордный 2023 год и готовится к новым рекордам в 2024 году.
По данным Bloomberg, в декабре 2023 г SpaceX объявила тендер для действующих инвесторов с оценкой компании примерно в 180 миллиардов долларов, по $97 за акцию.
Именно данное событие не позволило нам получить одобрение на покупку аллокации второй очереди в рамках сделки по приобретению доли в SpaceX, которую мы проводили в конце 2023 г.
К сожалению, принять участие в нашей новой сделке по приобретению доли в SpaceX смогли только те инвесторы, кто быстро смог сориентироваться и оперативно принять решение по участию в первой очереди сделки по $91.87.
В нынешних реалиях стоимость акций SpaceX находится уже в диапазоне $105-110 за акцию, а сделки по прямому участию в списке акционеров компании без вышестоящих посредников и дополнительных затрат, являются крайне редкими и сложными, мы фиксируем по ним предложения еще выше данных уровней.
Выход котировок акций SpaceX из продолжительного плато в диапазоне $75-90 пока еще не является следствием резкого притока ликвидности на рынок акций частных компаний. Это, исключительно, следствие грандиозных успехов компании и фантастического развития ее технологий в космосе, недоступных больше ни одной другой коммерческой компании или даже суверенному государству в мире!
2023 г получился для SpaceX поистине прорывным:
- Компания осуществила несколько дорогостоящих пилотируемых запусков для NASA
- Провела почти 100 запусков за год
- Расширила зоны покрытия своего спутникового интернет-сервиса Starlink и довела общую группировку спутников до 6,5к
- Достигал отметки в 2 млн + активных клиентов спутникового интернета Starlink в сентябре 2023г, что в более чем 2 раза превышает 1 млн подписчиков, о которых компания сообщала в декабре 2022г.
В 2023 году компания SpaceX осуществила 96 успешных запусков ракет серии Falcon, побив свой предыдущий годовой рекорд - 61 орбитальный запуск в 2022 году. Попутно SpaceX вывела на орбиту 250-ю по счету ракету-носитель, а также запустила и вывела на орбиту одну ракету уже целых 19 раз, продолжая расширять границы вторичного использования и еще больше снижать стоимость запусков.
Также в декабре 2023 года SpaceX установила новый рекорд по самому короткому времени между орбитальными запусками - чуть менее трех часов, что является самым коротким временем между запусками во Флориде со времен миссии NASA Gemini 11 в далеком 1966 году.
Статистика SpaceX 2023:
- Запуски, не связанные со Starlink: 34
- Успешность запусков: 100%
- Скорость запуска: 3,8 дня (для 100 запусков требуется 3,65 или меньше)
- Общая масса полезной нагрузки: ~1,237,085 кг (без учета секретных миссий, миссий по совместному использованию и экипажа)
- Количество запусков с экипажем на броту: 12 (правительственные: 10, коммерческие: 2)
- Успешность приземления: 100%
SpaceX планирует запустить 144 миссии в 2024 году . Компания намерена увеличить свой беспрецедентный темп запусков до головокружительных новых высот. Это в значительной степени будет обусловлено запусками модернизированных спутников Starlink с возможностью прямого подключения к мобильным телефонам потребителей, услуга, которую SpaceX называет "Starlink Direct to Cell". Цель на 2024 год - в среднем один запуск каждые 2.5 дня.
У SpaceX нет нехватки полезных нагрузок, ожидающих отправки. У компании уже есть разрешение на развертывание 12 000 спутников Starlink, и SpaceX подала заявку на утверждение еще 30 000 космических аппаратов дополнительно. В течение года SpaceX также ожидает значительный рост количества миссий для внешних заказчиков, таких как NASA, Космические войска США и коммерческие компании.
Bloomberg официально сообщил о планах SpaceX провести IPO Starlink в конце 2024 года.
SpaceX обсуждает публичное размещение своего быстрорастущего спутникового бизнеса Starlink уже в конце 2024 года, пишет Bloomberg со ссылкой на источники. Таким образом компания пытается извлечь выгоду из устойчивого спроса на спутниковую связь. Ожидаемая оценка Starlink на размещении составляет более 200 миллиардов долларов. И хотя И. Маск позже опроверг данную информацию, мы прекрасно понимаем, что «дыма без огня не бывает». А репутация Bloomberg внушает максимум доверия к данной информации.
Инвестиция в SpaceX на данный момент является лучшей в нашем портфеле Private Equity. Первая по времени наша инвестиция в SpaceX пришлась на осень 2020 г, когда мы приобрели аллокацию на SpaceX в районе $30 за акцию (до сплита 1 к10 по $300).
За прошедшие 3,5 г инвестиция уже принесла примерно 3,5х, а с учетом возврата ликвидности на рынок венчура, который мы вправе ожидать уже во 2п текущего года, мы рассчитываем на переоценку акций SpaceX до $200 к окончанию 2024 г.
Возможное IPO Starlink станет для нас замечательным событием ликвидности, что, вероятно, позволит осуществить частичный выход из инвестиции и, как минимум, окупит всю себестоимость входа в SpaceX в конце 2023 г по $91.87? притом, что у нас останется та же самая доля в основном бизнесе компании, но уже без Starlink на балансе.
Trax
Trax — глобальный лидер в сегменте решений на основе компьютерного зрения для производителей и розничных продавцов потребительских товаров.
FMCG и Retail компании сражаются за импульсивные, эмоциональные решения миллиардов потребителей через сложную иерархию логистических и маркетинговых посредников. Именно эти решения помогают в конкурентной борьбе за внимание и кошелек покупателя и позволяют ритейлерам увеличивать средний чек и, в целом, поддерживать высокие темпы роста.
Для розничной торговли, одного из самых крупных глобальных рынков, автоматизация полученных данных из всевозможных источников и их анализа является одной из самых дорогих и сложных задач в мировом масштабе. Согласно прогнозам, к 2026 году объем розничных продаж в мире составит около 32,8 триллиона долларов США.
Trax Retail является признанным лидером в своем сегменте и отмечена в рейтинге Deloitte Technology Fast 500 как одна из 25 компаний с самыми высокими темпами роста. Trax понимает самые новые и важнейшие тренды рынка оффлайн ритейла и выстраивает свое развитие в соответствии с ними. В статье Дэвида Готтлиба, директора по доходам Trax Retail, об основных трендах развития розничной торговли, мы бы хотели выделить акцент на критической значимости искусственного интеллекта в 2024 году.
По мнению Готтлиба, в 2024 году искусственный интеллект станет все более важным инструментом для потребителей и ритейлеров. Решения для розничной торговли, основанные на искусственном интеллекте, позволят максимально повысить эффективность работы и улучшить потребительский опыт за счет решения проблем отсутствия запасов, переизбытка товаров и т. д. Мы также увидим, как ритейлеры и CPG-бренды используют данные для создания гипер-персонализированного, но не слишком навязчивого опыта для потребителей.
Еще один важный тренд - переход брендов к более целенаправленному мерчендайзингу. Некоторые категории CPG с большим количеством поставщиков начнут консолидировать разнообразие предлагаемых товаров. В магазинах просто не хватит места для 25 брендов энергетических напитков, 25 брендов газированной воды и так далее. В 2024 году бренды будут более тщательно подходить к размещению своих наиболее популярных SKU в наиболее популярных местах.
В условиях тотального дефицита ликвидности на венчурном рынке критически важно, что Trax получила в 4 квартале 2023 года долговое финансирование в размере $50 миллионов на «революцию» в области мерчандайзинга на основе искусственного интеллекта и изображений для розничной торговли. Привлечение финансирования в период тотального дефицита ликвидности 2022-2023 гг – является поистине важным признанием участников рынка и подтверждением уверенности в прекрасном будущем компании.
Не менее важно, что основным кредитором компании выступил консервативный Deutsche Bank! Trax планирует использовать полученные ресурсы для ускорения внедрения новых перспективных продуктов в преддверии IPO, например, Signal-Based Merchandising - новое решение на базе компьютерного зрения для оптимизации мерчендайзинга в торговых точках с минимальной задержкой по времени.
Trax присутствует во многих рейтингах США как полностью упакованная под IPO компания, которая ждет первых признаков активности в данном сегменте для выхода на публичный рынок. Компания даже предоставила инвесторам ориентир размещения в районе $3 млрд, что составляет премию 50%+ к уровням нашей покупки до кризиса 2022 г. В случае благоприятной динамики рынка, к чему есть ощутимые перспективы, размещение может пройти с премией к озвученному компанией ориентиру, а динамика акций на lock-up периоде также имеет высокие шансы переоценки бизнеса ближе к метрикам публичных аналогов. Напомним, по состоянию на текущий момент на американском рынке присутствует рекордный аж с 2001 г разрыв в оценочных метриках между крупными публичными корпорациями, частными компаниями pre-IPO стадии и венчурными проектами.
Upgrade
Upgrade – финтех-компания и необанк, которая находится на передовой цифровой революции традиционного банкинга для розничных клиентов в США.
Весь финансовый сектор испытывал максимальное давление со стороны высоких ставок и резкого снижения доступности кредитных ресурсов в США в 2022-2023 гг. Upgrade продолжает оставаться одной из немногих компаний сектора с максимально устойчивой моделью бизнеса, сохраняя одновременно и положительные темпы роста бизнеса за органического развития на собственные средства, и показатели прибыльности.
Хотя Рено Лапланш, фаундер и СЕО Upgrade, и отмечает открыто, что при прочих равных условиях, повышение ставок замедлило общий рост рынка.
Как же Upgrade привлекает новых пользователей к своим финтех-продуктам в условиях ужесточения кредитного режима? И замедлился ли интерес потребителей? Лапланш заявляет, что компания значительно ужесточила условия кредитования, но в то же время активизировала мобильный банкинг, который менее чувствителен к кредитным циклам и позволяет расширить воронку потенциальных клиентов на входе. Одновременно UG в четвертом квартале 2023 года запустил новые продукты с более высокими процентами одобрения кредитов, такие как новая защищенная карта OneCard, чтобы гарантировать предоставление ценности как можно большему числу потребителей в США в крайне тяжелых внешних условиях.
Новая карта Secured OneCard предназначена для потребителей с небольшой кредитной историей или вообще без нее, говорится в пресс-релизе компании на платформе Paymentus.
"Мы считаем, что Secured OneCard - идеальный продукт для десятков миллионов людей, у которых еще не было возможности создать кредитную историю", - заявил в релизе Рено Лапланш. "В то время как Secured OneCard создает кредитную историю на долгосрочную перспективу, она также обеспечивает высокий уровень кэшбека и процентную доходность на остаток по счету, что дает пользователям немедленную и ощутимую выгоду, позволяя получать больше денег уже сегодня".
Secured (Обеспеченная) OneCard предоставляет те же возможности, что и Upgrade OneCard (уже существующая карта Upgrade, которая не требует обеспечения), включая опцию "купи сейчас, заплати потом" (BNPL), но имеет меньшие кредитные линии, обеспеченные денежными средствами, которые хранятся на сберегательном счете. Минимальный первый депозит составляет $200. Secured OneCard не взимает ежегодную плату с пользователей.
Лапланш подчеркнул, что Upgrade, по-прежнему, не планирует получать федеральную банковскую лицензию и предпочитает действовать как необанк исключительно онлайн, сотрудничая с уже лицензированными банками и кредитными союзами. "Мы очень довольны нынешней бизнес-моделью, которая помогает нам сосредоточиться на инновационных продуктах, бренде и пользовательском опыте, а также позволяет оставаться проворными и легкими в плане капитала, передавая большую часть рисков баланса банкам, кредитным союзам и управляющим активами".
В 2023 году Upgrade запустил множество комплиментарных друг другу новых продуктов, и теперь у него есть надежные предложения в области мобильного банкинга, кредитных карт, кредитов и большинства основных категорий финансирования в точках продаж (финансирование на ремонт жилья, авто и путешествия BNPL благодаря приобретению компании Uplift в Q3 2023).
Upgrade планирует сфокусироваться на развитии своей экосистемы и предоставлении максимальной ценности клиентам в 2024 году, возможно, с запуском одного или двух масштабных новых продуктов.
Также Upgrade сообщил о переходе в высшую лигу американских кредиторов, преодолев планку в 25 миллиардов долларов, выданных кредитов.
Очевидно, что UG берет лучшее от новейших тенденций финтех рынка, частично копируя функционал таких гигантов, как Klarna и Affirm, а также выходя на проблемный для США рынок построения кредитных историй для розничных клиентов. Отдельно отметим, что здесь UG не создает конкуренцию родственной для себя финтех-компании более ранней стадии NAV, в которую мы также проинвестировали. NAV сосредоточен на рынке кредитных историй для малого и среднего бизнеса SMB и функционирует в B2B формате.
Главным достижением UG в условиях жесточайшего дефицита ликвидности можно считать сохранение органического роста и прибыльности в 2022-2023 гг, когда многие конкуренты были вынуждены вообще уйти с рынка. Компания значительно ужесточила требования к заемщикам у кардинально улучшила качество кредитного портфеля. Несмотря на катастрофу с ликвидностью в кредитном секторе, UG за счет очень сильного менеджмента остался в прибыльной зоне относительно нашего входа в 2021 г и имеет очень высокие шансы стать одним из главных бенефициаров возвращения ликвидности на венчурный рынок.
Компания полностью готова к проведению IPO и рассчитывает воспользоваться благоприятной конъюнктурой рынка ближе к окончанию 2024 г. Вероятно, мы не будем выходить из актива на вторичном рынке аллокаций и дождемся размещения акций компании на бирже, так как в нынешних условиях публичность предоставляет рекордную за 20+ лет премию в оценке к частным компаниям.