Санкционный доллар🆘

Санкции Минфина США. Бюджетное правило РФ. Роснефть. Венесуэла и Иракский Курдистан. Что общего между ними или почему курс доллара снова растет?🔝

Не так давно мы с вами рассуждали о причинах роста доллара к рублю в статье Валютный парадокс ₽🔻. После чего курс доллара на Московской бирже продолжил рост и на момент написания статьи доллар стоил 60,20 рублей. Сторонники адепта доллара во всю кошмарят рынок и прогнозируют дальнейший рост курса к концу года. Так что же случилось и с чем связано текущее движение доллара и грозит ли нам девальвация рубля если США введут санкции на госдолг РФ? 🤔

Давайте разберемся. Поговорим о возможных причинах такого роста, а также обсудим насколько возможны санкции со стороны США на покупку долговых обязательств РФ и как это повлияет на курс рубля?

1. ЦБ что ты делаешь? Прекрати!

В предыдущей статье мы говорили, что согласно ФЗ о Федеральном Бюджете на 2017-2019 годы, МинФин обязуется направлять на пополнение валютных резервов все "излишки" от нефтегазовых доходов. Так как в бюджете заложена цены нефти марки Brent в 40$, то доходы свыше этой цены МинФин направляет на покупку валюты для пополнения резервов. Поэтому с 8 ноября по 6 декабря ЦБ покупает валюту на 122,8 млрд руб., то есть среднедневной объем покупки составляет примерно 5,8 млрд руб.

2. Доллары есть? А если найду?🛄

По рынку есть мнение, что доллары с рынка "пылесосит" Роснефть. Это мнение может быть обосновано тем, что компания не так давно заморозила 4$ млрд долларов в Венесуэле и выдала 1,3$ млрд Иракскому Курдистану аванс на поставку нефти. Не забываем что еще одна статья расхода в долларах - покупка НПЗ у индийской Essar Oil, которая еще впереди. Может ли спрос со стороны крупного участника повлиять на курс доллара? - да, вполне.

3. Санкции, вы где?⚠️

Бытует мнение, что если Минфин США запретит американским компаниям инвестировать в госдолг РФ, то это может привести к оттоку капитала из ОФЗ и резкому росту курса доллара к рублю. Что же, давайте посчитаем насколько это возможно и какие последствия могут при этом возникнуть.

• по данным Минфина РФ, объем инвестированных средств нерезидентов в ОФЗ в 2017 году составил 2 триллиона рублей, или 31,6% всех ОФЗ. Однако, по разным источникам, объем бумаг, которые находятся во владении американскими резидентами, варьируется от 1/3 до 1/2, то есть примерно от 10% до 15% ОФЗ.
• объем же российских вложений на рынке США составляет примерно 1/2 золотовалютных резервов ЦБ, которые составляют 426,3$ млрд на 03.11.2017, то есть около 213$ млрд. Надо отметить, что это не только госдолг США, но и ипотечные бумаги. Так же, не будем забывать о вложениях со стороны крупных компаний. Объем таких вложений сложно посчитать, т.к. Минфин США не дает разбивку по статусу держателей.
• текущие % ставки все еще привлекательны для иностранных игроков, поэтому можно предположить, что при принятии таких санкций, распродажи на рынке ОФЗ подтолкнут к росту доходностей бондов, чему будут рады воспользоваться другие игроки. В результате это приведет к повышенной волатильности курса доллара, но фундаментальная картина на долговом рынке не поменяется. Доходности 10Y ОФЗ можно посмотреть ниже👇

Бегство из ОФЗ - нет, это всегда проще всего отследить из индекса RGBI👇

Давайте подумаем в цифрах. Насколько оправданно вводить санкции на покупку долга РФ, при этом учитывая, что их ввод скорее всего приведет к зеркальным мерам со стороны РФ? Если сопоставить, то объем "американских" денег в ОФЗ в лучшем случаи может оцениваться в 1 трлн. рублей( примерно 16$ млрд долларов), тогда как вложения РФ на американском рынке составляют свыше 200$ млрд. Распродажа ОФЗ только повысит интерес других игроков к покупке, в результате мы увидим рост волатильности на долговом рынке и конечно на валютном рынке, но поменяется ли фундаментально текущая ситуация на рынке, особенно учитывая тот факт, что нефть находится на максимумах года? Мы уже и молчим о факте, что это беспрецедентная мера, потому что даже во время второй мировой войны не было запретительных мер на вложения в бумаги немецкого рейха☝️

Резюмируя. Курс доллара реагирует на недавние опубликованные объемы покупок валюты со стороны ЦБ. На возможный спрос со стороны крупного игрока как Роснефть, которому нужны доллары под проекты. На коррекцию в ценах нефти Brent. Все это подогревается спекулянтами и мы видим то, что видим. Однако, повторимся, опасения насчет продаж на рынке ОФЗ пока беспочвенны, а возможные санкции США на вложения в госдолг РФ нам видятся маловероятными.

@OpenFinance

📌 Еще много интересных статьей и комментариев доступно на нашем канале в Telegram. Подписывайтесь на канал, читайте познавательные статьи, чтобы ваши финансы работали эффективно!