顶级投行游说特朗普，竞逐“两房”天价IPO
Corrie Driebusch / Gina Heeb / AnnaMaria Andriotis
3 minutes
今年夏天，高盛(Goldman Sachs)首席执行官苏德巍(David Solomon)在白宫向美国总统特朗普(Trump)力陈，为何应由高盛牵头经办即将到来的巨额交易：抵押贷款巨头房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的首次公开募股(IPO)。
推介进行到一半，特朗普把供职于他的体育与健身委员会的一群运动员请了进来。苏德巍继续发言，前职业摔跤手保罗·“Triple H”·莱维斯克(Paul “Triple H” Levesque)和高尔夫球手布赖森·德尚博(Bryson DeChambeau)则在旁观看。
这次颇具超现实色彩的会面，堪称一场或许是有史以来最离奇IPO“选美”的写照。
房利美和房地美的IPO有望跻身史上规模最大的此类交易之列，所有大行都在竞相争取在其中扮演关键角色。与此同时，由于特朗普的行为不可预测，加上有政府背景的实体上市颇为复杂，这些银行正艰难应对一系列新问题。赢家不仅能拿到巨额手续费，还能因为参与有望为政府带来数以十亿美元计进项的交易而获得炫耀资本。
“人人都想参与其中，”一位银行高管表示。
美国六大银行——高盛、花旗集团(Citigroup)、美国银行(Bank of America)、摩根大通(JPMorgan Chase)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和富国银行(Wells Fargo)——的首席执行官都曾前往白宫“朝圣”。他们游说了特朗普和其他相关人士，包括美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)、联邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency, 简称FHFA)局长比尔·普尔特(Bill Pulte)和商务部长霍华德·卢特尼克(Howard Lutnick)。
规模较小的投行也纷纷致电特朗普政府的官员。
其中一些银行家表示，他们的策略是迎合政府对相关IPO的宏大设想，并强调他们将如何设计交易架构，确保投资者、政府和美国公众实现三赢。
据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)此前报道，按照特朗普政府官员的设想，这两家公司的IPO将使两者估值总计达到约5,000亿美元，并筹资约300亿美元。虽然房利美和房地美可能会分开上市，但如果它们共同筹集到这一数额，其IPO将超过沙特阿美(Saudi Arabia Aramco)，成为有史以来规模最大的此类交易。
（据一位知情人士透露，至少有一家银行因建议这两家公司的合计估值应低于5,000亿美元而惹恼了部分政府官员。）
准备推介方案时，银行家们必须考虑到房利美和房地美在美国经济中扮演的重要角色。这两家公司自2008年接受救助以来一直处于政府托管之下，两者共同为近一半的抵押贷款提供隐性支持。一些业内人士担心，设计不当的IPO可能会推高房贷利率，而贝森特已强调需要避免这种情况。
银行业游说人士称，这些银行家的一举一动也都非常谨慎，因为他们深知，任何被认为对特朗普不敬之举，都可能导致他惩罚他们的银行。特朗普曾因高盛首席经济学家在关税影响问题上的立场而呼吁撤换此人，之后苏德巍及其团队一直保持低调。
知情人士称，花旗集团首席执行官简·弗雷泽(Jane Fraser)与特朗普会面时，特朗普正准备敲定一项行政令，该行政令把矛头指向银行涉嫌针对保守派人士“终止银行服务”(debanking)的做法，花旗的一些人当时担心他可能会在会谈中跑题。
知情人士表示，高盛、花旗集团、美国银行、摩根大通、摩根士丹利和富国银行都有望以某种身份参与进来。但这些银行正在争夺两个附带更高手续费收入的牵头角色。
政府停摆之前的计划是很快选定两个牵头行，并在年底前启动相关进程。但银行家和律师们现在对这一时间表持怀疑态度。
一些人说，贝森特与普尔特之间的摩擦可能导致这一进程进一步推迟；普尔特一直力主更为进取的路线。但特朗普政府已表示，所有人都意见一致。
美国财政部的一位发言人表示，该部门“致力于通过一个审慎的程序为总统特朗普提供各种选项”。FHFA的一位发言人称，普尔特、贝森特和卢特尼克正就该程序协力合作。
“伟大的美国抵押贷款公司”
对这两家公司的救助使美国财政部获得了可购买其约80%普通股的认股权证，外加高级优先股。其他一些投资者则持有次级优先股和普通股。包括亿万富翁比尔·阿克曼(Bill Ackman)麾下投资机构在内的许多投资者多年来一直押注这两家实体的所有权结构会发生变化。
特朗普及其盟友长期以来一直主张，政府应通过公开发行，实际上是以减持房利美和房地美股份的方式来筹集资金。但一些重大问题仍有待商榷。
银行家们在推介中试图应对许多议题：房利美和房地美是否会继续处于政府托管之下？与投机性投资者持有的股份相比，政府将如何对待美国财政部的持股？应如何设计IPO结构以防止对房贷利率产生负面影响？对于如此大规模的发行，投资者的需求是否足够大，外国主权财富基金可能会扮演多重要的角色？
普尔特已暗示，房利美和房地美可能将继续由政府控制。但其中一些人士称，有些银行家担心，如果公司受制于当权的不论哪个政党，投资者可能不愿持有其股票，于是建议限制政府的权力。至少有一家银行计划提议给予投资者选择权，如果这两家公司未能在特定时间前摆脱受托管状态，投资者可回售股票。
知情人士称，至少有一家银行建议，政府通过相关IPO发行的股票在优先级别上应高于美国财政部的高级优先股，以减轻投资者的风险。
各银行也在试图揣测谁提出什么建议。特朗普在社交媒体上分享过一张似乎是由AI生成的图片，内容是他为“伟大的美国抵押贷款公司”(Great American Mortgage Corporation)的IPO在纽约证券交易所(New York Stock Exchange)敲钟，当时银行家们私下议论纷纷，试图弄清楚这张图片是否借用自哪位银行家的演示文稿。
一位知情人士说，这张图片其实来自普尔特。
觉得这篇文章有用的话，可以请我喝杯咖啡支持一下 ☕
USDT（TRC20）地址：
TD9apsUiXSJjeQxGHPqjZhNwnCqMdPPXmZ