理想汽车2024年Q2业绩交流会纪要20240828 一．公司近况介绍1.经营业绩表现：Q2单季度营收316.8亿元，同比+10.6%，环比+23.6%；其中车辆销售收入30...

一．公司近况介绍

1.经营业绩表现：

Q2单季度营收316.8亿元，同比+10.6%，环比+23.6%；其中车辆销售收入303.20亿元，同比+8.4%，环比+25.0%

Q2单季度综合毛利率19.5%，环比-1.1pcts；车辆毛利率18.7%，环比-0.6pct

费用方面，Q1单季度研发费用30.3亿元，环比-0.7%；研发费用率9.6%，环比-2.3pcts。SG&A费用28.2亿元，环比-5.5%；SG&A费用率8.9%，环比-2.7pcts

Q1单季度净利润11.0亿元，环比+86.2%；Non-GAAP净利润15.0亿元，环比+17.8%

Q1单季度经营性现金流净额-4.3亿元（24Q1为-33.4亿元）；Q1单季度自由现金流-18.5亿元（24Q1为-50.6亿元）

Q1末现金储备973亿元

各项降本增效+L6爬产趋稳，下半年经营表现将进一步提升。

2.交付情况：

Q2单季度交付10.86万辆，同比+26%。在20万元以上新能源汽车中，理想市占率从Q1的13.6%提升到Q2的14.4%，居国产首位，目标Q4提升到16%。

3.智能化：

7月全量推送全国可用的无图NOA，不依赖先验信息，带动订单增长。

4-5月无图NOA开启体验后，门店NOA试驾占比翻倍增长。OTA6.0后，城市NOA日活翻8倍，车均城市NOA里程翻近3倍。

发布了行业首个E2E+VLM双系统架构，并在7月底开启千人规模早鸟测试。

4.纯电布局：

截至24年8月27日，理想在全国有733座超充站投入使用，配备3428根超充桩。同时在7月上线首批优选超充站，自建+合作模式结合。

预计25年上半年发布纯电SUV新车型。

5.渠道：

尾部商场店置换为头部汽车城中心店 + 升级现有商场店，中心店占比提升至31%，门店展位数量环比提升超13%。

截至24年7月底，有487家零售中心，覆盖146个城市；411家售后维修及授权钣喷中心，覆盖220个城市。

6.展望：

预计24Q3单季度交付量14.5-15.5万辆，同比增长38.0-47.5%；营收394-422亿元，同比增长13.7-21.6%。

二．Q&A

Q：如何评估智驾的投入产出效率，商业化进程？

A：指标结果导向，两方面，1）用户是否愿意用，使用时长、里程占比；2）用户是否愿意付钱买。智驾对销量及高配版本选购起到了推动作用，30万元以上车型中AD Max订单占比已达到70%。

Q：如何看待与华为之间的竞争？

A：鸿蒙智行是我们最强的竞争对手，会长期健康共存。持续向华为技术研发、经营管理体系学习。

Q：毛利率的展望，能否回到20%？

A：预计Q3的车辆毛利率将会回升至19%以上，综合毛利率在20%以上。

Q：明年纯电的改动？

A：理想MEGA已经证明了高压纯电平台的技术实力，公司智驾能力也进入行业第一梯队。纯电需要解决好两个问题：造型设计、交付时能提供超2000个超充站。对纯电有信心，目标两年进入高端纯电第一梯队。

Q：下半年没有新车型情况下的竞争策略，如何保证销量？

A：新车型只是销量增长的一个方面，高效的销售运营同样重要。将持续优化门店，同时加强获取线上需求的能力。公司近期对自动驾驶的宣传也带动了销售增长，特别是AD Max车型的销量。

Q：销量、资本开支指引是否有变化？

A：假设下半年乘用车市场健康发展，我们有信心完成全年50万辆的目标。公司已经优化Capex投入节奏，年初给出的全年Capex指引是20亿美元，现在的指引是11-12亿美元。6、7月自由现金流已为正，随着资本开支的优化和效率提升，还将持续改善。

Q：展望后续端到端的方向？

A：端到端+VLM迭代速度和效果超预期，开启早鸟至今一个月，已经迭代9个版本，每3-4天一个版本。模型训练的数据量从100万clips增加到230万clips，能力显著提升。功能迭代转为模型迭代，高速迭代需要丰富的数据、算力、完备的闭环仿真验证系统。预计9月会进行更大规模万人用户的E2E+VLM测试。

Q：对Robotaxi的判断和展望？

A：L4跑通后，网约车、出租车需求会大幅下降，这个市场还需要更长的时间洞察。

Q：国家推出刺激政策后，是否看到了德系车减产保价，竞争格局改善？

A：我们强劲的销量主要还是来自自身的产品优势和适应市场变化的能力。除了传统销售渠道，Q2公司加大了抖音等平台在线营销的投入，取得了不错的效果。也将决策权下放到区域，允许各地区在完成目标的前提下，灵活采取销售策略。

Q：纯电的准备情况？

A：明年会推出多款800V纯电车型，研发进度正常，已完成多次小批量的样车试制生产。产业链产能准备也是正常节奏，纯电厂房建设完毕、产线在安装调试，纯电新车会搭载自研自制的核心零部件。

Q：L8展位调整是否有效？

A：随着中心店数量增加，L8展位正在恢复。公司也开拓了包括抖音在内的线上销售渠道，我们也看到了L8销量的修复。

Q：全年研发费用指引？

A：在120亿元以下。

Q：门店改造升级背后的逻辑和效果？

A：公司坚持直营，目标是在展厅中展出全部车型。汽车城的门店面积会更大，可以放9-11辆车。年初开始公司就对销售渠道进行调整，用汽车城中心店取代业绩不佳的商场店，会继续专注于前150个城市最好的汽车城，开设优质门店。中心店比例已经从去年底24%提升至24年6月底的31%，计划年底前提升至50%。单店平均展车数量从去年底的4.6提升到6月底的5.1，计划年底提升到6。总展位数量从去年底的2642提升到了6月底的2919个，计划年底进一步提升到3600个。

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‏Source xueqiu.com