Мечел: Потенциал роста акций более 100% в 2024 году
В октябре текущего года объемы производства и продаж Мечела (MOEX:MTLR) снизились после предыдущего пика в сентябре. Тем не менее данную динамику стоит рассматривать как характерную для четвертого квартала. Она вполне укладывается в рамки прогнозов.
Следует отметить, что акции компании в настоящее время значительно недооценены, поэтому имеется значительный потенциал роста их стоимости, превышающий 100% в течение следующих 12 месяцев. Давайте рассмотрим факторы роста более подробно.
Итак, производство остается в пределах ожидаемого диапазона, и снижение было предсказуемым. Согласно последним данным, в октябре Мечел уменьшил выпуск концентрата коксующегося угля на 26% по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув отметки 331 тыс. тонн.
Продажи третьим сторонам также сократились на 30%, составив 241 тыс. тонн. Важно отметить, что эти показатели вписываются в исторический контекст.
Тем временем за первые 10 месяцев текущего года компания произвела 2,7 млн тонн сырья. Этот результат соответствует прогнозам. Ожидалось, что объем производства на конец года достигнет 3,1 млн тонн.
Исторически Мечел характеризуется снижением производства в четвертом квартале по сравнению с третьим, что обусловлено сезонными факторами и уменьшением активности производителей стали.
Прогнозы для Мечела остаются положительными. Значительная недооценка акций компании, выраженная в дисконте 55% по сравнению с аналогами, указывает на значительное недооценение. P/E составляет всего 2,2, что подчеркивает перспективы. Ключевым фактором для долгосрочного роста станет снижение долговой нагрузки.
Необходимо напомнить, что за последние 7 лет компания сократила свой чистый долг более чем вдвое, и соотношение Чистый долг/EBITDA снизилось с 11х до 3,4х к I полугодию 2023 года.
Ожидается, что к концу 2023 года это соотношение составит 2,6х. Ждем дальнейшего снижения долговой нагрузки за счет восстановления добывающего дивизиона и роста цен на сталь.
Возможно увеличение предполагаемых капитальных затрат до 5 или 6% от выручки, по сравнению с историческими 2%, с учетом более эффективного управления долгом. Производство угля должно вырасти в 2024 году на 23%, восстанавливаясь примерно до уровней 2022 года.
Мечел стоит рассматривать скорее как металлургическую компанию, чем как угольную. Доля стального дивизиона в общей прибыли в будущем составит 58–60%. В следующем году внутренние цены на сталь могут вырасти на 15% благодаря восстановлению спроса со стороны промышленного сектора.
Все выглядит благополучно на перспективу, я ставлю на рост. При самом оптимистичном развитии сценария потенциал роста стоимости акций Мечела на ближайшие 12 месяцев составит 100% и выше.
Автор: аналитик InvestDay Александр Емельянов.
Статьи InvestDay доступны в Twitter.
Читайте также короткие новости в канале заголовков от InvestDay.