美经济学家：积重难返 中共金融体系大限将至

【希望之声2023年8月23日】（本台记者凌浩综合编译） 美国经济学家 克里斯多夫. 鲍尔丁 （Christopher Balding）周二（8月22日）在英文《大纪元》撰文说， 中国经济 积重难返， 中共财政 和银行无能为力， 中共金融 体系的大限将至。

鲍尔丁 的文章翻译如下：

中国经济 已陷入困境。官方数据显示，2023年上半年中国国内生产总值（GDP）以强劲的5.5%增长。然而，从非官方角度来看，形势要严峻得多。简单的经济放缓对中共来说是可以控制的，但其担心的是金融风险。

在2008年全球金融危机之后，中共通过债务注入资本，推动经济增长。省级领导人借债来资助基础设施支出，家庭借更多的债务购买更多的房屋，企业领导人向银行借款来资助不断膨胀的增长计划。

根据国际货币基金组织的数据，2008年，政府债务占GDP的比例仅为27%。然而到2022年，这个数字已经增长到72%，且不包括与地方政府融资相关的大量非官方政府债务。根据多个报告，中共的债务占GDP的比例现在超过了300%。与收入相比，中国家庭的债务水平是世界上最高的之一。

随着 房地产 城市化热潮迅速减缓，这给每个人都带来了巨大的压力。有些地方政府甚至有超过50%的收入来自向开发商出售土地，他们面临收入崩溃的局面。开发商有大量未售出的住房而面临破产的边缘。负债累累的消费者对购买更多房屋没有兴趣，因为他们不看好价格会上涨。根本问题在于与过度消费相关的债务。

官方数据显示，中共的不良贷款率只有1.6%，不到3万亿元人民币。然而，即使是在温和的质疑下，这些数字似乎也是值得怀疑的。以一个简单的例子来说，仅仅是处于实质性破产状态的 房地产 开发商恒大和碧桂园的债务金额就差不多等于中共官方的不良贷款价值。尽管这两家开发商都有债权人，包括债券持有人、预售房屋的购买者和供应商。这揭示了问题的规模之大以及数据无法反映的金融风险。

中国的银行和非银行金融机构似乎变得越来越不稳定。官方数据显示的小型和中型银行的资本水平非常低，甚至大型银行也限制取现。非银行金融机构，即财富管理公司，面临著巨大的压力，一些公司已停止向客户返还资金。

过去10到15年间债务的迅速增长受到了北京政策制定者的鼓励，但选项有限。面对经济放缓，北京以增加公共基础设施支出和固定资产贷款来应对。即使在现在，总的贷款增速也是名义GDP增速的两倍。要求进一步增加支出的呼声在现实中受阻，因为银行根本没有足够的资本来大幅增加贷款。标准普尔最近的一项研究发现，即使使用官方数据，中国的银行在2025年之前需要有超过5000亿美元的资本才能满足银行监管要求。即使是中共，最终也必须面对这样一个现实，即银行需要收回贷款才能发放更多贷款。

冷酷的现实是，额外的贷款不仅不会对刺激增长产生太大影响，而且中共也缺乏足够的财力来进行任何重大的刺激。此外，目前尚不清楚要实现什么目标。住房市场存在供应过剩的问题，在各行各业和基础设施项目中都存在过剩问题。目前不清楚刺激措施是能解决还是加剧导致通缩的问题。

在非常严格地管制资本流动的情况下，没有硬通货币的输入，中共无法指望大量的资金流入来稳定国内财务状况。外国投资不仅下降，而且中共所需的规模远超资金流入。金融服务业规模已接近50万亿美元，即使是去年创下的近8770亿美元的贸易顺差，也无法满足刺激经济或稳定银行所需的金额。

那么，中共可以做些什么呢？中共面临的最大风险在于金融体系的脆弱性，而且问题在于没有好的解决方案。如果北京减少向破产产业的贷款，将会导致支撑公众信心的关键部门崩溃，如 房地产 和 国有企业 。要解决大量不良贷款的问题需要一个复杂的计划来重组 银行业 ，并减记他们贷款的价值。迄今为止，中共似乎没有政治意愿来解决 银行业 中根深蒂固的结构性问题，这使问题变得更糟。

中共必须要付出巨大的代价才能防止问题恶化。这将需要大笔资本来重组 银行业 ，并减记大量的贷款。这将需要重新估值大量资产，如 房地产 ，以更能反映现金流基本面的价值。

目前，北京似乎更倾向于拖延不可避免的选择，期望以等待争取时间。现在的问题不再是大限是否将至的问题，而是调整的幅度有多大的问题。

（原文链结：https://www.theepochtimes.com/opinion/the-mounting-risks-in-chinese-banking-5474350）

责任编辑：张莉莉

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