Опционы

СОДЕРЖАНИЕ:

1) Как работают крипто-опционы

2) Чем опционы отличаются от фьючерсов

3) Чем торговля криптовалютными опционами отличается от торговли традиционными опционами

4) Какие платформы предоставляют торговлю криптовалютными опционами

5) Стратегии криптовалютных опционов

6) Заключение

Опционы - это производные инструменты, которые дают держателю право покупать или продавать криптовалюту по заранее определенной цене (цена исполнения) когда-нибудь в будущем (время истечения срока действия).

Опционы были частью общих финансовых рынков на протяжении десятилетий и первоначально использовались фермерами для обеспечения цены на свой урожай, когда он поступал на рынок. С тех пор опционные рынки выросли и почти затмили традиционные финансовые рынки.

Опционы - отличный способ застраховать финансовый риск от непредвиденных событий. Они также регулярно используются трейдерами опционов для получения прибыли от очень волатильных финансовых активов. Вот почему они идеально подходят для торговли криптовалютой.

Покупка криптовалютных опционов часто может предложить инвесторам относительно недорогое и низкорисковое решение для торговли цифровыми активами по сравнению с торговлей криптовалютными фьючерсами или бессрочными свопами.

Как и другие деривативы, опционы - это просто контракты, которые позволяют трейдерам спекулировать на будущей цене базового актива и могут быть рассчитаны наличными (доллары США) или фактическими криптовалютами (биткойн, эфир и т. Д.).

Крупнейшая в мире платформа криптовалютных опционов Deribit оплачивает контракты на криптовалюты наличными, а вторая по величине биржа криптовалютных опционов OKEx физически доставляет криптоактивы инвесторам при выходе из сделки. Например, когда трейдер успешно выходит из сделки с опционом на биткойны на OKEx, он получает прибыль в биткойнах при расчетах.

⭕️ Как работают крипто-опционы

▪️ Есть два стиля криптовалютных опционов:

• Американский: если покупатель может исполнить договор в любое время до истечения срока его действия.
• Европейский: когда покупатель может исполнить договор только в момент истечения срока его действия.

Стоит отметить, что хотя опционы европейского типа могут быть исполнены только по истечении срока, они все равно могут быть проданы или закрыты досрочно.

▪️ Есть два разных типа опционов:

• CALL: право купить базовый актив 
• PUT: право продать базовый актив

Процесс торговли опционами выглядит следующим образом: продавец опционов создает контракты на опционы колл и пут. У каждого контракта есть дата истечения срока - когда контракт должен быть урегулирован и «страйк-цена». Это цена по которой покупатель контракта имеет право купить или продать базовый актив по истечении срока (или раньше, если это опцион в американском стиле).

Затем продавец опционов переводит контракты на биржу криптовалютных опционов. Иногда покупатель опциона также может разместить заказ на бирже, а продавец опциона может продать его.

Стоимость опцион обычно называется «премией». Например человек, покупающий PUT, делает это в качестве защиты от убытков. В случае, если цена базового актива упадет ниже цены исполнения, владельцу опциона практически гарантировано, что продавец опциона купит у владельца актив по этой фиксированной цене. 

Эта цена определяется рядом факторов. К ним относятся такие переменные как цена исполнения, текущая цена, время до истечения срока и волатильность. 

Важно понимать что тот кто покупает опцион CALL надеется, что цена криптовалютного актива вырастет в цене и будет выше цены Strike по истечении срока действия опциона ((Цена исполнения - англ. exercise price или цена страйк - англ. strike price, — цена, установленная в опционе по которой покупатель опциона может купить (при опционе CALL) или продать (при опционе PUT) базовый актив по действующему опциону, а продавец опциона соответственно обязан продать или купить соответствующее количество базового актива)). Обратное можно сказать о покупателе опциона PUT.

Чтобы получить представление о том, как работает график выплат по опциону, взгляните на изображение ниже. Как видите стоимость позиции будет расти по мере роста цен с опционом CALL или по мере падения цен с опцией PUT.

Однако самое важное - это то, что с любым вариантом развития событий, убыток ограничен только суммой, которая вложена в премию по опциону. 

Текущая цена базового актива играет важную роль в том, сколько стоит премия по опциону.

Трейдер, желающий купить опцион CALL (право на покупку актива) с ценой исполнения ниже текущей рыночной стоимости базового актива, должен будет заплатить значительно более высокую цену за контракт. Это потому, что контракт «в деньгах» и уже имеет внутреннюю стоимость. Конечно это не означает, что цена будет продолжать оставаться выше цены исполнения до истечения срока действия контракта.

▪️ Пример: цена одного биткойна в начале января составляет 34 000 долларов, но Борис считает, что к концу февраля цена будет намного выше. Он решает купить 10 опционов CALL в европейском стиле по страйковой цене 36000 долларов за премию в размере 0,002 биткойна за контракт, срок действия которого истекает 28 февраля.

0,002 биткойна по цене 34000 долларов = 68 долларов на момент покупки Борисом опционов CALL 10 х 68 = 680 долларов.

Каждый контракт дает Борису право купить 0,1 биткойна по цене 36000 долларов за монету. Это означает, что Борисб может купить один биткойн за 36000 долларов, когда контракт истекает в конце февраля. (10 х 0,1 = 1)

В сценарии A: по истечении срока цена биткойна составляет 40 000 долларов США. Борис исполняет свой опцион CALL и получает прибыль в размере 4 000 долларов (40 000–36 000 = 4 000). За вычетом премии Борис уходит с 3320 долларами.

В сценарии B: по истечении срока цена биткойна составляет 32 500 долларов США. Борис решает не использовать свой опцион CALL, потому что он «не в деньгах». В целом, Борис терпит убыток в размере 680 долларов - цену, которую он заплатил за премию.

⭕️ Чем опционы отличаются от фьючерсов

Опционы и фьючерсы относительно похожи. Оба инструмента являются производными от базового актива. Однако основное различие между ними заключается в том, что фьючерс не дает держателю возможности исполнить контракт. Урегулировать контракт необходимо независимо от цены актива. Таким образом это означает, что убытки держателя не ограничены.

Разница между этими двумя типами контрактов проявляется в дату экспирации (дата истечения опциона, в которую происходит взаиморасчет. Сроки экспирации предварительно согласуются покупателем и продавцом). Для фьючерсов в этот день покупатель и продавец должны заключить сделку, предусмотренную условиями контракта. Если речь идёт об опционе, то заключение сделки — необязательное, опциональное. В случае опциона от покупателя зависит, будет заключена сделка или нет. Если использовать общепринятую терминологию, то заключение сделки будет зависеть от того, исполнит покупатель свой опцион или нет. Для лучшего запоминания разницы между этими типами контрактов можно сформулировать такое правило: фьючерс — обязанность, опцион — право, но не обязанность.

⭕️ Чем торговля криптовалютными опционами отличается от торговли традиционными опционами

Основные различия между торговлей традиционными опционами и криптовалютными опционами заключаются в том, что криптовалютный рынок работает круглосуточно и без выходных, тогда как традиционные финансовые рынки открыты только с понедельника по пятницу. Криптовалютные рынки также, как правило более волатильны. 

Преимущество этой высокой волатильности состоит в том, что трейдеры потенциально могут получить лучшую прибыль, если рынок пойдет так как они прогнозируют, потому что разница между страйк-ценой и расчетной ценой по истечении срока действия будет большей.

⭕️ Какие платформы предоставляют торговлю криптовалютными опционами

• OKEx
• Deribit
• Bit
• FTX
• Quedex
• Bakkt
• LedgerX
• IQ Option
• CME Group
• Skew
• Binance

⭕️ Стратегии криптовалютных опционов

Как было сказано выше, на цену опциона влияет множество факторов, включая страйк, экспирация и волатильность. Опционные трейдеры называют такие факторы «греками» и придумали для каждого из них собственное обозначение. Данные коэффициенты показывают, как будет изменяться премия в зависимости от изменения определенных параметров опциона.

▪️ Дельта

Дельта показывает, как изменится стоимость опциона при изменении цены биткоина. Дельта высчитывается по формуле (Изменение стоимости опциона)/(Изменение стоимости биткоина). Так, увеличение стоимости биткоина на несколько процентов может привести к существенному увеличению стоимости опциона. Как правило, дельту выражают в виде процента или дроби, например 0,5 или 50%. Для опционов CALL дельта всегда будет положительной, а для опционов PUT – отрицательной.

Еще одно важное значение дельты: она отражает вероятность того, что опцион окажется в деньгах. Опираясь на дельту, можно определить, насколько вероятным участники рынка считают тот или иной сценарий. Так, если дельта близка к единице в абсолютном выражении (1 для CALL и -1 для PUT), участники рынка уверены, что такие опционы будут исполнены в деньгах. Чем глубже опцион уходит в деньги, тем выше будет его дельта и соответственно стоимость. У опционов вне денег с близкой датой экспирации дельта находится на околонулевых значениях.

▪️ Вега

Вега показывает, как изменится стоимость опциона при изменении подразумеваемой волатильности. Вега высчитывается по формуле (Изменение стоимости опциона)/(Изменение подразумеваемой волатильности). Увеличение подразумеваемой волатильности ведет к росту стоимости опциона, будь то CALL или PUT. В то же время, у опционов с более близкой экспирацией вега будет ниже и стоить они будут меньше.

▪️ Гамма

Гамма показывает, как изменится значение дельты при изменении цены базового актива. Гамма высчитывается по формуле (Изменение дельты)/(Изменение цены биткоина). На гамму будут влиять время до экспирации, подразумеваемая волатильность и изменения цены биткоина.

▪️ Тета

Тета показывает, как изменится стоимость опциона при приближении срока экспирации. Другими словами, это скорость изменения цены опциона по мере приближения экспирации при прочих равных условиях.

Тета высчитывается по формуле (Изменение стоимости опциона)/(Изменение времени до экспирации). Справедливо будет заключить, что уменьшение времени до экспирации приведет к уменьшению стоимости опциона. Чем ближе экспирация, тем меньше вероятность успеть прибыльному сценарию разыграться, а значит такой опцион должен стоить меньше.

Конечно, можно торговать опционами самими по себе однако использовать такой разносторонний инструмент только для открытия простых длинных и коротких позиций – это в некотором роде кощунство. Ниже мы рассмотрим основные стратегии торговли на опционах.

▪️ Покупка опциона CALL (Long CALL)

Это именно та ситуация, когда мы открываем длинную позицию покупая опцион CALL. Это самая простая стратегия, характеризующаяся неограниченным потенциалом для прибыли при благоприятном развитии событий и ограниченным убытком, равным величине уплаченной вами премии. Вы используете Long CALL, если ожидаете, что цена биткоина и его волатильность повысятся.

▪️ Покупка опциона PUT (Long PUT)

Все то же самое, что и в Long CALL, но теперь вы открываете короткую позицию, покупая опцион PUT. Вы будете использовать Long CALL, если ожидаете, что цена биткоина понизится, а его волатильность повысится. Прибыль не ограничена, а потенциальный убыток равен уплаченной премии.

▪️ Продажа опциона CALL (Short CALL)

На поверхности все просто – вы продаете опцион CALL, то есть выступаете на противоположной стороне. Тем не менее, это опасная стратегия. Вспомним: прибыль покупателя опциона не ограничена, а убыток ограничен уплаченной продавцу премией. Так вот, в этом случае вы являетесь тем самым продавцом – ваш потенциальный убыток неограничен, а прибыль ограничена уплаченной вам премией. Не рекомендуется использовать Short CALL, если он не является частью более сложной стратегии, примеры которых приводятся ниже.

▪️ Продажа опциона PUT (Short PUT)

То же самое, что и с Short CALL, но в данном случае вы рассчитываете на рост цены вместо ее падения, то есть невыгодное исполнение для покупателя PUT. Опять же, Short PUT и Short CALL должны являться составной частью стратегии и не использоваться в изоляции.

▪️ Покупка стрэддла (Long Straddle)

Стратегия состоит в покупке опционов PUT и CALL с одинаковыми страйками и датой экспирации. Вы ожидаете, что цена биткоина изменится в ту или иную сторону, но не знаете в какую. Таким образом, наиболее благоприятный сценарий реализуется при повышении волатильности и существенном движении цены биткоина вверх или вниз.

Предположим, что в феврале 2020 года вы купили по два PUT и CALL со страйком в $9 000 и экспирацией 27 марта. За PUT вы заплатили премию в $1 185,77, за CALL 166,24. Если экспирация произойдет около $9 000, вы потеряете $2 363. Если цена опустится ниже $7 930 или поднимется выше $10 038, вы начнете получать прибыль. Если цена достигнет $13 000, вы заработаете $4 600, если опустится до $6 000 – заработаете $4 400. Очень важно обратить внимание на премию – чем она выше, тем больше потребуется волатильности, чтобы выйти в прибыль. Фактически в данном случае трейдер смог заработать даже больше, так как рынок в марте обвалился.

▪️ Продажа стрэддла (Short Straddle)

Теперь вы продаете опционы PUT и CALL с одинаковыми страйками и датой экспирации. Вы ожидаете, что цена базового актива не изменится, а волатильность понизится. Это еще одна рисковая стратегия, так как прибыль в данном случае ограничена премиями, а убыток не ограничен.

27 февраля 2020 года биткоин торговался около $8 675. Предположим вы ожидали что до 6 марта цена сильно не изменится, то есть будет находиться в боковом тренде. Вы продаете два CALL и PUT.

Как подсказывает конструктор позиций Deribit, если на момент экспирации цена будет составлять около $9 000, вы заработаете $1 471. Если $8 322, получите $13,52, а если $9 801 – только $9. Чем ближе цена будет к страйку, тем больше уплаченных в качестве премии денег останется вам. Однако, если цена изменится, то убытки будут измеряться тысячами долларов.

▪️ Покупка стрэнгла (Long Strangle)

Заключается в покупке опционов CALL и PUT с одним сроком экспирации, но разными страйками. Страйк CALL должен быть выше, чем страйк PUT. Вы ожидаете, что цена биткоина существенно изменится вместе с повышением волатильности. Прибыль не ограничена, а убыток органичен уплаченными премиями.

Предположим, вы покупаете PUT со страйком в $6 000 за $839 и CALL со страйком в $6 500 за $785. Вы начнете зарабатывать, когда цена опустится ниже $4 700 или поднимется выше $8 800.

Максимальный убыток произойдет при цене биткоина около $6 600 – вы уже потеряли заплаченные премии и практически ничего не заработали. Но если в момент экспирации цена будет составлять $3 000, вы получите $2 200. Если цена поднимется до $16 000 – получите $5 700.

▪️ Продажа стрэнгла (Short Strangle)

Теперь вы продаете опционы CALL и PUT с одним сроком экспирации, но разными страйками. Страйк CALL должен быть выше страйка PUT. Вы ожидаете, что цена биткоина не изменится, в то время как волатильность понизится. Таким образом вы сможете собрать премии с покупателей, но понесете потенциально неограниченные убытки, если цена изменится сильно.

Предположим, вы продаете CALL со страйком в $6 000 и PUT со страйком $5 875. Если цена биткоина в момент экспирации будет оставаться около $5 950, поздравляем, вы заработали премии. Если же она опустится ниже $5 600 или поднимется выше $6 500, вы начнете терять деньги.

⭕️ Заключение

Опционы – это сложный финансовый инструмент, освоение которого требует значительной практической и теоретической подготовки. Биткоин-опционы не лишены собственных минусов. Например, премия может быть гораздо выше, чем хотелось бы. Тем не менее, опционы позволяют реализовывать стратегии, которые невозможны при работе ни с одним другим типом инструментов, и превратить убыточную торговлю, когда раз за разом вы подвергаетесь ликвидациям из-за колебаний рынка, в прибыльную.

Contacts:

▪️Telegram канал

▪️YouTube канал

▪️TradingView

▪️www.indexrate.online

▪️@InRatesupportBot