Ончейн-аналитика // 18-24 октября

Биткойн преодолевает отметку в 60 тысяч долларов и приближается к своему историческому максимуму. 

Главная новость недели:

SEC ОДОБРИЛА ПЕРВЫЙ ETF, ОБЕСПЕЧЕННЫЙ ФЬЮЧЕРСАМИ НА БИТКОЙН

Долгосрочные держатели начинают получать прибыль

Только 1,66% предложения приходится на нереализованный убыток, это означает, что 98,34% монет теперь хранятся с нереализованной прибылью.

По мере того, как рынок приближается к ATH, а инвесторы получают все большую нереализованную прибыль, стимул продавать растет.

Типичное поведение долгосрочных держателей (LTH) можно кратко охарактеризовать так: покупка на низких ценовых уровнях (накопление на медвежьем рынке) и продажа на высоких (распределение на бычьем рынке). 

Тенденция увеличения продаж монет LTH обычно совпадает с ценой, превышающей предыдущий ATH. 

Таким образом, ожидается, что по мере роста рыночных цен, усилится тенденция к увеличению продаж «старых» монет.

Показатель Realized Cap HOLD Waves отражает пропорциональную реализованную стоимость монет, разделенных на возрастные группы.

Мы видим, что нисходящий тренд молодых монет (<1 месяца), который сохранялся с февраля, на этой неделе испытал небольшой подъем. 

Это результат того, что старые монеты тратятся, разрушая их накопленную продолжительность жизни.

Метрика Binary Coin-days Destroyed полезна для определения тенденций расходования старых монет.

Общая интерпретация этой метрики:

• Низкие боковые значения: накопление, поскольку старые монеты остаются бездействующими.
• Восходящие тенденции: распределение, старые монеты тратятся по мере роста силы рынка.
• Нисходящие тенденции: после рыночных пиков владельцы старых монет замедляют свои расходы и готовятся к накоплению.

Сейчас мы видим ранние признаки роста расходования старых монет – было уничтожено больше монетных дней, чем в среднем в долгосрочном плане. 

Тем не менее, бычьи рынки часто могут поглотить многие месяцы такого поведения распределения, которое наблюдалось во всех предыдущих циклах.

На приведенной ниже диаграмме показана 90-дневная сумма реализованной прибыли (зеленый) и реализованных убытков (красный), выраженных в BTC.

Выделены ключевые макроэкономические сдвиги в настроениях и направлениях. 

За последние 90 дней было реализовано в общей сложности 1,63 млн BTC прибыли и 676 тыс. BTC убытков (всего 2,3 млн BTC). 

Обратите внимание, что показатель реализованной прибыли остается значительно ниже рыночных пиков в 2018 г. (5,99 млн BTC), 2019 г. (2,50 млн BTC) и совсем недавно во втором квартале 2021 г. (4,58 млн BTC).

Метрика Realized Profit-to-Value сравнивает величину объема прибыли (предполагаемое давление продаж) с ценностью, которую инвесторы хранят в биткойнах.

По сравнению с предыдущими рыночными вершинами и бычьими рынками, текущие расходы относительно незначительны. 

Несмотря на то, что прибыльные монеты находятся в движении (говорили об этом ранее), показатели отражают, что спрос на данный момент достаточен, чтобы поглотить текущее давление со стороны продавцов.

В течение последних 30 дней приток на биржи был сопоставим с оттоком, что дополнительно указывает на то, что в настоящее время существует достаточный спрос, чтобы поглотить сторону продажи. 

Однако это указывает на то, что выводится меньше монет, и, очевидно, менее конструктивен с точки зрения цены, чем чистый отток.

Интересно, что эта структура рынка очень похожа на период в конце 2020 года, когда биткойн приблизился к последним циклам $ 20 000 ATH. В целом, рынок остается достаточно оптимистичным, однако вполне вероятно, что этот ранний сигнал о том, что старые монеты, принадлежащие LTH, тратятся в сети, сохранится, как и во всех предыдущих циклах биткойнов.

На деривативных рынках наблюдается заметный рост открытого интереса и объема, особенно, в сфере опционов. 

Открытый интерес по опционам увеличился на впечатляющие + 107% ($ 6,3 млрд) только за октябрь. Хотя это не рекордно высокий уровень, но до него осталось совсем не далеко.

Объем торговли опционами также увеличился до 1,5 миллиарда долларов.

Такой уровень достигался только три раза в прошлом в период с марта по май этого года.

Контракты с привилегированными опционами представляют собой опционы колл со страйк-ценой выше 100 тыс. долларов с типичным открытым интересом от 250 до 350 млн долларов для опционов колл, срок действия которых истекает в конце года. 

Открытый интерес к опционам колл затмевает такой же интерес к опционам на продажу, что согласуется с общими бычьими настроениями на рынке.

Открытый интерес на бессрочных фьючерсных рынках в настоящее время также растёт и составляет около 225 тыс. BTC, что совпадает со значениями, предшествовавшими ликвидации кредитных плечей. 

Несмотря на то, что открытый интерес фьючерсов приближается к ATH, объем торгов, похоже, снижается в макромасштабе, и так продолжался с майской распродажи. 

Высокий уровень открытого интереса при небольших объемах торговли повышает вероятность каскада ликвидаций – объемов торговли может быть недостаточно для поддержки «смыва» плечей, когда он начнется.

Несмотря на то, что рынок в целом остается относительно здоровым, учитывая фактор высокого уровня открытого интереса, сейчас будет разумно проявлять особую осторожность в инвестиционных решениях.

Подписывайтесь на наш телеграм-канал CRYPTALY. Надёжные знания про инвестиции в криптовалюту, основанные на опыте, логике и здравом смысле.