Еврооблигации VS депозиты.

Еврооблигации VS депозиты.

Evgeny Kogan

На днях обронил несколько слов на тему: почему, по моему мнению, еврооблигации интереснее валютных депозитов? Народ начал задавать много вопросов. 

Ну что же, постараюсь поподробнее осветить.


Не секрет, что каждый финансовый инструмент имеет своего потребителя. И здесь как нельзя кстати расхожая фраза «размер имеет значение». Инвесторы маленького калибра играют в акции. Чуть покрупнее замахиваются на фьючерсы, а самые бесстрашные из них – на торговлю деривативами (и фьючерсами, и опционами) с хорошим плечом. Подобная торговля сопряжена с определенным уровнем риска, притом довольно высоким. Большие ребята играют в большой песочнице: облигации, CDS, структурные продукты всех мастей и т.д.


Сегодня речь о тех, кто рассматривает для себя более консервативные инструменты: выбирает между депозитом и надежными недлинными облигациями. В моем понимании, если инвестор располагает суммой менее $100 тыс., то нерационально бегать за бондами. Как правило, хороший надежный бонд продается минимальным сайзом $100-200 тыс. Теоретически можно попросить брокера купить и меньший сайз, если он найдет таковой на рынке. Но проблема в том, что потом продать его вы сможете с большим трудом, и он может «повиснуть» у вас на балансе мертвым грузом до погашения. Правда, некоторые умные брокера работают пулами, то есть набирают несколько мелких заявок, чтобы сделать одну большую покупку. С другой стороны, есть облигации, которые можно купить на $1-2 тыс. Например, бонд израильской фармкомпании Teva с погашением в 2023 г.

Большинство американских облигаций можно покупать в любых объёмах. Хоть на тысячу долларов. 

Кроме того не стоит забывать, что у брокеров довольно высокие комиссии, которые «съедят» часть вашей предполагаемой прибыли. Хорошо, если ваш брокер берет с вас 0.1-0.2. А если все 0.5? Это же грабеж среди бела дня! Поэтому с суммой менее $100 тыс. рекомендую рассмотреть надежный депозит со ставкой в районе 5-6% в рублях. Сбер, ВТБ, Альфа, Райффайзен ... Вариантов масса.

Если же инвестору хочется вложить более $100 тыс., то здесь простор для творчества еще обширнее. В этом случае можно найти несколько хороших надежных бондов, доходность которых в долларах США будет колебаться в районе 5-7% или даже больше. Бонды будем подбирать покороче, скажем, 3-5 летние. Хотя, может, и не стоит так зацикливаться на дюрации?

Первый кандидат, например, тот же самый бонд Teva`2023, о котором говорилось выше. Он подходит как первой, так и второй категории инвесторов (>$100 тыс. и <$100 тыс.), так как продается минимальным объемом по $2 тыс. Эта бумага с купоном 2.8% сейчас торгуется на уровне 89.0-90.0 с доходностью к погашению около 5.2% в долларах. На мой взгляд, отличная идея, хотя некоторые, вероятно, со мной поспорят, помня о высоком уровне долга Teva и связанным с этим рисками. 

Окей, господа, давайте посмотрим менее рисковый вариант. Американский нефтяной гигант Chevron. Минимальный сайз также $2 тыс. Торгуется в районе 99.0, соответственно доходность к погашению 3.3%. 

Пойдем в Европу. Замечательная компания Fiat Chrysler имеет не менее замечательный бонд с купоном 5.25%, погашением в апреле 2023 г. и доходностью к погашению в районе 4.9%. Но здесь уже купить можно не менее, чем на $200 тыс. (смотрим пункт про умных брокеров).

Кто-то сильно любит Родину и не желает отдавать свой денежки на благо и процветание супостатов? Пожалуйста. Вариантов – море. Россия`2023 для начала. Купон 4.875%, доха к погашению в районе 4%. Уж точно никак не хуже депозита. «Трубная металлургическая компания»: облигация с погашением в марте 2020 г., купон 6.75%, доходность к погашению в районе 5.0%, минимальный сайз $200 тысяч. 

Global Ports: погашение в январе 2022 г., купон 6.872%, доходность около 6.1%.


Продолжать подобное перечисление очень долго. Может добавлю еще пару-тройку из более рискованных идей, но это те идеи, которые мы успешно использовали сами и помогали заработать нашим клиентам. Korean Airlines: погашение в марте 2021 г., купон 5.875%, доходность к погашению около 8%. Petropavlovsk (золотодобыча): погашение в ноябре 2022 г., купон 8.125%, доходность около 12%! Ну и наши, куда же без них. Но здесь так получилось, что больше всего успех сопутствовал при покупке на нужных уровнях так называемых вечных бондов. Например, ВТБ: купон 9.5%, доходность 8.2%.


Желаю всем сделать правильный выбор. Удачной торговли!