Вертолетный бум Ютэйра. Как авиакомпания обходит «Аэрофлот»?
В российской транспортной индустрии существует множество компаний, но не так много авиационных. В основном на слуху компания «Аэрофлот» (MOEX:AFLT), однако не стоит забывать и о таком игроке, как ЮТэйр (MOEX:UTAR), чья капитализация приближается к уровню «Аэрофлота».
Динамика капитализации
В 2017 году стоимость «Аэрофлота» превосходила ЮТэйр более чем в 8 раз.
До марта 2022 года оценка ЮТэйр колебалась в пределах 22–36 млрд рублей, причем акции находились в стабильном состоянии. В то время как стоимость «Аэрофлота» уменьшалась с 2017 года и начала расти лишь в октябре 2020 года после пандемии.
В 2022 году динамика акций Аэрофлота снова ухудшилась, в то время как акции ЮТэйра стали расти. К середине лета 2022 года ЮТэйр даже обошел «Аэрофлот» по стоимости, но это было недолго.
К началу 2023 года акции «Аэрофлота» поднялись на 66%, достигнув к 23 октября отметки в 161 млрд рублей. В тот же период акции ЮТэйра выросли на 117%, их капитализация достигла 128 млрд рублей при пике 150 млрд рублей.
Особенности компаний
Аэрофлот представляет собой крупную группу, объединяющую авиакомпании «Аэрофлот», «Россия» и «Победа». К концу 2022 года у них было 346 воздушных судов. Государство поддерживает компанию, и в свете санкций она планирует активно использовать отечественные самолеты. Договора с ОАК уже были заключены ранее.
«Аэрофлот» возобновил публикацию своих финансовых отчетов и в первом полугодии 2023 года сообщил о росте доходов и уменьшении убытков. Однако компания не выплатила дивиденды с 2019 года. Международные рейсы пока не вернулись к предпандемийным показателям, что влияет на акции, делая их менее привлекательными.
Остается рекомендация «Продавать».
Что касается ЮТэйр, она является значимым участником российской авиационной индустрии, но все равно уступает приватным конкурентам и «Аэрофлоту». В их распоряжении 59 самолетов и свыше 330 вертолетов, которые применяются в разных направлениях, включая спасательные миссии, туризм, транспортировку людей и грузов.
За 9 месяцев пассажиропоток на авиасудах ЮТэйр увеличился на 9,4%. В целом компания перевезла 5,1 млн пассажиров (учитывая вертолеты) – это почти столько же, сколько за весь 2022 год. Для контраста «Аэрофлот» за этот же период перевез 35,8 млн пассажиров, что на 14,6% больше год к году.
Преимущества компании ЮТэйр
В первом полугодии 2023 года доходы ЮТэйр показали рост на 17% в годовом выражении, однако компания зафиксировала убыток вместо прибыли. При этом дивиденды отсутствуют. Так в чем же причина быстрого роста акций по сравнению с «Аэрофлотом» и приближение стоимости ЮТэйра к главному рыночному сопернику?
Одним из ключевых факторов является активное развитие вертолетного сегмента, который у ЮТэйр является крупнейшим в России с разнообразием функций.
С 2022 года ЮТэйр начал расширять международную сеть рейсов. Теперь авиакомпания предлагает рейсы в 7 стран, кроме множества направлений внутри России. Рост операционных показателей благоприятно сказывается на финансовых результатах.
Как отметил в ЮТэйр, еще в 2021 году их авиапарк был внесен в российский реестр, и суда, используемые для международных рейсов, принадлежат компании, исключая риски из-за возможных санкций.
В 2022 году ЮТэйр получил статус разработчика авиаоборудования. Это позволяет авиакомпании полноценно удовлетворять потребности крупнейших российских компаний в секторе углеводородов, бурения и геологической разведки.
Время дает понять, что авиакомпания успешно адаптируется к меняющемуся рынку. Из-за третьего уровня листинга их акций спекулятивный интерес к компании усилился, что видно на повышенной активности инвесторов.
Рекомендации для инвесторов
Динамика роста акций ЮТэйр связана с восстановлением авиационного сектора. Тем не менее такой рост может показаться чрезмерным на фоне роста акций третьего эшелона.
ЮТэйр не выплачивает дивиденды, что делает операционные и финансовые показатели основным «топливом» для роста акций. Текущие убытки связаны с ростом затрат, их оптимизация может привести к возврату прибыльности.
Повышенный интерес инвесторов был вызван как потенциалом роста компании, так и временной слабостью лидера рынка – «Аэрофлота».
Хотя акции ЮТэйр превзошли индекс МосБиржи по динамике с начала года, они все же отстают от транспортного сектора, так как компания в этот индекс не входит.
Акции могут быть интересны для спекулятивных операций. Для долгосрочных инвестиций стоит искать новые точки роста, учитывая, что текущий оптимизм уже отражен в цене акций.
Автор: аналитик InvestDay Александр Емельянов.
Статьи InvestDay доступны в Twitter.
Читайте также короткие новости в канале заголовков от InvestDay.