Запасы полупроводников

"Дефицит чипов" - причина многих отчетов, результаты в которых находятся ниже ожиданий. По прогнозу Wells Fargo, спрос на микросхемы будет превышать предложение до середины 2022 года. Во втором квартале запасы все еще находятся на неустойчиво низком уровне. 

Согласно индексу Gartner по отслеживанию цепочки поставок полупроводниковой продукции (GIISST), запасы чипов находились в зоне острой нехватки ("severe shortage") в первом полугодии 2021 года. 

Дефицит автомобильных полупроводников сдерживает мировое производство автомобилей, что приводит к низким запасам и высоким ценам на новые и подержанные машины. 

Вернемся к причинам возникновения дефицита чипов. В первую очередь, автомобильные компании прекратили делать заказы на них в начале пандемии, в основном, из-за экономии денежных средств в условиях, когда спрос упал.

Компании, производящие бытовую электронику, отреагировали не так остро. Количество дней хранения запасов у ведущих ОЕМ-производителей ПК, автомобильной электроники, смартфонов и бытовой техники постепенно снижается по сравнению с динамикой прошлого года. Однако запасы растут, если мы посмотрим на средний показатель за последние четыре года. 

Что касается тайваньских поставщиков, которые обеспечивают 25%-30% мирового потребления полупроводников, общее количество дней хранения запасов сократилось на два дня за последний квартал по сравнению с прошлым годом. 

Вторая причина дефицита состоит в стихийных бедствиях. Пожар на заводе по производству чипов в Японии ограничил производство. Сейчас же Covid снова влияет на производство в Малайзии. 

Однако, есть и структурные факторы, из-за которых чипы будут оставаться в дефиците и ограничивать поставки автомобилей в ближайшие годы. Во-первых, электромобили требуют большего количества полупроводниковых материалов. А функции автономного вождения требуют больше вычислительных мощностей. Во-вторых, отрасль потребительской электроники не намерена сокращать объемы и в будущем будет требовать все больше и больше чипов. 

Учитывая вышеперечисленное, время, которое требуется компаниям испытывающим нехватку микросхем для выполнения заказов, увеличилось более чем до 20 недель, по данным исследования Susquehanna Financial Group. Это говорит о том, что дефицит, который сдерживает автопроизводителей и производителей компьютеров, становится все более серьезным. 

Согласно этому же отчету, в июле увеличилась нехватка микроконтроллеров - микросхем, которые управляют функциями в автомобилях, промышленном оборудовании и бытовой электронике. Сроки поставки этого компонента составляют 26.5 недель, по сравнению с типичным диапазоном от 6 до 9 недель. Однако, хорошая новость, сократились сроки изготовления микросхем управления питанием. 

Нехватка полупроводников больше всего ощущается в автомобильной промышленности, которая, по прогнозам Bloomberg, может потерять более $100 млрд. 

Gartner ожидает, что ситуация во втором полугодии будет выглядеть лучше, однако ситуация с дефицитом восстановиться не ранее второго квартала 2022 года. 

Многие полупроводниковые компании имеют цикличную природу движения стоимости акций. ETF на полупроводниковые компании SOXX достиг своего максимума в начале августа и сейчас торгуется на 5.4% ниже. Можно выделить несколько критериев, в случае выполнения которых, возможна дальнейшая негативная динамика: 

1. Разрыв между спросом и предложением на чипы начнет сокращаться;
2. Время выполнения заказов начнет сокращаться;
3. Запасы микросхем начнут увеличиваться. 

Поэтому, следует выбирать компании, которые в большей мере не зависят от цикла полупроводников. Речь идет о тех, которые делают радиочастотные элементы для телефонов и вышек 5G, а также о полупроводниковых компаниях, у которых большая часть доходов связана с производством новых автомобилей. На рынке полупроводников для автомобилей высокий спрос может сохраниться в течение всего 2022 года за счет того, что: 

1. Сейчас продажи авто сдерживаются дефицитом чипов, следовательно спрос на них растягивается во времени. 
2. Запасы автодилеров крайне низкие.
3. Количество (и стоимость) чипов на один автомобиль увеличивается из-за ускорения электрификации машин. 

От того, как компании будут наращивать производство, зависит уровень восстановления экономики. Дефицит чипов сдерживает его, однако, обеспечивает постоянный спрос на продукцию и генерирование прибыли для компаний.