Юань занимает место доллара в кошельках россиян

Юань уже не первый месяц обновляет рекорды по объёму торгов на Мосбирже. 
Спрос на китайскую валюту растёт непрерывно с начала марта. Основные причины — давление санкций и весенние валютные ограничения ЦБ.

«С начала марта значительно усилился интерес физических лиц к рынку юаня, который используется ими для диверсификации сбережений и вложения части средств в более надёжные с точки зрения геополитических рисков финансовые инструменты», — констатировал Банк России.

Что это значит для частных инвесторов, стоит ли переходить в своих расчётах на юань? Анализ текущей ситуации и её перспективы — в новой статье редакторов «Технологии финансов».

В чём помогает юань?

В неспокойное время нужно быть готовым к любому развитию событий, и в этом помогает диверсификация валютного портфеля. Но важно тщательно проанализировать, является ли юань надёжной валютой, или же он несёт за собой свои собственные риски.

Второй момент, с которым юань может помочь — расчёты с внешними контрагентами. Объём расчётов в китайской валюте на мировых рынках кратно вырос за последние годы, но будет ли он расти и дальше? Станет ли юань одной из стандартных валют при заключении международных сделок или останется не самым редким, но всё же исключением? 

Не стоит забывать, что в мировых валютных резервах стран юань держит всего лишь 3 процента, и какого-то роста не предвидится.

Два курса и ручное управление

Чтобы ответить на вопрос, почему так,  обратимся к тому, как вообще торгуется китайская валюта, и от чего зависит её курс. Это важно, потому что система, выстроенная Народным банком Китая (НБК), кардинально отличается от известных нам.

Юань торгуется сразу на двух рынках — оншорном и офшорном. Валюта для оншорного или материкового рынка имеет код CNY, а для офшорного (гонгконгского) — CNH. При этом материковую валюту можно обменять на гонгконский юань по курсу 1:1, потому что, согласно политике партии, юань един. Обменный курс формируется для оншорного юаня, а офшорный лишь следует за ним, но при этом является свободно плавающим. Не совсем очевидная система, правда?

По сути, важно понимать, что юань не является свободной валютой, на его курс оказывает прямое влияние Народный банк Китая. Это может иметь отложенные последствия, но тут мы не можем предсказать, когда и как это проявится.

KPI юаня

Волатильность. Этот показатель у юаня очень низок благодаря частичному ручному управлению и огромным резервам центрального банка. $3,3 трлн обеспечивают поддержание курса, по официальным данным на март 2022 года. Торговый баланс Китая положителен: страна больше экспортирует, чем импортирует, по причине чего спрос на иностранную валюту не превышает её предложения.

Ликвидность. Как мы говорили, объёмы торгов юанем на Московской бирже с февраля по май текущего года выросли в 13 раз. Это делает юань третьей по ликвидности валютой на бирже. Кроме того, росту ликвидности способствует политика Китая, который старается использовать свою валюту для международных расчётов и мотивирует на это компании внутри страны.

Конвертируемость. Юань не является свободно конвертируемой валютой на текущий момент. Его курс не полностью рыночный, а правила торговли для резидентов и нерезидентов различаются. При этом Китай предпринимает усилия для улучшения ситуации в этом направлении, с тем, чтобы повысить привлекательность валюты для международных инвесторов. На данный момент КНР ставит своей целью повышение доли юаня во внешнеторговых отношениях до 40–50%.

Удобство использования. Это немного субъективный параметр, который, впрочем, улучшается день ото дня, благодаря тому, что российские банки реагируют на ситуацию, упрощая открытие счетов в юанях, их использование и обслуживание. Это позволяет избежать двойной конвертации валюты при осуществлении закупок в Китае и упростить жизнь клиентам банков.

Перспективы экономики Китая

Экономика не существует в отрыве от политики. В Китае уже 40 лет как действует негласное, но железное правило, по которому правительство должно регулярно меняться каждые 10 лет. И прямо сейчас председатель КПК (Коммунистической Партии Китая) пытается изменить это правило и остаться руководить страной после окончания своего срока. Если ему удастся это сделать, сами основы политической системы значительно изменятся, что явно не добавит стабильности китайской валюте.

Во-вторых, нужно понимать, что Китай фактически достиг ловушки средних доходов. Рост экономики уже сейчас замедлился, и без дальнейших реформ он не разгонится. Получится ли реформировать что-то в условиях политической нестабильности? И вообще, будет ли правительству до того, чтобы затевать действительно серьёзные реформы?

В-третьих, на экономику Китая всё ещё оказывает значительное давление коронавирус. Правительство закрывает целые города и провинции с десятками миллионов человек на карантин, вызывая недовольство населения и разрыв цепочек поставок. Это влияет как на настроения людей, третий год живущих под жёсткими ограничениями, так и на экономику.

Последствия пандемии как таковой ещё не до конца преодолены китайской экономикой.

Стоит ли переходить на юань

И всё-таки, стоит ли переходить на расчёты в юанях? Тут нет однозначного ответа. Аналитики полагают, что доля юаня в контрактах между российскими и китайскими фирмами будет расти в ближайшие годы. Очевидно, что Китай стремится к расширению влияния юаня во всём мире и делает для этого многое. Поэтому сейчас ограниченное использование юаня российским бизнесом выглядит логичным ходом.

При этом в перспективе ближайших лет существует вероятность возникновения экономических проблем у КНР, вызванных чисто политическими причинами. 

Ответ на вопрос «Стоит ли инвестировать в юань, или в акции, торгуемые в юанях?» также неоднозначен. 

Несмотря на то, что Китай является одной из двух крупнейших экономик мира, потенциал роста в рамках имеющейся системы подходит к концу, а назревшие реформы пока не стоят на повестке дня. Как будет развиваться ситуация и как это отразится на валюте — не знает никто.