Voltz, 20% Real Yield

С запуском рынка ставок GLP на Voltz Protocol у трейдеров появился доступ к торговле одной из самых высоких ставок "реальной доходности" во всем DeFi. #RealYield изменил игру. Нарратив реальной доходности набрал силу в 2022 году на фоне медвежьего рынка и краха организаций CeFi. Реальная доходность - доля дохода протокола, выраженная в USDC или ETH. Это контрастирует с 4-5-значными неустойчивыми APY от эмиссии собственного управляющего токена протокола.

Будучи одним из пионеров реальной доходности, GMX за последние 12 месяцев получил впечатляющее распространение. GMX — это спотовая и перп биржа на Arbitrum. Торговля поддерживается многокомпонентным пулом ликвидности - GLP, который приносит поставщикам ликвидности комиссионные за маркетмейкинг, за свопы, совершаемые пользователями и их торговлю с кредитным плечом.

Что такое GLP?

GLP — это пул ликвидности, состоящий из нескольких активов, используемый для свопов и торговли с использованием кредитного плеча. Ликвидность добавляется, когда пользователи минтят токены GMX Liquidity Provider Tokens (GLP), используя любой индексный актив. Он состоит на 50-55% из стейблкоинов, 25% ETH, 20% BTC и 5-10% других альткоинов. Держатели GLP получают 70% от комиссии платформы, распределяемой в $ETH. За последний год APR составлял в среднем около 25%. Здравствуйте, реальная доходность.

Зачем торговать ставками GLP?

Как видно из приведенного выше дашборда GLP от DeFiLlama, доходность GLP довольно волатильна. Только за последние три месяца ставка колебалась от 50% до 8%. Чем более волатильны ставки, тем больше возможностей появляется как для фиксированных, так и для переменных ставок по протоколу Voltz. Давайте рассмотрим несколько примеров.

1.      Фиксация доходности GLP: если вы являетесь держателем GLP, вы гарантированно получаете переменную доходность. Однако, как было сказано выше, она может быть довольно волатильной, поэтому вы можете захотеть зафиксировать ее, чтобы иметь гарантированный источник реальной доходности. Для этого вы можете войти в позицию FT по протоколу Voltz, что означает продажу переменной ставки (которую вы зарабатываете как держатель GLP) в обмен на фиксированную ставку. Это синтетически преобразует вашу переменную доходность GLP в фиксированную ставку.

2.      Направленная торговля на основе сигналов: Другим примером может быть направленный взгляд на волатильность рынка в целом. Чем меньше объем торгов на GMX, тем меньше комиссионные, а значит, меньше доходность. Объем торгов в конце декабря составил в среднем ~$40 млн, что привело к доходности менее 10%. И наоборот, во второй половине января мы наблюдали резкий рост объемов, в результате чего доходность составила ~35%. Точно так же, как можно сделать прогноз по поводу лонга или шорта актива, теперь можно сделать вывод о том, угасает или набирает силу импульс.

3.      Создание структурированных продуктов: наконец, поскольку доходность GLP выражена в ETH, залог, вносимый для маржи в протоколе Voltz, тоже должен быть ETH. Вместо того чтобы вкладывать свои ETH под 4-5%, почему бы не использовать эти ETH на GMX, чтобы получить доходность до 35%? На данный момент, если бы вы зафиксировали доходность, у вас был бы гарантированный поток дохода в ETH, с которым вы могли бы работать по альтернативным стратегиям - например, покупать или продавать опционы на ETH. В этот момент вы бы изменили профиль доходности и фактически создали структурированный продукт ETH...

Это лишь несколько примеров. Запуск рынка свопов процентных ставок GLP произошел в то время, когда сообщество GMX обсуждало, будет ли "сглаживание" доходности GLP выгодным для держателей GLP. На этой неделе состоялось голосование по предложению о том, следует ли запустить "Стабилизационную ставку доходности", чтобы "создать стабильность и помочь сгладить волатильность в распределении вознаграждения GLP". Результаты: 60% проголосовали против, а 40% - за стабильность. Теперь у сообщества есть новая площадка для торговли за или против стабильности на Voltz!

Как получить доход в протоколе Voltz?

Протокол Voltz позволяет торговать этими ставками с использованием кредитного плеча, обменивая переменную ставку на фиксированную или наоборот. Мы называем две стороны этого рынка Fixed Takers (FTs) и Variable Takers (VTs). Давайте рассмотрим пример торговли. Мы рассмотрим трейдера из сообщества, который, несмотря на то, что не смог добиться своего при голосовании в пользу стабилизационной ставки доходности, теперь хочет получить фиксированную ставку в этих неопределенных рыночных условиях в протоколе Voltz. Поскольку они хотят обменять переменную ставку на фиксированную, это делает их берущими фиксированную ставку, или FT.

Шаг 1: Найти пул GMX/GLP-ETH

Трейдер может выбрать желаемый пул, нажав кнопку TRADE. Затем они увидят модуль свопов для выбранного пула.

Шаг 2: Выберите позицию FT

Чтобы войти в позицию FT, трейдер выбирает FIXED. Обратите внимание, что срок погашения этого пула наступает 15 марта 2023 года. Он может быть автоматически пролонгирован в конце срока по желанию трейдера.

Шаг 3: Ввод желаемого номинального размера позиции и маржи.

Теперь пришло время определить уровень кредитного плеча, введя номинальную размер позиции и задействуемую маржу. Трейдеры могут увеличить левередж, чтобы уменьшить требуемую маржу. Чем выше кредитное плечо, тем выше риск ликвидации, определяемый системой Risk Engine, но и тем выше потенциальная прибыль, если трейдер окажется в деньгах.

Все, что остается сделать, это нажать кнопку TRADE FIXED RATE и одобрить сделку! Затем трейдеры могут отслеживать и редактировать свою позицию на странице своего портфеля.