Влияние глобализации на прямые иностранные инвестиции

✅ ️Нужны деньги? Хочешь заработать? Ищешь возможность?✅ ️

✅ ️Заходи к нам в VIP телеграм канал БЕСПЛАТНО!✅ ️

✅ ️Это твой шанс! Успей вступить пока БЕСПЛАТНО!✅ ️

======================

>>>🔥🔥🔥(Вступить в VIP Telegram канал БЕСПЛАТНО)🔥🔥🔥<<<

======================

✅ ️ ▲ ✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ✅ ️

Прямые инвестиции на развивающихся рынках > Глобализация венчурного капитала и прямых инвестиций

Влияние глобализации на прямые иностранные инвестиции

Феномен глобализации в области инвестиций

В последние несколько лет в сфере прямых инвестиций на развивающихся рынках наблюдается мощный рост. В то время как большая часть внимания достается Китаю и Индии, даже регионы, которые раньше были проклятием практически для всех, кроме самых смелых, инвесторов и инвестиционных партнерств, - Россия, Центральная и Восточная Европа, Африка и Ближний Восток - стали объектами не просто оппортунистических инвестиций, но целью отдельных фондов, привлекаемых как за рубежом, так и внутри страны. Даже финансовый кризис года, хотя изначально и спровоцировал «бегство в надежные активы», быстро превратился в «бегство в рост», который вновь привлек инвесторов, осуществляющих прямые инвестиции, на развивающиеся рынки. С х на развивающиеся рынки оказывают благоприятное влияние как действия по повышению их привлекательности с их собственной стороны, так и внешние изменения, которые снизили привлекательность развитых рынков. Внутренние реформы, такие как повышение рыночной ориентированности, повышение фискальной прозрачности и сокращение ограничений на иностранные инвестиции, наложились на сдвиги во внешней политике развитых стран, которые снизили торговые барьеры. Рост на развивающихся рынках существенно обогнал рост в развитом мире. В то время как среднегодовые темпы роста в развитых экономиках в период с по г. Темпы роста некоторых стран из обеих групп приведены в качестве примера в таблице ниже. Внимание, уделяемое в последнее время развивающимся рынкам, это не первый такой всплеск интереса, но он представляется самым широкомасштабным. Предыдущий рост интереса наблюдался в начале и в середине х. Ему способствовал стремительный рост во многих развивающихся странах и ослабление ограничений на иностранные инвестиции. Кроме того, многие институциональные инвесторы в середине х понимали, что доходность прямых инвестиций в США, скорее всего, упадет. Однако в последние годы десятилетия эти два фактора изменились. В результате привлечение прямых инвестиций в развивающихся странах сильно пострадало, и восстановление началось только в году. Вторая волна интереса к прямым инвестициям была похожа на первую, однако были и существенные различия. Некоторые развивающиеся страны, по всей видимости, достигли переломных моментов в траектории роста своих ВВП. В двух странах мира с самым многочисленным населением - Индии и Китае, и в меньшей степени в других странах развивающегося мира создается средний класс, который, по словам венчурного капиталиста, приведшего свою лидирующую фирму в Индию, «хочет того же, что и любой другой потребитель среднего класса». Правительства также понимают, что ключом к их собственному выживанию является создание рабочих мест, с которым, как предполагают некоторые исследования, могут помочь прямые инвестиции. Осознавая это, некоторые правительства предприняли ряд специальных шагов, чтобы повысить способность своих стран привлекать прямые инвестиции. Некоторые, как, например, Мексика, попытались увеличить прозрачность корпоративного управления. Многие приняли меры по защите миноритарных акционеров. Многие страны ослабили контроль над движением капитала и открыли секторы экономики для иностранных инвестиций. Например, индийский сектор недвижимости продемонстрировал взрывной рост за один день, когда он в марте г. Прямые инвестиции впервые появились на развивающихся рынках в х и часто стимулировались поддерживаемыми правительством организациями финансирования развития, такими как Международная финансовая корпорация МФК - организация, входящая в структуру Всемирного банка и занимающаяся обеспечением притока частных инвестиций в развивающиеся страны. Развитию рынка прямых инвестиций в этих странах препятствовал целый ряд проблем. Во многих развивающихся странах не было не только финансовых рынков, но даже и базовой инфраструктуры бизнеса. Было трудно найти инвестиционные возможности, особенно сделки такого размера, которые позволили бы инвестору создать экономию на масштабах. В некоторых регионах, таких как Африка, деньги из организаций финансирования развития, пытающихся прийти на рынок, во много раз превышали возможности их рационального употребления. Как только находилась возможность, было сложно получить адекватный долговой рычаг для крупных сделок. По стандартам развитых рынков навыки управления могли быть слабыми, иногда из-за отсутствия обучения, но также и из-за того, что ценились определенные факторы - например, родственные и другие связи - а не ориентация на прибыль. Формирующимся финансовым рынкам нанес сильный удар спад на рынке, который начался в середине х с российского и азиатского бюджетных кризисов. Даже в конце х культура некоторых развивающихся рынков не способствовала прозрачности, которую требуют прямые инвестиции, чтобы инвесторы были готовы взять на себя определенные обязательства. Как отметил один чиновник МФК:. В стране, где верховенство закона сомнительно, как-то не хочется зарабатывать большие деньги, поскольку твоих детей могут похитить и потребовать выкуп. Местные чиновники могут быть коррумпированы и считать, что ты можешь себе позволить платить взятки. Также, если налоговые власти не особенно сильны, финансовая прозрачность является конкурентным недостатком, поскольку ты можешь быть вынужден платить налоги, которых твои конкуренты могут избежать. На развивающихся рынках есть много причин особо не высовываться, а количество денег, которое предприниматель может получить от инвестиций в акции, не всегда перевешивает затраты. Несмотря на эти отличия, базовый цикл прямого инвестирования следовал знакомой схеме, описанной в этой книге. Активы было тяжело оценить, и успех компании был очень неопределенным фактором. Инвесторы находили сделки, покупали доли в акционерном капитале и надеялись выйти из инвестиций с адекватной прибылью в нужный момент. Выходы сами по себе были сложной задачей, поскольку во многих развивающихся странах не было эффективных фондовых бирж для IPO , а слияния и поглощения были затруднены, поскольку пул покупателей был небольшим, они были ограничены в средствах и знали, что инвесторы должны выйти из инвестиций. Исторически доходность на развивающихся рынках была очень волатильной по нескольким причинам, включая колебания валютных курсов, политическую нестабильность, неадекватные правовые системы, слабые стандарты бухгалтерской отчетности и, иногда, конкуренцию со стороны субсидируемых государством предприятий. Кроме того, стремительный рост развитых рынков в период с конца х до начала х далеко обгонял динамику развивающихся рынков, и таким инвестициям было еще сложнее конкурировать. Пятилетняя доходность основных индексов на развитых и развивающихся рынках. Как показано на рисунке выше, пятилетняя аннуализированная доходность индексов публичных акций на развитых рынках обгоняла доходность на развивающихся рынках вплоть до г. К г. Эти индексы представляют публичные акции и поэтому являются ликвидными; можно ожидать, что инвесторы потребуют более высокой доходности от рисковых прямых инвестиций на развивающихся рынках. Хотя инвестирование в развивающиеся рынки, несомненно, было рискованной игрой, в которой вложения не в ту страну или не тот регион не в то время Аргентина - в г. Транснациональные компании начали активно приобретать компании на развивающихся рынках - IBM, например, в г. Многие компании развивающихся рынков также разместили свои акции на бирже - национальных или развитых рынков. Эта активность сохраняется и даже интенсифицируется. Несмотря на стремительный рост привлечения прямых инвестиций на развитых рынках в период между и г. Привлечение средств на развивающихся и развитых рынках. Инвестиции на развивающихся и развитых рынках. В г. Развивающиеся рынки также, по-видимому, быстрее восстанавливаются после спада. Высокие уровни внутреннего роста и тот факт, что финансовый кризис начался на развитых рынках, создает привлекательную инвестиционную историю, особенно для капитала роста. В конце г. На многих развивающихся рынках большая часть прямых инвестиций приходится на капитал роста. Инвестирование в компанию, у которой уже есть рынок и продукт, позволяет избежать активного надзора, который может быть нужен в случае со стартапом, а также необходимости получать разрешение от правительства и искать долговой капитал, как в случае с кредитным выкупом. Поскольку конкуренция в среднем сегменте рынка увеличивается, фирмы, осуществляющие прямые инвестиции, перебираются в дальние концы спектра. Исследование фондов, ориентированных на инвестиции в развивающиеся рынки, с закрытием в г. С г. Привлечение средств для развивающихся рынков. Инвестиции в развивающиеся рынки. Из всех развивающихся рынков Китай и Индия получили больше всего внимания от прессы и имеют фонды, управляемые самыми известными фирмами. Данные по другим развивающимся регионам ведут отсчет с невысокой базы, поэтому результаты чувствительны к закрытию одного крупного фонда в конкретный год и затуманивают более общие тренды. В уменьшившемся в г. Частично это объясняется самими рынками, частично - внешними тенденциями. Недавний кризис заставил многих инвесторов искать новые области для инвестиций - Давид Рубинштейн из Carlyle сказал:. Доминирование США \\\\\\\\\\\[в прямом инвестировании\\\\\\\\\\\] снизится примерно в ближайшие пять лет. В настоящий момент все крупнейшие фирмы, осуществляющие прямые инвестиции, являются американскими. Но необязательно, что так будет всегда. Одной из основных причин внимания к развивающимся рынкам являются проводимые в них существенные экономические реформы. Легко забыть, что двадцать пять лет назад только один миллиард населения мира принадлежал к капиталистическим экономикам; сегодня всего лишь горстка стран имеет экономики с централизованным планированием. Даже Китай, крупнейшая экономика с централизованным планированием, внедрил множество структур капиталистических рынков. Из-за внешних изменений типа Плана Брейди, который существенно сократил выплаты по обслуживанию долга для стран Латинской Америки и укрепил их экономики, и внутренних реформ, инициированных самими странами, экономики развивающихся рынков в значительной степени стабилизировались. Во многих странах налоги на реализованный прирост капитала были снижены, как и ограничения на иностранные инвестиции, а стандарты бухгалтерской отчетности и раскрытия информации выросли, что стимулирует иностранных инвесторов. Даже экономический спад года не привел к хаосу или потрясениям на развивающихся рынках. Поскольку заемный капитал «больше не считался надежным источником прибыли», простые партнеры начали искать области с сильным внутренним ростом. К концу первого квартала г, ряд фондов развивающихся рынков закрылся, среди них Advent International с инвестициями в размере 1,65 млрд. Прямые инвестиции на развивающихся рынках В последние несколько лет в сфере прямых инвестиций на развивающихся рынках наблюдается мощный рост. Среднегодовые темпы роста реального ВВП, гг. Прямые инвестиции на развивающихся рынках в прошлом Прямые инвестиции впервые появились на развивающихся рынках в х и часто стимулировались поддерживаемыми правительством организациями финансирования развития, такими как Международная финансовая корпорация МФК - организация, входящая в структуру Всемирного банка и занимающаяся обеспечением притока частных инвестиций в развивающиеся страны. Исторически большую часть ее инвестиций составляли кредиты и гранты. Как отметил один чиновник МФК: В стране, где верховенство закона сомнительно, как-то не хочется зарабатывать большие деньги, поскольку твоих детей могут похитить и потребовать выкуп. Развивающиеся рынки: прямое инвестирование с года Хотя инвестирование в развивающиеся рынки, несомненно, было рискованной игрой, в которой вложения не в ту страну или не тот регион не в то время Аргентина - в г. Анализ CFA - Процесс бюджетирования капитала. Рассмотрим концепцию бюджетирования капитала долгосрочных капитальных инвестиций , а также этапы процесса бюджетирования капитала и основные виды инвестиционных проектов компании, - в рамках изучения корпоративных финансов по программе CFA. Белая нефть Добыча лития: грязный секрет электромобилей. Сейчас ведется общемировая гонка за обеспечение стабильных поставок лития, ключевого компонента батарей электромобилей. Но в то время как ЕС фокусируется на снижении выбросов путем перехода на электрические машины, добыча лития угрожает нанести ущерб окружающей среде в промышленных масштабах. Рассмотрим ключевые организации, содействующие развитию ESG-инвестирования, а также существенность ESG-факторов и применение ESG-соображений в инвестиционном анализе, - в рамках изучения корпоративных финансов по программе CFA. Экологические и социальные факторы вместе факторами корпоративного управления используются инвесторами в соответствующих экологических и социальных целях. Анализ CFA - Соображения финансового аналитика, касающиеся корпоративного управления и стейкхолдер-менеджмента. Рассмотрим ключевые аналитические вопросы оценки корпоративного управления: структуру собственности и контроль голосов, состав совета директоров, систему вознаграждения руководства, состав инвесторов, силу прав акционеров и управление долгосрочными рисками, - в рамках изучения корпоративных финансов по программе CFA. Анализ CFA - Риски и преимущества корпоративного управления и стейкхолдер-менеджмента. Рассмотрим основные риски корпоративного управления: слабая система контроля, неэффективное принятие решений, правовые, нормативные и репутационные риски, риски дефолта и банкротства; а также преимущества: операционная эффективность, лучший контроль и финансовые показатели, более низкие уровни риска, - в рамках изучения корпоративных финансов по программе CFA. Анализ CFA - Факторы, влияющие на отношения со стейкхолдерами и корпоративное управление. Рассмотрим рыночные и нерыночные факторы, влияющие на отношения заинтересованных лиц и корпоративное управление: участие и активизм акционеров, конкуренция и поглощения, правовая среда, роль СМИ и отрасль корпоративного управления, - в рамках изучения корпоративных финансов по программе CFA. Анализ CFA - Совет директоров и комитеты при совете директоров. Рассмотрим структуру и состав совета директоров, его функции и обязанности, а также его основные комитеты: комитет по аудиту, комитет по корпоративному управлению, комитеты по вознаграждениям и назначениям, комитет по рискам и инвестиционный комитет, - в рамках изучения корпоративных финансов по программе CFA. Совет по МСФО выпустил поправки в IAS 1 и практическим рекомендациям по формированию суждений о существенности, уточняющие требования к раскрытию информации об учетной политике. В рекомендации добавлены иллюстративные примеры, чтобы помочь в суждениях о существенности при раскрытии учетной политики. Немецкие депутаты ведут долгие марафонские слушания о роли EY в бухгалтерских махинациях Wirecard. Большая четверка Британский орган надзора проверяет аудит Lookers, который проводила Deloitte. Прибыль британской сети автосалонов искусственно завышалась на протяжении нескольких последних лет. Анализ CFA - Управление заинтересованными сторонами стейкхолдер-менеджмент. Рассмотрим основные механизмы стейкхолдер-менеджмента в корпорации: собрания акционеров, совет директоров, функцию аудита и отчетности, политику сделок со связанными сторонами, политику вознаграждения руководства, право акционеров «say on pay», трудовые отношения, а также договорные отношения с кредиторами, покупателями и поставщиками, - в рамках изучения корпоративных финансов по программе CFA. Анализ CFA - Принципал-агентские и другие отношения в корпоративном управлении. Рассмотрим основные типы отношений и конфликты интересов в корпоративном управлении: между принципалом и агентом, контролирующими и миноритарными акционерами, руководством и советом директоров, акционерами и кредиторами, а также между прочими сторонами, - в рамках изучения корпоративных финансов по программе CFA. Анализ CFA - Стейкхолдеры компании: группы заинтересованных лиц. Система корпоративного управления находится под влиянием разных групп заинтересованных лиц. Рассмотрим основные группы стейкхолдеров компании: акционеров, кредиторов, руководства и сотрудников, совета директоров, клиентов, поставщиков, а также регулирующих органов, - в рамках изучения корпоративных финансов по программе CFA. Анализ CFA - Обзор корпоративного управления. Рассмотрим некоторые определения и основные подходы к корпоративному управлению, а также деятельность по формированию общемировых принципов и стандартов корпоративного управления, - в рамках изучения корпоративных финансов по программе CFA.

Удаленное устройство на работу