ВТБ ЛИЗИНГ-001Р-МБ-08

Коллеги, рассмотрели для вас новый выпуск ВТБ ЛИЗИНГ-001-МБ-08, размещение которого на бирже запланировано на 2 ноября, а сбор заявок на участие в первичном размещении завершится 29 октября 2026 года.

ВТБ Лизинг — крупная лизинговая компания, входящая в группу ВТБ, предоставляет имущество в финансовую и операционную аренду для юридических лиц и индивидуальных предпринимателей. Ключеве сегменты автотранспорт и спецтехника (розничный бизнес) и крупный корпоративный сектор (авиация, ж/д, судостроение), в числе крупнейших клиентов Аэрофлот, Федеральная грузовая компания (дочка РЖД), Яндекс.Такси и др.

Кредитный рейтинг АА со стабильным прогнозом от АКРА (24.04.2026) и Эксперт РА (17.12.2025), оценка собственной кредитоспособности на уровне ВВВ.

Финансовые результаты

По итогам первого полугодия 2026 года процентные доходы компании сократились на 28% год к году, до 44,5 млрд рублей. Процентные расходы также снизились на 33%, до 30,4 млрд рублей, но компенсировать падение доходов полностью не смогли. В результате чистый процентный доход уменьшился на 14%, до 14,1 млрд рублей. После вычета расходов на резервы по кредитным и лизинговым активам осталось 12,1 млрд рублей против 15,8 млрд за первое полугодие 2025 года. При этом расходы на кредитные потери выросли с 727 млн до 2 млрд рублей. Чистая прибыль за полугодие составила 3,1 млрд рублей против 3,2 млрд годом ранее – помогло сокращение прочих непроцентных расходов на 35,7%, главным образом за счет уменьшения расходов от обесценения и создания резервов с 6,65 млрд до 2,28 млрд рублей. Прочие операционные расходы также снизились с 6,15 млрд до 4,68 млрд рублей. В итоге прибыль до налогообложения увеличилась, но чистая прибыль все же сократилась из-за роста расходов по налогу на прибыль.

На конец июня 2026 года чистые инвестиции ВТБ Лизинга в лизинг снизились на 13% к началу года, до 248,1 млрд рублей на фоне увеличения изъятий имущества у клиентов и сокращения объема нового бизнеса. Стоимость возвращенных предметов лизинга на конец 2025 года до вычета резервов составляла 35 млрд рублей, а к концу июня 2026 года снизилась до 30,9 млрд. Резервы под обесценение также уменьшились — с 9,8 млрд до 8,5 млрд рублей. Это позитивная динамика, хотя объем возвращенного имущества по-прежнему значителен. Одновременно кредиты клиентам выросли на 11% до 192,9 млрд рублей, что частично компенсировало сокращение лизинговых инвестиций.

Долговая нагрузка

Собственный капитал на конец июня вырос до 60,9 млрд рублей против 57,9 млрд на конец 2025 года. Доля капитала в активах увеличилась примерно до 12,3%, однако долговая нагрузка остается высокой: общий долг составил около 410,8 млрд рублей, из которых примерно 394,1 млрд приходилось на банковское финансирование.  Слабое место — ликвидность. На конец июня денежные средства и средства в кредитных организациях в сумме составляли около 6,6 млрд рублей. Это немного на фоне объема долга, но с учетом доступа к ресурсам группы ВТБ риск, конечно, выглядит ниже.

В итоге ВТБ Лизинг – крупный эмитент с поддержкой банковской группы, но при этом процентные доходы снижаются, расходы на резервы увеличились, а лизинговый портфель продолжает сокращаться.

Параметры выпуска

Что касается параметров выпуска, срок обращения составляет 1,8 года без оферт и амортизации, купон ежемесячный, постоянный, ориентир ставки не выше 15,75% годовых, что соответствует доходности к погашению не выше 16,94 % годовых. Из сопоставимых по параметрам выпусков на вторичке сейчас обращаются ВТБ Лизинг 001Р-МБ-07 с доходностью около 16,1% при купоне 15,5% и Совкомбанк Лизинг П17 — доходность около 16,6% при купоне 16%. В данном случае при купоне от 15,5% выпуск можно рассмотреть к покупке.

Выпуск можно рассмотреть для умеренно-консервативного портфеля, но за отчетностью здесь следить все же стоит.

_________________________________

С уважением и заботой о Вас, команда Invest Assistance ❤️🤝