Условия реализации инвестиционного проекта на предприятии - Финансы, деньги и налоги курсовая работа

Главная

Финансы, деньги и налоги
Условия реализации инвестиционного проекта на предприятии

Анализ инвестиционной деятельности предприятия. Направления и условия реализации инвестиционного проекта. Расчет денежных потоков, выбор рациональной схемы финансирования проекта. Оценка показателей его экономической эффективности и надежности инвестиций.


посмотреть текст работы


скачать работу можно здесь


полная информация о работе


весь список подобных работ


Нужна помощь с учёбой? Наши эксперты готовы помочь!
Нажимая на кнопку, вы соглашаетесь с
политикой обработки персональных данных

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Условия реализации инвестиционного проекта на предприятии
1. Анализ инвестиционной деятельности предприятия
2. Условия реализации и методическое обеспечение экономической оценки инвестиционного проекта
2.1 Характеристика основных направлений и условий реализации инвестиционного проекта
2.2 Методические положения расчета показателей экономической эффективности инвестиционных проектов
3. Экономическое обоснование эффективности инвестиционного проекта
3.2 Выбор рациональной схемы финансирования проекта (с учетом бюджетно-финансовых параметров на плановый период объекта, реализующего проект)
3.3 Оценка показателей экономической эффективности проектов и надежности инвестиций
На данный момент российская экономика переживает глубочайший кризис, что сказывается во всех сферах жизни россиян и, в первую очередь, на социальной сфере, что в свою очередь вызывает социальную напряжённость в обществе. Правительство всеми силами пытается преодолеть этот кризис, однако довольно безуспешно. Дефицит бюджета не позволяет правительству справиться с кризисом своими силами, поэтому оно вынуждено привлекать и другие средства, помимо бюджета. Помочь государству в преодолении экономического кризиса, призваны инвестиции. Инвестиции предназначены для поднятия и развития производства, увеличения его мощностей, технологического уровня. Об инвестициях сказано уже немало: все российские политики давно уже склоняют это слово на разные лады, понимая, что без инвестиций российскому производству не выжить, однако до недавнего времени в нашей стране политическая ситуация складывалась не лучшим образом, политическая нестабильность сдерживала потоки инвестиций, готовых хлынуть на новый, а значит прибыльный, рынок.
Цель данной работы - изучение основных аспектов анализа инвестиционной деятельности промышленных предприятий.
Провести анализ инвестиционной деятельности предприятия;
Определить методологические основы анализа эффективности инвестиционного проекта;
Проведение анализа эффективности и риска инвестиционного проекта.
1. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Инвестиции имеют большое значение для будущего положения предприятия. С их помощью осуществляется расширенное воспроизводство основных средств как производственного, так и непроизводственного характера, укрепляется материально-техническая база субъектов хозяйствования. Это позволяет предприятию увеличивать объемы производства продукции, прибыли, улучшать условия труда работников.
Проведем анализ инвестиционной деятельности ЗАО «ТРИО-ДИЗАЙН ЛТД».
ЗАО «ТРИО-ДИЗАЙН ЛТД» создано согласно законодательству Российской Федерации в 1998 г. и предоставляет широкий спектр полиграфических услуг по производству рекламной продукции, сувенирной продукции, наружной рекламы. Юридический адрес предприятия - г. Тюмень, ул. Рижская 56. Общая площадь офисных и производственных помещений составляет 350 квадратных метров. Численность сотрудников - 12 человек.
Малое предприятие не является новичком на тюменском рынке наружной рекламы и полиграфических услуг. С момента создания оно динамично развивается и хорошо известно в Тюмени. Фирма использует только качественные, проверенные на практике материалы. Квалификация сотрудников позволяет выполнять технологически сложные работы.
Основными направлениями деятельности фирмы являются - полиграфия (цифровая и офсетная печать), сувенирная продукция, производство наружной рекламы.
Инвестиционная деятельность ЗАО «ТРИО-ДИЗАЙН ЛТД» - важная неотъемлемая часть его хозяйственной деятельности. Для современного производства характерны постоянно растущая капиталоемкость и возрастание роли долгосрочных факторов. Чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции и укреплять свои позиции на рынке, оно должно вкладывать капитал, и вкладывать его выгодно. Поэтому ему необходимо тщательно разрабатывать инвестиционную стратегию и постоянно совершенствовать ее для достижения поставленных целей.
Цель инвестиционной деятельности данного предприятия:
1. Инвестиции для повышения эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат фирмы за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства.
2. Инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств.
При вложении инвестиций в повышение эффективности деятельности и расширении производства, фирма учитывала степень риска капитальных вложений (Рис. 1.1).
Проведем анализ обеспеченности долгосрочных инвестиций источниками финансирования.
По данным анализируемой организации сумма долгосрочных инвестиций составит 7690 123 рублей.
Для расчета суммы источников финансирования долгосрочных инвестиций использованы следующие данные организации:
Данные собственных источников финансирования
Таким образом, можно заключить, что у предприятия недостаточно собственных денежных средств для приобретения нового оборудования. Следовательно, организация вынуждена для реализации инвестиционного проекта использовать только привлеченные средства: взять кредит в банке на сумму 10 000 тыс. руб. Из этих средств 2309,877 тыс. руб. будет направлено на строительство нового здания для перспективы дальнейшего расширения производства (офисные помещения для работы с клиентами).
В ЗАО «ТРИО-ДИЗАЙН» основным направлением инвестиционной деятельности за первый год работы стало увеличение материальных активов, т.е. приобретение оборудования стоимостью 7690 123 рублей. Причиной послужило наращение объемов производственной деятельности. Новое оборудование будет функционировать на базе действующего предприятия, в рамках его производственного цикла.
Источниками финансирования данного вида инвестиций являются собственные и заемные средства.
Для анализа инвестиционной деятельности предприятия опишем состояние внутренней среды «ТРИО-ДИЗАЙН».
Рассматриваемая в данной работе фирма «ТРИО-ДИЗАЙН», имеет новейшее цифровое оборудование для полиграфии. Она первая в Тюмени приобрела это оборудование в 2004 году, что позволило ей выйти на новый уровень производства более качественной продукции с минимальными затратами времени. В данное время в Тюменской области имеется всего 2 таких аппарата. Следовательно, пока только одно предприятие может реально составлять конкуренцию в этом направлении деятельности.
Несмотря на данное приобретение нового оборудования, уровень износа активной части основных фондов составляет 73,3%.
Специалисты дизайн-студии ЗАО «ТРИО-ДИЗАЙН» реализуют все пожелания заказчиков. Здесь производят полный комплекс работ (допечатной подготовки), где на всех этапах строго соблюдаются технологические требования, что поддерживает высокий уровень качества. В тех случаях, когда имеющихся слайдов или цифровых изображений заказчика недостаточно, компания предлагает услуги фотостудии по съемке объектов и интерьеров, по подбору материалов и сканированию фотоснимков, слайдов, рисунков и других изображений для их дальнейшего использования в процессе макетирования и верстки. Также осуществляется фотовывод - формирование фотоформ для последующего использования в офсетной печати.
На предприятии применяют следующие виды технологии производства, а именно: шелкография, цифровая и офсетная печать, тиснение, конгрев, сварка, тампо-печать и др.
ЗАО «ТРИО-ДИЗАЙН» располагает своим помещением в центре города Тюмени, где расположены офисы и осуществляется экологически чистое производство рекламной продукции (услуг). Так как это экологически чистое производство, то оно не мешает размещению в жилом квартале. Но шелкография, тампо-печать, конгрев, тиснение, сварка осуществляются в других помещениях, расположенных в пригороде.
Предприятие при планировании производства продукции ориентируется на количество заказов. В среднем за день поступает 25-35 заказов (по наличному расчету) и около 100 заказов в месяц (по безналичному расчету). Срок изготовления на заказ составляет 1-2 суток, при большом заказе - до 10 рабочих дней.
Организация рабочего процесса осуществляется следующим образом: Стол заказов принимает клиентов и распределят заказы по тому или иному отделу, определяет сроки выполнения заказа. Затем передает заказ в Дизайн-студию и контролирует выполнение заказа. Дизайн-студия разрабатывает проект и в зависимости от вида заказа идет передача в отдел по производству продукции (услуг).
Рис. 1.1. Классификация инвестиций в реальные активы
Данное предприятие с мелкосерийным типом организации производства выпускает малотиражную продукцию: книги, брошюры, бланки, визитки и др. Для этого типа организации производства характерно прерывное движение изделий по операциям, отсутствие типовых технологических процессов, использование универсального оборудования, значительная трудоемкость и длительность цикла обработки заказа, возможность использования ручных операций (в основном в послепечатной обработке).
Формой организации производства ЗАО «ТРИО-ДИЗАЙН» является определенное сочетание во времени и в пространстве элементов производственного процесса (частичных процессов) при соответствующем уровне интеграции, выраженное системой устойчивых связей.
Временная структура формы организации производства «ТРИО-ДИЗАЙН» представляет собой параллельную передачу предметов труда в производстве. Она позволяет обеспечить непрерывность обработки тиража и частичное параллельное прохождение изделий по операциям технологического процесса.
Пространственной структурой формы организации производства «ТРИО-ДИЗАЙН» является внутрипроизводственное комбинирование, предполагающее соединение в рамках одного производственного подразделения производства различных видов изделий.
Для данного предприятия характерна непоточная форма организации производства, которая определяется следующими признаками:
· размещением рабочих мест без определенной связи с последовательностью выполнения операций;
· на отдельных рабочих местах обрабатываются изделия, отличающиеся по конструктивно-технологическим параметрам (технологическая форма организации производства);
· сложными маршрутами перемещения изделий в производственном процессе;
· для изготовления продукции применяется универсальное оборудование;
· отсутствует четкий график выполнения работ.
Производственный процесс на данном предприятии включает в себя трудовые и естественные процессы и состоит из частичных производственных процессов, которые, в свою очередь, представляют собой совокупность отдельных операций. Таковы состав и структура производственного процесса организации «ТРИО-ДИЗАЙН».
Совокупный основной производственный процесс на предприятии «ТРИО-ДИЗАЙН» с полным циклом производства включает в себя три стадии: допечатную, печатную и сборку или (и) отделку готовой продукции. Продуктом первой стадии полиграфического производственного процесса является печатная форма, второй - листы-оттиски и сфальцованные тетради, а третьей - готовая полиграфическая продукция.
Основной производственный процесс состоит из частичных основных процессов, каждый из которых охватывает обособленную часть производственного процесса по созданию составных частей готового изделия. Между основными частичными производственными процессами имеются непрерывные производственно-технологические и организационные связи. Так, использование определенного способа печати предполагает применение определенных способов изготовления печатных форм. Примером частичных процессов на допечатной стадии могут служить процессы изготовления фотоформ и печатных форм. На стадии печатания понятие частичного производственного процесса совпадает с понятием стадии. А на стадии сборки и отделки готовой полиграфической продукции примером частичных процессов могут служить процесс изготовления блока, изготовление крышки и окончательная сборка изделия.
Частичные основные производственные процессы состоят из основных операций. К основным операциям относятся, например, набор, верстка, монтаж, разработка дизайна, копировка при изготовлении печатных форм; печатание; фальцовка; шитье; обрезка, брошюровка, рубка, ламинация и т.п.
Для количественной оценки финансового состояния предприятия «ТРИО-ДИЗАЙН» рассчитаем показатели, характеризующие ликвидность, финансовую устойчивость, прибыльность и др.
Для характеристики ликвидности предприятия, то есть его способности своевременно и в полном объеме отвечать по текущим обязательствам, рассчитаем следующие показатели:
- коэффициент абсолютной ликвидности.
Оборотные активы: краткосрочные обязательства
Промежуточный коэффициент ликвидности
(Краткосрочная дебиторская задолженнлсть+краткосрочные фин. вложения+ден. средства):Краткосрочные обязательства
(Ден. Средства+Высоколиквидные цен. Бумаги):Краткосрочные обязательства
Оборотные активы - краткосрочные обязательства
По данным таблицы 1.1 можно сделать выводы о том, что за анализируемый период произошли весьма существенные изменения в соотношениях оборотных активов и краткосрочных обязательств. Так, на начало прошедшего года отмечается значительное превышение оборотных активов над обязательствами. Высокие значения практически всех рассмотренных коэффициентов позволяют предположить, что в начале прошедшего года предприятие располагало достаточным объемом средств для обеспечения погашения своих обязательств.
В то же время следует обратить внимание на резкое снижение значений показателей к началу отчетного года. Объяснение полученной динамики может быть следующим. Рассмотрение отчета о прибылях и убытках позволяет увидеть значительное увеличение объема продаж в отчетном году по сравнению с прошлым годом. Можно предположить, что это вызвало рост оборотных активов. По данным бухгалтерских балансов оборотные активы за прошлый год возросли в 1,88 раза. Рост оборотных активов потребовал значительного объема источников. Недостаточность собственного оборотного капитала вызвала необходимость увеличения заемного финансирования, привлекаемого на краткосрочной основе. Не случайно в этом периоде отмечен значительный рост кредитов и займов.
В дальнейшем ситуация в определенной степени стабилизировалась. Организация обеспечила превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами.
инвестиционный проект финансирование
2. УСЛОВИЯ РЕАЛИЗАЦИИ И МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ НВЕСТИЦИОННОГОПРОЕКТА
2.1 Характеристика основных направлений и условий реализации инвестиционного проекта
Исходное условие инвестирования капитала - получение в будущем экономической отдачи в виде денежных поступлений, достаточных для возмещения первоначально инвестированных затрат капитала в течение срока осуществления инвестиционного проекта. Для анализа эффективности инвестиционного проекта необходимо прежде всего рассмотреть следующие элементы:
потенциальные выгоды в виде денежных поступлений от хозяйственной деятельности;
-экономический жизненный цикл инвестиций.
Экономический анализ этих трех элементов позволяет оценить, целесообразно ли осуществление рассматриваемого инвестиционного проекта.
Первым элементом анализа инвестиций является общая сумма потребности в капитале для приобретения новых активов, уменьшенная на сумму денежных средств, полученных от продажи существующих активов. При этом поступление денежных средств корректируется на величину налоговых платежей от продажи отдельных видов активов предприятия. Полученный результат представляет собой сумму чистых инвестиций.
Денежный поток от текущей хозяйственной деятельности представляют собой скорректированную на изменение налоговых платежей сумму излишка (недостатка) денежных средств, полученных в результате сопоставлений поступлений и расходов в процессе деятельности предприятия. Экономические выгоды обычно отражаются в отчетности о финансовых результатах деятельности предприятия и состоят из прибыли, уменьшенной на сумму налога, плюс сумма амортизационных отчислений. Данная величина
составляет сумму общих чистых денежных поступлений от инвестиций после уплаты налога.
Третьим элементом анализа инвестиций является экономический жизненный цикл инвестиционного проекта, представляющий собой период времени, в течение которого имеет место денежный поток от вложенных инвестиций.
Данные показатели служат основой для проведения анализа инвестиционных проектов.
При анализе условий и направлений развития инвестиционных проектов используются статистические и динамические показатели. Рассмотрим их более подробно.
Одним из самых простых и широко распространенных методов оценки является метод определения срока окупаемости инвестиций. Срок окупаемости определяется подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены за счет получаемого дохода (чистых денежных поступлений). При равномерном распределении денежных поступлений по годам:
Срок окупаемости = инвестиции: (годовая амортизация + годовая чистая амортизация)
Если денежные доходы (прибыль) поступают по годам неравномерно, то срок окупаемости равен периоду времени (числу лет), за который суммарные чистые денежные поступления превысят величину инвестиций.
В общем виде срок окупаемости n равен периоду времени, в течение которого
где Р к - чистый денежный доход в год k, обусловленный инвестициями, рассчитывается как сумма годовой амортизации в k-й год и годовой чистой прибыли за k-й год;
Этот метод имеет ряд существенных недостатков:
Он не делает различия между проектами с одинаковой суммой общих денежных доходов, но с разным распределением доходов по годам;
Не учитывает доходов последних периодов, то есть периодов времени после погашения суммы инвестиций.
Коэффициент эффективности инвестиций.
Другим достаточно простым методом оценки инвестиционных проектов является метод расчета коэффициента эффективности инвестиций. Этот коэффициент определяется путем деления среднегодовой прибыли на среднюю величину инвестиций. В расчет принимается среднегодовая чистая прибыль (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет). Средняя величина инвестиций выводится делением исходной величины инвестиций на два. Если по истечении срока анализируемого проекта предполагается наличие остаточной стоимости (срок проекта меньше срока амортизации оборудования, то есть не вся стоимость оборудования списана в течение срока проекта). То она должна быть исключена:
Коэффициент эффективности инвестиций = среднегодовая чистая прибыль : (сумма инвестиций - остаточная стоимость ОФ)
Полученный коэффициент эффективности инвестиций целесообразно сравнить с коэффициентом эффективности всего капитала предприятия, который можно рассчитать на основе данных баланса по формуле:
Эффективность капитала = общая чистая прибыль: общую сумму вложенных средств
Недостаток метода заключается в том, что он не учитывает временной составляющей прибыли.
В определенной степени недостатки двух первых методов сокращают методы, основанные на принципах дисконтирования денежных потоков. Их суть сводится к сопоставлению величины инвестиций с общей суммой приведенных (дисконтированных) будущих поступлений.
Инвестиции I в течение ряда лет n приносят определенный годовой доход, соответственно Р 1 Р 2 ..., Р n . Но, как известно, одна и та же денежная сумма имеет разную ценность в будущем и настоящем - на финансовых рынках любые деньги, как правило, завтра дешевле, чем сегодня. Доходы, разнесенные по разным периодам времени, необходимо упорядочить, привести к единой сегодняшней временной оценке, поскольку величина инвестиций также имеет сегодняшнюю оценку. Предприятию целесообразно сравнить величину инвестиций не просто с будущими доходами, а с накопленной величиной дисконтированных, приведенных к оценке сегодняшнего дня, будущих доходов.
Основные принципы оценки денежных потоков с поправкой на время состоят в следующем:
1.Будущая стоимость определенного количества сегодняшних денежных средств, приносящих процент i на протяжении n периодов, рассчитывается по формуле:
2.Настоящая (сегодняшняя) стоимость будущих платежей, получение которых возможно при определенной ставке процента i в течение n периодов, определяется по формуле:
Используя формулы, связывающие настоящую и будущую стоимость денежных средств, можно получить формулу для определения дисконтированной будущей стоимости денежных поступлений, генерируемых в разные годы рассматриваемыми инвестициями:
где Р'к и Рк - годовой доход и приведенный (дисконтированный) годовой доход, приносимый инвестициями в k-й год;
r - желаемый ежегодный процент, по которому возвращаются средства. Чистая текущая стоимость.
Накопленную величину дисконтированных доходов следует сравнивать с величиной инвестиций. Общая накопленная величина дисконтированных доходов за n лет будет равна сумме соответствующих дисконтированных платежей:
Разность между общей накопленной величиной дисконтированных доходов и первоначальными инвестициями составляет чистую текущую стоимость (чистый приведенный эффект):
Чистая текущая стоимость = Общая величина дисконтированных доходов - Объем постоянных инвестиций
Таким образом, если чистая текущая стоимость положительна, то инвестиционный проект следует принять, если отрицательна - отвергнуть. В случае если чистая текущая стоимость равна нулю, проект нельзя оценить ни как прибыльный, ни как убыточный, необходимо использование других методов сравнения.
Применение метода чистой текущей стоимости, несмотря на трудности его расчета, более предпочтительно, нежели применение метода оценки срока окупаемости и эффективности инвестиций, поскольку учитывает временные составляющие денежных потоков. Этот метод позволяет рассчитывать и сравнивать не только абсолютные (чистую текущую стоимость), но и относительные показатели, к которым относится рентабельность инвестиций:
Рентабельность инвестиций = Общая накопленная величина дисконтированных доходов: Величина инвестиций
Очевидно, что если рентабельность больше единицы, то проект следует принять, если меньше единицы - отвергнуть.
Рассмотрим укрупненно процесс управления инвестиционным проектом. Прежде всего, любая компания должна сформулировать свою миссию или философию, отвечающую на вопросы с какой целью компания была создана, какое место на рынке она должна занимать, какие у нее конкурентные преимущества перед другими игроками на рынке. Следующий необходимый шаг -- разработка стратегии компании, которая определяется на каждый период ее жизненного цикла. В начале развития бизнеса у компании одна стратегия (например, захват определенного сектора рынка); позже, когда компания становится зрелой и завоевывает определенную позицию на рынке, может возникнуть необходимость в разработке другой стратегии (например, повышение стоимости компании).
В рамках стратегии на каждый период времени формулируются стратегические цели и сценарии развития компании. В соответствии со стратегическими целями компании разрабатывается система ключевых показателей эффективности (KPI), значения которых являются измеримыми индикаторами в достижении этих целей. Заметим здесь, что система показателей и их целевые значения формируются в первую очередь на стратегическом (как правило, на период 3--5 лет) горизонте планирования и в дальнейшем детализируются на тактическом (обычно год) и оперативном (квартал, месяц) горизонтах.
На основе целевых (контрольных) значений ключевых показателей осуществляется формирование, согласование и утверждение системы взаимосвязанных планов и бюджетов компании. Таким образом, первой фазой бюджетного управления является определение ключевых показателей эффективности компании и осуществление процессов планирования и бюджетирования во взаимосвязи с этими показателями.
Следующая фаза жизненного цикла бюджетного управления -- это учет результатов фактической деятельности компании и оперативный контроль исполнения планов и бюджетов. И наконец, по завершении отчетного или бюджетного периода проводится анализ «план/факт», то есть сравнение достигнутых результатов с запланированными и расчет отклонений. Если полученные отклонения существенны, то руководители предприятия или подразделения должны предпринять корректирующие управленческие воздействия. Это может быть корректировка соответствующих планов и бюджетов на последующий период времени или даже стратегических целей компании (а, следовательно, и ключевых показателей), если произошли существенные изменения во внешней среде.
Следующий необходимый шаг -- анализ полученных отклонений, который предназначен, во-первых, для выявления причин расхождения между плановыми и фактическими показателями и, во-вторых, для отделения тех отклонений, появление которых вызвано не контролируемыми руководителем подразделения факторами. Безусловно, те факторы, которые оказывают влияние на отклонения фактических показателей от плановых и за которые руководители подразделений несут ответственность, должны быть учтены в системе мотивации компании. Таким образом, если компания последовательно реализует все эти процессы цикла бюджетного управления, она получает действенный механизм управления финансово-экономической эффективностью предприятия.
В соответствии с выделенными фазами цикла бюджетного управления в рамках проекта по совершенствованию системы бюджетного управления компании могут решаться следующие задачи:
разработка системы ключевых показателей эффективности на стратегическом, тактическом и оперативном уровнях управления;
совершенствование и постановка' процесса бюджетирования (формирование, согласование и утверждение планов и бюджетов компании, контроль исполнения планов и бюджетов, формирование оперативной управленческой отчетности, «план/факт» анализ);
оптимизация системы управления затратами (механизмы распре деления затрат, расчет себестоимости);
оптимизация процессов формирования консолидированной управленческой отчетности (по российским и международным стандартам).
Перечисленные задачи могут решаться с использованием различных методов. Для разработки иерархической (по организационной или финансовой структуре и по функциональным областям) системы ключевых показателей деятельности компании могут использоваться следующие современные методы: Balanced Scorecard, Economic Value- Added /Value-Based Management. Безусловно, возможно и их сочетание. (Заметим, что вопросы использования этих методик сами по себе являются темой для отдельной статьи и в последнее время широко обсуждаются в специализированной прессе, поэтому здесь ограничимся лишь кратким их перечислением.)
Постановка процесса бюджетирования также может основываться на различных методологиях. Прежде всего -- это традиционная система бюджетирования по центрам финансовой ответственности. С этой целью разрабатывается финансовая структура предприятия, которая представляет собой совокупность центров финансовой ответственности (ЦФО). Для каждого ЦФО формируются контрольные показатели и закрепляется ответственность по формированию различных планов и бюджетов. Таким образом, в рамках этой системы решаются задачи распределения ответственности между подразделениями компании и мотивации их руководителей на достижение стратегических целей.
2.2 Методические положения расчета показателей экономической эффективности инвестиционных проектов
Критерии оценки инвестиционных проектов -- это набор показателей, характеризующих эффективность инвестиционного проекта. Показатели эффективности являются интегральными количественными характеристиками проекта, по которым можно сделать заключение о выгодности осуществления проекта. Для оценки эффективности проектов используется система показателей, отражающая соотношение затрат и результатов. Это следующие показатели:
1) коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;
бюджетной эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для федерального, регионального или местного бюджетов;
экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционных проектов и допускающие стоимостное измерение.
При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов к сопоставимому виду используется норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.
Норма дисконта -- это альтернативная стоимость капитала в постоянных ценах, то есть максимальная, доступная инвестору норма дохода на капитал при том же уровне риска, что и вложение средств в инвестиционный проект, остающаяся после очистки от инфляции.
Важным элементом определения эффективности инвестиционных проектов является учет инфляционных процессов. В расчетах это осуществляется путем введения дефлирующих множителей, соответствующих индексу общей инфляции.
Дефлирование элементов денежных потоков -- это очищение элементов денежных потоков от инфляции, включающее приведение цен, учтенных в шаге расчета, к уровню цен в начальном шаге.
Сферой применения дефлирования является, например, ценовая. В расчетах эффективности используются базисные, прогнозные и расчетные цены. Базисные цены считаются неизменными в расчетный период, поэтому измерение экономической эффективности инвестиционного проекта в этих ценах производится, как правило, на стадии технико-экономических исследований. Для вычисления интегральных показателей эффективности используются расчетные цены, способные обеспечить сравнимость результатов, поскольку получаются путем введения дефлирующего множителя, который соответствует индексу общей инфляции.
Сравнение инвестиционных проектов или вариантов проектов и выбор лучшего рекомендуется производить с использованием показателей: чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекс доходности, срок окупаемости.
1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД, он же чистая приведенная стоимость, чистая текущая стоимость) -- NPV (net present value), который можно определить следующим
Условия реализации инвестиционного проекта на предприятии курсовая работа. Финансы, деньги и налоги.
Дипломная Работа На Тему Повышение Эффективности Производственно-Хозяйственной Деятельности На Предприятии (На Примере Оао "Смолевичский Молочный Завод")
Контрольная Работа По Физике Динамика 9 Класс
Реферат по теме З. Фрейд і його уявлення про несвідоме. Форми прояву несвідомого
Реферат Пожарная Безопасность Предприятий Реферат
Метод Статистики Реферат
Реферат: Believes On Personal Goals In Us Essay
Отчет По Производственной Практике Сварщика
Грустное Сочинение Про Осень
Контрольная Работа На Тему Внешнеэкономическая Деятельность Предприятия
Сочинения На Тему Летние Радости Примеры
Нормы Контроля Курсовой Работы
Реферат: The Republic Of South Africa Essay Research
Реферат: Коржавин Наум Моисеевич. Скачать бесплатно и без регистрации
Читать Онлайн Эссе Бродского
Реферат: Кожистая черепаха
Ответы Контрольной Работы По Геометрии
Реферат по теме Диагностика одаренных детей
Сочинение На Тему Гражданское Общество
Сочинение: “Чудотворец” поэзии Батюшков
Реферат по теме Целлюлозно-бумажная промышленность
Рамочный датчик угла - Производство и технологии курсовая работа
Разработка принципиально-электрической схемы электропривода прессовальной установки - Физика и энергетика курсовая работа
Налог на доходы физических лиц - Финансы, деньги и налоги курсовая работа