Управление реальными инвестициями предприятия

✅ ️Нужны деньги? Хочешь заработать? Ищешь возможность?✅ ️

✅ ️Заходи к нам в VIP телеграм канал БЕСПЛАТНО!✅ ️

✅ ️Это твой шанс! Успей вступить пока БЕСПЛАТНО!✅ ️

======================

>>>🔥🔥🔥(Вступить в VIP Telegram канал БЕСПЛАТНО)🔥🔥🔥<<<

======================

✅ ️ ▲ ✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ✅ ️

Учебный портал | Управление реальными инвестициями на предприятии

Управление реальными инвестициями предприятия

7 Управление реальными инвестициями предприятия » СтудИзба

Капитальные вложения являются более сложным объектом управления, чем финансовые. Предприятия, осуществляющие производственную деятельность, обязательно периодически делают капитальные вложения в развитие производства, для обновления ассортимента продукции и технологий, освоения новых видов деятельности и пр. В задачи финансового менеджера входит обоснование вариантов решений о финансировании капитальных вложений и определение источников их финансирования; организация финансирования капиталовложений; мониторинг инвестиционных проектов; организация выхода из проекта в случае необходимости; определение фактической эффективности капитальных вложений рис. Процесс принятия решения о капитальных вложениях Итак, первый шаг — расчет первоначальных инвестиций по каждому инвестиционному проекту. Для этого необходимо выяснить, по какой цене можно приобрести построить то, что нужно для осуществления проекта лицензия, ноу-хау, здания, сооружения, машины, оборудование, услуги , какие требуются дополнительные затраты на упаковку, доставку, монтаж, подготовку кадров и т. Первоначальную стоимость определяют как разность между первоначальными затратами и первоначальным доходом от реализации ненужного имущества. Инвестиционный проект может быть отклонен уже на этом этапе из-за невозможности предприятия профинансировать первоначальные капитальные вложения. Если проект может быть профинансирован, необходимо оценить его эффективность. Часто на этом этапе следует выбрать наиболее выгодный проект из нескольких возможных вариантов. Таким образом, второй шаг — прогнозирование будущих доходов. Для этого рассчитывают дополнительную прибыль, а для более точных расчетов определяют дополнительный денежный поток, который предприятие может получать ежегодно в результате реализации инвестиционного проекта. Дополнительный денежный поток — это прирост денежного потока, полученный за счет осуществления инвестиционного проекта в течение его экономического цикла жизни. Экономический цикл жизни проекта — это период, в течение которого инвестиции обеспечивают достаточный денежный поток. Этот период часто превышает срок окупаемости первоначальных инвестиций, но может быть короче физического цикла жизни проекта период, за который происходит физический износ объекта инвестиций. При оценке проектов с продолжительным экономическим циклом жизни более 10 лет обычно ограничиваются так называемым планируемым периодом жизни проекта, т. Известно несколько формализованных методов оценки целесообразности инвестиционных проектов, которые используются в мировой практике и рекомендуются международными стандартами. Сущность, содержание, сфера применения этих методов описаны во многих учебных пособиях по финансовому менеджменту \\\\\\\\\\\[5; 7; 9\\\\\\\\\\\]. Эти методы можно условно разделить на две группы: простые, используемые для быстрой предварительной оценки и отсеивания объектов; более точные, учитывающие временной лаг между капитальными вложениями и будущими доходами; их используют при составлении бизнес-планов инвестиционных проектов. Рассмотрим методы, относящиеся к первой группе. Метод учетной бухгалтерской нормы прибыли. Заключается в определении средней нормы прибыли за период жизни проекта чистую бухгалтерскую прибыль делят на средние затраты по проекту. При этом выбирают проект с наибольшей средней нормой прибыли. Расчет учетной бухгалтерской нормы прибыли приведен в табл. Таблица 7. Средние доходы от реализации за период жизни , тыс. Средние затраты по проекту всего, тыс. Амортизация, тыс. Средняя прибыль, тыс. Средняя чистая бухгалтерская прибыль, тыс. Средний денежный поток доходов от проекта, тыс. При этом определяют количество лет, необходимое для полного возмещения первоначальных затрат. Первоначальные капитальные вложения нужно разделить на среднегодовую чистую прибыль либо среднегодовой денежный поток. Если прогнозируются разные денежные потоки по годам, то следует ежегодные денежные потоки складывать до тех пор, пока сумма не сравняется с суммой первоначальных вложений. Выбирают проекты с наименьшими сроками окупаемости. Ко второй группе относятся методы чистой нынешней приведенной стоимости метод NPV ; внутренней нормы прибыли ставки рентабельности — метод IRR Internal Rate of Return ; дисконтный метод окупаемости капитальных вложений; метод эквивалентной годовой стоимости. В основу использования этих методов положена процедура дисконтирования денежных потоков, о которой упоминалось ранее, что позволяет учесть изменение стоимости денег во времени при принятии инвестиционных решений. Для финансовых менеджеров при использовании этих методов самым ответственным моментом является выбор дисконтной ставки. Ее размер должен учитывать рискованность проекта. Дисконтные ставки повышаются, если возрастают проценты по кредитам и темпы инфляции. Более продолжительный проект, как правило, более рискованный, поскольку появляется неуверенность в возврате вложенных денег. Поэтому при прочих равных показателях долгосрочные проекты следует дисконтировать по более высоким ставкам, нежели краткосрочные. Наиболее часто при экспертизе проектов используют метод NPV. Если разделить дисконтированную стоимость NPV денежных потоков на сумму первоначальных инвестиций, получится показатель, называемый индексом прибыльности. При рассмотрении нескольких проектов лучшим будет тот, у которого больше индекс прибыльности или NPV. Метод внутренней нормы прибыли IRR. IRR можно определить двумя методами: последовательных приближений и графически. Хотя метод последовательных приближений не позволяет совершенно точно рассчитать IRR, для практических расчетов этого достаточно. При расчете IRR графически рис. Точка пересечения и будет IRR. График определения IRR Пример. Исходные данные возьмем из примера, приведенного на с. Определить IRR этого инвестиционного проекта. Метод последовательных приближений. Графический метод. На рис. Каждое предприятие может определить для себя необходимое значение IRR, т. Эта норма зависит от налоговой и кредитной политики, условий финансирования. Затем прогнозируют будущие доходы денежные потоки от реализации конкретного проекта и рассчитывают его IRR. Если прогнозируют одинаковые денежные потоки от реализации проекта, то задача определения IRR упрощается. В этом случае применяют формулу 7. Первоначальные инвестиции по проекту составляют ден. Ежегодные денежные потоки прогнозируются по ден. Следует ли финансировать этот проект? Определяем IRR проекта. Это и есть IRR рассматриваемого проекта. В соответствии с дисконтным методом окупаемости капитальных вложений ежегодный денежный поток дисконтируется по требуемой ставке прибыли, и эта дисконтированная стоимость накапливается до тех пор, пока не станет равной сумме первоначальных инвестиций. Проекты с более коротким сроком дисконтированной окупаемости предпочтительнее. Метод эквивалентной годовой стоимости приведенных затрат. По этому методу капитальные вложения пересчитывают в эквивалентную годовую стоимость с помощью специальной дисконтной ставки, а затем прибавляют к годовым эксплуатационным расходам. Таким образом получают сумму ежегодных приведенных затрат. Эквивалентная годовая стоимость — это сумма капитальных вложений, которая ежегодно должна возмещаться на протяжении жизни проекта. При сравнении альтернативных предложений выбирают проект с наиболее низкой годовой суммой приведенных затрат. Для уменьшения риска, связанного с финансированием капитальных вложений, используют различные приемы проверки инвестиционных проектов на чувствительность к возникновению неблагоприятных ситуаций. Проект, который больше других реагирует на изменение условий, считается наиболее рискованным. Например, используют такой прием, как повышение дисконтной ставки при расчете NPV; проект, у которого при этом более резко снижается NPV, является более рискованным. Есть два инвестиционных проекта — А и Б. По проекту А денежные потоки составляют: в первый год — ден. Первоначальные инвестиции одинаковы и составляют ден. Какой проект более рискованный? Рассчитаем отклонения в абсолютных и относительных величинах. Можно применить и такой подход, как разделение спрогнозированных будущих денежных потоков по проекту на безопасную надежную и рисковую части. Долю безопасных поступлений определяют экспертно. Рисковую часть денежных потоков отбрасывают, а безопасную дисконтируют по безопасной дисконтной ставке теоретически принимают на уровне доходности государственных ценных бумаг, т. Далее определяют NPV только с учетом безопасной части дисконтированного денежного потока. Если даже при уменьшении денежного потока до безопасной части получается положительное значение NPV, инвестиционный проект считается надежным. Специалисты фирмы подсчитали, что в течение пяти лет ежегодно будут поступать следующие денежные потоки: в первый год — ден. Первоначальные инвестиции — ден. Определить целесообразность этого проекта. Следовательно, этот проект достаточно безопасен. Существуют и другие приемы проверки проектов на чувствительность. Формализованные методы оценки целесообразности капитальных вложений достаточно условны, что обязательно надо учитывать при оценке результатов, полученных при их использовании в инвестиционном анализе. Так, в них заложено условие, что менеджеры могут детально прогнозировать будущие денежные потоки. На самом деле это очень трудная задача, так как на будущие денежные потоки влияет множество факторов объем и цены реализации продукции, повышение заработной платы, цен на сырье, материалы, накладные расходы, проценты по кредитам, налоговая политика и т. Чем отдаленнее период, тем труднее сделать правильный прогноз. А переоценка или недооценка будущих денежных потоков может привести к тому, что будет одобрен проект, который надо отклонить, и наоборот. В расчет NPV, как правило, закладывают одну и ту же дисконтную ставку на весь период реализации проекта. На самом же деле она, как и проценты по кредитам, изменяется из года в год, но спрогнозировать на перспективу изменения с достаточной степенью вероятности практически невозможно. Использование формализованных методов существенно помогает принимать решения по инвестициям, может служить их основой, но принятие окончательного решения в каждом конкретном случае дополняется неформализированными подходами и в значительной степени результат зависит от опыта, квалификации и даже интуиции менеджеров. Финансовые менеджеры не только должны уметь выбирать наиболее выгодные инвестиционные проекты, но и предлагать оптимальную стратегию финансирования капиталовложений. Стратегия финансирования капиталовложений — это программа, в которой представлены суммы привлечения средств за счет каждого собственного или заемного источника, сроки их привлечения и продолжительность периода, на который привлекаются средства. Проект может финансироваться в несколько периодов, которые отличаются разным сочетанием собственных и заемных источников, что также отражают в программе. Процесс разработки стратегии финансирования предполагает расчеты стоимости капитала, который привлекается из различных источников см. На выбор стратегии финансирования существенно влияют не только внутренние факторы — темпы роста прибыли, желание или нежелание учредителей увеличить долю прибыли, направляемой на накопление, вместо увеличения дивидендных выплат, но и внешние — доступность для предприятия банковских кредитов, уровень процентных ставок за пользование кредитом, возможность привлечения капитала через рынок ценных бумаг, стабильность налогового законодательства, уровень инфляции, а также другие факторы, которые можно объединить в одно общее понятие — инвестиционный климат. Для реализации на практике выбранной стратегии финансирования менеджеры должны выполнить определенные технические процедуры привлечения источников капиталовложений: заключить кредитные договоры с банками; организовать, зарегистрировать и осуществить первичное размещение андеррайтинг выпусков акций, облигаций; заключить договора с инвестиционным банком, инвестиционным фондом и другими финансовыми посредниками. После начала финансирования капиталовложений финансовые менеджеры должны обеспечить мониторинг инвестиционного проекта, чтобы вовремя выявить отклонения от бизнес-плана и принять меры по их устранению. Осуществление капиталовложений связано с определенными инвестиционными рисками см. Выбирают вариант, который может свести к минимуму финансовые потери в результате отказа от проекта. В процесс управления капиталовложениями входит также процедура постаудита \\\\\\\\\\\[4\\\\\\\\\\\]. Она включает сравнение фактических результатов с запланированными и выяснение причин возникновения отклонений. Например, руководство многих зарубежных фирм требует от эксплуатационных отделов ежемесячных отчетов в течение шести месяцев функционирования нового проекта, а затем — ежеквартальных отчетов до тех пор, пока не будут достигнуты ожидаемые результаты. Только после этого специальные отчеты не требуются. Во-первых, на действующем предприятии очень трудно отделить текущие результаты конкретных капиталовложений от общих результатов деятельности предприятия, во-вторых, иногда сложно измерить фактическую экономию затрат от реализации проекта например, от применения новой компьютерной системы , в-третьих, часто к моменту получения результатов от долгосрочных инвестиций некому предъявить претензии, так как менеджеры, ответственные за эти результаты, уже сменили место работы. Финансовый менеджмент: Курс лекций. Специализированные органы управления ВЭД 4. Обзор моделей таргетирования реального курса Виды инвестиций предприятия задачи стратегического управления ими Особенности и формы реального инвестирования предприятия Разработка реальных инвестиционных проектов Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов Управление реальными инвестициями Какие различают виды инвестиций? Управление финансами предприятий 1. Реальное инвестирование Управление реальными инвестициями предприятий 8. Процесс управления финансовыми инвестициями Раздаточный материал к лекции по теме «Управление реальными инвестициями» 6. Понятие и классификация инвестиций - Бренд-менеджмент - Инновационный менеджмент - История менеджмента - Коммуникационный менеджмент - Кризисный менеджмент - Менеджмент предприятий - Общие вопросы менеджмента - Организационное поведение - Проектный менеджмент - Стратегический менеджмент - Управление персоналом - Управление рисками - Финансовый менеджмент - - Аудиторская деятельность - Банки - Бизнес - Бухгалтерский учет - Кредит - Маркетинг - Менеджмент - Философия - Финансы - Экономика - Economics. Studio Аудиторская деятельность Банки Бизнес Бухгалтерский учет Кредит Маркетинг Менеджмент Бренд-менеджмент Инновационный менеджмент История менеджмента Коммуникационный менеджмент Кризисный менеджмент Менеджмент предприятий Общие вопросы менеджмента Организационное поведение Проектный менеджмент Стратегический менеджмент Управление персоналом Управление рисками Финансовый менеджмент Философия Финансы Экономика Economics. Аудиторская деятельность Банки Бизнес Бухгалтерский учет Кредит Маркетинг Менеджмент Бренд-менеджмент Инновационный менеджмент История менеджмента Коммуникационный менеджмент Кризисный менеджмент Менеджмент предприятий Общие вопросы менеджмента Организационное поведение Проектный менеджмент Стратегический менеджмент Управление персоналом Управление рисками Финансовый менеджмент Философия Финансы Экономика. Источник: Гридчина М.

Тинькофф инвестиции форма w 8ben