Управление инвестициями организации - Менеджмент и трудовые отношения курсовая работа

Главная

Менеджмент и трудовые отношения
Управление инвестициями организации

Понятие и сущность инвестиционного риска, управление прямыми инвестициями. Характеристика портфеля ценных бумаг АООТ "Октябрьский межхозяйственный сельскохозяйственный строительный комбинат", оценка рисков, связанных с инвестированием в ценные бумаги.


посмотреть текст работы


скачать работу можно здесь


полная информация о работе


весь список подобных работ


Нужна помощь с учёбой? Наши эксперты готовы помочь!
Нажимая на кнопку, вы соглашаетесь с
политикой обработки персональных данных

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Негосударственное образовательное учреждение высшего профессионального образования
Альметьевский институт Академии ВЭГУ
Специальность 080105.65 «Финансы и кредит»
Специализация «Финансовый менеджмент»
По дисциплине «Финансовый менеджмент»
На тему: «Управление инвестициями организаций»
1.1 Понятие и сущность инвестиционного риска
1.2 Управление прямыми инвестициями
1.3 Методы оценки инвестиционных проектов, основанные на дисконтировании
2. Управление портфельными инвестициями (портфелем ценных бумаг, инвестиционных проектов)
2.1 Ценные бумаги как объект портфельного инвестирования
2.2 Понятия и основные характеристики портфеля ценных бумаг
2.3 Управление рисками, связанные с инвестированием в ценные бумаги
2.4 Измерители капитального (общего риска)
2.5 Измерители недиверсифицируемого риска
2.6 Взаимосвязь дохода, доходности и риска
2.7 Процесс управления портфелем ценных бумаг
Инвестиции играют важную роль как на макро, так и на микро уровне. По сути, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики.
За последние годы наблюдается тенденция сокращения реальных инвестиций, доля инвестиций направляемых на техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий сократилось с 54 до 47-48%. За период 1995 - 1999 годов доля реальных инвестиций, направляемых на расширение действующих предприятий сократилась с 15 до 10%, что отрицательно отразилось на ускорении НТП и развитии всего народно-хозяйственного комплекса.
Этими обстоятельствами обусловлено возрастание актуальности исследования процесса управления инвестициями в новых условиях хозяйствования и разработки предложений по повышению эффективности управления инвестициями.
Цель работы - на основе анализа экономической литературы и практического материала определить основные направления эффективного управления инвестициями, разработать конкретные мероприятия по эффективному использованию инвестиций АООТ «Октябрьский межхозяйственный сельскохозяйственный строительный комбинат». Для достижения поставленной цели требуется решить определенные задачи: Объектом данной работы является инвестиционная деятельность предприятия; предметом - управление инвестициями.
В первом разделе раскрываются теоретические аспекты управления инвестициями. Дается развернутый анализ изложенных в экономической литературе теоретических концепций; научных положений и важнейших положений по управлению инвестициями на предприятии.
Во втором и третьих разделах раскрываются методы управления инвестициями. Указываются основные методы управления инвестициями. Обосновывается организация управления по реализации целей и задач, поставленных в работе. Приводятся результаты исследования проблем управления инвестициями на основе методики оценки инвестиций.
1. ПОНЯТИЕ И ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ
Можно выделить два основных направления использования средств предприятия:
Под инвестициями понимается вложение денежных средств в какие-либо активы с целью получения прибыли. По существу, все активы (краткосрочные и долгосрочные) предприятия являются результатом вложения денежных средств, т.е. инвестиций. Однако в финансовом управлении под инвестициями принято понимать именно долгосрочные вложения.
Принципы классификации инвестиций (долгосрочных вложений денежных средств).
1. По объекту вложения денежных средств различают инвестиции:
- прямые инвестиции с целью участия в управлении предприятием;
- портфельные инвестиции с целью извлечения прибыли от владения ценными бумагами.
Прямые инвестиции представляют собой вложения денежных средств в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения права на участие в управлении данным предприятием. Прямые инвестиции в зависимости от организационно-правовой формы предприятия могут осуществляться как посредством приобретения долевых ценных бумаг - акций предприятия, так и посредством приобретения паев.
Портфельные инвестиции представляют собой вложения денежных средств в ценные бумаги на основе формирования портфеля с целью получения от них процентного и курсового дохода. Надо отметить, что первоначально под портфельными инвестициями подразумевалось и должно подразумеваться только формирование портфеля ценных бумаг (вложения в ценные бумаги двух или более видов, управляемых как единое целое). Однако некоторые авторы используют этот термин для обозначения совокупности любых других активов, находящихся в собственности или распоряжении отдельного владельца.
Принципы портфельного инвестирования:
1) безопасность вложения, под которой понимается неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке и стабильность получения дохода;
2) доходность, под которой понимается отношение совокупного дохода, полученного от владения ценными бумагами, к вложенным в них средствам;
3) ликвидность, под которой понимается возможность превращения части или всего инвестиционного портфеля в денежные средства при незначительных потерях при реализации.
3. По направлению вложений денежных средств различают:
- чистые (направленные на приобретение, расширение и поддержание основных фондов);
- трансфертные (ведущие к смене собственника).
4. По степени сопутствующего риска различают:
- рисковые (венчур, венчурный капитал);
Под венчуром (от англ. venture - отважиться, рисковать) могут пониматься:
1) вложения денежных средств в объекты, которые в будущем, возможно, смогут приносить доход;
Инвестиции всегда осуществляются в условиях неопределенности, под которой понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации инвестиционного проекта, в том числе связанных с ними затратах и результатах. Применительно к венчурным инвестициям особенно высокими являются и степень неопределенности, и риск, как возможность возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий.
В финансовом управлении также используется термин “венчурный капитал”, под которым понимаются инвестиции, осуществляемые в новых сферах деятельности и связанные с большим риском. Венчурный капитал часто инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете, на основе такой диверсификации, на быструю окупаемость вложений и высокую норму. При этом инвестиции могут осуществляться либо напрямую, посредством покупки акций нового предприятия, либо посредством предоставления этому предприятию ссуд, в том числе с правом их конверсии в акции. Таким образом, венчурный капитал может выступать то в лице акционерного, то в лице кредитного капитала. Выбор зависит от степени неопределенности вложений. Финансирование проектов с высокой степенью неопределенности предпочтительнее осуществлять посредством приобретения акций с последующим доходом на венчурный капитал в виде учредительской прибыли.
Приобретая акции предприятия, инвестор приобретает рычаги управления предприятием, результаты деятельности которого малопредсказуемы. Однако рисковое вложение капитала может быть обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. В зависимости от результатов реализованных на таких предприятиях инновационных проектов средние и крупные предприятия:
1) в случае положительного эффекта, осуществляют инновационные проекты на своем производстве;
2) в случае отрицательного эффекта, отказываются от них, избегая тем самым риска понести убытки в будущем.
В целях концентрации капитала, предназначенного для рисковых вложений, могут создаваться независимые специализированные венчурные компании, которые:
1) привлекают средства других инвесторов;
2) формируют из средств инвесторов фонд венчурного капитала;
3) осуществляют рисковые вложения денежных средств.
Предприятие - организатор фонда вносит, как правило, 1% от общего объема фонда, но несет полную ответственность за его управление. Обычно венчурная компания формирует несколько фондов: после формирования и инвестирования первого открывается подписка на второй и т.д. В результате фирма управляет несколькими фондами, находящимися на разных стадиях развития. Как правило, акции предприятий, профинансированных за счет средств фондов венчурных компаний, начинают котироваться на рынке ценных бумаг только через пять лет с момента осуществления инвестиций. Через определенное время фонд распускается, а акции, которыми владела венчурная компания, распределяются между партнерами.
Инвесторами могут быть как физические лица (индивидуальные инвесторы), так и юридические лица (институциональные инвесторы). В зависимости от целей анализа конкретного рынка, на котором осуществляются инвестиции, возможны более частные классификации инвесторов.
Инвесторы осуществляют инвестиции с целью извлечения дохода. От понятия “доход” следует отличать понятие “доходность”. Доход имеет денежное выражение, доходность представляет собой процентное отношение полученного совокупного дохода от инвестиций к вложенным средствам.
1.1 Понятие и сущность инвестиционного риска
Вложения денежных средств в какие-либо объекты всегда являются рискованными. Риск, который можно определить как вероятность наступления неблагоприятного события, применительно к инвестициям может выражаться:
3) понесении прямого убытка в связи с возвратом суммы меньше суммы вложенной.
Обобщая три вышеназванных варианта проявления, инвестиционный риск можно определить как отклонение от ожидаемого значения дохода, который, как правило, принимается равным среднерыночному. На этом определении основано и измерение риска: чем больше отклонение от ожидаемого дохода, тем больше риск.
Источники возникновения рисков можно условно разделить на две группы:
К внешним (объективным) источникам инвестиционного риска можно отнести: нестабильность внешне- и внутриполитического и социально-экономического положения страны; нестабильность законодательства; криминализация общества; состояние окружающей среды; техногенные катастрофы; отсутствие необходимой инфраструктуры; отсутствие необходимой информации о состоянии рынка и финансовом положении предполагаемых деловых партнеров; форс-мажорные обстоятельства и т.д.
К внутренним (субъективным) источникам инвестиционного риска можно отнести: недостаток (по разным причинам) необходимых ресурсов с последующими срывами и перебоями в производстве; низкое качество прогнозирования и планирования; низкие конкурентные преимущества; ошибки при заключении контрактов и проч.
Принципы классификации инвестиционных рисков
Российские экономисты приводят множество принципов классификации рисков, часто подменяя понятие риска понятием источника риска. На взгляд автора, наиболее уместными и отвечающими существующим теориям являются следующие классификации инвестиционных рисков.
1. По целям инвестиций различают общие и частные риски, связанные:
2) с портфельными инвестициями (портфельные риски).
С каждым видом инвестиций всегда связан так называемый общий или капитальный риск, включающий в себя множество различных рисков, вызванных различными причинами. Общий риск, связанный с прямыми инвестициями, включает риск неокупаемости проекта; риск низкой отдачи проекта; риск превышения цены авансированного капитала над доходностью проекта; риск увеличения срока окупаемости проекта. Общий риск, связанный с портфельными инвестициями, включает риск неправильного выбора ценной бумаги, риск неправильного выбора времени покупки или продажи ценной бумаги, страновой, валютный, инфляционный, рыночный, кредитный, процентный и другие риски, связанные с вложениями в ценные бумаги.
2. По уровню воздействия различают: высокие, умеренные и низкие риски.
3. По возможности устранения с помощью существующих методов различают риски:
1) устраняемые с помощью существующих методов;
2) не устраняемые с помощью существующих методов.
Устраняемые риски принято называть несистематическими, а правильнее, несистемными. Они не связаны с системой, в которой проявляются. Например, риск неправильного выбора ценной бумаги по сравнению с другими или риск неправильного выбора времени покупки или продажи ценной бумаги можно устранить с помощью получения максимально достоверной информации о финансовом положении эмитента и тщательного прогноза движения курсов или доходности ценных бумаг.
Неустраняемые риски принято называть систематическими, а правильнее, системными. Они напрямую связаны с состоянием системы, в которой они проявляются, и повторяются систематически в каждом случае выхода системы из равновесия. Рыночный риск, связанный с упадком рынка в целом, или страновой риск, связанный с политической или экономической нестабильностью в стране, устранить силами финансового менеджера уже нельзя.
Под управлением рисками понимается:
1) измерение, в том числе той части риска, которую нельзя снизить с помощью существующих методов;
2) минимизация той части риска, которую можно снизить с помощью существующих методов.
Методы измерения и снижения рисков для разных видов инвестиций различны и будут изложены в последующих главах книги. Надо отметить, что в экономической литературе часто употребляется термин “устранение риска”, под которым следует понимать его максимальное снижение. Риск - величина вероятностная, и полностью его устранить нельзя.
Природа инвестиций такова, что доходность и риск от вложений в какие-либо активы находятся в прямой зависимости:
1) чем выше доходность, тем выше риск;
2) чем ниже доходность, тем ниже риск.
Поэтому невозможно найти такой актив, вложения в который были бы одновременно высокодоходными и низкорискованными. Однако это вовсе не означает, что не надо стремиться к повышению доходности и снижению риска. Напротив, в процессе управления инвестициями необходимо управлять доходностью с целью ее максимального повышения и риском с целью его максимального снижения.
1.2 Управление прямыми инвестициями. Методы оценки инвестиционных проектов, основанные на дисконтировании
Под прямыми инвестициями понимаются вложения в уставный капитал предприятий, осуществляемые как посредством приобретения долевых ценных бумаг - акций, так и посредством приобретения паев.
Управление прямыми инвестициями (инвестиционными проектами) включает:
1) составление инвестиционных проектов;
3) непосредственное осуществление инвестиционных проектов.
В связи с этим управление прямыми инвестициями можно назвать управлением инвестиционными проектами. Инвестиционные проекты могут называть инновационными, если они связаны с производством новой продукции, внедрением новых технологий или систем управления.
Необходимо помнить разницу между принципиально новыми
продукцией, технологиями, системами управления и усовершенствованными, которые не принято относить к инновациям.
К методам оценки инвестиционных проектов относятся:
1) методы, основанные на дисконтировании, в том числе:
- метод расчета чистой текущей стоимости (чистого приведенного эффекта);
- метод расчета индекса рентабельности инвестиций;
- метод расчета нормы рентабельности инвестиций (внутренней нормы доходности);
2) методы, основанные на учетных оценках, в том числе:
- метод расчета срока окупаемости проекта;
- метод расчета коэффициента эффективности инвестиций.
Метод расчета чистой текущей стоимости (чистого приведенного эффекта) (net present value - NPV)
Показатель чистой текущей стоимости является производным от показателя текущей стоимости.
Под текущей стоимостью (present value - PV) понимается стоимость будущих поступлений денежных средств (future value - FV), отнесенная к настоящему моменту с помощью процедуры дисконтирования.
Показатель PV можно рассчитать по формуле, описывающей простую финансовую операцию: размещение денежных средств на условиях срочности, платности, возвратности с единовременным погашением:
где PV - сумма денежных средств, предназначенных для размещения на условиях срочности, платности, возвратности;
r - процентная ставка, являющаяся платой за предоставленные в кредит денежные средства;
FV - сумма погашения кредита, включающая первоначальную сумму долга и проценты.
Преобразование вышеприведенной формулы простой финансовой операции позволит получить формулу расчета показателя текущей стоимости:
Если погашение кредита с процентами происходит частями в течение нескольких лет (или частями в течение нескольких лет поступают доходы от проекта), то формула расчета текущей стоимости будет иметь следующий вид:
Под чистой текущей стоимостью (net present value - NPV) понимается разница между общей суммой дисконтированных потоков будущих поступлений денежных средств, генерируемых данным проектом, и общей суммой инвестиций (investcost - IС).
Показатель чистой текущей стоимости (NPV) представляет собой разность между совокупными доходами от проекта и совокупными расходами, связанными с проектом. Разность может быть больше нуля, равна нулю или меньше нуля.
NPV > 0, то проект следует принять;
NPV = 0, то проект является ни прибыльным, ни убыточным;
NPV < 0, то проект следует отвергнуть.
Метод расчета индекса рентабельности инвестиций
Результаты применения данного метода уточняют результаты применения метода чистой текущей стоимости.
Формула расчета индекса рентабельности инвестиций имеет следующий вид:
Показатель рентабельности представляет собой отношение совокупных доходов от проекта к совокупным расходам, связанным с проектом. Отношение (коэффициент, дробь) может быть больше единицы, равно единице, меньше единицы.
PI = 1, то проект является ни прибыльным, ни убыточным;
PI < 1, то проект следует отвергнуть.
Метод расчета нормы рентабельности инвестиций (внутренней нормы прибыли)
Данный метод используется в двух целях:
1) определение допустимого уровня процентных расходов в случае финансирования проекта за счет привлеченных средств;
2) подтверждение оценки проектов, полученной в результате использования методов расчета чистой текущей стоимости (NPV) и индекса рентабельности инвестиций (PI).
Под нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимается такое значение доходности (r), при которой чистая текущая стоимость (NPV), являющаяся функцией от (r), равна нулю.
IRR показывает максимально допустимый уровень процентных расходов, связанных с финансированием данного проекта. Так, например, если проект предполагается полностью профинансировать за счет банковской ссуды, то расчет IRR позволит определить верхнюю границу банковской процентной ставки, превышение которой сделает его убыточным. Если предприятие использует несколько источников финансирования, то сравнение показателя IRR с их стоимостью позволит принять решение о проекте.
Стоимость нескольких источников финансирования проекта рассчитывается по формуле взвешенной арифметической средней и называется стоимостью капитала, или ценой авансированного капитала (cost of capital - СС).
IRR = СС, проект является ни прибыльным, ни убыточным;
IRR < СС, проект следует отвергнуть.
Расчет показателя IRR основан на применении метода последовательных итераций. Под итерацией (от лат. iteratio - повторение) понимается результат повторного применения какой-либо математической операции, например образование новой функции. При этом вычисленное на предыдущем шаге значение функции на следующем шаге становится ее же аргументом.
Расчет показателя IRR в данном случае будет включать два этапа:
1) расчет показателя при крайних значениях нормальной доходности (r1 < r2);
2) расчет показателя при значениях нормальной доходности, близких к показателю, полученному в результате предыдущих вычислений.
Крайние значения доходности выбираются таким образом, чтобы NPV = f (r) в интервале (r1, r2) меняла свое значение с плюса на минус или наоборот.
Формула расчета нормы рентабельности инвестиций (IRR) имеет следующий вид:
Из формулы следует, что для получения показателя IRR необходимо предварительно рассчитать по казатель чистой текущей стоимости при разных значениях процентной ставки.
Взаимосвязь методов оценки инвестиционных проектов, основанных на дисконтировании:
1) если NPV > 0, то PI > 1 и IRR > СС;
2) если NPV = 0, то PI = 1 и IRR = СС;
3) если NPV < 0, то PI < 1 и IRR < СС.
1.3 Методы оценки инвестиционных проектов, основанные на учетных оценках
Метод срока окупаемости инвестиций (payback period - РР)
Срок окупаемости инвестиций представляет собой срок, в течение которого сумма недисконтированных прогнозируемых поступлений денежных средств превысит общую сумму расходов, связанных с данным проектом. Формула расчета срока окупаемости инвестиций (РР) имеет следующий вид:
Срок окупаемости инвестиций рассчитывается:
1) в случае равномерного распределения поступлений от проекта по годам - делением совокупных затрат на величину годового дохода;
2) в случае неравномерного распределения поступлений от проекта по годам - прямым подсчетом числа лет, в течение которых сумма доходов превысит сумму расходов.
Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций (accounting rate of return - ARR)
Формула расчета коэффициента эффективности инвестиций (ARR) имеет следующий вид:
где PN - среднегодовая прибыль от вложения денежных средств в данный проект;
IС - сумма денежных средств, инвестированных в данный проект (сумма инвестиций);
RV - величина ликвидационной (остаточной) стоимости активов, т.е. стоимость активов по окончании срока их полезного использования.
Данный коэффициент является, по существу, частным случаем коэффициента рентабельности собственного капитала (авансированного капитала), рассчитанного по отношению к чистой прибыли предприятия (см. второй инструмент финансового менеджмента - финансовый анализ, коэффициенты рентабельности). При этом из показателя авансированного капитала исключается оценка ликвидационной (остаточной) стоимости, если наличие таковой допускается.
Чем выше значение данного показателя, тем лучше.
2. УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЬНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ (ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ, ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ)
2.1 Ценные бумаги как объект портфельного инвестирования
Под портфельными инвестициями понимаются инвестиции в ценные бумаги на основе формирования портфеля ценных бумаг (инвестиционного портфеля).
Субъектами портфельного инвестирования являются физические и юридические лица, вкладывающие денежные средства в ценные бумаги с целью извлечения прибыли. При этом физические лица называются индивидуальными, а юридические лица - институциональными инвесторами.
Объектами портфельного инвестирования являются ценные бумаги, признанные таковыми действующим законодательством и обладающие необходимыми инвестиционными качествами.
Под ценной бумагой понимается соответствующим образом юридически оформленный документ, который:
1) удостоверяет имущественные и неимущественные права владельца;
2) служит источником регулярного или разового дохода;
3) является объектом купли-продажи.
Под инвестиционными качествами ценной бумаги понимаются ее основные характеристики, к которым относятся:
Срок обращения - первая характеристика ценной бумаги.
Под сроком обращения ценной бумаги понимается срок, в течение которого ценная бумага удостоверяет имущественные и неимущественные права владельца, служит источником регулярного или разового дохода и является объектом купли-продажи.
Вид - вторая характеристика ценной бумаги.
Под видом ценной бумаги понимается ее характеристика с позиций какого-либо принципа классификации.
Существует несколько принципов классификации ценных бумаг, в результате которой различают разные ее типы.
1. По экономической сущности различают следующие виды ценных бумаг:
3) коммерческие (векселя, депозитные и сберегательные сертификаты).
2. По срокам обращения различают следующие виды ценных бумаг:
1) краткосрочные (срок обращения до 1 года);
2) среднесрочные (срок обращения от 1 года до 3-5 лет);
3) долгосрочные (срок обращения свыше 3-5 лет);
4) бессрочные (срок обращения не ограничен).
1) корпоративные ценные бумаги, эмитентом которых является акционерное общество;
2) ценные бумаги предприятий, эмитентом которых является общество неакционерного типа;
3) государственные ценные бумаги, эмитентом которых являются центральные или региональные органы власти и управления;
4) муниципальные ценные бумаги, эмитентом которых являются местные органы власти и управления.
4. По способу размещения различают:
1) рыночные ценные бумаги, свободно размещаемые и свободно обращающиеся на рынке;
2) нерыночные ценные бумаги, участвующие только в первичном размещении, не подлежащие вторичному обращению.
5. По способу начисления дохода различают:
1) процентные ценные бумаги, которые:
- содержат условия начисления процента;
- погашаются по цене выше номинала;
2) дисконтные ценные бумаги, которые:
- не содержат условия начисления процента;
Внутри отдельных видов ценных бумаг возможны более подробные классификации.
Так, внутри группы долговых ценных бумаг (облигаций) по обеспечению выделяют:
1) облигации с залогом (обеспеченные облигации);
2) облигации без залога (необеспеченные облигации). Внутри группы облигаций с залогом (обеспеченных облигации) различают виды облигаций по видам залога.
Ликвидность - третья характеристика ценной бумаги.
Под ликвидностью ценной бумаги понимается ее способность быстро и без особых потерь в стоимости обратиться в деньги. Ликвидность ценной бумаги измеряется временем:
1) чем больше времени требуется, чтобы обратить ценную бумагу в деньги, тем меньше ее ликвидность;
2) чем меньше времени требуется, чтобы обратить ценную бумагу в деньги, тем больше ее ликвидность.
По степени ликвидности, определяемой временем реализации, различают следующие виды ценных бумаг:
Доходность - четвертая характеристика ценной бумаги.
Под доходностью ценной бумаги понимается процентное отношение полученного совокупного дохода к вложенным средствам. Доход выражается в деньгах, доходность - в процентах.
1) процентный доход, полученный за период владения ценной бумагой;
2) доход от роста курсовой стоимости, исчисляемый как разница между ценой продажи и ценой покупки ценной бумаги.
Надо отметить, что ни одна ценная бумага не приносит одновременно высокого процентного и высокого курсового дохода. Если курсовая стоимость ценной бумаги растет, то процентный доход падает, и наоборот, при падении курсовой стоимости растет процентный доход. Если ожидается рост процентных ставок и, соответственно, падения курсовой стоимости, приобретать ценные бумаги нецелесообразно. Лучше дождаться прекращения роста процентных ставок и роста курсовой стоимости в этом случае совокупный доход от падающих процентных ставок и возрастающей курсовой стоимости окажется выше.
Различают следующие прогнозные значения доходности ценной бумаги:
1) ожидаемая (минимальная) доходность;
2) возможная (максимальная) доходность;
Ожидаемая (минимальная) доходность ценной бумаги может быть получена при стечении наименее благоприятных обстоятельств. Ожидаемая (минимальная) доходность представляет собой тот уровень, ниже которого доходность ценной бумаги не может опуститься ни при каких обстоятельствах, кроме форс-мажорных.
Возможная (максимальная) доходность ценной бумаги может быть получена при стечении наиболее благоприятных обстоятельств.
Средняя доходность представляет собой арифметическое среднее между ожидаемой (минимальной) и возможной (максимальной) доходностью и может быть получена при наиболее вероятном развитии событий. Среднюю доходность часто называют наиболее вероятной доходностью.
Риск - пятая характеристика ценной бумаги.
Под риском, связанным с вложениями в ценные бумаги, понимается вероятность отклонения ожидаемого дохода от заданного уровня. Риск, связанный с вложениями в ценные бумаги, является разновидностью инвестиционных рисков.
Риск, связанный с вложениями в ценные бумаги, является агрегированным понятием и включает в себя множество конкретных рисков.
По экономической сущности различают:
1) капитальный - общий риск от вложений в ценные бумаги, связанный с вероятностью невозврата вложенных средств;
2) селективный - риск неправильного выбора ценных бумаг при формировании портфеля;
3) временной - риск неправильного выбора времени покупки или продажи ценной бумаги, что может привести к потерям;
4) потери ликвидности - риск, связанный:
- с невозможностью быстрой реализации ценных бумаг;
- с возможными значительными потерями при реализации;
5) рыночный - риск возможных потерь от снижения рыночной стоимости ценных бумаг в связи с общим падением рынка;
6) кредитный (деловой) - риск инвестора, связанный с непогашением долговых ценных бумаг и невыплатой процентов по ним;
7) процентный риск - риск потерь кредитора или инвестора, связанный с изменением среднерыночного процента, что может привести:
- к изменению курсовой стоимости ценных бумаг (рыночный процент растет, курсовая стоимость падает);
- к массовому сбросу ценных бумаг, выпущенных под более низкий фиксированный процент;
8) инфляционный - риск инфляционного обесценения процентных доходов, выплачиваемых по ценным бумагам;
9) валютный - риск от вложения в ценные бумаги с валютным или двойным номиналом, вызванный неблагоприятным изменением курсов валют;
10) отзывной - риск потерь инвестора, связанный с досрочным выкупом эмитентом высокодоходных отзывных облигаций;
11) страновой - риск, связанный с вложениями в ценные бумаги эмитентов, находящихся под юрисдикцией страны с неустойчивым социально-экономическим и политическим положением. Политический риск является разновидностью странового;
12) законодательных изменений - риск, связанный с изменением законодательства, регулирующего выпуск ценных бумаг;
13) региональный - риск, связанный с вложениями в ценные бумаги предприятий одного региона;
14) отраслевой - риск, связанный с вложениями в ценные бумаги предприятий одной отрасли;
15) предприятий - риск, связанный с вложениями в ценные бумаги предприятий разного типа (консервативного, агрессивного), умеренного).
Предприятие консервативного типа не следует стратегии расширения производства и инноваций.
Предприятие агрессивного типа следует стратегии расширения производства и инноваций.
Предприятие умеренного типа придерживается стратегии, сочетающей в себе элементы двух вышеназванных стратегий.
Инвестиционные качества считаются приемлемыми, если ценная бумага обладает:
2) низким уровнем инвестицион
Управление инвестициями организации курсовая работа. Менеджмент и трудовые отношения.
Курсовая работа: Описание моделей всеобщего управления качеством фирмы
Развитие Личности Дипломная Работа
Дипломная работа по теме Государственная политика в отношении молодой семьи
Основные Понятия И Сущность Производственной Логистики Реферат
Фет Полное Собрание Сочинений 1912
Контрольная работа по теме Электрические фильтры
Курсовая работа: Психология и профилактика конфликтов
Реферат: Кондиционирование универсама
Реферат по теме Философские концепции глобального мира
Как Написать Эссе Пример
Реферат: Этические стандарты и практическая этика психолога
Реферат: The Superfluous Man As A Mirror Of
Сочинение По Литературе 20 Века
Курсовая работа по теме Организация производства общественного питания на КУП ТЦ 'Радзивилловский'
Трудовые Правоотношения Реферат
Научный Реферат
Лабораторная Работа Методика Исследования Героина
Курсовая работа по теме Управленческий контроль как важнейшая составная часть понятия управления
Контрольная работа по теме Алгоритмы на графах. Независимые и доминирующие множества
Реферат по теме Гранулематозное воспаление
Особливості регламентації статусу біженця у законодавстві України, як потенційної держави-учасниці Європейського Союзу - Государство и право статья
Цінні папери як об’єкти цивільного права - Государство и право реферат
Проблемы пересмотра судебных актов по вновь открывшимся обстоятельствам - Государство и право курсовая работа