Анализ поведения пользователей Uniswap на основе ончейн-данных

- Writer: https://t.me/stsoen
- Onchain data analysis & visualization: https://t.me/anatanomanka
- Onchain data analysis & visualization: https://t.me/inventandchill

Введение

В рамках конкурса "Crypto winter usage of Uniswap" мы создали дашборд, на котором визуализировали несколько параметров, в результате чего пришли к довольно неожиданным выводам. В частности, к тому, что несмотря на медвежьи настроения на рынке, активность на Uniswap растет. В основном этот рост связан с начавшимся в середине апреля 2023 года мем-сезоном, основным форвардом которого является Uniswap 2. При этом стоит отдельно выделить, что мы выбрали для анализа активности Uniswap наиболее дорогую chain - Ethereum, в которой стоимость транзакций может отличаться в десятки и тысячи раз по сравнению с L2 и другими L1. Всю эту информацию мы визуализировали на отдельном дашборде "User behaviour on Uniswap from onchain data".

Обзор транзакционной активности на Uniswap

На первом графике (который показывает общее количество транзакций uni v1-v3) мы видим, что с октября 2020, даже несмотря на медвежьи настроения на рынке с середины ноября 2021, количество транзакций на Uniswap (v1, v2, v3) имеет растущую тенденцию. Особенно явно плавный восходящий тренд виден с середины декабря 2021, несмотря на стремительный обвал котировок ETH и BTC в это время.

Далее, следующее наблюдение: судя по анализу количества транзакций раздельно по Uniswap v1, v2, v3 с конца сентября 2021, заметно, что как ни странно, основной прирост еженедельного количества транзакций реализован именно за счет Uniswap v2. На Uniswap v1 наблюдается тенденция к снижению количества сделок, в то время как на Uniswap v3 количество сделок плюс-минус держится в одном и том же диапазоне:

Следующий интересующий нас график - 98% перцентиль ежедневного количества сделок для uni v2 и v3. Здесь подсчитано и отсортировано количество сделок по каждому адресу за каждый день. После этого мы исключили 2% адресов с наибольшим количеством сделок и вычисляем количество сделок по ним. Это делается для того, чтобы оценить количество сделок для ведущих трейдеров, но исключить 2% лучших, так как мы не хотим учитывать ботов с огромным количеством сделок в день. На графике Uni v2 видно восстановление активности пользователей с начала января 2022 года, когда среднее количество транзакций по отдельным кошелькам начало расти с пиком в конце сентября 2022 года. Следующий всплеск активности наблюдается в июне 2023 года:

Далее мы видим, что был большой всплеск на uni v3 в июне 2022 года, начиная с начала мая 2022:

Возникает логичный вопрос: если графики общего количества транзакций показывают стабильный восходящий тренд, то почему тогда так не растет среднее количество сделок на кошельках? Скорее всего, это связано с тем, что растет количество активных кошельков (пользователей).

Еще одной интересной метрикой является график, показывающий количество сделок при различных ценах на газ. И здесь мы снова наблюдаем интересную тенденцию: увеличение стоимости газа не приводит к снижению количества транзакций, а даже наоборот. На приведенном ниже графике показано ежедневное количество сделок (ось X) в сравнении со среднесуточной ценой газа (ось Y). Данные взяты с 18 апреля по 12 мая 2023 - наиболее активное время сезона мемкоинов, когда были дни с низким и высоким уровнем газа:

:

Эти данные подтверждаются и графиками, показывающими средний объем сделок в день: если сравнить их с первым графиком "Uniswap summary swap transactions (v1, v2, v3 transactions per week)", то можно увидеть, что активность сделок не снижается при пиковых ценах на газ.

Еще один фактор, который указывает на реальный прирост пользовательской активности (не обязательно за счет увеличения активности каждого отдельного пользователя, но за счет прироста количества пользователей) - увеличение количества позиций LP на Uni v2. И снова мы можем наблюдать резкое увеличение количества пулов, создаваемых каждый день после запуска PEPE в середине апреля 2023 года. Также интересно, что для рынка это больше похоже на смену режима, поскольку он не снижается до прежних уровней:

Следующий интересный параметр, который отдельно от контекста и других графиков может дать негативную картину, но в совокупности картина существенно меняется - это средний размер сделки за день. Если смотреть на этот график (trade median, который показывает средний размер отдельных сделок) в отрыве от остальной информации - мы видим явный нисходящий тренд. Но если мы сопоставим это с растущим количеством транзакций на Uniswap и тем, что при этом среднее количество сделок отдельными кошельками остается в одном диапазоне, то мы приходим к следующему выводу:

• На Uniswap в сети Ethereum растет общее количество пользователей с небольшим чеком сделки, что может свидетельствовать о притоке новых пользователей, которые совершают сделки с относительно небольшим количеством средств
• Если сопоставить эти данные с таймингами, то видно, что средний размер чека уменьшается (возможно, за счет притока новых пользователей) на фоне растущего количества транзакционной активности после середины апреля 2023, когда начался бум meme-coins. Это косвенно может свидетельствовать о том, что mem-coins, запускаемые на Uniswap, привлекают новых пользователей в крипто.

Вывод

Мы обнаружили несколько интересных вещей, которые могут перевернуть представление некоторых людей об активности на Uniswap. Казалось бы, активность должна падать на медвежьем рынке, а такая дорогая с точки зрения стоимости транзакций сеть, как Ethereum, должна отпугивать пользователей с небольшими чеками. Кроме того, теоретически рост стоимости газа также должен снижать количество транзакций.

Однако на самом деле на приведенной графиках мы видим обратную картину: количество транзакций растет, увеличивается число пользователей с небольшими суммами транзакций, и при росте стоимости газа количество транзакций также остается высоким или даже увеличивается. Мы считаем, что в наибольшей степени этот эффект связан с Uniswap v2, а причиной его возникновения является нарратив мем-коинов, стартовавший в середине апреля 2023 года. Также этот эффект продолжает действовать благодаря новому типу массового использования telegram-ботов для торговли мем-коинами, что сделало этот вид торговли доступным для большой аудитории.