Транснефть: 76 млрд руб дивидендов как пир во время чумы

Издевательство над инвесторами продолжается: Газпром не дал дивиденды, Роснефть дала; ТГК-1 не дала дивиденды, Транснефть дала. 

Акционеры Транснефти утвердили дивиденды по итогам 2021 года в размере аж целых 10497,36 руб на одну привилегированную акцию. Дивиденды получились с самой высокой исторической доходностью в целых 8,6%. Но радоваться держателям рано. Объясняем, почему так.

Несмотря на то, что действительно есть некоторые позитивные подвижки в акциях компании, негатива сейчас больше. Позитивом можно назвать слухи о предстоящем в текущем году делении акций 1 к 100.

Действительно, Транснефть - это одна из самых дорогих бумаг на российском фондовом рынке. Компания закончила капитальные затраты, правда тут же придумала новые. Переход на дивиденды два раза в год. Это точно позитив, однако об этом было объявлено до СВО, а теперь кто ж знает когда это будет... И если так с позитивом дела обстоят, то что же с негативом? А вот что:

📌 ЕС вывел из-под санкций эмбарго на трубопроводную нефть. Пока. То есть этот сценарий максимально приближен к реальности. А еще более веселый сценарий будет, если Россия перестанет качать нефть на Запад. В текущих реалиях возможно любое безумие, ну и что будет с трубами Транснефти? Надо понимать, что десятилетиями строительство транспортной системы по перекачке нефти работало с востока на запад. Если посмотреть на карту нефтепроводов Транснефти, то прямо видно, как от одной трубы с границы с Китаем сеть идет на запад все расширяясь и расширяясь. Куда девать всю эту нефть, если нефтепроводы будут законсервированы? Никуда.

📌 Индексация тарифов на 4,3%. Правительство ежегодно индексирует цену на прокачку нефти по нефтепроводам компании на размер инфляции -0,1%. Не реальной инфляции и даже не той, которую рисует Росстат, а той которую мечтают видеть Набиулина и Силуанов. То есть в 2021 году официальная инфляция была 8,4%, а тарифы Транснефти 3,59%. В этом году инфляция пока 17,7%, а рост цены заложен на 4,3%. То есть Транснефть теряет прибыль на ровном месте.

📌 Разборки с Сечиным. Глава Транснефти Николай Токарев как старый офицер КГБ закусился с Сечиным. Их теркам уже много лет, а в результате имеем иск Роснефти к Транснефти на 3,3 млрд за остановку прокачки нефтепровода "Дружба" в апреле 2019 года. Токарев все обвинения отвергает и говорит, что Роснефть вообще никак не пострадала в этом инциденте. Следующее заседание суда назначено на 23 сентября. 

📌 Триллионная программа модернизации, которая может оказаться никому не нужна. Недавно Транснефть заявила, что планирует потратить на реконструкцию и модернизацию трубопроводов 1 трлн рублей в 2022 - 2026 годах. Это на те самые нефтепроводы, которые вскоре могут стать никому не нужны. Неужели пример Газпрома, закопавшего миллиарды в Северный Поток-2 ничему не учит?

Транснефть: других труб у нас для вас нет

Вместо всех этих дрязг и канцелярщины можно было за эти годы уже построить развитую трубную инфраструктуру на восток залежей нефти из Сибири. И эти 76 млрд можно было пустить на скорейшее перераспределение инфраструктуры в сторону востока. Здесь это было бы хотя бы оправдано в отличие от воровства дивидендов Газпрома. @nebrexnya