Технология проведения IPO - Финансы, деньги и налоги курсовая работа

Главная

Финансы, деньги и налоги
Технология проведения IPO

Теоретические аспекты понятия IPO как первоначального публичного предложения, инструмент привлечения капитала, его сущность в соответствии как с российским законодательством, так и с международными стандартами. Этапы процесса IPO Facebook, проблемы.


посмотреть текст работы


скачать работу можно здесь


полная информация о работе


весь список подобных работ


Нужна помощь с учёбой? Наши эксперты готовы помочь!
Нажимая на кнопку, вы соглашаетесь с
политикой обработки персональных данных

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.


В настоящее время IPO стало популярным инструментом привлечения капитала с точки зрения компаний, а также выгодным вложением для инвесторов. Однако сам процесс IPO достаточно сложен и неоднозначен в разных странах и на разных биржевых площадках. IPO также несет в себе значительные материальные и временные издержки для компаний. Принимая во внимание многоэтапность и сложную структуру процесса IPO, необходимо подробное изучение инструмента на практическом примере.
В данной курсовой работе рассматриваются существующие в настоящее время теоретические аспекты процесса IPO, а также практический пример публичного размещения акций технологической компании на американской бирже.
Задачи курсовой работы находят отражение в ее структуре. В первой главе рассматриваются теоретические аспекты понятия IPO: дается определение сущности процесса в соответствии как с российским законодательством, так и с международными стандартами, рассматривается механизм осуществления IPO. Во второй главе поэтапно изучается процесс IPO Facebook. В третьей главе выявляются специфические проблемы и особенностей проведения IPO.
IPO (от англ. initial public offering) - первоначальное публичное предложение .
В широком смысле IPO представляет собой первичное размещение акций компании на фондовой бирже, где к ним открывается доступ широкому кругу инвесторов, что превращает размещенные акции в инструмент биржевой торговли.
На мировых финансовых рынках IPO стало популярным способом привлечения инвестиций относительно недавно, чему, бесспорно, поспособствовала глобализация как экономических процессов, так и различных сфер деятельности современного человека. Но когда же впервые появилось понятие IPO?
История привлечения инвестиционного капитала уходит в прошлые века. Потребность в заемном капитале впервые началась проявляться в Великобритании и Нидерландах в связи с организацией акционерных обществ, привлекавших денежные средства банков и частных инвесторов, взамен на торгующиеся на бирже акции данных обществ. Впоследствии, подобная практика прочно закрепилась в этих странах, а также обрела популярность в США, потеснив банковский кредит. В странах Центральной Европы, а также в России развитие рынка публичного предложения происходило менее активно, что повлекло за собой ряд проблем. Со многими из них профессиональные участники российского финансового рынка сталкиваются и сегодня. Следует отметить, что банковский кредит и по сей день является наиболее популярной формой привлечения капитала в компании.
Однако в мировом масштабе IPO используется все чаще и чаще и, безусловно, объемы размещений имеют непосредственную связь с ситуацией в мировой экономике. Согласно опубликованным данным британской аудиторской компании «Ernst&Young» сокрушительный провал сделок IPO пришелся на конец 2008 - начало 2009 года. Однако в середине 2010 года объем привлеченного капитала путем публичного размещения акций достиг своего максимума.
График 1. Поквартальная статистика привлеченного через IPO капитала и количество совершенных сделок
В современном российском законодательстве под термином IPO понимается публичное размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и / или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг.
Лондонская биржа также трактует IPO как любое публичное размещение акций своими акционерами вне зависимости от фактов прохождения процедуры IPO на других фондовых биржах или допущения к размещению ценных бумаг эмитента когда-либо в прошлом.
Очередное предложение дополнительного выпуска акций компании широкому кругу лиц, когда акции компании уже обращаются на бирже, специалисты называют Follow-on («доразмещение»).
В процессе проведения IPO инвесторам могут быть предложены акции дополнительного и / или основного выпуска:
· PPO (Primary Public Offering)  - первичное публичное предложение. Инвесторам предлагается дополнительный (новый) выпуск акций. Данный термин используется в том случае, если публичное размещение акции компании происходит одновременно с их выпуском, т.е. если ранее компания существовала не в форме акционерного общества, а, например, в форме партнерства. В таком случае весь привлеченный в ходе IPO капитал (читай доход) отразится в балансе компании. Некоторые авторы называют РРО «чистым» IPO.
· SPO (Secondary Public Offering)  - вторичное публичное предложение. Инвесторам предлагаются ценные бумаги основного выпуска, принадлежащие собственникам компании, которые непосредственно получают доход от продажи определенного пакета акций.
В Федеральном законе от 22.04.1996 (изменения от 28.07.2012 г.) №39 - ФЗ «О рынке ценных бумаг» определяет выпуск ценных бумаг следующим образом:
«- выпуск эмиссионных ценных бумаг - совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость…;
- дополнительный выпуск эмиссионных ценных бумаг совокупность ценных бумаг, размещаемых дополнительно к ранее размещенным ценным бумагам того же выпуска эмиссионных ценных бумаг. Ценные бумаги дополнительного выпуска размещаются на одинаковых условиях».
Таким образом, сравнивая между собой иностранное и российское определения, под PPO, или предложением бумаг дополнительного (нового) выпуска, следует понимать предложение дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг, а под SPO или предложением бумаг основного выпуска - предложение выпуска эмиссионных ценных бумаг.
С учетом процедуры размещения акций, IPO можно классифицировать как:
· Классическое - инвесторам предлагаются акции только дополнительного (нового) выпуска (PPO);
· Вторичное - инвесторам предлагаются акции только основного выпуска (SPO);
· Смешанное - наравне с акциями дополнительного выпуска инвесторам предлагаются акции основного выпуска (PPO+SPO).
Однако в российском законодательстве отсутствует термин «первоначальное публичное предложение». В вышеупомянутом Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» присутствуют следующие формулировки:
- размещение эмиссионных ценных бумаг - отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок;
- публичное размещение ценных бумаг - размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на организованных торгах. Не является публичным размещение ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, на организованных торгах.
- публичное обращение ценных бумаг - обращение ценных бумаг на организованных торгах или обращение ценных бумаг путем предложения ценных бумаг неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы. Не является публичным обращение ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, на организованных торгах.
Исходя из вышеизложенного, можно отметить, что в рамках российского законодательства термин «публичное обращение ценных бумаг» соответствует SPO, т.е. предложение основного выпуска ценных бумаг, в то время как понятие «публичное размещение ценных бумаг» наделено более емким содержанием и может рассматриваться как IPO (PPO) и SPO, а также относиться к PO (Public Offering) и DPO (Direct Public Offering).
· частное предложение (Private Offering) - предложение (размещение) акций компании среди заранее известного узкого круга лиц;
· прямое публичное предложение (Direct Public Offering) - предложение (размещение) акций силами эмитента напрямую инвесторам, минуя биржевой рынок. Размещение происходит без привлечения посредников.
Исходя из рассмотренной классификации, можно расширить первоначальное определение IPO как экономической категории:
«IPO - первое и все последующие размещения эмиссионных ценных бумаг определённого эмитента, адресованные неограниченному числу лиц и осуществляемые или в процессе выпуска ценных бумаг путем открытой подписки, или в процессе их публичного обращения на торгах фондовых бирж и иных организаторов торговли на рынке. Хотя термин IPO может охватывать первичное размещение или обращение любых эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций, паев и депозитарных расписок), на практике термин IPO применяется преимущественно в отношении акций».
Для конкретизации функций рынка первичного публичного предложения необходимо рассматривать данный термин в маркоэкономическом контексте.
1. Безусловно, функция стимулирования экономического роста посредством привлечения инвестиций в экономику является одной из важнейших. Фондовый рынок развивается в том направлении, которое позволяет находить «перспективные точки», и, путем использования финансовых инструментов, осуществлять приток долгосрочных инвестиций, что стимулирует экономический рост как отдельных компаний, так и мировых регионов. Можно также проследить взаимосвязь между ростом фондовых рынков и покупательской способностью населения, в том случае, если часть активов населения размещена в ценных бумагах.
2. Необходимо отметить регулирующую функцию IPO, благодаря которой осуществляется перелив капитала из одной отрасли экономики в другую, а также ее структурной перестройке. В настоящее время подобная мобильность капитала позволяет поддерживать приток долгосрочных инвестиций в реальный сектор экономики, причем, в самые различные отрасли. Как правило, отраслевой анализ рынка IPO показывает, что на нем доминируют приоритетные для экономики страны сферы деятельности. В определенном смысле, рынок IPO является эффективным инструментом структурной реформы экономики.
3. Безусловно, важной функцией IPO является информационная функция, т.к. рынок, по сути, и есть индикатор состояния и перспектив экономики. На основании полученного опыта в прошлом специалисты не только прогнозируют ситуации в будущем, но и находят пути решения проблем сегодня. Также в период экономической стабильности посредством финансового рынка и рынка IPO в частности происходит перелив капитала от домохозяйств и менее рискованных и доходных инструментов в ценные бумаги с высоким риском и доходностью. Таким образом, осуществляется повышение привлекательности прибыльных компаний для потенциальных инвесторов, что влечет за собой спрос на их ценные бумаги. Происходит приток капиталов на фондовый рынок, увеличивается курсовая стоимость акций, так как формируется их дефицит. Для улучшения условий привлечения новых инвесторов проводится дополнительная эмиссия акций и IPO, что в итоге усиливает экономический рост в целом. Цепочка замкнулась.
4. Рынок IPO как регулятор инфляции. На этот счет мнения экономистов расходятся. Существует мнение, что повышенная активность на рынке IPO может привести к чрезмерному высвобождению денежных средств компании, что приведет к неконтролируемому росту инфляции. Однако сложно представить, что полученный при публичном размещении акций доход пойдет на выплату зарплат сотрудникам компаний, т.е. деньги попадут в экономику. Логично предположить, что владельцы, решившиеся поделиться контролем над компанией с «внешними пользователями», намерены выводить компанию на новый уровень путем модернизации основных средств, расширения ареала потребления, а не повышения зарплат внутри компании. Поэтому данные средства не могут рассматриваться как поступления в экономику.
5. Очевидной функцией IPO является повышение узнаваемости компании и ее бренда на мировом финансовом рынке. В настоящее время информация о котировках публичных компаний доступна каждому пользователю Internet, заинтересованному в ситуации на биржах. Подобная публичность дает очевидные конкурентные преимущества компании: рост доверия со стороны партнеров и клиентов, и как следствие наращивание темпов роста; новые выгодные предложение о сотрудничестве; расширение региональной сети и выход на новые рынки и т.д.
6. Еще одной функцией IPO является повышение капитализации фондовых рынков, а значит и увеличение оборотов по сделкам, повышение ликвидности финансовых инструментов и расширение спектра данных инструментов. Стабильность фондовых рынков приводит к общему оздоровлению экономики, а значит и повышению доверия к ее функционированию, как в финансовой, так и в социальной среде.
7. Принципиально важной функцией IPO является возможность «выхода» из венчурного проекта для инвестора. Развитие венчурного финансирования напрямую зависит от стабильности рынка IPO, так как между этими понятиями существует неразрывная связь. IPO является «завершающим» этапом инвестиционного цикла, который четко прослеживается в развитых странах мира. Инвестиционный капитал успешно существует лишь в том случае, если инвестор имеет возможность налаженного «выхода» из инвестиционного проекта. В настоящее время в российской практике подобный механизм, к сожалению, развит довольно слабо.
Рассмотрев функции рынка IPO в мировом масштабе, перейдем к анализу принципов .
1. Первым и основополагающим принципом является последовательность. Суть данного принципа заключается в определенном алгоритме действий, которые компания должна осуществить перед тем, как ее акции начнут торговаться на бирже. Обычно решение о публичном предложении принимается задолго до реальных торгов. Данный временной промежуток может длиться до нескольких лет. В период подготовки к IPO компания несет как временные, так и ощутимые материальные издержки. Однако при удачном размещении затраты компенсируются с лихвой.
2. Следующий принцип проведения IPO является публичность и прозрачность компании. Безусловно, для выхода перед широкой общественностью с целью привлечения потенциальных инвесторов, компания должна быть готова раскрыть информацию о текущем состоянии дел бизнеса, планах и конечных владельцах компании, а также на постоянной основе размещать финансовую отчетность.
3. В связи с процессом глобализации финансовых рынков и постоянным совершенствованием технологий, в том числе биржевой инфраструктуры, IPO на сегодняшний день является хорошо отлаженной процедурой. Более того, публичное размещение сегодня можно рассматривать как услугу, поставленную на поток, которую предоставляют, к примеру, инвестиционные банки. Соответственно, вне зависимости от территориального размещения компании, ей придется пройти строго установленные этапы процедуры.
4. Еще одним важным принципом проведения IPO является доступность и равенство возможностей, как для компаний, так и для их потенциальных инвесторов. Имеется в виду, что частные компании равны в своих возможностях выхода на публичные торги, а инвесторы, в свою очередь, находятся в равных позициях при покупке тех или иных акций компаний. Существует лишь различие между частными компаниями и инвесторами - к инвесторам предъявляются менее строгие требования.
Подробно рассмотрев функции и принципы рынка IPO, обозначим основные цели , которые преследуют компании, решившиеся на публичное размещение своих акций.
1. Основной и, пожалуй, главной целью компаний является привлечение как можно большего объема инвестиционного капитала при размещении наименьшего количества акций, т.е. при как можно меньшей потере контроля над компанией.
2. Компании ищут инвестиционный капитал с целью модернизации оборудования, расширения бизнеса, выхода на новый уровень реализации своего продукта, реализации новых проектов. Возможности использования полученного дохода ограничены проспектом эмиссии, в котором указаны общие направления реализации привлеченных в ходе IPO ресурсов.
3. Огромное значение для развития компании имеет создание капитализации, что возможно только у публичных компаний.
4. Важными показателями финансового состояния компании являются ее ликвидность и положительная рыночная история. В этой связи, уровень ликвидности компании может быть определен только путем анализа ликвидности акций на фондовом рынке. Создание рыночной истории также невозможно без проведения IPO.
5. Еще одной не менее важной целью является получение независимой оценки компании в ходе торгов. Цена акции может вырасти еще на этапе их первичного размещения и сохранить положительную динамику, однако ситуация может сложиться кардинально противоположно.
Ознакомившись с понятием IPO и его основными функциями, принципами и целями, формируется понимание причин возникновения полноценной инфраструктуры, надлежащим образом обеспечивающей прохождение каждого из этапов IPO. Продолжительность каждого из этапов IPO зависит от многих факторов: текущего состояния финансового рынка, уровня проработанности документов, внутренней готовности компании, сложности прохождения бюрократической процедуры и т.д. На каждой из площадок установлены специфические требования к компаниям, однако возможно выделить относительно универсальный порядок действий.
Укрупненно этапы IPO можно разделить на три основные группы: до размещения, размещение, после размещения.
1. Этап I. Принятие решения о размещении акций и подготовка к IPO.
Ключевым моментом при принятии решения об IPO является финансово-экономическое положение компании. Нужно учитывать, что затраты на проведение IPO достаточно велики, что является практически непреодолимым барьером для мелких компаний. В том случае, если подобная компания все же решилась на проведение IPO, существует риск неэффективности полученного финансирования за счет отсутствия интереса у инвесторов и, как следствие, чрезвычайно низких котировок. Таким образом, компания должна «созреть» для перехода на качественно новый уровень развития.
Фактически компания начинает осуществлять подготовку мероприятий, предшествующих размещению своих акций на бирже: расширяется занимаемая на рынке «ниша», оптимизируется деятельность компании, увеличиваются показатели эффективности.
Таблица 1. Предпринимаемые компанией действия на подготовительном этапе IPO
Этап 1: До размещения.  Средний срок между принятием решения о возможном первичном размещении и началом биржевых торгов для российских компаний составляет около трех лет.
1. В течение минимум 3-4 лет до размещения
Формирование кредитной истории: использование инструментов кредитов, вексельных и облигационных займов; выполнение кредитных обязательств.
Осуществление перехода систем отчетности на международные стандарты (на US GAAP или IAS (МСФО), - US GAAP более консервативны по отношению к IAS, а значит, открывают путь к большему числу альтернатив среди площадок).
3. Более чем за 1 год до размещения
При наличии разветвленной корпоративной структуры: переход к прозрачной и обоснованной для потенциального инвестора корпоративной стратегии, переход на единую акцию всех компаний холдинга
4. Более чем за 1 год до размещения
Оценка альтернативных IPO источников финансирования с точки зрения стратегических целей компании и собственников.
5. Более чем за 1 год до размещения
Выбор банка-андеррайтера и с его помощью:
· определение параметров размещения: объёма размещения, цены акций (и справедливой стоимости пакета в целом), площадки, структуры сделки, структуры инвесторов
6. Более чем за 1 год до размещения
Реализация премаркетинга: сбор мнений инвесторов и инвестиционных аналитиков относительно критериев оценки компаний такого же типа, такой же отрасли, такой же страны на выбранном типе площадки целевыми инвесторами.
7. Более чем за 1 год до размещения
Принятие советом директоров решения о выпуске (или дополнительном выпуске) акций. Подготовка и публикация протокола заседания совета директоров.
8. Более чем за 1 год до размещения
Формирование проектной команды, выбор партнёров:
· финансового консультанта для создания инвестиционного ядра
· юридического консультанта для формирования прозрачной юридической структуры компании
· аудитора для заверения финансовой отчётности компании по российским стандартам и стандартам МСФО
· консультанта по маркетингу для определения информационной политики компании, организация IR и PR политик. IR-агентства для реализации информационного сопровождения проекта
· агентства executive search & board consultancy для поиска независимых директоров (часто - иностранных граждан) и их ввода в состав совета директоров компании
· аудитора корпоративного управления для определения позиции рейтинга корпоративного управления
Реализация с их помощью подготовительных мероприятий.
Подготовка решения о выпуске проспекта ценных бумаг. Утверждение решения о выпуске проспекта ценных бумаг.
10. За 11 месяцев и более до размещения
Подготовка аналитических отчётов (длительность 6 месяцев) о:
· показателях деятельности компании
Проведение  due-diligence  (юридическим консультантом, аудитором, финансовым консультантом, банком-андеррайтером).
Получение кредитного рейтинга у международных рейтинговых агентств ( S&P, Moody's  и других).
Государственная регистрация документов в ФСФР (длительность 6 месяцев).
Выпуск акций компании-эмитента в обращение на российской торговой площадке (обязательное требование ФСФР)
Подготовка проспекта по результатам due-diligence.
Обновление оценки стоимости размещаемого пакета (по результатам due-diligence и оценки конъюнктуры рынка).
Раскрытие информации о компании среди широкого круга инвесторов.
19. За 0,5 - 1,5 месяца до размещения
Выпуск предварительного проспекта. Проведение независимого анализа проспекта эмиссии аудитором.
Организация ознакомительного роад-шоу.
Выпуск окончательного проспекта. Проведение независимого анализа проспекта аудитором.
Следует отметить, что в среднем этап подготовки компании к IPO составляет четыре года.
После определения диапазона цены акций, его согласования, но не ранее, чем через два дня после выпуска окончательной версии проспекта компании, объявляется о вступлении IPO в силу (обычно после закрытия торгов). Определенное количество акций компании распределяется между членами инвестиционного синдиката, брокерами и их клиентами. Торговля акциями компании на бирже начинается на следующий день после объявления IPO. Ведущий андеррайтер отвечает за организацию гладкой торговли и обеспечение ценовой стабилизации акций компании.
3. Этап III. Деятельность компании во время обращения акций на бирже.
Если акции эмитента принимаются для продажи на биржевой площадке, то это обозначает, что они включаются в котировальный список и называются списочными или листинговыми.
Котировальный список ( listing - от англ. list) - это список ценных бумаг, отвечающих требованиям по объемам торгов и ликвидности. Компании-эмитенты этих ценных бумаг должны ежеквартально предоставлять отчетность на биржу для подтверждения своего финансового состояния. Включение в котировальные списки - это своеобразный биржевой знак качества.
Существует определенная классификация ценных бумаг, на основании которой ЦБ распределяются по котировальным спискам. Рассмотрим требования, предъявляемые ФБ ММВБ к ценным бумагам.
Таблица 2. Требования ФБ ММВБ при включении ценных бумаг в Котировальные списки
Максимальная доля одного участника (не более)
Минимальная доля размещаемых акций (не менее)
Ежемесячный объем сделок (последние 3 мес.) (не менее)
Среднемесячный объем сделок (последние 6 мес.) (не менее)
Соблюдение норм Корпоративного управления
Аудированная отчетность по МСФО/GAAP
Непосредственно после размещения акций на бирже эмитент должен пройти следующие процедуры:
Таблица 3. Предпринимаемые компанией действия после размещения акций
Подготовка и утверждение советом директоров отчета об итогах выпуска, публикация информации о существенном факте.
Регистрация отчета об итогах эмиссии в ФСФР.
Организация вторичного обращения акций на бирже.
Регулярная работа с инвесторами, подготовка и публикации регулярной отчетности, поддержка корпоративного сайта (профиля инвестора), раскрытие существенных фактов из жизни компании, выпуск аналитических отчетов, проведение road-shows, организация conference-calls между топ-менеджментом компании и инвестиционными аналитиками, организация выступлений топ-менеджмента на международных форумах и дискуссионных площадках, организация встреч топ-менеджеров с крупными инвесторами или фонд-менеджерами, организация пресс-сопровождения деятельности компании.
Фактически, после размещения акций начинается основная работа компании в рамках IPO: подготовка и публикации регулярной отчетности, поддержка корпоративного сайта, регулярная работа с инвесторами, раскрытие существенных фактов из жизни компании, выпуск аналитических отчетов, организация встреч топ-менеджеров с крупными инвесторами или фонд-менеджерами, организация пресс-сопровождения деятельности компании.
Рассмотрев теоретические аспекты процедуры IPO, актуальные проблемы, а также положительные и отрицательные стороны данного механизма, перейдем к практической части - рассмотрим процесс публичного размещения акций на примере социальной сети Facebook.
Facebook Inc. Провела первое публичное размещение 18 мая 2012 года. Данное IPO стало одним из самых больших в области технологий, и самым крупным в истории Internet, с максимальной рыночной капитализацией более $104 млрд.
Основатель Facebook и главный исполнительный директор Марк Цукерберг в течение многих лет не желал передавать компанию общественности и отвергал многие предложений выкупа акций. Однако сама компания неоднократно принимала частные инвестиции от различных фирм в сфере технологий. Когда число акционеров пересекло порог 500, Facebook должен был изменить статус компании на публичный. Впоследствии, этот факт и стал основной причиной IPO. В 2006 году Facebook отклонил предложение от Viacomо о покупке акций на сумму $750 млн. В том же году Yahoo! пытался купить компанию за $1 млрд., а BusinessWeek сообщил об оценке компании в $2 млрд. Тем не менее, Цукерберг сохранял контроль над компанией, несмотря на ее общественный статус.
В 2007 году Microsoft принудило Google приобрести 1,6% акций за $240 млн., оценив Facebook в $15 млрд. В 2010 году оценка снизилась до $10 млрд., когда Digital Sky Technologies купили почти 2% акций за $200 млн., т.е. большую долю, чем у Microsoft по более низкой цене. Однако в 2011 году оценка компании составляла уже $50 млрд. В 2010 году Цукерберг заявил, что первичное публичное размещение акций будет проведено, но «мы, безусловно, не спешим».
Долгожданное IPO Facebook в конечном счете не прошло гладко. Во-первых, американская биржа Nasdaq столкнулась с техническими проблемами в течение первого часа проведения IPO, что привело к десяткам миллионов долларов неправомерно размещенных средств. Во-вторых, Facebook не смогла найти консенсуса со своим андеррайтером, Morgan Stanley, в отношении начальной цены, которая, по мнению компании, была завышенной и слишком много акций было выставлено на торги. Некоторые руководители Facebook были обвинены в передаче третьим лицам инсайдерской информации о доходах Facebook, прежде чем данные были размещены в открытых источниках. В данный момент разногласия между Facebook, Morgan Stanley и Nasdaq решаются в рамках судебного процесса. Акции потеряли более четверти своей стоимости менее чем за месяц и привлекли менее половины запланированного капитала в течение трех месяцев.
Как известно, IPO Facebook стало одним из самых провальных размещений на рынке за последние годы. Что послужило причинами подобного фиаско? Чтобы ответить на данный вопрос, необходимо рассмотреть процедуру IPO Facebook с начального этапа.
Официальное заявление о проведении IPO Facebook было зарегистрировано в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) 1 февраля 2012 года путем подачи формы S1. В предварительном проспекте ценных бумаг было объявлено, что Facebook имеет 845 миллионов активных пользователей в месяц, а также 2,7 биллионов оставляют ежедневные «лайки» (likes) и комментарии. Наряду с этим сообщалось, что рост количества пользователей замедляется, что, соответственно, влияет на доход компании, и, вероятно, подобная тенденция сохранится.
Чтобы сохранить контролирующие позиции первоначальных инвесторов после IPO, в 2009 году Facebook создал двухуровневую структуру распределения акций компании. После IPO Цукерберг должен был сохранить 22% долевого владения Facebook и 57% голосующих акций. В предварительном проспекте также говорилось о том, что компания стремится увеличить свой капитал на $5 млрд., что обеспечит данному размещению статус одного из крупнейших сделок IPO в истории технологий и самого крупного в истории Internet.
Первой выходкой Цукерберга стало его появление на встрече с инвесторами в толстовке с капюшоном (вместо обычного делового костюма). Аналитик компании Wedbush Securities Майкл Пачтер охарактеризовал этот поступок как «знак незрелости». Продемонстрированное на встрече получасовое видео также разочаровало инвесторов, которые, прежде всего, хотели обсудить технические моменты, и многие отказались от будущих встреч.
До объявления окончательной оценки акций их цена росла. В начале мая компания стремилась к диапазону $28-$35 за акцию ($77 млрд. - $96 млрд. соответственно). 14 мая, цена поднимается уже до диапазона в $34-$38 за акцию. Некоторые инвесторы оценивают акцию в $40, хотя падение на фондовом рынке за день до IPO «замораживает» подобные спекуляций.
Высокий спрос, особенно со стороны розничных инвесторов, позволяет Facebook остановиться на относительно высокой цене размещения. В конечном итоге андеррайтеры установили $38 за акцию в верхнем пределе диапазона, что сформировало оценку компании в $104 млрд.
16 мая 2012 г., за два дня до IPO, Facebook объявила, что в связи с высоким спросом будет продавать на 25% больше акций, чем первоначально планировалось. Это означало, что общее количество размещенных акций составит 421 млн. шт. Безусловно, IPO Facebook сравнивали с аналогичными публичными размещениями компаний в сфере технологий. К примеру, стоимость акций LinkedIn удвоилась в первый же день. Некоторые инвесторы оценивали Facebook как «компанию с ультра-ростом», однако через неделю после начала торгов акция Facebook стоила $26,81.
Ряд комментаторов утверждают, ретроспективно, что оценка Facebook была сильно завышена из-за неликвидности вторичного рынка, где торги по данным акциям были минимальными, что, следовательно, негативно влияло на стабильность цен. Совокупная оценка акций Facebook росла с января 2011 по апрель 2012 года при том, что торги проходили в основном на неликвидных рынках с менее чем 120 сде
Технология проведения IPO курсовая работа. Финансы, деньги и налоги.
Курсовая работа по теме Определение уровня развития технических и физических качеств у школьников
Краткое Сочинение Про Музей
История Мировой Культуры Контрольная Работа
Реферат: Разделение сфер влиянию между СССР и Германией. Пакт Риббентропа-Молотова
Реферат: Euthanasia Outline Essay Research Paper The Argument
Реферат: Social Security Reform The Dangers Of Privatizati
Сочинение На Тему Памятники Культуры 9.3
Безопасность Банковских Вкладов Реферат
Курсовая работа: Методика и технология работы социального педагога с педагогически запущенными детьми
Дипломная работа по теме Програми ремонту вантажних вагонів в депо
Принципы Предпринимательского Права Реферат
Дипломная работа: Социально-психологические особенности переживания и понимания школьниками кинокартин стиля "фэнтези" на примере фильма "Хроники Нарнии: Лев, колдунья и волшебный шкаф"
Понятие Трудового Права Реферат
Сочинение по теме Об одном стихотворении Иосифа Бродского
Разговор С Самим Собой Сочинение Примеры
Курсовая работа по теме Расчет супергетеродинного приемника в диапазоне средних волн
Контрольная Работа На Тему Переработка Древесной Зелени
Курсовая Работа На Тему Судебный Порядок Рассмотрения Трудовых Споров В Республике Беларусь
Реферат: Максимович-Амбодик видатний вчений педіатр гінеколог акушер
Соловьев Сочинения В 18 Книгах
Стратегия развития села Кулуево, Аргаяшский район, Челябинская область - Сельское, лесное хозяйство и землепользование контрольная работа
Исследование движения зерна в кольцевой камере бункерной зерносушилки в лабораторных условиях - Производство и технологии статья
Суддівський корпус у Німеччині - Государство и право реферат