ТЭК-ТОК: «Американцы в панике! Рекордные цены на бензин ведут США к рецессии»

Ценовой шок на рынке нефтепродуктов США продолжает усиливаться. За последние недели цены несколько раз обновили исторические максимумы, достигнув 4,91 доллара за галлон (3,79 литра) по бензину Regular и 5,65 долларов — по дизельному топливо. При этом в 17 штатах цены на бензин достигли 5 долларов, а  в Калифорнии, отличающейся наиболее высоким распространением зелёных стандартов превысили 6 долларов.

Чем обусловлен затянувшийся топливный кризис в Штатах, насколько продолжительным он может оказаться и где его верхние границы, смотрите в новом выпуске ТЭК-ТОК.

ПОЧЕМУ НЕ РАСТЕТ ДОБЫЧА

Не имеющая аналогов ситуация на рынке США обусловлена совокупностью нескольких факторов. Поток санкций против российских энергоносителей совпал по времени с восстановлением экономики после пандемии коронавируса и сильнейшим спросом на топливо.

На протяжении года мировой рынок нефти находится в положении устойчивого дефицита предложения, варьируемого в достаточно широком диапазоне от 500 до 1, 8 млн баррелей в сутки. Попытки США выровнять баланс и сократить дефицит за счёт роста внешней или внутренней добычи не дали результата.

ОПЕК+ ранее отклонял рекомендации США о задействовании резервных мощностей и неоднократно заявлял о незаменимости российской нефти.

«Я думаю, что все участники ОПЕК+ понимают, что они выиграют от того, что продолжат следовать своей стратегии и игнорируют тот факт, что многие страны не соблюдают свои квоты и рассматривают их как максимальные, а не как ориентир. И я не думаю, что они видят какие-либо причины для перемен», — считает CIO-директор Bison Interests Джош Янг.

Попытка вернуть на рынок нефть Венесуэлы и Ирана, находящиеся под санкциями, натолкнулась на жёсткие встречные требования этих стран, которые в свою очередь малоприемлемы для США.

Наконец, внутреннее добыча в США, несмотря на призывы властей растёт крайне медленно, оставаясь в пределах 11,8 -11,9 млн баррелей, в то время как на максимумах она превышала 13 млн баррелей.

«Нас стимулируют, чтобы качать как можно больше нефти, но мы не можем этого сделать. И решения, которые принимаются сейчас, были приняты два года назад. Нужно учитывать аспект времени выполнения работ. Это, например, земельные работы, дороги, инфраструктура. Многое зависит от планирования», - пояснил председатель и главный исполнительный директор Chevron Майк Вирт.

В связи с недоинвестированием в период пандемии и оголтелым продвижением зелёной повестки сланцевый сектор США слабо реагирует на запрос об увеличении добычи.

Также наблюдается интересная ситуация в самих нефтяных компаниях. Вместо инвестирования в расширение производства они выводят средства за счёт выплаты дивидендов и выкупа собственных акций с рынка.

«В прошлом году большая четверка нефтяных компаний выкупила акций на сумму 44 млрд долларов. Это поддерживало акции. Но если у них и так много денег, зачем вы выкупаете акции? Почему бы не использовать эти деньги для снижения стоимости добычи. В этом году эти нефтяные компании планируют увеличь свои выкупы до 74 млрд долларов в этом году. Но почему бы не взять эти деньги и просто отдать потребителям? Это то, что мы традиционно называем спекуляцией или взвинчиванием цен. Это должно наказываться», — считает экс-министр труда США Роберт Райх.

В информационном поле распространена конспирологическая версия о мести нефтяных компаний президенту за потери, понесённые от аннулирования результатов конкурсов разработки месторождений на шельфе, за запрет бурения на некоторых землях, доступа к финансированию в кризисный период.

«Опрос, проведённый федеральным резервным банком Далласа показал, что из всех проблем, с которыми сталкиваются нефтяные компании при увеличении добычи, самая сложная — это требования инвесторов к сохранению капитала», — сказал главный рыночный стратег Confluence Investment Management Билл О'Грейди.

Версия конспирологическая, не имеющая доказательств. Однако сложные отношения действующей власти с нефтяным сектором остаются фактом, который повлияет на предстоящие выборы.

ДЕФИЦИТ МОЩНОСТЕЙ НПЗ

Ситуация на рынке нефтепродуктов осложнилась из-за дефицита перерабатывающихся мощностей. В период пандемии из-за взрывов и пожаров закрылись пять крупных НПЗ на восточном побережье США. В настоящее время существует угроза закрытия еще одного завода.

Действующие заводы работают с максимальным коэффициентом загруженности, доходящим до 94%. Повышенная загрузка создаёт риски аварий.

Администрация пытается найти решения в перезапуске законсервированных НПЗ и запрашивает информацию о состоянии этих объектов.

«Я не думаю, что администрация может что-то сделать. Очевидно, что построить новый НПЗ, который в некотором роде — ровно то, что нам сейчас нужно, просто невозможно», —  отмечает аналитик “Sankey research” Пол Сэнки.

РАСПРОДАЖА НЕФТЯНЫХ РЕЗЕРВОВ

В условиях дефицита США решились на распечатку стратегических резервов, которые, к слову, являются самыми крупными в мире и составляю около 40% мировых. 

По решению президента США Джо Байдена, в течении полугода на рынок будет дополнительно поступать по миллиону баррелей в день для стабилизации цен. Продолжающееся третий месяц действия этого решения, позволило лишь несколько охладить рынок и затормозить ценовый рост.

Вместе с тем, истощение резервов, опустившиеся с 650 млн до 519 млн баррелей оказывает дополнительное давление на цены. После завершения программы новые продажи из стратегических резервов станут возможными только при критической ситуации.

И это значит, что США будут ограничены в использовании этого инструментария.

ЭКСПОРТ В ЕВРОПУ — ОСОЗНАННЫЙ ВЫБОР

США в условиях дефицита на внутреннем рынке наращивают экспорт нефти и нефтепродуктов в ЕС, причём поставки осуществляются не только по коммерческим контрактам, но из стратегических резервов, чего не делалось никогда ранее.

Так, за последние недели экспорт достиг абсолютного максимума, составив примерно 9 млн бар в сутки. Это политическое решение, направленное на замещение российской нефти американскими сортами и сглаживание негативных последствий эмбарго для европейских стран.

Решение, фактически отдающие приоритет внешним рынкам в ущерб внутреннему потребителю.

ПРОГНОЗ

Как долго продлится такая политика сказать сложно.  Очевидно, что она оказывает существенный негативный эффект на американскую экономику, например, в виде разгона инфляции и торможение роста.

«К сожалению, есть несколько вещей, которые мы знаем наверняка. Во-первых, эта инфляция наносит ущерб всем американцам, особенно сильно она бьет по бедным. Во-вторых, чем дольше это будет продолжаться, тем больше это будет разрушать спрос. А это означает, что средний американец не только пострадает от кризиса, но и начнет беспокоиться о доходах. И это не та ситуация, в которой мы не хотим оказаться», — сказал главный экономический советник крупнейшей страховой компании Allianz Мохаммед Эль-Эриан.

Очевидно, что есть определённые границы социальной терпимости в виде проявления недовольства и падения рейтингов власти. Американские агентства прогнозируют, что в один момент водители изменят свое поведение и откажутся от поездок.

«Откровенно говоря, американцы или кто-то другой в мире не может позволить себе платить за бензин или в продуктовом магазине столько, сколько мы платим сейчас. Напомню, что каждой рецессии с 1974 года в Соединенных Штатах, которых в общей сложности было шесть, предшествовал массовый рост цен на энергоносители и продукты питания. Такого роста цен как сейчас, американский народ ранее не видел, так что вопрос не в том, войдут ли Соединенные Штаты в рецессию, вопрос только в том, когда мы войдем в рецессию. И я рискну предположить, что это произойдет к 4 кварталу 2022 года», — сказал руководитель проекта Schork Report Стивен Шорк.

США уже заговорили о нецелесообразности полного эмбарго российской нефти и ведения альтернативного наказания для РФ, например, в виде установления предельного уровня цен на российские сорта.  Рассматриваются и другие неординарные решения, связанные с контролем за цены, например, распродажа стратегических запасов дизеля.

Прогнозы ведущих аналитических агентств о перспективах рынка существенно расходятся. При сценарии сохранения дефицита предложения цены могут достичь уровня 140 -150 долларов уже в высокий сезон. По оценкам аналитиков Goldman Sachs, цены могут дойти до точки разрушения спроса, находящейся на уровне выше 150 долларов и вызвать кризисную перебалансировку рынка.

Дорогие энергоносители усиливают риски экономического спада ведущих экономик, особенно Еврозоны.

Для РФ рецессия на Западе – это не желательный сценарий. Его наступление повлечёт ликвидацию части спроса на нефть и нефтепродукты, падение цены и повышение чувствительности населения к кризисной перестройке экономики.

Положительные сценарии, связанные с сохранением ведущих экономик в фазе роста и снятии хотя бы части ограничений на российскую нефть остаются в границах возможного, хотя и менее вероятны.

Для их осуществления предполагается принятие пакета компромиссных решений, который пока, к сожалению, не просматривается.