Суверенные инвестиционные фонды

✅ ️Нужны деньги? Хочешь заработать? Ищешь возможность?✅ ️

✅ ️Заходи к нам в VIP телеграм канал БЕСПЛАТНО!✅ ️

✅ ️Это твой шанс! Успей вступить пока БЕСПЛАТНО!✅ ️

======================

>>>🔥🔥🔥(Вступить в VIP Telegram канал БЕСПЛАТНО)🔥🔥🔥<<<

======================

✅ ️ ▲ ✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ✅ ️

Минфин России :: Суверенные фонды

Суверенные инвестиционные фонды

Савинская К.А. Суверенные фонды: теоретические аспекты функционирования, опыт России

Суверенные фонды благосостояния СФБ - это государственные инвестиционные фонды или компании, финансируемые властями из излишков платежного баланса, либо из профицита бюджета. В это определение не входят резервы в иностранной валюте, принадлежащие монетарным властям, а также пенсионные фонды с государственными служащими 2. Существуют критерии МВФ, которые отдельно подчеркивают различия между СФБ и остальными крупными участниками рынка инвестиций 3. К примеру, в отличие от международных резервов активы суверенных фондов могут быть в неликвидной форме. От пенсионных и страховых фондов СФБ отличают собственник, источники и учет средств фонда, отсутствие возможности использования текущих средств. Существует множество целей создания СФБ: достигнуть стабильного экономического роста, стерилизовать приток иностранной валюты, обеспечить плавное и устойчивое поступление инвестиций, увеличить государственные резервы. Вопросами, связанными с деятельностью суверенных фондов, занимается несколько крупных специализированных учреждений: Международный Форум Суверенных Фондов Благосостояния \\\\\\\\\\\[2\\\\\\\\\\\], Институт Суверенных Фондов \\\\\\\\\\\[3\\\\\\\\\\\] и Центр изучения Суверенных Фондов \\\\\\\\\\\[4\\\\\\\\\\\], которые собрали основательные базы данных о деятельности СФБ, что совместно с годовыми отчетами самих фондов составили эмпирическую базу данной работы. Описанию теоретической основы поведения суверенных фондов посвящено множество работ, начиная от фундаментальных исследований МВФ, ОЭСР, исследований различных центральных банков, до отдельных работ таких исследователей, как А. Розанов Rozanov, A. Нильсон Nielseon, Erik F. Бахаж Bahaj, P. Монк Monk, A. Хугей Houget, G. Нюжи Nugee, J. Труман Truman, E. Линабург Linaburg, С. Мадуэл Maduell, M. Несмотря на большое количество проведенных исследований, единая точка зрения относительно оценки деятельности СФБ так и не сформировалась. Ввиду фрагментарного подхода к анализу деятельности фондов в различные периоды оценка влияния суверенных фондов на экономику диаметрально изменялась. Цель данной работы - оценить масштабы влияния действий суверенных фондов на мировой финансовый рынок и на национальные компании различных стран. Суверенные фонды могут выполнять функции институтов развития Суверенный фонд Франции, или казахский «Самрук-Казына». Они также могут предоставлять дополнительное финансирование таким институтам например, размещение депозита ФНБ РФ во Внешэкономбанке с условиями использования полученных средств на нужды кредитования субъектов малого и среднего предпринимательства. В общем случае суверенные фонды можно разделить по источникам наполнения на ресурсные и нересурсные. Ресурсные фонды ставят цель перераспределять средства, полученные от высокодоходных невосполняемых ресурсов, в более диверсифицированные финансовые активы. Деятельность нересурсных фондов направлена на поглощение профицита бюджета для аккумулирования дополнительных резервов. На г. На рис. Если рассматривать деятельность суверенных фондов более детально, то стоит отметить их многообразие. Все фонды отличаются друг от друга по системе наполнения, возможным расходам, открытости, инвестиционной политике и ее направлениям. Причина активизации интереса к данному виду государственных сбережений в резком увеличении объема ресурсов СФБ. Они стали сопоставимы с международными резервами центральных банков. В г. Число суверенных фондов постоянно увеличивается рис. До г. За последние 20 лет капитализация этих фондов увеличилась многократно: млрд. Также стоит отметить, что суверенные фонды стали принимать все более активное участие в инвестициях. Большинство фондов имеют консервативное распределение активов. Пенсионные, инвестиционные и страховые фонды имеют аналогичную аллокацию ресурсов. Пенсионные и страховые фонды отдают большее предпочтение долговым ценным бумагам. Относительно деятельности суверенных фондов и их влияния на остальной мир исследователи часто отмечают следующие проблемы:. За последние годы в вопросах прозрачности деятельности фонды добились немногого. Суверенные фонды очень сдержанно раскрывают информацию о своих приобретениях и инвестициях. Основная причина такого поведения состоит в том, что СФБ являются представителями национальной экономики. При покупке и афишировании какой-либо крупной сделки экономика и курс национальной валюты могли бы оказаться под пристальным вниманием спекулянтов. На базе этого Форума был сформирован свод из х добровольно принимаемых принципов «Принципы Сантьяго». В нем предполагается, что страны должны публиковать подробную отчетность своих суверенных фондов, в том числе правила наполнения и распределения полученной прибыли. Также они должны проводить ежегодную проверку у аудиторских агентств, а в случае инвестирования в другую страну - предупреждать соответствующие органы. Несмотря на то, что принципы добровольные и не в полном объеме выполняются даже теми участниками Форума, которые под ними подписались, это был огромный шаг в усилении прозрачности и дисциплинированности деятельности суверенных фондов. Что касается финансовой безопасности, даже до создания «Принципов Сантьяго» суверенные фонды всегда находились под пристальным вниманием. Суверенные фонды благосостояния, аналогично обычным инвесторам, подпадают под биржевое регулирование. Определенные инвестиции СФБ, в частности в поднадзорных финансовых учреждениях таких как банки и страховые компании , подлежат особым законодательным ограничениям. Помимо финансового сектора, к отраслям промышленности, которые считаются стратегически важными или имеющими социальное значение например, энергетика, средства массовой информации и телекоммуникаций , часто применяются особые законы, регулирующие структуру рынка и поведение инвесторов, которые могут быть применены к СФБ. Наряду с ограничениями по конкретным отраслям, инвестиционная деятельность суверенных фондов может стать объектом пристального внимания в рамках антимонопольного законодательства. Что же будет, если одна или несколько стран решат распродать эти ценные бумаги с целью навредить экономике страны-эмитента? Первоначально при быстрой продаже ценных бумаг страна-эмитент будет вынуждена повысить ставки для привлечения нового капитала. Однако такая продажа, вероятнее всего, больше навредит продающему по нескольким причинам. Во-первых, быстрая продажа создаст запас облигаций на рынке, что будет уменьшать стоимость их продажи. Во-вторых, освободившийся капитал придется направить либо в свою экономику, что может привести к возникновению пузыря, либо в другую. В таком случае возникают вопросы обеспечения стабильности этих ценных бумаг и их ликвидности. В-третьих, остальные участники рынка попробуют получить арбитражную выгоду, скупив обратно облигации по более низкой цене. Также важным обстоятельством является то, что СФБ - не такие крупные участники рынка см. Вместе с этим можно отметить высокую концентрацию активов среди топ крупнейших фондов таблица. Источник : данные SWFInstistute и расчеты авторов. Помимо вышесказанного, следует также понимать, что большинству фондов законодательно установлен целевой уровень прибыльности, который они должны поддерживать. Использование таких рисковых стратегий часто приводит к чистому убытку. Суверенные фонды, в отличие от остальных участников рынка, руководствуются совершенно иными мотивами. Первостепенной задачей СФБ является стабилизация экономической ситуации и защита интересов своего государства, что отражается на поведении таких фондов и соответственно их влиянии на мировую экономику, а также на интерпретации принимаемых фондами решений. Практически все суверенные фонды направляют свои ресурсы на поддержку национальной экономики, особенно в периоды кризисов. Для достижения этих целей СФБ обладают широким набором мер, начиная от предоставления прямой помощи конкретным организациям финансовым и нефинансовым как кредитор последней инстанции или увеличения уставного капитала стратегически важных компаний, до более общих мер, направленных на поддержку фондового рынка или курса национальной валюты. Примером служит кризис г. В периоды кризисов собственный капитал банков резко сжимается вследствие обесценения активов, в то время как обязательства остаются неизменными. Снижение собственного капитала увеличивает стоимость обслуживания кредитного плеча \\\\\\\\\\\[8\\\\\\\\\\\]. Неопределенность в отношении стоимости активов банков и перспектив восстановления отпугивает инвесторов, и в этот момент инвестиции суверенных фондов особенно эффективны. СФБ имеют возможность принимать акционерное участие в компаниях, имеют огромный опыт управления активами и в отличие от центральных банков могут легко обеспечить долгосрочный характер финансирования. Это дает им преимущество по сравнению с традиционными фондами и валютными резервами центральных банков. Китайский суверенный фонд China Investmeny Corporation 16 сентября г. Выдвигаемые предложения должны были стабилизировать цены на акции банков, поддержать стабильную работу этих крупных контролируемых государством кредиторов и обеспечить заинтересованность правительства в этих трех банках. Фонд Саудовской Аравии отреагировал иначе: его усилия были направлены на нефинансовые организации, чтобы компенсировать нежелание банков кредитовать предприятия. Иной подход предприняло Правительство РФ. Цель заключалась в поддержке финансовых рынков страны путем приобретения акций в российских компаниях. Для этих целей российский государственный банк ВЭБ получил 5,9 млрд. Не только развивающиеся страны используют суверенные фонды для поддержки своей экономики. В марте-апреле г. Во Франции необходимость поддержки отечественных фирм в г. Цели, выдвинутые президентом, заключались в защите стратегических французских фирм от иностранных поглощений. FSI помогает фирмам самых разных размеров, начиная от небольших семейных предприятий до крупных компаний, таких как Veolia. В своем веб-сайте FSI настаивает на том, чтобы рабочую силу фирмы нанимали во Франции. Следовательно, в качестве мотива оказания помощи этим фирмам косвенно заявляется сохранение рабочих мест. Особенность французского фонда состоит в том, что он инвестирует исключительно в национальную экономику, что не вписывается в классическое определение суверенного фонда, согласно МВФ. Внешнее инвестирование руководствуется теми же мотивами что и внутреннее, поэтому, с точки зрения рыночной эффективности, суверенные фонды могут принимать не самые экономически оправданные решения. Так, во время кризиса г. За г. В мае и декабре г. Эти инвестиции были плацдармом для новых финансовых вливаний от менее крупных китайских компаний и служили для них гарантом качества. Во время развития ипотечного кризиса фонд потерял треть своего первоначального вложения вследствие того, что стоимость акций компаний, в которые он проинве-стировал, резко упала. Тем не менее, в октябре г. Фонд способствовал рекапитализации банков Credit Suisse в феврале г. Однако не все действия суверенных фондов мотивированы «нерыночными» интересами и решениями, принимаемыми под давлением правительства. Существует множество примеров, когда фонды действуют в соответствии с классическими представлениями об экономической рациональности. В начале г. Как раз перед кризисом, в конце г. Важно отметить, что отношение к деятельности фондов меняется в зависимости от экономической обстановки. К примеру, в Индонезии, пострадавшей во время Азиатского кризиса, положительно воспринимались инвестиции от Temasek, купившей доли двух крупнейших телекоммуникационных компаний. Однако позже, когда экономическая ситуация наладилась, отношение к этим инвестициям резко изменилось, и в г. Приобрел ее, кстати, суверенный фонд Катара QIA. СФБ могут также становиться объектами давления со стороны собственного правительства и лоббистских групп. Фонд инвестировал в Ситибанк в то время, когда он переживал трудные времена. Два года спустя банк попытался через суд аннулировать долю суверенного фонда, о чем сообщалось в СМИ \\\\\\\\\\\[15\\\\\\\\\\\]. Эмпирические данные показывают, что СФБ оказывают значимое стабилизационное влияние на корпорации. Они являются крупными источниками долгосрочных прямых инвестиций. В работе \\\\\\\\\\\[16\\\\\\\\\\\] приведен краткосрочный анализ инвестиционной деятельности сингапурской компании Temasek. В компаниях, в которые инвестировал этот суверенный фонд, было отмечено последовательное снижение рисков инвестиционного портфеля в долгосрочной перспективе. Дополнительно необходимо отметить готовность суверенных фондов приобретать и держать длительное время даже неликвидные ценные бумаги. Суверенные фонды благосостояния - это государственные инвестиционные компании, которые в своей деятельности оперируют различными финансовыми инструментами, по большей части - ценными бумагами, номинированными в иностранной валюте. Инвестиционная деятельность таких фондов сильно отличается от действий других участников финансового рынка. По характеру инвестирования суверенные фонды нацелены на выполнение стратегически важных задач государства. Имея в виду национальные интересы, СФБ готовы инвестировать в не самые высокодоходные компании и могут предоставлять активную поддержку зарубежным компаниям, в которых существуют интересы у национальных компаний страны. Подобная практика может спасти тысячи рабочих мест, которые будут потеряны, если возникает угроза банкротства. Антагонистическое отношение к деятельности иностранных суверенных фондов усиливает протекционизм в отношении не только этих фондов, но и всех остальных участников рынка, что моментально отражается на получаемых инвестициях, а также может вызвать осложнения в различных отраслях национальной экономики. Добавим, что при необходимости усиления финансовой безопасности государства проще контролировать финансовых посредников инвестиционные банки , чем вводить ограничения на деятельность самих фондов. Подытожив, можно констатировать, что на сегодняшний день суверенные фонды компенсируют слабые стороны экономического развития стран, однако в первую очередь - своей собственной. Редким исключением является присутствие в совете директоров представителей правительства, но даже в этих случаях работниками являются частные лица. They are commonly funded by the transfer of foreign exchange assets that are invested long term, overseas» \\\\\\\\\\\[1\\\\\\\\\\\]. Катарский фондовый индекс по-прежнему удерживал докризисные позиции, но после провала Lehman Brothers в сентябре г. Популярные статьи Государственно-частное партнерство: теория и практика Международный форум по Партнерству Северного измерения в сфере культуры Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию Совершенствование оценки эффективности инвестиций Качество и уровень жизни населения Фактор времени при оценке эффективности инвестиционных проектов Вопросы оценки видов социального эффекта при реализации инвестиционных проектов Государственная собственность в российской экономике - Масштаб и распределение по секторам Кластерный подход в стратегии инновационного развития зарубежных стран Перспективы социально-экономического развития России Особенности нового этапа инновационного развития России. Популярные курсовые Учет нематериальных активов Потребительское кредитование Бухгалтерский учет - Курсовые работы Финансы, бухгалтерия, аудит - курсовые и дипломные работы Денежная система и денежный рынок Долгосрочное планирование на предприятии Диагностика кризисного состояния предприятия Интеграционные процессы в современном мире Доходы организации: их виды и классификация Кредитная система: место и роль в ней ЦБ и коммерческих банков Международные рынки капиталов Многофакторный анализ производительности труда. Экономика » Анализ » Роль суверенных фондов в стабилизации мировой финансовой архитектуры. Популярные книги и учебники Экономикс - Макконнелл К. Общая теория статистики - Елисеева И. В Экономика - Липсиц И. Популярные рефераты Коллективизация в СССР: причины, методы проведения, итоги Макроэкономическая политика: основные модели Краткосрочная финансовая политика предприятия Марксизм как научная теория. Условия возникновения марксизма. Маркс о судьбах капитализма История развития кредитной системы в России Коммерческие банки и их функции. Кейнс как завершающий экономист 'мейнстрима' Взгляды С. Витте на государственное хозяйство Петровские преобразования Н. Вознесенсий: опыт, вошедший в историю Л. Эрхард: «моя работа - политэкономия» Институты и индивиды: взаимодействие и эволюция Творческая мысль Ф. Кенэ в годах в связи с метафизикой 'очевидности' и политико-экономической традиции. Популярные лекции Шпаргалки по бухгалтерскому учету Шпаргалки по экономике предприятия Аудиолекции по экономике Шпаргалки по финансовому менеджменту Шпаргалки по мировой экономике Шпаргалки по аудиту Микроэкономика - Лекции - Тигова Т. Шпаргалки: Финансы. Кредит Шпаргалки по финансам Шпаргалки по анализу финансовой отчетности Шпаргалки по финансам и кредиту Шпаргалки по ценообразованию 50 лекций по микроэкономике - Тарасевич Л. Мы используем файлы cookie! Это позволяет нам анализировать взаимодействие посетителей с сайтом и делать его лучше. Продолжая пользоваться сайтом, вы соглашаетесь с использованием файлов cookie. Роль суверенных фондов в стабилизации мировой финансовой архитектуры. Леонов И. Моисеев А. Определение Суверенные фонды благосостояния СФБ и источники информации Суверенные фонды благосостояния СФБ - это государственные инвестиционные фонды или компании, финансируемые властями из излишков платежного баланса, либо из профицита бюджета. По назначению суверенные фонды можно разделить на: стабилизационные, которые предполагают использование средств фонда в периоды кризиса; сберегательные, занимающиеся перераспределением поступлений в пользу будущих поколений; инвестиционные; фонды стратегического развития, деятельность которых направлена на стимулирование отраслей национальной экономики, формирование источников «длинных денег» и компенсацию нестабильности бюджетных доходов. Риски, связанные с деятельностью суверенных фондов Относительно деятельности суверенных фондов и их влияния на остальной мир исследователи часто отмечают следующие проблемы: Отсутствие транспарентности в отчетности фондов. Зачастую фонды не публикуют полную или хотя бы частичную финансовую отчетность, а также не раскрывают правил распределения и накопления активов фонда. Из-за этого затрудняется определение размеров фонда, его инвестиционной политики, используемых инструментов и даже географического положения инвестиций. Так как суверенные фонды являются государственными учреждениями, они могут руководствоваться нерыночными мотивами и представлять угрозу национальным стратегическим учреждениям другой страны \\\\\\\\\\\[6\\\\\\\\\\\]. Правительства, например, могут использовать СФБ в целях захвата контроля над компаниями в каких-либо важных отраслях другой страны в целях содействия их собственной политической программе или могут угрожать национальной безопасности другой страны. Угроза рыночной стабильности. Существуют опасения, что суверенные фонды, скупая государственные долговые ценные бумаги, ввиду каких-либо политических причин могут быстро продать эти активы, чтобы нарушить сбалансированность рынка.

Глобус сайт для заработка скачать бесплатно