Динамика рынка облигаций: неделя 18-22 сентября

На прошлой неделе возникли два новых риска, которые повлияли на российский рынок акций. Конфликт в Карабахе и возможное введение новых пошлин на экспортируемое сырье вызвали начальное снижение рынка. Однако, новости о разрешении конфликта в Карабахе изменили ситуацию и вернули рынок к середине текущего диапазона по индексу. Американские инвесторы, в свою очередь, беспокоятся из-за резкого роста дефицита федерального бюджета в США, что приводит к постоянному увеличению государственного долга.

Три эксперта рынка выразили тревогу относительно возможных последствий роста государственного долга США. Рэй Далио и Билл Гросс обратили внимание на неравновесие между спросом и предложением, которое приводит к увеличению долга, а Джеффри Гундлахпредсказывает, что рецессия приведет к увеличению дефицита федерального бюджета.

В свете распродаж акций, инвесторы обратили свое внимание на более консервативные инструменты, такие как депозиты и облигации. За прошедшую неделю индекс государственных облигаций вырос на 0,14%. Однако долговой рынок все еще испытывает давление жесткой политики центрального банка. На последнем заседании по денежно-кредитной политике регулятор заявил, что будет оценивать необходимость дальнейшего повышения ключевой ставки на предстоящих заседаниях. Обновленный прогноз ЦБ не предусматривает снижение ключевой ставки до конца года (с 18 сентября до конца года ожидается, что средняя ключевая ставка составит 13-13,6%).

Средняя доходность по ВДО менялась в течение недели примерно на 0,5%. Максимум был достигнут в среду и составил 16,26%; дюрация - 1,41.

Средняя доходность по ОФЗ в начале недели составила 8,7% и выросла приблизительно на 0,2% к концу недели, до 8,92%. Дюрация на конец недели: 4,58.

По облигациям первого эшелона не произошло значительных изменений. Средняя доходность в начале недели – 12,17%; в конце недели – 12,12%. Дюрация на конец недели: 1,59.

Автор: Андриан Демкович, инвестиционный аналитик ИК "Диалот"