Срок окупаемости проекта денежный поток

✅ ️Нужны деньги? Хочешь заработать? Ищешь возможность?✅ ️

✅ ️Заходи к нам в VIP телеграм канал БЕСПЛАТНО!✅ ️

✅ ️Это твой шанс! Успей вступить пока БЕСПЛАТНО!✅ ️

======================

>>>🔥🔥🔥(Вступить в VIP Telegram канал БЕСПЛАТНО)🔥🔥🔥<<<

======================

✅ ️ ▲ ✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ✅ ️

Простой и дисконтированный срок окупаемости проекта - что такое и как рассчитать

Срок окупаемости проекта денежный поток

Оценка инвестиционных проектов с использованием дисконтирования денежных потоков

Данная статья посвящена расчетам основных показателей эффективности инвестиционных проектов, рассчитываемых с учетом фактора времени, а также вопросам, возникающим при расчете показателей. Статья ориентирована на специалистов финансово-экономических служб, перед которыми, может быть впервые, стоит задача оценки инвестиционного проекта, с целью предоставления результатов владельцу компании, привлечения сторонних инвесторов, либо кредиторов. Для оценки инвестиционных проектов используется две группы показателей: показатели, рассчитываемые без учета фактора времени и показатели, рассчитываемые с учетом фактора времени. Первая группа показателей более проста в расчете, но она не учитывает того, что сегодняшние и завтрашние деньги для инвестора стоят по-разному, то есть расчеты этих показателей осуществляются без приведения денежных потоков к единому моменту времени. Вторая группа показателей, о которых и пойдет речь в статье, в отличие от показателей первой группы учитывают разную стоимость денег в разные моменты времени теория временной стоимости денег. Эти показатели являются более интересными для владельцев, инвесторов и банков, так как более корректно отражают эффективность проекта не завышают ее, как показатели первой группы , то есть являются более надежным лучшим гарантом успешности проекта. Суть их расчета заключается в приведении будущих денежных потоков стоимости денег к «сегодняшнему» дню, вернее, к моменту начала инвестиций в проект предполагается, что инвестиции будут осуществлены в этом году. Приведение денежных потоков называется дисконтированием, суть которого состоит в том, что нам «сегодня» нужно принять решение о том, следует ли инвестировать средства в проект, либо стоит проблема выбора более эффективного проекта из нескольких, для этого необходимо знать: насколько выгоден, либо не выгоден проект; либо какой проект более эффективен выгоден? Для этого мы составляем бизнес-план — моделируем деятельность на несколько лет вперед, чтобы рассчитать эффективность, а моделируем, исходя из «сегодняшних» цен, расходов, предполагаемых доходов а соответственно, исходя из «сегодняшних» платежей и поступлений. Следовало бы еще учесть альтернативные безрисковые вложения, которые могли бы принести нам определенный доход наверняка, риски неблагополучного исхода проекта, требуемую норму доходности от вложенного капитала. Предполагается, что как раз дисконтирование планируемых денежных потоков и приводит их к текущему моменту с учетом инфляции, безрисковых вложений, рисков конкретного проекта, либо требуемой нормы доходности от вложенного капитала в зависимости от выбранного подхода к определению ставки дисконтирования, используемой при дисконтировании денежных потоков. Результаты дисконтирования и оценки эффективности проекта во многом зависят от ставки дисконтирования, которая в свою очередь зависит от метода ее определения расчета. Выбор варианта определения расчета ставки дисконтирования - это отдельная большая тема, не раз описанная в различных источниках — Интернет, учебниках, книгах, в профильных журналах. Поэтому не будем останавливаться на ней подробно, отмечу только, что существует несколько подходов к определению ставки дисконтирования, такие как:. Определение стоимости собственного капитала модель оценки долгосрочных активов CAMP ; Средневзвешенной стоимости капитала WACC ; Кумулятивного построения — наиболее часто используемый подход, основанный на экспертной оценке рисков. Более подробно остановимся на расчете самих показателей эффективности проекта, рассчитываемых с учетом фактора времени:. Расчет показателей осуществляется на основе данных из плана движения денежных средств инвестиционного проекта, который в свою очередь строится на основе плана доходов и расходов проекта и графика поступлений и платежей. Таким образом, важно, чтобы первоначальная информация для моделирования деятельности в пределах горизонта планирования рассматриваемого срока проекта , а также сами планы движения денежных средств, доходов и расходов были как можно более проработанными, точными и корректными, в целях минимизации погрешности результатов расчетов и рисков проекта. Здесь возникает вопрос: а учитывать ли инфляцию при моделировании деятельности и как это сделать? Существует два способа учета инфляции в расчетах:. Дефлирование денежных потоков до осуществления дисконтирования, то есть путем моделирования денежных потоков с учетом инфляции по периодам проекта, например, с поправкой сумм на инфляционный коэффициент; Учет инфляционной составляющей при расчете ставки дисконтирования В первом случае не нужно учитывать инфляционную составляющую в ставке дисконтирования, а во втором соответственно — не учитывать инфляцию при моделировании денежных потоков то есть следует формировать план движения денежных средств в текущих ценах. Отмечу, что в случае, когда инфляция по разным составляющим плана существенно различается, следует ее учитывать способом дефлирования денежных потоков. Но представьте, если рассматривается проект, жизненный цикл которого более 10 лет. Это значит, что мы должны моделировать деятельность на более 10 лет вперед? Это довольно сложно в сегодняшних условиях экономики. Поэтому следует моделировать деятельность на срок, позволяющий более точно и уверенно спланировать потоки денежных средств, доходы и расходы проекта несколько лет , но срок должен быть не менее простого срока окупаемости проекта, чтоб была возможность просчитать дисконтированный срок окупаемости проекта. Срок планирования можно понять непосредственно в процессе моделирования — формирования плана движения денежных средств. Период проекта — обычно, это год, так как традиционная формула дисконтирования подразумевает дисконтирование денежных потоков по годам, таким образом, в случае, когда период проекта не год, потребуется корректировка формулы дисконтирования, либо сама ставка дисконтирования должна отражать не годовую, а месячную разницу стоимости денег. Теперь перейдем непосредственно к показателям эффективности инвестиционного проекта, рассчитываемым с учетом фактора времени. Для наглядности, методику расчетов рассмотрим на примере. Планируется получение дохода от продажи и сдачи в аренду площадей данного объекта недвижимости. В таблице 1 представлен смоделированный план движения денежных средств по данному проекту. Рассматриваемый срок проекта — 7 лет, в который более точно можно спланировать доходы и расходы и, который больше простого срока окупаемости проекта. Традиционно приводятся примеры, где в период инвестиций отсутствуют платежи по текущим расходам и поступление дохода. В нашем примере в период инвестиций появляются и доходы, и текущие расходы, причем, инвестиции осуществляются в течение первых двух периодов проекта. Итак, показатели, рассчитываемые с учетом фактора времени, подразумевают предварительное дисконтирование приведение чистого денежного потока. Чистый денежный поток NCF Net cash flow - разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени; рассчитывается с учетом выплат, дивидендов и налогов. Из определения следует, что мы должны из поступлений вычесть платежи по годам проекта и дисконтировать этот поток, но существует много разных мнений о том, что же включать или не включать в состав дисконтируемого чистого денежного потока. Дискуссии в основном касаются движения денежных средств по кредитам, то есть поступлений денежных средств по кредиту, возврата «тела кредита» основной суммы кредита и процентов по нему. Дело в том, что получение и возврат кредита, в том числе процентов по кредиту относятся к финансовой деятельности, а для оценки эффективности инвестиционного проекта используются только сумма инвестиций в проект и данные текущей деятельности. Поэтому мы не включаем в дисконтируемые денежные потоки поступления и выплаты по кредитам в том числе проценты , относящиеся к финансовой деятельности. Под инвестициями в данном случае подразумеваем сумму денежных средств, необходимую на проектные работы и строительство объекта недвижимости, покупку основных средств для его дальнейшей эксплуатации, а также начальный оборотный капитал, необходимый для покрытия текущих затрат при начальной эксплуатации объекта до тех пор, пока выручка не будет покрывать текущие расходы. Нулевым периодом проекта будет первый год проекта, далее — по порядку период. В таблице 2 приведен расчет чистого денежного потока NCF нашего проекта, где NCF разность поступлений и платежей, в том числе инвестиций. Справочно: Вопрос о включении в расчет потоков денежных средств амортизации возникает при косвенном определении величины денежного потока, то есть через план доходов и расходов. Период проекта. Теперь можно дисконтировать чистый денежный поток NCF. Формула дисконтирования выглядит следующим образом:. PVk — приведенная текущая стоимость денежного потока k-го периода проекта. По правилу дисконтирования нулевой период проекта первый год является периодом инвестиций, перед нами стоит задача привести чистые денежные потоки проекта к периоду первых инвестиций в проект, то есть к нулевому периоду, поэтому чистый денежный поток нулевого периода не дисконтируется. Следует обратить внимание, что помимо инвестиций, как уже говорилось выше, в нулевом периоде проекта мы имеем текущие расходы и доходы, которые также не дисконтируем. Ликвидационный денежный поток от продажи объекта недвижимости в конце рассматриваемого срока проекта дисконтируется в составе NCF 6-го периода, моделируя тем самым продажу объекта недвижимости в шестом периоде проекта. Дисконтируем чистый денежный поток NCF периодов из таблицы 2. Подставляя в формулу дисконтирования соответствующие значения, получаем:. И так далее аналогично за периоды. Значения дисконтированных чистых денежных потоков по годам представлены в таблице 3. В случае дисконтирования денежных потоков «вручную» с помощью Excel, можно использовать формулу, созданную «вручную»:. Теперь рассчитаем первый показатель эффективности инвестиционного проекта - NPV Net Present Value — чистая приведенная стоимость проекта. Классическая формула для расчета NPV выглядит следующим образом:. В случае осуществления расчета NPV с помощью Excel можно использовать специально предназначенную для этого формулу:. Показатель NPV заключается в суммировании дисконтированных чистых денежных потоков PV c 1 по n-ый период проекта и прибавлении к нему отрицательного денежного потока 0-го периода инвестиций. То есть за счет положительного, либо отрицательного знака чистого денежного потока каждого периода при расчете NPV у нас осуществляется сложение, либо вычитание соответственно дисконтированного денежного потока каждого следующего периода. Положительное значение NPV значит, что денежный поток проекта за рассматриваемый срок при установленной ставке дисконтирования покрыл своими поступлениями инвестиции и текущие затраты, то есть обеспечил min доход заданный ставкой дисконтирования r , равный доходу от альтернативных безрисковых вложений и доход равный значению NPV. В данном случае при реализации проекта доход собственников не изменится, но стоимость компании увеличится на сумму инвестиций. Рассмотрим следующий показатель эффективности инвестиционного проекта, рассчитываемого с учетом фактора времени — IRR Internal Rate of Return - внутренняя норма доходности. Данный показатель отражает в отличие от NPV доходность проекта в относительном выражении в процентах , поэтому является более понятным. IRR отражает безубыточную норму доходности проекта, то есть когда проект становится ни прибыльным, ни убыточным. Для расчета данного показателя можно применить технически сложные математические расчеты, используя формулу NPV:. При расчете показателей с помощью Excel, можно воспользоваться специально предназначенной формулой для расчета IRR:. В данном случае проект окупает затраты, обеспечивает прибыль, заданную ставкой дисконтирования и обеспечивает запас прибыли в абсолютной величине, равной NPV, а в относительной — равной IRR-r. Уже второй показатель удовлетворяет установленным требованиям, но не стоит торопиться с выводами, рассчитаем следующий показатель. Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости инвестиций нашего проекта - DPBP Discount Payback Period , который учитывает различную стоимость денег во времени. Дисконтированный срок окупаемости проекта рассчитывается аналогично обычному сроку окупаемости, разница лишь в том, что для расчета дисконтированного срока окупаемости используется не простой, а дисконтированный чистый денежный поток. Показатель DPBP отражает, за какой период времени доходы проекта окупят инвестиции и будут покрывать текущие затраты, то есть когда накопленный по периодам годам проекта дисконтированный чистый денежный поток сменит знак с минуса на плюс и больше не будет изменяться. Соответственно, дисконтированный срок окупаемости проекта будет всегда больше обычного срока окупаемости. В нашем примере, накопленный дисконтированный денежный поток см. Обычно в рассматриваемых инвестиционных проектах получение доходов начинается после нулевого периода проекта — в первом, поэтому отсчет срока окупаемости начинается с первого периода проекта. Чтобы более точно просчитать дисконтированный срок окупаемости нам необходимо понять: за какую часть следующего за 4-м годом проекта, то есть за 3-м периодом года проект выйдет на ноль, то есть инвестиции полностью окупятся. Соответственно, дисконтированный срок окупаемости нашего проекта равен почти пяти годам, точнее — 4 годам 11,7 месяцам. Обязательным в оценке инвестиционного проекта является анализ его чувствительности. Понятие чувствительности говорит само за себя, суть его в том, что необходимо понять: как проект реагирует на изменения тех или иных первоначальных данных, то есть, насколько изменятся наши показатели эффективности, при изменении условий проекта. Чувствительность показывает прочность проекта. Для этого необходимо выбрать несколько основополагающих факторов, обеспечивающих успех проекта, например:. Спрос план продаж ; Сроки строительства и сдачи объекта в эксплуатацию; Стоимость проектных и строительно-монтажных работ СМР и т. По сути, это факторы, влияющие на риски проекта, которые выражены при расчете в ставке дисконтирования r. Таким образом, чувствительность проекта можно оценить, изменяя ставку дисконтирования. Но, если необходимо знать, какой именно фактор параметр и насколько влияет на успешность проекта, следует изменять поочередно сами первоначальные данные для расчетов, осуществлять пересчет показателей, наблюдая за тем, как они изменяются при этом. Изменяем поочередно:. Изменение данных следует осуществлять в процентах к первоначальным. В нашем примере мы будем изменять ставку дисконтирования r. Имеет смысл изменять ставку дисконтирования в пределах значения IRR. Таким образом, анализ чувствительности проекта выглядит следующим образом:. Рассматриваемые показатели близки по своей сути, поэтому для одного проекта выполняются их соотношения:. Теперь можно сравнить все рассчитанные показатели и, используя анализ чувствительности проекта, сделать выводы об его эффективности. Срок окупаемости проекта равен пяти годам, то есть это долгосрочные вложения. В случае, если данный проект рассматривается в качестве долгосрочного вложения, то данный проект следует принять. Если же проект рассматривается с целью быстрого получения прибыли с последующим ее вложением в другой проект, то есть в качестве «толчкового» проекта, то срок окупаемости довольно большой, то есть проект не достигает своих целей. В таком случае предлагается попробовать уменьшить масштаб проекта, то есть уменьшить первоначальные площади строительства, соответственно изменятся потребность в инвестициях и текущие расходы, но и доходы также уменьшатся. Не смотря на это, возможно, уменьшение масштаба проекта удовлетворит его целям. Если рассматривается несколько альтернативных проектов, следует сравнить показатели проектов для выбора лучшего. В любом случае необходимо их соотнести с условиями проекта — условиями финансирования, рисками, отраслью, целями и задачами проекта. Бухгалтерия Онлайн-кассы Обзоры для бухгалтера Управленческий учет Расчеты с работниками Социальные пособия Посмотреть еще Свой бизнес Управление финансами Регистрация бизнеса Малый бизнес Индивидуальный предприниматель Субсидиарная ответственность Посмотреть еще 9. Проверки Налоговые проверки Проверки трудовой инспекции Посмотреть еще 2. Важное Пенсии Самозанятые Коронавирус Электронные трудовые книжки. Перейти в рубрикатор. Смотреть все рубрики. Мой профиль Избранное Клерк. Премиум Клерк. Самое важное Array Array Array Array. Пользовательское соглашение Правила использования материалов. Период проекта 0 1 2 3 4 5 6 Поступления 24 Доходы от продажи, аренды 24 Доход от продажи объекта недвижимости ликвидационный CF 0 0 0 0 0 0 Платежи Платежи за проектные, СМР, покупка ОС инвестиции, без учета оборотных средств 0 0 0 0 0 Платежи по текущей деятельности 13 84 Чистый денежный поток NCF -8 Период проекта 0 1 2 3 4 5 6 Чистый денежный поток нулевого периода NCF0 Дисконтированный чистый денежный поток PV -7 Накопленный дисконтированный чистый денежный поток 3 Электронные трудовые книжки: все, что нужно знать работодателям и работникам в году Максимально просто и наглядно разберём тонкости нового кадрового явления. Записаться Подборка полезных мероприятий Разместить.

Заработок на тестировании без вложений