Советы А.Робинсона
Trading PhronesisАдам Робинсон. Шахматист, удостоенный пожизненного титула Шахматной федерацией США. В подростковом возрасте его личным наставником был Бобби Фишер. Адам разработал революционный подход к сдаче стандартизированных тестов — книга по подготовке к экзаменам The SAT: Cracking the System — единственная книга по подготовке к экзаменам, когда-либо ставшая бестселлером New York Times.
Позже его пригласили присоединиться к известному квантовому фонду для разработки статистических торговых систем, и с тех пор он зарекомендовал себя как независимый глобальный макроконсультант для главных инвестиционных директоров избранной группы хедж-фондов и семейных офисов.
В одном из интервью Адам поделился своим взглядом на торговлю акциями и вообще управление деньгами.
СИСТЕМА
Ключевой совет, который дал Робинсон, был простым: прежде всего необходимо разработать торговую систему.
«Позвольте мне обсудить важность наличия системы. Начинающие инвесторы забывают, что это, по сути, игра с нулевой суммой и что, когда вы зарабатываете деньги, кто-то другой их теряет.»
«Это похоже на гладиаторскую яму или смешанные боевые искусства — вот как об этом надо думать в первую очередь.»
Он сказал, что именно по этой причине, а именно потому, что вы, как инвестор, сталкиваетесь с очень искушенными и заинтересованными конкурентами, вам нужна система для торговли на рынках. Это становится еще более важным, когда эмоции зашкаливают, а это часто бывает, когда речь идет о больших суммах денег.
«Вы, конечно же, хотите превзойти рынок, потому что, если вы к этому не стремитесь, вы можете просто вложить свои деньги в индексный фонд и заниматься своими делами, верно?»
«Чтобы стать одним из немногих помазанников, которые превосходят конкурентов, нужна система, которую другие не используют.»
«Если вы хотите получить преимущество на рынке, вам придется выбрать систему, основанную на ваших собственных особенностях и талантах. Нужна система, отличающаяся от систем других людей, адаптированная к вашим собственным сильным и слабым сторонам.»
ТРЕНДЫ
Хотя система является неотъемлемой частью эффективной работы, понимание инвестором механизма трендов также поможет в принятии решений.
«Каждый трейдер, каждый инвестор пытается выразить взгляд на будущее. Если вы покупаете золото – вы выражаете взгляд на будущее. Вы продаете акции Tesla – вы выражаете взгляд на будущее. Но ваша логика или средства выражения этой точки зрения могут быть правильными или неправильными.»
Робинсон предполагает, что все рынки представляют собой просто «агрегирующие механизмы для выражения общей суммы всех мнений всех инвесторов о рынке.»
«…. рыночная тенденция – это распространение идей и мнений участников рынка.»
«Мне нравится использовать аналогию: представьте себе многолюдную вечеринку… Заведение переполнено, и все прекрасно проводят время. Незаметно для всех металлотрейдеры оглядели комнату, и решают, что вечеринка начинает выдыхаться, и уходят. Но никто этого не замечает, потому что сотни людей все еще прекрасно проводят время. Затем торговцы облигациями оглядывают комнату и говорят: «Пора валить» — и покидают вечеринку. И так далее.
На каждой вечеринке наступает момент, когда ты вдруг оглядываешься вокруг и понимаешь, что гостей все меньше. Но наиболее дальновидные поняли, что вечеринка подходит к концу, гораздо раньше, и к тому времени уже покинули ее. Так распространяются идеи — будь то Биткойн или Тесла, любые акции или любой актив.»
ИНФОРМАЦИЯ
"Накопление информации, "лучшая информированность" - это, безусловно, преимущество во многих, если не в большинстве, областей. Но только не в противоречивом мире инвестирования, где накопление информации может навредить вашим инвестиционным результатам.
Дополнительная информация, превышающая определенный минимальный объем, лишь подпитывает то, что психологи называют "предубеждением подтверждения" (confirmation bias), не считая значительных затрат и задержек, связанных с ее получением. Полученную информацию, противоречащую нашим первоначальным оценкам или выводам, мы старательно игнорируем или отбрасываем, в то время как информация, подтверждающая наше первоначальное решение, все больше убеждает нас в правильности нашего вывода".
"Проблема попыток понять мир заключается в том, что он просто слишком сложен для понимания, и чем упорнее мы пытаемся понять мир, чем искреннее хотим "объяснить" события и тенденции в нем, тем сильнее мы привязываемся к нашим итоговым убеждениям - которые всегда более или менее ошибочны. Даже от самых опытных инвесторов и финансовых "экспертов" вы постоянно слышите, что та или иная тенденция "не имеет смысла". "Не имеет смысла, что доллар продолжает падать" или "не имеет смысла, что акции продолжают расти". Но на самом деле, когда инвесторы говорят, что что-то не имеет смысла, у них есть дюжина или больше причин, по которым тренд должен двигаться в противоположном направлении... но он продолжает двигаться в текущем направлении. Поэтому они считают, что тренд не имеет смысла. Но что не имеет смысла, так это их модель мира. Вот что не имеет смысла. Мир всегда имеет смысл.»
"Поэтому, когда я слышу, как искушенные инвесторы или финансовые комментаторы говорят, например, что нет никакого смысла в том, что акции энергетических компаний продолжают падать, я понимаю, что акциям энергетических компаний есть куда падать. Потому что все эти инвесторы находятся на неправильной стороне сделки, отрицают, возможно, удваивают свое первоначальное решение купить акции энергетических компаний. В конце концов, они бросят полотенце и будут вынуждены продать акции энергетических компаний, что приведет к дальнейшему снижению цен".
Рынки невероятно сложны, поэтому накопление слишком большого количества информации имеет ощутимые отрицательные стороны. Это может привести к предвзятости и излишней самоуверенности, отмечает Адам.
Немецкий психолог Герд Гигеренцер назвал это "Эффектом меньшего" или "Меньше – значит больше". Это означает, что эвристические стратегии принятия решений могут давать более точные суждения, чем стратегии, использующие большой объем информации.
У опытного инвестора рамки сфокусированы на ключевых факторах - нескольких важных фрагментах информации, необходимых для принятия обоснованной ставки с положительным математическим ожиданием. Все может уместиться на обратной стороне салфетки. В буквальном смысле.
Робинсон и Гигеренцер призывают получить ровно столько информации, сколько нужно. И делать все настолько просто, насколько это возможно, но не проще, как говорил Эйнштейн.
Вспомним об этом в следующий раз, когда будем пролистывать ставшим легендарным исследование о том, что надо делать с акциями Herbalife - https://www.mlmwatch.org/04C/Herbalife/ackman.pdf
, автор которого Bill Ackman потерял 1 млрд долл. на многолетней короткой позиции (short), или читать 100-страничный отчет какого-нибудь "макростратега" о том, что, по его мнению, будет делать рынок в ближайшие 3 месяца.
