Словарь финансового мошенника

Словарь финансового мошенника

t.me/movchan_economy

Согласно крылатой фразе, брошенной одним успешным инвестором 20го века, последним признаком обвала рынков бывает интерес к акциям, проявляемый чистильщиками сапог. Я думаю, скорее последним признаком скорого обвала является стремление мошенников от инвестиционного рынка докопаться до чистильщиков сапог и взять у них деньги на инвестирование.

Что-то подобное происходит сегодня в России. В ленте ФБ со всех сторон вылезает реклама брокеров и управляющих, примерно одинаково гомерически смешная для профессионала, но вообще-то грустная: это же чистое раздевание лохов, в результате которого наглецы обогащаются, а общее отношение к работникам инвестиционных рынков становится крайне отрицательным.

На всякий случай предлагаю желающим начало краткого словаря слов и выражений, выдающих мошенника, которому не надо давать денег:

"Расчетная доходность" - любимый термин компании Global Finance. Запомните - нет такого понятия, это разводка лохов. Доходность бывает историческая, дивидендная, к погашению, текущая, целевая на худой конец. Услышите - плюйте в лицо и не давайте денег.

"Гарантированная доходность". Запомните, нет в мире гарантий. Обычно под этим термином скрывается или предложение "дать денег в долг ну очень хорошему малому бизнесу", который потом скорее всего разорится, но это рекламодателей не волнует, либо - положиться на честное слово оффшорки, которая такую гарантию выпишет. Распространен продукт, который позволяет инвесторам инвестировать например в портфель акций компаний из США, причем брокер (обычно компания с карибских островов, в московском офисе три стула и стол, прыщавый сейлз в "лонжинз" и галстуке и секретарша с ногами от затылка) гарантирует возврат инвестиций. Бизнес этого брокера простой: пока акции растут, он берет комиссию; когда начнут падать, брокер просто сольется, возможно - со всеми деньгами клиентов. Исключение составляют ноты с гарантией капитала от крупного (АА и выше) международного банка - но только если его название не Леман Бразерз.

«Дивидендные акции» - часто употребляемый способ заманить инвестора. «Портфель акций, платящих высокие дивиденды – гарантия высокого текущего дохода». Нет, не гарантия, да это и не важно. Пусть дивиденды, выплаченные компанией по итогам прошлого периода (а других мы не знаем), высоки по отношению к текущей стоимости компании. А что эта стоимость отражает? Может быть ожидания рынка, что дивиденды резко сократятся в будущем? Рынки достаточно эффективны чтобы среагировать на высокий дивиденд ростом цены акции, как правило, так и случается. 

Если дивиденды были высоки (по отношению к текущей стоимости бумаги), а она не выросла в цене, значит рынок знает что-то еще; например, что дивиденды были разовыми, или что выплата дивидендов негативно повлияла на финансовые показатели компании, или что ожидания от бизнеса компании не позитивны. Индекс «высокодивидендных» акций обыгрывает (кстати не на много) S&P по очень простой причине: в него включаются бумаги, платящие высокие дивиденды и исключаются, когда перестают их платить. Простой же инвестор вряд ли может успеть перехватить акцию на ожидании высоких дивидендов и продать до того, как они снизятся, тем более если речь идет о портфеле, составленном в произвольный момент, на долго и не самим инвестором, а сторонним управляющим. 

Наконец – дивидендная доходность акций сравнима с доходностью к погашению облигаций того же эмитента. При этом облигации гасятся в установленный срок по установленной цене, а акции волатильны – какой прок от высокого дивиденда, если на коррекции рынка вы потеряете 10 – 20 -30% от стоимости самой акции? Так что уж если инвестировать в акции – то в ожидании роста их цены; и дивиденд здесь не является определяющим.

«Идеальный алгоритм анализа эмитентов» - новое слово на рынке привлечения инвесторов, рожденное появлением нового поколения buzzwords типа big data, machine learning, neuro linguistic processing, AI и пр. Это, по сути, программно-информационная среда, транслирующая информацию о действиях крупных рыночных игроков. Как правило, ее предлагают ритейл брокеры своим клиентам, играя на иллюзии компетентности и создавая у клиента ложное ощущение логической индукции. Если ты торгуешь акциями, утверждают они, то ты будешь торговать лучше, если получишь в свое распоряжение систему, сообщающую тебе информацию о рыночном консенсусе, действиях других фондов, позиции аналитиков (некоторые брокеры договариваются до того, что в их системах отражаются «сделки инсайдеров» - то ли у них клиенты вообще ничего не понимают в рынке, то ли сами они не знают, что бывает за insider trading).  

Только вот никакой «идеальный алгоритм» не даст вам больше того, что есть в системе Bloomberg (на самом деле будет намного меньше). А система Bloomberg есть у каждого управляющего маломальским фондом. А фондов этих множество, и поскольку «идеальный алгоритм» ведет анализ их действий, пользователь алгоритма уже опоздал по определению. Чтобы понять, что имеется в виду, представьте себе, что едете на работу (в пробках, конечно), и навигатор вам говорит: «все машины впереди поехали по правой дороге». Каковы ваши действия? Поехать тоже направо, потому что раз все туда, значит там лучше? Вряд ли – раз все туда поехали, там будет пробка, как пить дать. Поехать налево, раз там никого нет? Вряд ли – раз все уехали направо, значит слева что-то не так, лучше туда не соваться. На самом деле информация о том, что делают другие машины (так же как информация о том, что знают другие водители) вам вообще бесполезна. А теперь добавьте к этому тот факт, что предлагаемые среды управляются брокером. Он будет решать, какие добавить сведения, а какие – убрать, и когда это сделать. Какой брокер откажется от простого фронтраннинга?