Ситуация на рынке нефти

На рынок нефти вернулась повышенная волатильность. Стремительный взлёт котировок сменился откатным движением, чередуемым с попытками продолжения роста. Фьючерсы на маркерные сорта снизились к уровням $91 и $85 за баррель по Brent и WTI, соответственно, которые воспринимаются как возможные нижние границы ценового коридора $90-100.

Эффект от решения ОПЕК оказался краткосрочным. Вновь усилилось влияние макроэкономического фактора, актуализирующего риски рецессии и сокращения спроса на топливо. Медленное снижение потребительской инфляции в США с годовых пиков до уровня 8,2% в сентябре воспринято как показатель недостаточности предыдущих повышений и сигнал дальнейшего роста процентной ставки. По данным CME Group, 97,3% банков и инвестиционных компаний ожидает ее повышения в ноябре на 75 базисных пунктов до 3,75-4% и такого же масштабного шага ФРС в декабре. К соразмерному повышению ставки на 0,75 пунктов готовится и ЕЦБ, заявивший о приоритетности борьбы с инфляцией, достигшей в ЕС 9,1%, и ужесточения монетарной политики даже при наступлении рецессии. Синхронное удорожание кредитных ресурсов мировыми ЦБ раскручивает кризисную спираль.

Ограничение спроса на фоне предстоящего сокращения предложения со стороны ОПЕК усиливает темп наступления экономического спада. Rystad Energy отмечает, что ОПЕК препятствует стимуляции экономики за счёт снижения цен на энергоносители. Следствием этого становится поддержание высокой инфляции и слабое реагирование цен на рост ставок. 

Сдерживанию котировок способствовало очередное ухудшение эпидемиологической ситуации в Китае, приостановившего снятие карантинных ограничений. По оценкам Financial Times, из-за повторного тестирования миллионов граждан закрылась половина районов Шанхая, что максимально ограничило транспортные коммуникации. Следование политике нулевой терпимости к СOVID все более ощутимо влияет на снижение темпов экономического роста в КНР. МВФ вслед за Всемирным банком понизил прогноз роста ВВП Китая с 4,4% до 3,3%, заявив о влиянии этого фактора на сырьевые рынки. 

Геополитический фактор, связанный с уменьшением российских поставок, отошёл на второй план. Приближение даты вступления в действие санкций усиливает нисходящую динамику российского экспорта. По данным МЭА, в сентябре российские поставки снизились на 230 тыс бар в сутки, по сравнению с августом. В первой декаде октября, несмотря на отдельные периоды роста продажах, снижение увеличилось ещё на 80-100 тыс бар ежедневно.

Существенное сокращение наблюдается на индийском направлении, где российская нефть вытеснена арабскими и африканскими сортами. Несмотря на уменьшение дисконта Urals к Brent, происходило снижение цен на российские сорта. По данным Минфина, по итогам предыдущего месяца цена Urals сложилась на уровне $68,25 за баррель, уменьшившись на 8,7%, по сравнению с августом. Доходы от продаж сократились на $3,2 млрд, существенно снижая профицит торгового баланса. Сложившаяся цена лишь немногим превышает американское предложение по потолку цен на уровне $60 за бар, рассчитанной на стимуляцию российского экспорта в условиях ограничений.

Ситуация осложняется ещё одним фактором. Запрет на страхование танкерных перевозок, вступающий в силу 5 декабря, заставляет трейдеров просчитывать новые более длинные маршруты и время движения судов во избежание попадания под ограничения. Неопределённость ситуации усиливается и вследствие неотработанности на практике схемы суверенного перестрахования. 

По оценкам Bloomberg, около 50% российской нефти, высвобождаемой с европейского направления, могут купить Индонезия, Бразилия, ЮАР, Шри-Ланка и ряд стран Ближнего Востока. Однако эти продажи будут осуществлены в условиях расширения ценового дисконта и затрат на логистику. По мнению отраслевых аналитиков, это может серьезно сказаться на нефтегазовых доходах российского бюджета в 23 году.

Эксперты не исключают пересмотра принятого решения в случае эскалации ситуации под давлением взлёта цен или иных факторов. В то же время доминирует мнение, что это может произойти не ранее конца года. Эксперты полагают, что руководство Саудовской Аравии не склонно к оказанию содействия действующей президентской администрации США накануне выборов в Конгресс.

США

На рынке нефтепродуктов США продолжается наметившийся разворот вверх. По данным ААА, средние цены на бензин достигли уровня $3,85 за галлон по сорту Regular. При этом в Калифорнии котировки превысили уже $6. Администрация США, болезненно воспринимающая разворот тенденции, заявила о разработке новых мер по сдерживанию цен. Начались словесные интервенции, президент призвал компании воздержаться от экспорта бензина и дизеля для наполнения внутреннего рынка. Действенность риторики оценивается как минимальная. Blоomberg отмечает, что более высокие цены европейских площадок мотивируют нефтяные компании на внешние поставки. Эксперты Рlatts не исключают введение временных ограничений на экспорт нефтепродуктов и высвобождение дополнительных объемов из стратегических резервов в ноябре. 

Еженедельная статистика Минэнерго носит противоречивый характер, отражая сложные процессы на топливном рынке. Запасы сырой нефти возросли на 9,9 млн бар вследствие ограничения экспорта на европейский рынок на 1,7 млн бар в сутки, что во многом обусловлено забастовками работников НПЗ TotalEnergies и Exxon Mobil. Запасы бензина возросли на 2 млн бар при сохранении высоких уровней загруженности НПЗ. Эксперты объясняют динамику изменений высоким внутренним спросом и ситуативным возрастанием канадского импорта. Запасы дистиллятов, напротив, резко сократились на 4,9 млн бар, отражая замену бензина дизелем в качестве основного предмета экспорта.  

Добыча нефти уменьшилась на 100 тыс бар до уровня 11,9 млн бар на фоне сокращения работающих буровых установок на 2 единицы. Эксперты отмечают уменьшение объемов нового бурения, не компенсирующего добычу выбывающих скважин. Продолжается тенденция переключения сервисных компаний с нефтяного на газовое бурение.