Ситуация на рынке нефти

Рынок нефти продолжает консолидацию на сложившихся уровнях, нейтрализуя попытки игроков на понижение продавить котировки вниз. Фьючерсы на маркерные сорта остались вблизи уровней $82,09-86,11 за барр. по сортам Brent и WTI при сниженном диапазоне ценовых колебаний.

Уровень геополитической напряжённости всю неделю снижался на фоне переговорных усилий по стабилизации ситуации в Газе и обсуждения американского плана управления сектором. Однако заявление нового президента Ирана о поддержке «Хезболлы» и оси сопротивления сохраняло высокие риски прямого столкновения с Израилем. По оценкам Politico, вероятность большой войны не уменьшилась, что сохраняет военную премию в ценах. Давление на ситуацию продолжали оказывать хуситы, блокирующие движение нефтяных грузов в Красном море. Успешная атака на танкер Chrysalis с применением баллистических ракет свидетельствовала о безрезультатности усилий по снижению рисков судоходства.

Поддержку ценам продолжает оказывать изменившейся политический расклад в Великобритании. Неопределённость в отношении нефтегазового сектора со стороны лейбористского кабинета, сокращение разработок на морском шельфе, а также отмена льгот для нефтегазовых компаний вызывают опасения сокращения добычи. По оценкам Британского регулятора нефтегазовой отрасли (NSTA), его объем в нефтяном эквиваленте, составлявший в 2000 годы 4,4 млн барр. в сутки, опустился до 1,3 млн барр. в сутки и продолжает падение. 

Росту цен способствовали климатические аномалии. После урагана в США резко поднялась температура в Европе, затруднившая нефтепереработку на заводах, спроектированных под российский сорт. Переход НПЗ с Urals на зарубежные сорта изменил технологические условия работы, потребовав изменения системы охлаждения. Repsol и Orlen заявили об остановке отдельных заводов, не отвечающих новым требованиям. По отраслевым оценкам, перебои в работе НПЗ, вызванные жарой, могут привести к снижению объемов переработки на 10-12% и сказаться на объемах предложения нефтепродуктов. 

Макроэкономический фон носил противоречивый характер, оставаясь умеренно благоприятным для поддержки рынка топлива. В США статистика по рынку недвижимости свидетельствовала о продолжающемся замедлении в секторе. Спрос на ипотечные кредиты демонстрирует нисходящую динамику на фоне сохранения высокой ставки в 7% на 30- летние займы, коррелируя с высоким уровнем доходности дальних облигаций. Рынок труда стабилизировался после существенного охлаждения на протяжении месяца. Темпы инфляции в США замедлились до 3% в годовом измерении, снижаясь быстрее прогноза. По оценкам JP Morgan, такая комбинация факторов расширяет пространство ФРС для снижения ставки в сентябре. 

В Европе ведущие экономики продолжали медленный разворот к росту. Экономика Великобритании поле непродолжительного застоя выросла на 0,4% в месячном измерении. Рост стимулировал разогрев спроса на топливо на фоне возможного снижения ставки банка Англии в августе. Снижение индекса доллара, рост фунта и евро после ослабления политических рисков сделали привлекательными покупки нефти европейскими компаниями.

Влияние на рынок российского предложения резко возросло и сказалось на мировом балансе. По данным Кpler, по сравнению с предыдущей неделей, морской экспорт РФ сократился до 2,67 млн барр. в сутки, показав самый низкий результат с момента январского шторма в Козьмино. Одновременно снизились объемы перевозок с балтийского и черноморского побережья и Тихого океана. По данным Bloomberg, 25 нефтеналивных судов взяли на борт в среднем 18,7 млн барр. сырья из РФ, по сравнению с 25,66 млн барр. неделей ранее. Снижение экспорта обуславливалось нескольких факторами. Восстановление работы НПЗ после завершения ремонтов и ликвидации повреждений от украинских атак привело к перенаправлению нефтяных потоков на внутренний рынок. Объем переработки в июле поднялся до максимального уровня в расчёте на создание задела для сельхозработ.

РФ повысила уровень соблюдения обязательств добровольного сокращения добычи, взятых на себя в формате ОПЕК+. На фоне сокращения экспорта спрос на российские сорта и нефтепродукты продержал расти, разогревая цены. Саудовская Аравия и ОАЭ возобновили покупки российского мазута для удовлетворения спроса на электроэнергию во время жары. Поставки нефтепродуктов в Бразилию в начале июля достигли годовых максимумов и превысили объемы поставок со стороны США. 

Ценовая ситуация в отношении российских сортов оставалась благоприятной. Дисконт Urals к Brent снизился до $14 за барр. на базисе FOB. Вместе с тем, на китайском направлении ситуация несколько ухудшилась из-за сжатия китайского спроса. Скидка к бэнчмарку на сорт ВСТО возросла до 6%. Сокращение экспорта привело к снижению ставок фрахта. Вместе с тем, новые ограничения, наложенные ЕС на танкеры Совкомфлота, привели к увеличению доли судов, работающих по теневым схемам.

Влияние на мировой рынок китайского фактора оставалось крайне неоднозначным. Данные торгового баланса зафиксировали рекордный уровень профицита в $99 млрд, высветив серьезный дисбаланс. На фоне быстрого роста экспорта на 8 % продолжал сокращаться импорт из-за слабого внутреннего спроса. Зависимость темпов роста от экспорта может замедлить экономику во втором полугодии из-за торговых войн и охлаждения экономики США. 

МЭА со ссылкой на сокращение потребления топлива в КНР в июне на 10,8% скорректировало прогноз мирового спроса в сторону снижения. Балансовые параметры рынка вновь вернулись к росту дефицита предложения, увеличившегося до уровня 650-700 тыс барр. в сутки. Помимо

РФ, сократившей свыше 0,3 млн барр. в сутки, существенное влияние на баланс оказала Канада. Лесной пожар притормозил работу на месторождении нефтеносных песков. По оценкам Platts, выпадающие поставки с ключевого в провинции месторождения превысили 180 тыс барр. в сутки и могут растянуться на неопределенный срок. Рост добычи в США до рекордного уровня не компенсировал выпадающих объемов. Со стороны спроса сокращение китайского импорта уравновешивалось дополнительными покупками Индии, заявившей о создании стратегического резерва.

Технические метрики рынка вернулись к прежним значениям. Фьючерсная кривая по маркерным сортам усилила положение бэквордации в календарных спрэдах на ближних и средних отрезках. В ближайших фьючерсах по сорту WTI бэквордация увеличилась до $1,2 за барр, что является самым высоким показателем с октября 23 года. В фондах, инвестировавших в нефтяные активы, приток средств преобладал в небольших объемах. В соотношении игровых позиций лонги по-прежнему преобладали. Однако неудачные попытки игроков на повышение пройти уровень сопротивления в $87 за барр. привели к возобновлению шортов вблизи этого значения. Консолидация рынка вблизи текущих значений, скорее всего, продолжится.

ОПЕК

ОПЕК и МЭА обнародовали ежемесячные отчеты, традиционно различающиеся в оценках ситуации. МЭА снизило прогноз мирового спроса на нефть со 103,2 млн барр. до 103,06 млн барр. в сутки со ссылкой на слабость потребления Китая. ОПЕК подтвердил предыдущий прогноз роста спроса на 2,2 млн барр. в сутки до 104,46 млн бар. Картель, по-прежнему, ожидает роста за счет увеличения потребления в Китае и Индии, а также странах Ближнего Востока и Южной Америки. При этом параметры роста Китая возросли в прогнозе с 4,8% до 4,9%, что оценивается экспертами неоднозначно. Некоторое несоответствие прогнозу текущих китайских экономических параметров не комментируется альянсом. Упор в большей степени стал делаться на индийский спрос, демонстрирующий опережающую динамику.

США

Ситуация на рынке нефти США развивалась в ранее обозначенном направлении. Дефицит предложения сохранялся на сложившемся уровне с некоторым отклонением в категории дистиллятов.

Шторм не затронул основные добывающие платформы в Мексиканском заливе и не отразился на объемах добычи, выросшей до рекордного уровня в 13,3 млн барр. в сутки. По оценкам The Wall Street Journal, рост добычи связывался с консолидацией отрасли и масштабированием технологических нововведений в сфере гидроразрыва пласта.

Согласно отчёту Минэнерго, коммерческие запасы нефти снизились на 3,4 млн барр, вопреки прогнозу роста на 0,7 млн барр. Запасы бензина сократились на 2 млн барр, фактически совпав с прогнозом. На динамике показателей отразилось временное закрытие портов из-за шторма и пожаров в Канаде, приведших к сокращению объемов импорта. Экспорт в европейском направлении, напротив, демонстрировал восходящую динамику, за исключением категории дистиллятов. Сказался и рост потребления бензина на фоне возрастания автомобильного трафика.

В ближайшие дни рынки США окажутся в состоянии сильной волатильности, вызванной покушением на Дональда Трампа. Нефтяные активы могут оказаться под давлением перехода инвесторов в безрисковые инструменты - доллар и американские гособлигации. Повышение шансов на победу Трампа считается позитивным для рынка нефти. Предрекаемые экспертами высокие темпы роста экономики и высокая инфляция будут сопровождаться расширением потребления традиционных видов топлива.