Ситуация на рынке нефти

Рынок нефти продолжил восходящее движение, но не преодолел сильных уровней сопротивления. Фьючерсы на маркерные сорта консолидировались вблизи значений $82,9-86,5, ставших равновесными для рыночных сил. 

Геополитический фактор продолжал оказывать определяющее воздействие на рынок. Победа на иранских выборах кандидата-реформатора, выступающего за ослабление противостояния с Западом, снизила вероятность радикального сценария в конфликте с Израилем. Однако другие фоновые параметры ближневосточной ситуации поддерживали напряженность на сложившихся уровнях. Атаки хуситов на торговые суда в июне достигли 16 случаев, полностью парализовав движение в направлении Израиля. Израильский порт Эйлат, потеряв 90% грузопотока, заявил о подготовке к банкротству. Реагируя на ситуацию, США разрабатывают военный способ разблокировки Суэцкого маршрута. По информации арабских источников, ведутся переговоры о проведении сухопутной операции для уничтожения ракетного потенциала хуситов.

Блокада Суэцкого маршрута изменила номенклатуру поставок углеводородов. По оценкам Bloomberg, нефтяные компании из соображений экономии на транспортировке перешли на перевозку дизельного топлива, создавая предпосылки для усиления спроса на сырую нефть и бензин. Страны ЕС, столкнувшись со сложностями поставок из ближневосточного региона, переключили спрос на африканские сорта.

Значимое влияние на нефтяные рынки Европы оказывал и политический фактор. «Зеленые» приоритеты нового кабинета Великобритании, введение налога на непредвиденный доход с добычи нефти и газа, аннулирование новых лицензий на разборку углеводородов на шельфе вызвали беспокойство за освоение базовых месторождений. На фоне сложностей с логистикой позиция кабинета может стать фактором давления на мировое предложение.

Поддержку рынку оказывал начавшийся сезон ураганов. Формирующийся в Атлантическом океане ураган «Берил» усилился до пятой категории, став сильнейшим ураганом в истории для этого времени года. Ожидаемое перемещение «Берил» в Мексиканский залив осложняет нефтедобычу и может вызвать ограничения работ в случае приближения.

Макроэкономический фон оставался неоднозначным и не препятствующим росту котировок. Вышедшая статистика носила преимущественно негативный характер, подтверждающей замедление экономик. В США индекс деловой активности в сфере услуг показал худшее значение за последние годы значение в 48,8 пунктов. По оценке Bloomberg, нисходящая динамика индекса в туристический сезон свидетельствует о спаде в секторе, который ранее был одним из двигателей роста. Продолжалось охлаждение и на рынке труда. Уровень безработицы неожиданно вырос до 4,1%, став максимальным за текущий год. Количество заявок на пособия демонстрирует негативную динамику 4 неделю подряд. По оценке Fitch, ослабление рынков после длительного периода их устойчивости свидетельствует о проявившемся эффекте высоких ставок. Снижение индекса доллара и доходности на рынке госдолга улучшили перспективы смягчения денежно-кредитной политики ФРС в сентябре, положительно повлияв на рынок топлива.

Экономика ЕС фактически приостановила восстановительный рост. Главы европейских центробанков предупредили о растущих рисках популистской политики и напряжённости на рынке госдолга. Доходность 10-летних облигаций Франции осталась на уровне 3,2%, свидетельствуя о сохраняющейся неопределённости с дальнейшим выбором экономического курса. Инфляция в еврозоне вернулась на уровень 2,5% в годовом измерении. Позиция ЕЦБ о паузе в понижении ставок уже нашло отражение в ценах нефтяных активов.

Влияние на рынок китайского фактора оставалось неоднозначным. Сохранялась растущая неравномерность развития по различными секторам экономики. В промышленном сегменте продолжалось

усиление роста. Индекс менеджеров по закупкам вырос в июне до трехлетнего максимума в 51,8 пунктов, формируя ожидания роста спроса на энергоресурсы. Ситуация в секторе недвижимости, напротив, продолжала довлеть над экономикой, сдерживая рост.

Текущее потребление нефти демонстрировало признаки снижения с замедленным выходом китайских НПЗ из плановых ремонтов и сокращением традиционных покупателей. По оценкам Vortexa, количество танкеров, идущих в Китай, сократилось с 91 до 86 единиц, свидетельствуя о слабости спроса. По неофициальной информации, руководство КНР потребовало от госкомпаний нарастить запасы нефти на 60 млн барр. из-за сложности геополитической ситуации.

Российский фактор поддерживал восходящую динамику котировок. По оценкам Kpler, основанных на отслеживании судов, морской экспорт РФ снизился к уровню 3 млн барр. в соответствии с обязательствами в рамках ОПЕК+. Сокращение наблюдалось на индийском и турецком направлениях, где вновь обострилась проблема расчётов из-за опасения банков попасть под вторичные санкции. Ценовая ситуация в отношении российских сортов оставалась максимально благоприятной. Дисконт Urals к Brent снизился до $14,5 за барр. на базисе FOB. По сорту ВСТО при продаже в Китай размер скидки опустился до $2. По предварительным данным Минфина РФ, доходы от нефтяных продаж в июне на 50% превышают уровень аналогичного месяца 2023 года.

В дискуссии об усилении антироссийских санкции обозначились новые противоречия. Минфин США, намеревающийся расширить перечень российских танкеров, попадающих под ограничения, столкнулся с сопротивлением со стороны Администрации, опасающийся роста цен в преддверии выборов. 

Несмотря на рост цен, балансовые параметры рынка сместились в сторону сокращения дефицита предложения в 0,35-0,45 млн барр. в сутки. Рост предложения был более сильно выражен. По данным Аrgus, Иран, вопреки санкциям, нарастил добычу до 3,5 млн барр, а экспорт - до 1,56 млн барр. в сутки, поставив нефть 17 странам. Ангола, вышедшая из ОПЕК, анонсировала увеличение экспорта на 0,1 млн барр. Рост предложения наблюдался и со стороны отдельных стран ОПЕК, не соблюдавших добровольные ограничения добычи в июне. Нарастание спроса из-за торможения роста основных экономик замедлилось, делая дефицит баланса менее выраженным. Саудовская Аравия снизила цены для покупателей Азии на $0,5 за барр, реагируя на расширение поставок со стороны стран, не входящих в альянс.

Технические метрики рынка претерпели незначительные изменения. Цены спотового рынка фактически сравнялись с ценой фьючерсов, сигнализируя об ослаблении дефицита физической нефти. Фьючерсная кривая по маркерным сортам осталась в положении бэквордации, сократившейся в размерах на ближних и средних отрезках. В фондах, инвестировавших в нефтяные активы, приток средств преобладал на небольших объемах. Длинные позиции в нефтяных активах по-прежнему преобладают. Открытие шортов вблизи уровня $86 за барр. по сорту Brent не наблюдалось. Техническая картина располагает к продолжению консолидации на сложившихся уровнях из-за недостаточной рыночной силы «быков».

ОПЕК

Страны ОПЕК+ вновь не выполнили свои обязательства по добровольному сокращению добычи, дискредитируя сам формат договоренностей. Нарушители в лице Ирака и Казахстана, вместо компенсации не сокращенных объемов, вновь превзошли квоты на 195 тыс барр. и 43 тыс барр. в сутки, соответственно. Нарушителем названа и РФ, не опубликовавшая график сокращений и не выполнившая добровольных обязательств в мае. Реагируя на ситуацию, ОПЕК+ согласился продлить сроки компенсаций до 3 квартала, рекомендовав странам разбивать долги на мелкие части для удобства погашения. 

США

Рынок нефти США вновь продемонстрировал смену тренда. Недельные данные Минэнерго показали значительное сокращение запасов всех категорий топлива. В сегменте сырой нефти они снизились на 12,15 млн барр, в категории бензинов и дистиллятов - на 2,2 млн барр. и 1,5 млн барр, соответственно, вопреки прогнозам о их росте. По оценкам Fitch, это стало результатом действия нескольких факторов. НПЗ, исчерпавшие резервы в заводских хранилищах, усилили спрос на сырую нефть. Надвигающийся шторм, грозящий остановкой добычи в Мексиканском заливе, привел к дополнительным покупкам со стороны части НПЗ для создания задела на случай форс-мажорной ситуации.

Снижению запасов в коммерческих хранилищах способствовало и изменившееся соотношение экспортно-импортных операций. Импорт нефти и нефтепродуктов оставался вблизи прежних значений, а экспорт возрос почти на 1,3 млн барр. в сутки. Bloomberg отмечает резко выросшие поставки сорта WTI в Испанию вследствие его востребованности взамен ближневосточных сортов. Добыча нефти в США изменений не претерпела, оставшись на уровне 13,2 млн барр. в сутки.