Ситуация на рынке нефти

Рынок нефти вошёл в фазу консолидации. Котировки фьючерсов на маркерные сорта не смогли преодолеть технические уровни сопротивления около $80 и стабилизировались вблизи значений $75,6 и $71,7 за баррель по Brent и WTI, соответственно.

Сырьевые активы продолжают проявлять чувствительность к макроэкономическому фону. В США ряд опережающих индексов прогнозируют наступление рецессии во 2 квартале. Пока индикаторы сигнализируют о неглубоком и непродолжительном падении. В ЕС индекс деловой активности в производственном секторе остается ниже 50 пунктов, свидетельствуя о спаде, который частично компенсируется ростом в сфере услуг. В двух экономиках сохраняется инфляционное давление, вынуждающее регуляторов к продолжению жесткого монетарного курса. Появились экспертные комментарии членов ФРС о преждевременности завершения ужесточения. Отмечалось, что при месячном темпе роста инфляции в 0,4% вероятность ещё одного повышения ставки после июньской паузы достаточно высока. ЕЦБ также заявил о продолжении жесткого курса с целевым уровнем 4,5%. Банк Англии, достигший этого уровня, предупредил о дальнейшем повышении ставки для сдерживания инфляции, превышающей 10%.

Влияние банковских проблем на нефтяной рынок несколько снизилось. Объём оттока депозитов в банках США перестал расти, а цены банковских акций - снижаться. По оценкам Мoоdys, стабилизация носит временный характер из-за нерешённости системных проблем и наличия скрытых убытков в банковских балансах. 

Рынки продолжали чувствительно реагировать на переговоры внутри США о потолке госдолга, ожидая достижения соглашения в конце прошлой недели. Срыв договорённости из-за жесткой позиции Администрации США ухудшил настроения на сырьевых и финансовых рынках. Разногласия в Палате представителей достигли максимального уровня за всю историю обсуждения потолка госдолга. Заявление Минфина США о сокращении наличных средств до $143 млрд и возможной приостановке финансирования отдельных расходов вызвало снижение нефтяных котировок.

Поддержку рынкам оказала очередная переоценка темпов восстановления Китая. В информационной повестке акцент сместился со стагнирующей промышленности на ускоряющийся транспортный сектор. По оценкам МЭА, рост китайского потребления энергоресурсов опережает прогнозы и стимулируется увеличением спроса на нефтепродукты в преддверии туристического сезона. 

Завершение техобслуживания на НПЗ увеличило объемы переработки до 14,87 млн барр. в сутки. Начали возрастать объемы импорта нефти как для внутреннего потребления, так и для экспорта нефтепродуктов на освобождающиеся рынки ЕС. По мнению MЭА, китайская экономика обеспечит 60% прироста мирового спроса и увеличит влияние на нефтяной рынок.

Поддержку ценам оказало намерение Индии произвести пополнение стратегических запасов на 9,2 млн барр. Заполнение хранилищ, отданных в аренду иностранным и местным компаниям, предполагается осуществить за счёт российских сортов, приобретаемых со скидками.  

Влияние на рынок российского фактора становилась менее публичным из-за ограниченности информационных потоков. По сведениям западных агентств, тренд увеличения экспорта РФ сохранял силу. По данным майского отчета МЭА, его общий объём по нефти и нефтепродуктам увеличился до 8,3 млн барр. в сутки при сокращении экспортной выручки на 27% до $15 млрд. По информации Bloomberg, морские поставки сырой нефти за последнюю неделю выросли до 3,8 млн барр. в сутки, из которых 2,5 млн барр. направлялись в Индию и Китай, 0,9 млн барр. следовали на «теневых» судах без пункта назначения, 200 тыс барр. поставлялось в Турцию, 83 тыс барр. - в Болгарию. Вследствие потребности ЕС в высокосернистых сортах спрос на российскую нефть оставался повышенным. Объём ее предложения не снижался, вопреки обязательствам РФ по сокращению добычи.

Продолжилось снижение дисконта Urals к Brent до уровня $21-23. Согласно данным МЭА, средняя цена российской нефти на базисе FOB по-прежнему превышает потолок цен. Поставки Urals из балтийских и черноморских портов осуществлялись по цене $55 за барр., а сорт ВСТО продавался выше $73.

По информации экспертов, опрошенных Reuters, в июньских и июльских контрактах с китайскими покупателям скидка сократилась до $8-8,5 за барр. В этой связи наблюдается снижение логистических издержек. По данным Кpler, в связи с ограничениями ОПЕК+ наметилось снижение цен на фрахт танкеров среднего класса на 12-14%.

Поддержку ценам оказало намерение ЕС ввести новые санкции, воспринимаемое как готовность к дополнительным издержкам. ЕК обсуждает вопрос об индийских нефтепродуктах, произведённых из российского сырья, рассматривая их поставку как обход санкций. Индия, увеличившая экспорт в ЕС до 200 тыс барр. дизеля и керосина, считает позицию Еврокомиссии лишенной правовых оснований. Инициатива ЕК, пока не получившая поддержки, становятся дополнительным фактором роста цен на нефтепродукты в ЕС.

Балансовые параметры рынка оставались в равновесном положении. Профицит предложения, наблюдавшийся на предыдущей неделе, сменился минимальным дефицитом в пределах 0,1-0,2 млн барр. Определяющее влияние на ситуацию оказывал рост спроса со стороны Индии и Китая в пределах 0,2-0,3 млн барр., уравновешивающий сокращение потребления топлива в Японии и Канаде, а также наметившейся рост запасов нефти в США. Со стороны предложения на ситуацию влияли лесные пожары в канадской провинции Альберта, остановившие работу на месторождениях суммарным дебетом 240 тыс барр. в сутки. По данным Platts, запасы нефтепродуктов в основных мировых хабах изменялись незначительно, свидетельствуя о равновесном состоянии рынка. Эксперты отмечают, что спрос на физическом рынке не демонстрирует признаков ослабления. Рынок фьючерсов в большей мере отражает беспокойство инвесторов и препятствует развитию восходящий тенденции.

Технические параметры не претерпели значительных изменений. Фьючерсная кривая по маркерным сортам вернулась в состояние минимальной бэквордации и на отрезке ближайших контрактов носила плоскую форму. Цены спотового рынка, по-прежнему, превышали цены фьючерсов. Приток и отток средств в фонды, инвестировавшие в нефтяные активы, сократился до минимума. Существенного роста длинных позиций со стороны крупных игроков не наблюдалось. Доминирует мнение, что рынок продолжит пребывать в состоянии консолидации в ожидании новых драйверов движения. 

ОПЕК 

Секретариат ОПЕК и Саудовская Аравия продолжили дискуссию с МЭА, использовав как повод очередной отчёт агентства. Вывод МЭА о дефиците предложении во втором полугодии назван политизированным и манипулятивным. Министр энергетики Саудовской Аравии связал ошибочный прогноз МЭА о падении добычи в РФ на 3 млн барр. с решением США о распечатке стратегических резервов с последующим нарушением баланса.

Констатировав отсутствие дефицита, ОПЕК исключил из текущей повестки вопрос расширения добычи. Вместе с тем, накануне заседания 4 июня члены альянса продолжают обсуждать варианты реагирования на рост ставок мировых центробанков и глобальную рецессию. Добровольное сокращение добычи отдельными странами, по-прежнему, находится в обойме обсуждения.

США

Ситуация на рынке нефти США отличалась повышенной нестабильностью и вовлечением сектора в политический дискурс. Под давлением республиканцев Администрация согласилась начать восполнение запасов стратегического резерва. Объявлено о покупке минимального объема в 3 млн барр., недостаточного для влияния на цены. Параллельно с этим Администрация продолжает высвобождение стратегических 

резервов шагом в 2,6-2,4 млн барр. в неделю, вызывая подозрения оппонентов в «политических продажах» для пополнения средств Минфина. Увеличение предложения позволило сбить цены на основные сорта бензина. По данным ААА, марка regular снизилась до уровня $3,53-3,55 за галлон.

Еженедельный отчёт Минэнерго показал разнонаправленное изменение запасов различных категорий топлива. В сегменте сырой нефти наблюдался их резкий рост на 5 млн барр. против ожидаемого снижения на 0,9 млн барр. Эксперты Financial Times объясняют динамику слабостью спроса со стороны промышленности, что обусловлено растущим замедлением сектора и ухудшением финансовых условий кредитования.

Запасы бензина снизились на 1,4 млн барр. при отсутствии динамики дистиллятов. Совокупные поставки нефтепродуктов, являющиеся косвенным индикатором спроса, сократились на 0,6 млн барр., что воспринято как тревожный симптом накануне высокого сезона. Добыча нефти в США снизилась на 100 тыс барр. до 12,2 млн барр. в сутки при сокращении количества буровых установок на 2 единицы. При этом Минэнерго продолжает упорно прогнозировать рост добычи до 12,56 млн барр. в сутки, связывая с ним достижение профицита предложения во втором квартале.