Ситуация на рынке нефти

Рынок нефти консолидировался в сложившемся диапазоне после угасания повторного нисходящего импульса. Фьючерсы на маркерные сорта вернулись к $80,05-84,1 за бар. По оценкам Platts, игроки на повышение пытались перехватить инициативу, но пока не достигли результата.

Консолидация рынка происходила на противоречивом информационном фоне. Уровень геополитикой напряжённости на Ближнем Восток снизился из-за деэскалации ситуации в Рафахе и отказа от фронтальных атак на город.

Однако безрезультатность мирных переговоров Израиля и ХАМАС, а также возобновившиеся ракетные атаки хуситов вновь актуализировали риски транспортировки нефти по Суэцкому маршруту и Ормузскому проливу.

Военная премия в цене нефтяных активов вернулась к уровню $4-5 за бар.

На сырьевые рынки все в большей мере проецируется обострение торгово-экономических отношений США и Китая. Повышение США тарифов на ряд китайских импортных товаров и постепенный вывод КНР средств из американских трежерис вызвали опасения торговой войны ведущих экономик мира. По оценкам Bloomberg, распродажи американских бумаг, составившие $53,3 млрд в 1 квартале, продолжаются в мае. Бельгия, выступающая в роли номинального держателя китайских активов, реализовала облигаций США на $22 млрд. По неофициальной информации, помимо расширения доли золота в ЗВР, Китай инвестирует часть средств в увеличение нефтяных резервов, объективно поддерживая спрос.

Влияние на рынок китайского фактора существенно возросло и в ином разрезе. Рост промышленного производства КНР в апреле достиг 6,7% в годовом измерении, способствуя росту потребления топлива энергоемкими секторами экономки. Позитивно воспринят рынком и план стабилизации ситуации в секторе недвижимости. Создание Банком Китая фонда для выкупа непроданных квартир у проблемных застройщиков оценивается экспертами как сильная антикризисная мера. Предполагается, что госкомпании приобретут их со скидкой и превратят в доступное жилье. По замыслу правительства, эти действия компенсируют недостаток спроса в секторе и ускорят экономически рост.

Влияние на рынок российского фактора стало более нейтральным. По данным Kpler, объемы морского экспорта РФ снизились до 3,05-3,08 млн бар в сутки за счет сокращения поставок с Балтийских портов. В структуре экспорта постепенно возросла доля турецкого направления, ранее сократившаяся после введения санкций против танкеров Совкомфлота. Поставки в индийском направлении осуществлялись судами Совкомфлота, не попавшими в SDN-лист. Отдельные танкеры в порядке защиты от санкций были переименованы и переведены в российскую юрисдикцию, пока не встретив контрмер со стороны Запада. По оценкам Platts, рост цен ослабил контроль США за российским экспортом и вызвал констатацию тотальной неэффективности потолка цен. Ценовая ситуация в отношении российских сортов менялась незначительно. По данным Argus, дисконт Urals к Brent варьировался в пределах $16,6-16,8 за бар ближе к верхней границе. Последние сделки осуществлялось по цене $66,20 на базисе FOB.

Ситуация на внутреннем рынке нефтепродуктов РФ фактически стабилизировалась. По данным Росстата, производство бензина увеличилось на 4,5% до 5,45 млн бар в сутки, что фактически нивелировало ущерб от украинских атак. Правительство намеревается снять ограничения на экспорт бензина до конца июня, считая восстановление мощностей успешным и усматривая риски затоваривания рынка.

Макроэкономика фон, оказывающий давление на нефтяные активы, стал менее однозначным. Блок данных по США продолжал сигнализировать о продолжении замедления экономики во втором квартале. Индекс промышленного производства в апреле показал нулевую динамику, а в годовом разрезе ушел в минус на 0,4%. Вместе с тем, уровень потребительской инфляции в США вырос на 0,3% в месячном измерении, оказавшись ниже прогноза. Ослабление ценового давления вызвало всплеск ожиданий снижения ставки в сентябре. Во фьючерсе вероятность этого решения возросла с 51% до 70%.

Экономика ЕС продолжает постепенное и неравномерное восстановление. По данным Eurostat, промышленное производство в 19 странах Еврозоны выросло в апреле на 0,6% в месячном измерении, оказавшись чуть лучше ожиданий. По обновленным прогнозам МВФ, ЕС удастся избежать рецессии и достичь минимального роста в пределах 0,8 % при условии снижения ставки ЕЦБ на ближайших заседаниях. Признаки смягчения монетарной политики ведущих экономик привели к снижению индекса доллара до 104,2 и повышению спроса на сырьевые активы.

Балансовые параметры рынка вернулись к прежним значениям. Дефицит предложения возрос до 0,7-0,8 млн бар в сутки вследствие опережающего роста спроса со стороны азиатских экономик и продолжающихся покупок Китаем в резерв. Отставание предложения усилилось из-за пожаров в канадской провинции Альберта, угрожающих остановить добычу на месторождениях объемом 2 млн бар в сутки. Сократились поставки со стороны РФ и Ирака, но продолжался рост на месторождениях Гайаны. Прогнозы баланса на 3 квартал остаются на стороне дефицита предложения при условии сохранения ограничений со стороны ОПЕК+.

Технические метрики рынка значимых изменений не претерпели. Фьючерсная кривая по маркерным сортам оставалась в положении бэквордации, уменьшившейся в размерах. В фондах, инвестировавших в нефтяные активы, отток и приток капитала демонстрировали сопоставимые объемы. Закрытие длинных позиций, наблюдавшееся на прошлой неделе, приостановилось. Технические метрики рынка значимых сигналов о продолжении восходящего движения пока не давали. Более вероятным считается продолжение консолидации в ожидании новых драйверов движения. 

ОПЕК

Ситуация накануне заседания ОПЕК продолжает накаляться, выливаясь в дискуссии по накопившимся вопросам. Вслед за Ираком, Казахстан заявил об особой позиции, настаивая на увеличении собственной квоты. Вопрос о перенарезке квот поддерживается ОАЭ, традиционно недовольных размером собственной добычи, установленных альянсом. Ирак, Кувейт и Алжир не публично также высказываются за увеличение добычи и смягчение действия ограничений.

Возникшие споры актуализируют вопрос проведения аудита запасов независимым агентством. По оценкам арабских экспертов, такое решение может быть принято на ближайшем заседании для сохранения единства альянса. В вопросах ограничения добычи страны пока не пришли к единству. По информации из арабских источников, Саудовская Аравия выступает против отмены сокращений.

США

Рынок нефти США вернулся в состояние дефицита предложения, способствуя прекращению нисходящего движения цен. По данным Минэнерго, запасы всех категорий топлива синхронно сократились. В категории сырой нефти они снизились на 2,5 млн бар преимущественно за счет роста внутреннего спроса со стороны НПЗ, реагирующих на запрос рынка. Сказались и закупки в стратегический резерв по ценам, превосходящим ориентиры, установленные президентской администрацией. 

В категории бензинов и дистиллятов запасы снизились на 0,235 и 0,45 млн бар, вопреки прогнозам их роста. В соотношении экспорта и импорта чуть быстрее сокращался импорт вследствие перебоев канадских поставок с месторождений нефтяных песков. Осложнение внутренней ситуации несколько приглушило тему санкций применительно к Венесуэле.

Нефтесервисные компании негласно получили лицензии на продление работ на ряде месторождений. Добыча нефти в США осталась на уровне 13,1 млн бар в сутки за счет расширения работ в Пермском бассейне, компенсирующих выбытие скважин на старых месторождениях.