Ситуация на рынке нефти

Рынок нефти прервал боковую динамику и резко развернулся вверх. Фьючерсы на маркерные сорта, преодолев значимые уровни сопротивления, вышли в более высокий диапазон, достигнув $78,2-83,6 по WTI и Brent, соответственно. Просматривались признаки разворота тренда. Началось закрытие коротких позиций, придавшее росту дополнительный импульс.

Определяющее значение продолжал играть фактор ближневосточного противостояния. Чувствительность рынка к ракетным ударам в Красном море остается максимально высокой. По данным Bloomberg, за два месяца хуситы поразили 32 грузовых корабля, фактически нивелировав усилия США по устранению угрозы для судоходства. Ракетное попадание в танкер Trafigura, перевозивший российские нефтепродукты, вызвало уход с маршрута BP, Shell, QatarEnergy и Kuwait Oil Tanker, переориентировавшихся на африканский маршрут. Продолжает поставки Saudi Aramco, достигшая договоренностей с хуситами о неприкосновенности грузов, и российские нефтяные компании, считающие риски управляемыми за счет гарантий со стороны хуситов. По подсчётам Кpler, российские и саудовские поставки обеспечивали около 40% от докризисного трафика Суэцкого маршрута.

На логистику поставок продолжали влиять и непреодоленные проблемы Панамского канала. Многодневная засуха, вызвавшая его обмеление, ограничивала привычный трафик на 35-40%. По информации Maersk, около 30% потока переведено на железнодорожное сообщение с удлинением логистики. Задержание поставок все более ощутимо влияло на рынок. По информации S&P Global, импорт нефтепродуктов в ЕС в январе упал на 20%, в том числе, из-за увеличения сроков доставки.

Разворот рынка в значительной мере вызван макроэкономическими новостями из Китая. Народный Банк КНР анонсировал решение о снижении норм резервирования с 7,4% до 7% по основным видам кредитования, высвобождающих дополнительную ликвидность порядка 1 трлн юаней.

Решение воспринято рынком как часть стимулирующего пакета для активизации внутреннего спроса. Поддержку ценам оказало и осложнение ситуации с экспортом российской нефти. По данным Кpler, морские поставки РФ опустились до 3,05 млн барр. в день, а отправка ряда грузов осуществлялась с задержками. РФ продолжает использовать Суэцкий маршрут при существенном возрастании затрат. По данным Reuters, кроме фрахта возросли расходы на страховку российских грузов на 1-1,3%, увеличив стоимость логистики с $2,8 до $4,24 за баррель.

Структура российских поставок все больше смещалась в сторону Китая, Турции, Саудовской Аравии и латиноамериканских стран за счёт сокращения доли Индии. На индийском направлении, напротив, наблюдались признаки кризиса продаж, не афишируемые властью. По оценкам Reuters, на рейде у Южной Кореи и вблизи берегов Индии произошло скопление танкеров, ожидающих разгрузки. По подсчётам Кpler, количество застрявших судов достигло 17 единиц, транспортирующих более 20 млн барр.

По данным индийских источников, часть грузоперевозчиков попали под санкции и столкнулась с отказом в покупках. Российские нефтекомпании оказались перед необходимостью изменения структуры посредников. Попавшие под удар нефтетрейдеры заменяются на аналогичные компании с максимально непрозрачной структурой собственности.

Ценовая ситуация в отношении российских сортов менялась чуть медленней стоимости бенчмарков. По данным Argus, дисконт Urals к Brent варьировался в пределах $18-22 за барр. Последние сделки осуществлялись с широким разбросом в коридоре $61-65 за барр., сорт Sokol продавался по цене $74 с тенденцией к росту. На индийском направлении наблюдался жесткий торг - индийская сторона продолжала добиваться большей скидки, оперируя аргументом о готовности соблюдения потолка цен. По оценкам экспертов, у РФ могут возникнуть проблемы перемещения индийских объемов на иные рынки.

Поддержку рынку оказывал макроэкономический фон, определявшийся сильными данными по экономике США. По предварительной информации, темпы роста ВВП в 4 квартале превзошли прогнозы, достигнув 3,3% в поквартальном разрезе вместо ожидаемых 2%.

Потребительская активность в США выросла в декабре на 0,6% против прогноза в 0,4%. Улучшенные показатели скорректировали представления о восстановлении спроса в США и вызвали активные покупки на рынке.

Продолжающийся спад в экономике ЕС не уравновесил позитив с рынка США. Индекс PMI еврозоны остался ниже пограничного значения в 50 пунктов, а индекс PMI Германии в январе ускорил падение с 47,4 до 47,1. По оценкам Deutsche Bank, снижение экономики еврозоны, уже учтённое в ценах, не оказывало дополнительного влияния на котировки.

Мировые центробанки продолжили снижать ожидания рынка относительно скорости уменьшения ставок, оказывая сдерживающее влияние на начавшийся рост.

Балансовые параметры, чередующие разные состояния, сместились в положение дефицита предложения до 0,25-0,35 млн барр. в сутки. Впервые за последние недели наметилось обратное движение - опережающий рост спроса над предложением. По оценкам Platts, рост экономики Китая и США привели к увеличению потребления топлива и сказались на динамике запасов в основных мировых хабах. Темп наращивания предложения резко снизился из-за погодных условий. Добыча в США, упавшая из-за аномальных температур, не компенсировалась ростом добычи со стороны Гайаны и Венесуэлы. СitiGroup считает наметившуюся тенденцию краткосрочной, но не исключает роста цен до уровня $90.

Технические метрики претерпели существенное изменение. Фьючерсная кривая по маркерным сортам вернулась в положение бэквордации. Спрэд между ближайшим контрактом резко вырос до $1,25 за барр., что воспринимается как бычий сигнал. В фондах, инвестировавших в нефтяные активы, наметился приток средств и сокращение коротких позиций. По большинству оценок рынок будет стремиться закрепиться в новом торговом диапазоне.

ОПЕК, реагируя на просьбу Китая, пытается воздействовать на Иран и йеменских хуситов для прекращения ракетного противостояния. Альянс участвует в консультациях со всеми сторонами, но отказывается от занятия жесткой позиций по отношению к Йемену. От Ирана и хуситов удаётся добиться гарантий для китайских судов, но не для грузов, транспортируемых в китайском направлении танкерами разной юрисдикции.

По мнению арабских экспертов, отношение к действиям хуситов внутри альянса неоднозначно. Часть государств вслед за Саудовской Аравий начинают сепаратные переговоры с хуситами о достижении гарантий безопасности собственных судов, предпочитая их договорённостям с США о сопровождении судов на опасных участках.

США

Минэнерго США с недельным опозданием отразило в статистике влияние погодного фактора. В результате аномальных температур профицит предложения сменился ситуативным дефицитом. Согласно отчётам ведомства, коммерческие запасы сократились на 9,23 млн барр., максимального уровня с октября 2023 года. Запасы дистиллятов снизились на 1,4 млн барр., отражая повышенный расход дизеля для отопления помещений. Запасы бензина сократились на 4,9 млн барр. вследствие резкого падения автомобильного трафика из-за обледенения дорог.

Добыча нефти впервые за последние месяцы снизилась на 1 млн барр. в сутки до 12,3 млн в сутки при остановке работ на 11 скважинах. Американские эксперты отмечают временный характер снижения и неизбежность восстановления добычи в ближайшее время. Baker Hughes, однако, ожидает снижения расходов на бурение и ограничения темпов роста добычи в ближайшие полгода.