Сезон корпоративной отчётности: под конец пошатнулись, но держимся.
Walt Disney: куй посещения, пока спрос горяч
То, что в парки развлечений после коронавируса попасть невозможно, - это неудивительно и ожидаемо, а вот то, что стриминговый сегмент Disney+ по количеству клиентов обогнал Netflix – это уже интересно. За отчётный период число подписок выросло на 31% г/г, а общая база стриминговых клиентов превысила 221,1 млн человек. 8 декабря 2022 г. площадка получит поддержку рекламных интеграций в США и разделит подписку на 2 варианта: первый, с рекламой, будет стоить всё те же $7,99, а вот второй, без рекламы, – уже $10,99. А что касается будущего тематических парков – тут даже волноваться не стоит: сейчас спрос повышен, и менеджмент придумал хитрую уловку с системой бронирования. Если в будущем экономические условия ухудшатся, руководство будет выделять определённые дни, когда можно будет впустить больше посетителей, при минимизации посещений в другие дни. Хитро? Бесспорно. Осуществимо? Отчасти? Прибыльно? Разумеется, и это главное. Взять бумагу по ценам мая 2020 года – почему бы и нет! К сожалению, выход Оби Ван Кеноби* совпал с негативными настроениями на рынке – рецессия, инфляция и все такое. Но очередной сериал – спин-офф «Звездных Войн» «Андор»** выходит уже 21 сентября. Мы полагаем, что сегодняшний премаркет – слишком эмоциональный в плане роста, и ставим первую цель на уровне $118,2 (+5,2%), среднесрочная цель – на уровне сопротивления $128,90 (+14,9%) и чуть более долгосрочную на уровне $140-150.
*
**
US Foods: отчёт вкусный, но перчика не хватает
Дистрибьютор продуктов питания представил уверенный квартальный отчёт, который наверняка поддержит его котировки ценных бумаг, но вот «зацепиться» в нём особо не за что. Всё так, как и ожидали: выручка выросла за счёт роста цен (а они, в свою очередь, за счёт переложенной на потребителей инфляции), темпы роста прибыли замедлились из-за роста топливных расходов, а на рентабельность повлияло прекращение сотрудничества с рядом низкорентабельных продуктовых ритейлеров и ресторанов. Даже прогноз на 2022 год – и тот без изменений. Пресно, но в соответствии с ожиданиями. Вообще-то снижение ценового давления в продовольственном секторе (если подтвердится) не самым благодатным образом скажется на последующих финрезультатах. Пока видим цель на $30 (-7%).
Cardinal Health: лекарства довозятся быстро, а вот прибыль зависла на полпути
Что нужно винить во всех бедах, если вы не работаете напрямую с потребителями и не можете переложить на них инфляцию? Правильно, перебои в цепочках поставок. Именно они не позволили дистрибьютеру лекарственных препаратов Cardinal Health добиться желаемых результатов по прибыли. И неважно, что из-за обесценения нематериальных активов пришлось списать единоразовый убыток в размере $303 млн, на него, наверное, тоже каким-то образом повлияли перебои. И на то, что CEO решил покинуть компанию и совет директоров тоже. В целом, отчётность не так плоха: это списание, конечно, подпортило общую картину, но не критически. Выручка в медицинском сегменте просела на 11% г/г, потому что в отчётном периоде люди временно забыли про коронавирус, но как начнут снова вспоминать – можно ждать восстановления. А там, глядишь, и до консенсус-прогноза недалеко. На наш взгляд, какие бы не были хорошие результаты, реакция рынка с начла августа чрезмерна. Придется отстояться на уровнях $60-61, но на горизонте до конца года ожидаем $65+.
Six Flags скатывается вниз по американским горкам
Тут даже не знаешь, с чего начать: коронавирус отступил, тепло, ограничения сняты – казалось бы, идеальное время для процветания аквапарков и парков развлечений (тот же Disneyland на 70% увеличил доходы), но Six Flags летит в бездну с самой высокой точки этих американских горок. И ладно бы только доходы упали (в конце концов, снижение выручки на 5% г/г не так страшно), но упала и посещаемость (-22% г/г), а рост расходов на одного гостя (+23% г/г) и расходов гостя внутри парка (+18% г/г) не смогли компенсировать эти падения. Менеджмент пытается оправдаться тем, что это «переходный год», и такие просадки нормальны, но верится с трудом. Получится ли у менеджмента Six Flags к концу года поднять хотя бы один флаг из шести? Судя по динамике акций сегодня, нет….и судя по технике, выхода из бездны пока не предвидится.
Не является инвестиционной рекомендацией