Сезон корпоративной отчётности, день тридцатый. Ты не верь словам.
Salesforce – настало твоё время!
Разработчик CRM-систем показал, как надо отчитываться и что надо говорить после сильных результатов, чтобы их не испортить. Кажется, после пары лет слабых темпов роста и неоднозначных результатов компания нашла драйвер роста своих доходов – искусственный интеллект и облачные технологии. Да и вопреки громким заявлениям о возвращении в офисы, достаточно много компаний всё ещё предпочитают удалёнку. А значит, им нужно программное обеспечение, которое любезно предоставляет им в пользование Salesforce. Так, выручка от подписки и поддержки выросла на 14% г/г, от профессиональных услуг – на 19% г/г, а их доли в совокупном доходе составили 92,9% и 7,1%, соответственно. Большая часть выручки по-прежнему генерируется в США (67,5%, доход от региона вырос на 14,5% г/г), затем идёт доля Европы (23,1%, +12,7% г/г) и АТР (9,4%, +18,2% г/г). Компания также заявила о намерении увеличить программу обратного выкупа акций до $20 млрд, поскольку недавно запущенные продукты Salesforce, среди которых платформа Customer 360 и приложение для обмена сообщениями Slack помогают ей привлекать клиентов и стимулировать продажи. Прогнозы также превзошли все ожидания: в I кв.’23 г. рост выручки ожидается на уровне 10% г/г, до $8,16-8,18 млрд, EPS – $1,60-1,61. Руководители прогнозируют значительный рост в следующем году, включая достижение долгосрочной цели по марже на два года раньше планов. Его время действительно настало: акционеры настолько соскучились по сильным отчётам, что на премаркете «увезли» бумагу на +15% в моменте, сходу переписав максимумы прошлого апреля. К концу квартала ожидаем уверенного закрепления котировок над $200 и похода на $215+.
Hormel Foods – невкусно и грустно
И инфляция их поджимает, и товар вовремя не приезжает, и покупать стали меньше, чем раньше… Всё не так у пищевой компании, и это было не сказать, что ожидаемо. Инвесторы надеялись, что подобные проблемы остались в прошлом, но оказалось, что ещё нет. Непросто было всем сегментам. В сегменте розничных продаж объёмы упали на 13% г/г, выручка – на 2% г/г из-за просадки в продаже мяса и снеков при опережающей динамике продаж бекона, ароматизаторов и белковых продуктов. В сфере общественного питания аналогичные показатели снизились на 6% г/г и 2%г/г, соответственно, хотя мясные нарезки, пеперони, бекон премиум-класса и иные колбасные изделия для завтрака пытались преломить этот негативный тренд. Наконец, в международном сегменте продажи упали на 14% г/г, выручка – на 8% г/г в основном из-за замедления продаж на китайском рынке. Помимо этого, высокие результаты совместного предприятия на Филиппинах не компенсировали снижения экспортных продаж индейки и свинины и увеличения расходов на логистику. По итогам текущего года Hormel ожидает роста выручки на 1-3% г/г, EPS – $1,70-1,82, что существенно ниже ожиданий. Инвесторам отчёт показался настолько невкусным, что на премаркете они обвалили котировки до 15-месячного минимума, хотя и он, скорее всего, поддастся такому настрою компании. Уж если с текущей инфляцией компания забуксовала, что же будет дальше? Возможно, частичное разрешение логистической ситуации поможет Hormel Foods, но пока кажется, что бумагу можно будет подбирать на $40, откуда она уже направится на штурм $43,5-44,0 до конца квартала.
Macy’s – немного скидок, немного рекламы
После вчерашней «феерии» от Kohl’s инвесторы с некоторой доли опаски ждали результатов Macy’s, и каково же было их облегчение, когда сеть универмагов поспешила не только успокоить всех страждущих уверенными результатами, но и опубликовала неплохой прогноз на 2023 г. Руководство показало чудеса управления: скидки были, но не такие радикальные, чтобы вредить выручке; рекламные компании действовали исключительно на праздниках, чтобы избавиться от излишков продукции, но как только праздничные выходные закончились, расходы на рекламу тут же были урезаны, чтобы не оказывать давления на рентабельность. Поддержку выручке оказали продажи подарков и других категорий товаров для особых случаев, включая косметику, сшитую на заказ мужскую одежду и обувь, в то время как продажи товаров для дома снизились. Хотя этому сегменту жаловаться нельзя – в период пандемии он рос настолько опережающими темпами, что повторить или даже приблизиться к этим уровням будет непросто. Сопоставимые продажи упали на 3% г/г, онлайн продажи – на 9% г/г В 2023 г. Macy’s ожидает EPS в коридоре $3,67-4,11 и выручку – в коридоре $23,7-24,2 млрд. После сильного отчёта прошлого квартала Macy’s «посидела» на $23,4 и оттуда покатилась вниз, так и не добравшись до указанных нами целей. Тем не менее, драйверы остались, и мы сохраняем рекомендацию закрепления котировок над $21 и последующий поход к $26,3-26,6.
Best Buy – все говорят про инфляцию, а ты купи холодильник
Вы хотите купить холодильник? А со скидкой? А с ещё большей скидкой? Американская компания, владеющая крупной сетью магазинов бытовой электроники и сопутствующих товаров, именно так пыталась привлечь клиентов и закрыть просадку доходов из-за снизившегося спроса. Сейчас не ковидное время, сидеть дома необязательно, вот покупатели и предпочитают походы в кино покупке домашних кинотеатров, ужины в ресторанах покупке холодильников и кухонных комбайнов для готовки дома, хотя справедливости ради, компьютерные мониторы и сами компьютеры пользуются не меньшим спросом, чем в 2020 г. Сопоставимые продажи упали на 9,3% г/г, выручка – на 10,0% г/г, из них падение внутренних продаж составило 9,8% г/г, международных – 12,2% г/г. Тем не менее, менеджмент старается держать лицо и повышает квартальные дивиденды на 5%, до $0,92, так что дивидендная доходность теперь составляет 4,5%. В текущем году компания ожидает EPS на уровне $5,70-6,50, выручку – $43,8-45,2 млрд, падение сопоставимых продаж – в диапазоне от 3% до 6%. Показатели по всем статьям не дотягивают до консенсуса, что менеджмент объяснил общей неопределённостью и сохраняющимся давлением на доходы населения. У Best Buy почти получилось убедить инвесторов в устойчивости бизнеса – помешали только не самые сильные прогнозы, поэтому по итогам торгов ждём просадки на 2,0-2,5%. Бумаге очень надо удержаться над $80, потому что до этого этот уровень сопротивления ей был неподвластен. Удержится – останется в среднесрочном периоде в боковике $83,5-84,0; не удержится – открыт путь на $74,5-75,0. В первый вариант верим чуть больше.
Не является инвестиционной рекомендацией.